成立主權基金不能再蹉跎

面對經濟困境，國發會彙整相關部會意見，提出「經濟體質強化措施」，聚焦於產業升級、出口拓展及投資促進等三面向，並納入立即可著手推動的創新措施，意圖扭轉過去出口代工低毛利的發展模式，以提升國家整體競爭力。其亮點在促進投資，包括擴大公共投資、吸引民間投資、協助企業取得投資併購資金等。但多年來政府受困入不敷出、民間投資意願低落、外資對台卻步，輿論一般認為擴張性政策是「虛應故事」。

不過，國發會首度提出研議成立主權基金，這是突破性的新政策，有機會為政府開拓更多財源，以帶動投資。過去，行政院及立法院對是否應成立主權基金曾討論過很久，但始終未形成共識。這次是政府首度明確在政策內寫下要「研議成立」，顯示政府終於開始誠實面對財政困窘問題，因而出現新思維、新決斷。依據目前政治文化，「研議」之路可能非常艱困，我們基於國家長期利益，願意提出若干建言。

在全球化浪潮下，活化國家資產運用以配合國家政策任務考量下，近幾十年來不管是先進國家或開發中國家，主權基金的設立已蔚為風潮，如北歐的挪威、芬蘭；東南亞的新加坡、印尼、馬來西亞、越南，而2011年後成立的例如，義大利、俄羅斯、外蒙古、甘納、墨西哥。美國有好幾個州也有成立類似的機構。

根據統計，主權基金總資產在2014年上半年約為22兆美元，約占全球總管理資產的10%。而在實際運作與管理上，目前全球的主權基金已在國際貨幣基金下，設立一個自治管理機構，有超過30個國家參與。為了讓主權基金的設立具有可靠度，同時也讓其管理更加透明，2008年這個自治管理機構更制訂「聖地牙哥原則」加以規範。顯見主權基金的設置與管理，已非單純從單一國家思維出發，而是具有國際互助及合作考量，並力求適度的公開透明。

面對國際浪潮，同時也基於帶動國家經濟成長的思考，成立主權基金絕對有其必要。特別是台灣正處於經濟停滯、產業無法升級轉型的困局，如何整合政府資源，妥善管理與運用，是政府首要面對的。若能藉由主權基金的設立，突破此一困局，將幫助台灣經濟與產業結構轉型。

主權基金的報酬率往往帶給國家很好的收益，可以解決財政的窘境。以新加坡的淡馬錫基金為例，過去10年的平均報酬率是13%。世界最大的挪威主權基金達8900億美元，去年報酬率高達7.6%。如果我國能籌組4000億美元的基金，報酬率10%，一年將產生400億美元，用匯率30：1換算，將有1兆2000億新台幣。我國去年歲出近兩兆，赤字兩千多億新台幣。有此收入，是大旱之逢甘霖。對於當前政府受限於財源，推動政策綁手綁腳的窘境，主權基金是有效的解決方案。

檢討目前四大基金分散委託國內外專業機構操盤，獨立作戰，沒有整合的策略，委託金額頂多近百億台幣，績效有限。尤其對內委託投資國內證券時，面對台灣淺碟的投資市場，往往最後變成自己打自己，或者是保守的維持固定績效。反之若能整合資源，選擇一流的國際專業團隊操作，走出去可在國際舞台上發揮績效，化解內耗的情況。

如何組具國際觀的一流團隊來運作主權基金，其實不是難事，台灣人才濟濟，有許多投資專家在國際一流的企業工作，政府應該要想辦法網羅這些人材，組成專責的經營與投資團隊，負責主權基金運作，同時結合政府戰略布局，為台灣轉型升級鋪路。

主權基金除了證券金融投資，也可作產業投資進行併購。長期以來，我國產業發展都以中小企業為主，靈活反應迅速的特質，創造無數跌破專家眼鏡的奇蹟。但面對國際化、全球化的浪潮，除非能掌握關鍵技術，否則台灣的中小企業很難在國際市場中搶占重要地位。未來企業要轉型升級，併購將是關鍵之一。與此類似，目前許多台商面臨接班的問題，台商二代寧可創業不願接班傳統產業，讓台商企業的承傳面臨極大挑戰。若政府透過主權基金打造併購平台，主動讓合適的企業結合，一方面解決台商承傳的窘境，另一方面也能輔佐有企圖心的企業，協助台商轉型升級，進而打造台商自主供應鏈、擴大經營規模，轉型成為具國際競爭力的大企業，才有機會打全球盃。

新興亞洲國家成長快速，且極具成長潛力，而這些國家的企業價格相對便宜，正是台灣產業併購布局的好時間，一旦等到他們成長起來，或是被大陸捷足先登，台灣就沒機會了。面對挑戰，台灣要再創繁榮，主權基金是不可多得的方式，請政府展現決心，央行也應該有新思維，不要再蹉跎了！