彭淮南：漲薪資 不應靠通膨

呂清郎／台北報導

來源:工商時報(http://www.chinatimes.com/newspapers/20170623000060-260202)

中央銀行昨（22）日召開第2季理監事會，央行總裁彭淮南指出，如果依工會要求，薪資要根據物價漲幅調整，將造成物價盤旋上升，實質工資將不會因此增加，也就是說「物價穩定影響薪資上漲，是不對的」，即低薪資不能怪罪低物價。

彭淮南認為，台灣物價相對穩定，有助提高實質薪資購買力，「物價穩定對老百姓是很好的事情」；薪資上漲應該是要促進勞動生產力，讓產品附加價值與總需求上升，再帶動薪資成長，才是正途。

為協助經濟成長，央行理事會昨天也決議貨幣政策延續寬鬆，利率連四季未調整，重貼現率維持在年息1.375％。彭淮南表示，本次理事一致決議利率不動，主要因通膨壓力溫和，明年物價展望也相當溫和，就實質利率跟經濟成長率對照，貨幣政策延續不變，「台灣並沒有特別寬鬆，是適度寬鬆，因此利率沒有調升的必要」。

彭淮南指出，台灣通膨率與主要國家比較，因長期維持在相對低且穩定的水準，1996～2016年平均通膨率為1.09％，通膨率波動幅度標準差也僅1.02％；再看實質利率水準，台灣目前趨近0～0.005％，反觀多數國家都是負值，部分地區經濟成長高於台灣，但實質利率相對較低。

「全球通膨減緩，台灣也一樣，幾乎每個國家都在下降，也就是說，物價下來一部份是全球因素，一部分是制度面因素」，彭淮南表示，台灣跟先進國家相比，通膨都維持相對低且穩定，沒有大幅波動。

但他也抱怨，物價穩定，大家就不太珍惜，例如捷運木柵線通車以來票價20年不變，這牽涉制度面的因素；但台灣屬於小而開放的經濟體，物價很容易受到進口價格及天候（颱風、豪雨）影響。

在經濟成長方面，觀察今年第2季經濟成長將較第1季略緩，下半年基期較高，主計總處預測全年經濟成長率為2.05％。為了激勵經濟成長，外界提議，採取更激烈的直升機撒錢（helicopter money）策略。

對此，彭淮南強調，直升機灑錢政策風險極高，會破壞財政紀律，「開開玩笑可以，但不能做」，目前沒有國家採取直升機灑錢，主要國家在法律上，大多也都禁止央行採取這種直接性融通。

彭：央行政策透明度不輸Fed

呂清郎／台北報導

來源:工商時報(http://www.chinatimes.com/newspapers/20170623000062-260202)

針對中央銀行第2季理監事會後6周將公布會議紀錄，提升貨幣政策透明度，總裁彭淮南昨（22）日強調，台灣4季理監事會後都開記者會說明，美國聯準會（Fed）雖然開8次會，但也是4次會後記者會，台灣（透明度）不輸美國。

彭淮南表示，長期以來央行每次理監事會後的記者會，均提供非常詳盡的補充資料，「我退休以後還會再拿來讀一讀，這是花了很多心血做出來的」。他對於Fed常常有官員個人公開發表貨幣政策，一下子鴿派、一下子又轉為鷹派，民眾根本不知道出來講話的官員到底有沒有投票權，「這種溝通其實有問題」。

央行本次會議後，將在6周後首度發布會議紀錄，大約是8月初，大幅提升央行政策透明度。彭淮南指出，主要因應近年隨經濟金融情勢變化劇烈，各界對央行貨幣政策透明化要求提高，除了會後記者會仍提供充足的參考資料，為使各界更了解貨幣政策決策過程，正確理解央行貨幣政策意涵，6周後公布會議議事錄摘要（minutes）。

央行說明，主要國家央行貨幣政策會議及會議紀錄，每年召開各為2～8次，目前美國、英國、日本及南韓每年均是8次，台灣、瑞士及大陸4次，新加坡為2次。其中近2年英國、日本及南韓等國央行開會次數均有減少趨勢。

會後記者會方面，美國每年4次，而且2011年4月才開始舉辦，瑞士只有2次記者會，我國央行從1991年起就召開新聞記者會，每年4次。

再看公布議事錄摘要，目前只有部分國家央行會公布議事錄摘要，內容包括對國內外經濟金融情勢分析報告、決策成員對貨幣政策討論、決策成員對貨幣政策提案表決結果；央行這次理監事會起，未來每次都會在會後6周公布會議議事錄摘要供各界參閱。

彭總裁無奈：小國不能寫匯率報告

呂清郎／台北報導

來源:工商時報(http://www.chinatimes.com/newspapers/20170623000064-260202)

中央銀行總裁彭淮南昨（22）日透露，進來台灣的外資，主要20幾家就占匯入的40％，「就是華爾街、英國來的那幾家」，「外資是影響台股最重要的因素，外資進出也造成新台幣匯率變動」。

至於央行匯率政策，彭淮南說，目前沒有改變，仍維持逆風操作以減緩匯率波動，這可有助外匯市場更有效率，「就是順著趨勢走」。

新台幣今年以來至5月底對美元升值7.2％，但彭淮南指出，其實美國實施QE1（第1次量化寬鬆）時升值更多、達到11％，QE2時也大幅升值9.6％，兩次QE加起來，更升值達22.8％，但其實跟星元、韓元相比，新台幣波動幅度都相對穩定。

又如日本安倍首相跟進美國實施QE，日圓應聲重貶，「但大國才有這個力量」。彭淮南認為，小國家是很無奈的，畢竟小漁船（台灣）駛過不會有什麼波浪，航空母艦（美、日）開過去波浪就很大，就像美國財政部匯率報告，外界傳言因為針對央行干預匯率，多出一欄針對台灣，其實「完全一樣，央行沒有干預，也沒有多一欄，過去如此，現在也如此」。

彭總裁更是有感而發說：「小國家也不能寫匯率報告，只有一個國家（美國）可以寫；要不要放進去（匯率操縱國）都是美國決定，大陸還不是也被放進去」、「美國人決定的，不是客觀指標決定的，這是國際的現實」。

至於新台幣後勢，彭淮南重申，匯率由市場供需決定，外資進出是最大的因素，例如第3季外資領取台股現金股利，依經驗，理論上大部分會匯出，只有一小部分再投入股市，外資匯出大於匯入新台幣就會貶值。

21月首見 貨幣供給轉為死亡交叉

呂清郎／台北報導

來源:中國時報(http://www.chinatimes.com/newspapers/20170623000399-260110)

外資進出頻繁，讓5月貨幣總計數轉為死亡交叉。央行公布，5月M1B年增率3.94％低於M2的4.07％，是21個月來首見，其中M1B年增率下滑主要是因活期存款減緩，M2年增率上揚則因外資持續匯入、5月淨匯入21.69億美元影響。

貨幣總計數前一次出現死亡交叉是在29個月前，當時延續了8個月。但台股6月以來站穩萬點，且續向上攻創波段新高，代表股市資金動能指標的M1B卻反向低於M2，形成「死亡交叉」，顯現背離走勢。對此，央行官員指出，由於不論內外資在台股的操作都愈來靈活，目前根據「黃金交叉」及「死亡交叉」做為股市參考的價值已不明顯。

前次由「黃金交叉」轉為「死亡交叉」是在2015年1月，之後持續至8個月均未逆轉，同年9月M1B年增率向上突破M2年增率，再轉回「黃金交叉」，並且連20個月續航，至今年5月再轉回「死亡交叉」。

央行統計1～5月M1B及M2平均年增率分別為4.77％及3.72％；央行官員指出，前5月M2平均年增率，仍高於主計總處預估的今年經濟成長率1.92％與消費者物價指數（CPI）年增率1.08％的合計，代表市場資金相當充裕，提供股市後續資金動能無虞。

5月底台股順利站上萬點，月線續收升，外資也不缺席，散戶也積極加碼；統計5月外國人新台幣存款餘額降至1,664億元、月減131億元，代表散戶的證券劃撥存款餘額月增80億元至1兆5,930億元，相關資金準備搶進股市，代表台股資金行情強勁。

這也反映在台股成交值日平均數5月居841億元高檔，股價指數月平均也來到距萬點一步之差的9,994點。

統計並顯示，5月外匯存款月增112億元，來到5.34兆元，為連續7個月上揚，續創新高；央行官員說明，主要還是新台幣匯率續升，激勵民眾積極投入外幣配置，也是廠商貨款收入及企業資金調度幣別調整的結果。