中央銀行昨（22）日年終理監事會做出「三不動」決議：一是官方利率連2季不動，重貼現率維持1.375％；二是M2目標區維持2.5％到6.5％不動，以寬鬆貨幣支應民間資金所需；三是既有的房貸管制措施不動。

對於市場預期，美國聯準會明年有可能增加升息次數，彭淮南話中暗示，台美利率走向脫勾，貨幣政策主要是考量台灣的經濟情況，不必然需要跟進其他國家，需視自身國內經濟情況、物價壓力和通膨預期決定。

台灣經濟復甦力道和緩

央行指出，美國復甦轉強，歐元區成長步調平穩，日本景氣仍緩，中國大陸則維持平緩，近期主要先進經濟體經濟成長力道略增，明年全球貿易量成長回升，有利我國出口，加上政府增加公共投資，可望帶動民間經濟，整體來說國內經濟復甦力道和緩。

不過美國近日再度升息，加上川普新政政府政策走向、全球貿易保護主義、英國脫歐後續發展、大陸經濟再平衡等議題，均增添不確定性，考量負的產出缺口仍大，在當前通膨溫和及未來預期穩定下，維持利率不變。

油價雖升通膨壓力不大

彭淮南表示，近期產油國達成減產協議，國際油價走升，除非每桶衝破60美元，物價才會有壓力，但目前看來國際景氣溫和，通膨壓力不大，加以國內需求仍緩，明年平均CPI（消費者物價指數）年增率約1.1％。

彭淮南說，貨幣政策基調仍是寬鬆，且透過公開市場操作，1至11月銀行超額準備平均為430億元；同期間銀行放款與投資及M2平均年增率分別為4.15％及4.54％，資金相當充裕。

房市沒有泡沫是軟著陸

M2目標區方面，彭淮南認為維持2.5％～6.5％不變，適度的貨幣寬鬆，有助促進經濟成長，但也埋下伏筆，表示明年國內外經濟與金融情勢不確定性甚高，可能循往例於明年中進行目標區的檢討與調整。

房貸方面，央行此次未再進一步鬆綁。彭淮南強調，台灣房市正往好的方向調整，「非常安慰的事情，台灣房市沒有泡沫，只是軟著陸」，有些人認為房貸問題造成2008年全球金融危機，但台灣只讓房價收斂往下。

美元在美國經濟復甦不變且啟動升息下走強，反觀歐元長期向下，恐見到平價（匯率1比1）的結果，對此，中央銀行總裁彭淮南認為，「歐盟是很好的制度，但歐元有些缺點」，例如歐盟各國稅制不同，但匯率卻相同，歐元長期可能對全球金融市場不定時出現負面衝擊，成為未爆彈。

彭淮南指出，歐元區各國的生產及經濟條件不盡相同，有必要做結構性改革，否則資金還是會偏向流出，還可能成國際金融危機的未爆彈，「我對匯率不敢預測，但歐、美利差擴大，這對歐元是不利的」。歐元區目前還是全球金體系中經常發生危機的地區之一，對全球金融市場不定時會有負面衝擊出現。

根據歐洲央行（ECB）統計顯示，至今年9月底止的一年來，歐元區淨流出達5,300億歐元，淨流出創史上新高，歐元更因此創下14年來新低價，最低價貶至1.04美元，如果後續情勢無法改善，貶值方向不變，恐會出現2002年首度平價。

彭淮南進一步說，目前歐元區內最強的德國，跟先前債務危機的希臘做對照，至今希臘的結構性問題並未解決，只能說是暫時物價控制暫解危機。反觀美國50州，有共同的財政政策，統一的聯邦銀行，都是歐元區所沒有的，也成為問題不斷擴大的關鍵。

繼英國脫歐公投意外過關，明年將啟動程續，市場也預料義大利很可能跟進，展開脫歐公投，顯然這個「未爆彈」，讓歐元後市堪憂，尤其明年初川普就任美國總統，及聯準會（Fed）可能加速升息，國際美元短期看不到頂，歐元恐怕還有得跌。

匯銀主管預料「1比1恐怕不遠了，明年看得到」，最看壞的分析師甚至下調至0.95美元。

匯銀主管強調，其實這波歐元走跌，來自長期經濟不振，使得QE（量化寬鬆）無法退場，資金外移情況延續，尤其如果川普新政推升美債殖利率，資金將陸續回流美國，更不利歐元後勢；但其實所有主要非美貨幣，除了先前重挫的英鎊，主要亞幣同樣直直落，例如新台幣已連續6個交易日收貶，昨終場續位在32元之下的32.03元，再創5個月新低。

解決悶經濟 彭總裁開藥方

呂清郎／台北報導

來源:工商時報(http://www.chinatimes.com/newspapers/20161223000075-260202)

經濟不振，央行總裁彭淮南開藥方，他強調，除了採取擴張性財政政策來提振投資和民間消費，國內目前超額儲蓄過多，引資金至基礎建設是解決悶經濟的良方，也可促進就業。彭淮南舉例，像是壽險資金很多，如果一些基建可以證券化，便能由壽險公司投資。

「台灣現在是錢很多但不投資，壽險公司就有很龐大的資金」，彭淮南建議，鼓勵民間資金透過資本市場或直接投資，仿效桃園機場公司及台灣港務公司模式，具自償性的公共建設可公司化，也可以採取如同高鐵的上市做法，甚至如台鐵、台電都可進行民營化的評估，積極引導民間資金投入基礎建設。

他同時指出，包括資產管理公司或投信業者發行「基礎建設投資基金」，也可扮演民間資金導入公共建設的中介角色，或是可循放寬促參案的證券化限制作法，積極推動公共建設預期收入證券化，加入資金回收再投資。

央行更首度提出「提振國內旅遊」的想法，央行指出，觀察目前國內旅遊人次雖遠大於出國旅遊，但國內旅行支出偏低，主要原因在於應優化旅遊環境，輔導旅遊業者投入優質行程開發，才能提高國人的國內旅遊支出，貢獻內需。

彭淮南說，明年全球及台灣經濟展望會比今年好，但出口不振的外需困境難以突破，因此應積極強化內需帶動經濟成長，包括擴大基礎建設、強化創新投資，及提振國內旅遊、刺激民間消費成長。

彭淮南表示，油價如果漲到60美元，台灣明年的通膨可能會比預測高，實行擴張性財政政策將是因應之道，其中更以基礎建設的效果比較大。他認為，台灣目前的問題是投資減少，就連企業也呈現儲蓄大於投資，「超額儲蓄非常大」，一定要導入投資，尤其國內投資，經由中央及地方政府的整合協調，排除投資障礙。

擴大基礎建設投資方面，彭淮南說，舉凡加速辦理都更、活化公用土地或設施，可透過釋出地上權的合作開發；還可以進行機場整建、老舊水庫及橋樑的維護重建工程，擴大下水道建設工程，還有建置完備的寬頻雲端建設。

但他也強調，前提是政府應營造良好的投資環境，包括加速綠能開發、確保穩定供電，例如海水淡化、廢汙水再生等水資源開發多管齊下，尤其是要提升環評效率。