經濟》中研院明年經濟預測不樂觀 台灣在貿易戰中須嚴陣以待

中央研究院經濟研究所5日公布2019年經濟成長（實質GDP成長）預測，認為受中美貿易衝突升溫、美國減稅政策效應遞減，加上全球金融情勢轉趨緊縮，中研院經濟所研究員周雨田表示，明年是不被看好的年度，預測明年經濟成長率為2.45%。

根據聯合晚報報導，中研院經濟所所長簡錦漢說，「去年底原預期今年只會出現黑天鵝，沒想到已經變成烏雲。」iPhone銷售較預期差，今年經濟「成長動能逆轉」、「急轉直下」。

中研院經濟所7月預測今年GDP成長率為2.65%，今天微幅下修為2.64%。預測明年為2.45%，仍為目前各機構預測最高，且高於主計總處上周預測值2.41%。

簡錦漢表示，今年經濟情勢可以「急轉直下」四字形容，因為前兩季經濟成長率還有3%，但第四季馬上面臨能否保二，歸究原因在於全球貿易成長去年第四季時已達高峰，今年開始逐步下滑。此外，今年原期待iPhone銷售佳績但落空，且在中美貿易大戰不確定因素下下滑，去年底原預期這是黑天鵝，卻變成烏雲。

中研院經濟所分析，受擴張步調不平衡發展，下行風險逐一實現，我國出口需求及消費動能相對減弱，第三季經濟成長率僅達2.27%，預期今年微降為2.64%；明年在基本工資調漲下，有助消費溫和成長，考量物價因素後，估計明年全年實質民間消費成長率為2.62%。

對外貿易方面，由於中美貿易戰連鎖效應，以及中國大陸經濟成長力道趨緩，進出口成長都可能受到抑制，商品及服務輸出及輸入成長率都將較今年下降，分別是3.11%及3.01%。

周雨田表示，明年經濟情勢並不樂觀，主要是全球經濟現況成長動能不均，放緩跡象顯現，除美國外，其他經濟體都不理想，歐盟及日本復甦力道不如預期，新興經濟體與開發中國家成長都因全球市場動盪受影響，整體而言，中美局勢緊張，其他政治經濟動盪，明年是不被看好的年度。

他說，最近G20高峰會談，雖讓中美貿易緊張局勢暫時緩解，暫停三個月再談判，但長期並未解除威脅，貿易戰負面影響仍會持續。此外，美國減稅效應消退、歐洲政治風險及中國宏觀調控等都是負面因素，加上各國開始執行貨幣緊縮，對未來貿易成長都是極大不利因素。

貿易戰休戰，但外界仍關注明年經濟風險，香港北威國際集團董事總經理劉憶如昨5日分析，未來傳統風險指標恐難以作為未來經濟發展的標準之一，相反地政治、個人因素將成為市場走勢焦點。

根據工商時報報導，劉憶如分析，傳統的風險指標如股市風險，已經不能夠作為未來經濟預測唯一的標準。現在風險指標主要在政治和個人因素上，美國總統川普未來還是市場重要風險之一。另一方面，可預測的「灰犀牛」過去時常被人忽略，但未來「灰犀牛」有可能會變成「黑天鵝」，為市場造成更多不確定因素。

劉憶如指出，美國的保護主義已經衝擊美國市場，中美貿易戰美國未必有必勝的把握，但其籌碼比較多。至於中國，其製造業產值今年已接近美國、日本和德國的加總指數，對川普來說，勢必會反對「中國製造2025」。

然而，劉憶如認為，美國未來恐怕將付出代價，無論貿易戰休兵多久，未來都不容樂觀。她指出，川普已經看到代價，10月和11月美國的股市跌20％，川普甚至還責備Fed升息一碼，顯見川普對貿易戰衝擊美國市場還是有所顧忌。

另外，劉憶如指出，今年底開始「一帶一路」債務危機便開始浮現，包括「一帶一路」戰略重要節點的巴基斯坦，近期面臨債務危機，並已正式向IMF求助。

劉憶如認為，明年爆發債務危機的國家只會更多，2019年新興市場是否會爆發債務危機，是各界應關注的焦點。

貿易戰雖暫時休兵，但仍不得大意。朱雲鵬教授便提醒如果貿易戰確實啟動對台灣的影響很嚇人。

根據朱雲鵬教授在中國時報的社論上指出，如果(中美)沒有達成協議，川普把價值2000億美元來自中國大陸進口的額外關稅，由10%加到25%，甚至再對還沒課稅的所有剩餘項目都課徵25%關稅，對於台灣的經濟和產業有多大的影響？這是一個我們不能不了解以及面對的問題。

要解答這個問題，不能只看表面上的貿易數字。以iPhone 7為例，中國大陸把組裝完成的手機出口到美國時，其製造成本在帳面上是237美元，但其中由大陸本身所直接貢獻的成本只有8.5美元，其餘則來自各國提供的零件和驅動程式，包含美國68.7元、日本67.7元、台灣47.8元、南韓16.4元、歐盟6.6元，和其他加總21.8元。大陸自己貢獻的8.5元，就是所謂的「附加價值」，也就是由中國大陸做最後組裝的工人和廠商所得到的薪資和利潤。

如果川普對大陸進口的iPhone手機課稅，那受害者最大的是美國本身，其次是日本，再其次是台灣，這3個地方所受的禍害加起來，將是中國大陸所受到禍害的20倍以上。所以要知道貿易戰的效果，光看出口數字不準，還要追究在出口數字背後，各國所貢獻的「附加價值」。

以上例子中，iPhone成本所支付給美、日、台、韓的金額，也不全是這些地方的附加價值。例如台灣出口iPhone照相機鏡頭到大陸，所報的價格中，不只有製造商本身的薪資加利潤，也就是附加價值，也還用到其他國家製造的原料和零件，包含製造商直接進口的，和製造商購自其他台灣廠商，再由其他廠商所進口的。所以，要去計算各國在各業的附加價值貢獻，需從全球的產業和貿易關聯資料去分析，是一個龐大而複雜的計算過程。幸而國際組織像經濟合作暨發展組織（OECD）已經把這個算好了，有現成的資料可以引用。

根據OECD的資料，中國大陸對美國出口中，直接或間接來自台灣附加價值的比例，各業平均大約是3%。產業中比例最大的是電子和光學設備，中國大陸對美國出口100元中，台灣的附加價值要占到7.3元；就化學品及化學、塑膠和橡膠製品而言，台灣的附加價值占到2.6元，其他像食品、飲料和菸草，像自行車大約占到2.1到2.2元，而電機設備製造占到1.5元。

這些比例看起來不大，但乘上中國大陸對美國出口總量，就十分驚人。以去年為例，依據出口方統計，中共外銷到美國共4300億美元，其中大項有電子和光學設備1278億美元，紡織業644億美元，電機設備386億美元，以及機械設備348億美元等。我們把這些各業出口，乘上台灣的附加價值貢獻比例，加總起來，得到的總數是美金129億。這個數字占台灣去年全年附加價值總額也就是國內生產毛額（GDP）5793億美元的比率是2.2%。

邏輯上可以得到的推論是，如果貿易戰全面開打，導致中國大陸對美國出口完全中斷，台灣的GDP將因而下降2.2個百分點。以去年為例，台灣的經濟成長一共才2.84%，把其中的2.2個百分點拿走，成長率將只剩下0.64個百分點，不可不謂驚天動地。重傷區將是電子和光學設備業，其薪資及利潤將減少93.5億美元，也就是2800億台幣。

幸而「中國大陸對美國出口完全中斷」的假設不一定成立，而且多半不會成立。就算美國對中共輸美產品全面課徵25%額外關稅，成本的墊高有相當程度會轉嫁到美國的消費者，以及使用中國大陸所提供原材料的美國進口商，不可能全部由出口商承擔。依據已經公布的各類估算，貿易戰全面開打，比較合理的預估是中國大陸輸美出口大約會減少3成。

當然，對台灣的勞工、職員和廠商而言，最好中美能達成協議，貿易恢復正常。如果不幸貿易戰持續，可以估算到的台灣GDP損失，依據以上合理預估，大約會達到2.2個百分點的3成，也就是GDP的0.7個百分點。這個數字雖然沒有2.2個百分點那麼嚇人，也夠大了，我們必須嚴陣以待。

參考來源:聯合晚報、工商時報、中國時報