台灣資本市場論壇》台灣資本市場 共識與承諾

開放是業者的期待。蔡英文總統在論壇中提出「亞洲企業資金調度中心」及「亞洲高階資產管理中心」兩大目標，未來進度應成為大家持續追蹤關切的焦點；金管會主委黃天牧認同投資人保護與市場發展的平衡、監理也應給業者發展機會，並強調改善台股體質等，究竟能夠發揮多少效果？同樣有待時間檢驗。

福邦證券董事長林火燈「希望有一個資本市場發展藍圖」；證期局長張振山劃出了藍圖，且提出4大策略19細項，宣誓要以1至3年完成部分重要政策。我們會繼續關注，並適時檢討促進發展的重要政策；台灣資本市場的輪廓，在這幾年必會更加鮮明。

（記者魏錫賓、王孟倫）

蔡總統：規劃台灣成為企業資金調度及高階資產管理中心

總統蔡英文受邀參加自由時報舉行的《2020台灣資本市場論壇》表示，當世界各國受到疫情影響之際，台股價量齊揚，創下歷年新高，顯示我國資本市場受到國際投資機構的肯定。面對未來，政府規劃兩項重要目標，第一是「亞洲企業資金調度中心」。未來要放寬國際企業分行OBU之開戶條件，以及匯兌規範，增加外幣資金運用便利性，以及鼓勵更多跨國企業來台投資，用資金加強國內產業發展力道；第二是把台灣打造成「亞洲高階資產管理中心」。金管會推出財富管理新方案，透過法規鬆綁，開放更多金融商品與業務，擴大財富管理規模，為台灣資本市場，注入新的活力。（記者王孟倫）

金管會主委 黃天牧：從5大面向推動資本市場發展

金管會主委黃天牧出席自由時報舉辦「台灣資本市場論壇」，他表示，「資本市場不能關起門自己做，要與國際連結」，未來將從人才、法規、商品、風險及教育等5個面向，強化健全我國資本市場。

證券主管機關的金管會主委黃天牧表示，目前正在積極研議、預計明年中提出「造市制度」，希望透過券商造市，提供優質、但交易量低的公司一些流動性，藉此提升交易量；他更提出，未來施政前景的12字箴言：「調整思維、勇於承擔、全力以赴」。

黃天牧表示，台股市場有一些體質優良、交易量低的股票。我們也將提出一些策略，希望陸續推動，讓不同股票在不同階段都有好發展，讓資本市場可以均衡發展。畢竟，台股不能只有一家台積電。

黃天牧強調，這項「造市制度」明年中旬將提出，有關於券源、交易對象、費用及造市交易的稅負等問題，目前證交所正在研議及討論當中。

此外，黃天牧也指出，台灣的直接金融（股市或債市等）占比只有18%，還有發展空間，應該逐步調整；資本是不是關起門來做，必須積極與國際連結。他希望監理同仁，不要只看到風險，也要看到機會，給市場參與者機會，才能促進發展。 （記者王孟倫）

證期局局長 張振山︰將推出永續商品板

針對台灣的資本市場藍圖，金管會證期局長張振山拋出強化發行市場功能等4大策略與19項細項。在鼓勵金融創新和多元金融商品發展上，以綠債為例，盼今年能發行永續債券、明年發行社會債券等。他更透露，櫃買中心正規劃設立「永續商品板」，對資本市場會是一大新亮點。

此外，張振山還提出檢討現行IPO（初次上市）、SPO（現金增資）制度、英語化資訊揭露等強化發行市場功能。他表示，任何法條都會增加業者成本，隨著時空情境變動，有些規範可檢討是否有存在必要或鬆綁。最佳例子就是今年受疫情干擾，擾亂企業IPO規劃，確實有調整必要。

而在活絡交易市場則有實施逐筆交易、盤中零股交易、提升外資投資便利性等作法，以及推動攸關會計師查帳的審計品質衡量指標（AQI），預計1到3年完成。（記者林菁樺）

證交所總經理 簡立忠︰規畫創新籌資板塊

證交所總經理簡立忠指出，在改善發行制度方面，於疫情影響期間，推出寬容措施，並研議針對其他上市措施進行適度鬆綁。另推動盤中零股交易，積極建置系統及規劃相關配套措施，創造流動性與成交機會。也研議股票造市制度，針對獲利佳、但流動性差的股票，訂立相關篩選標準，由證券商協助造市。

品質面則要推動公司治理藍圖3.0、引導上市公司深化公司治理、鼓勵機構投資人實踐股東行動主義。國際面規畫創新籌資板塊，配合創新產業的募資特性，調整初次上市暨上市後再籌資條件，惟僅限專業投資人交易。同步雙語化揭露，分階段推動上市公司同步發布中、英文重訊。（記者陳柔蓁）

期交所總經理 黃炳鈞︰引進國外旗艦標的股票指數期貨

期交所總經理黃炳鈞指出，期交所未來在商品、制度、系統等三方面創新。

商品部分，考量資本市場國際連動性高，期交所創新之新台幣計價國外股價指數期貨方便國人交易，期交所可望於年底引進國外旗艦標的指數之股價指數期貨。

制度方面，夜盤交易將再加掛適用商品，提供更多避險增益工具；動態價格穩定措施規劃於2021年下半年適用股票期貨；風控則因應Basel III風險資本計提政策架構，將向主管機關申請合格集中結算機構（QCCP）認可，以降低從事我國期貨交易之金融機構資本計提衝擊。

系統方面，擴大資料開放效益與資料加值應用，規劃建置符合OAS 3.0規範之Open API平台，預計2020年9月底上線；並將於雲端建立期貨商測試環境，規劃納入大數據元素，歷史資料加值後放置雲端，供期貨商進行各項測試；2023年將升級第6代交易系統，持續提升交易系統效能。（記者陳柔蓁）

集保結算所總經理 朱漢強︰將邁入數位集保新時代

集保結算所總經理朱漢強指出，未來集保結算所將朝科技、創新、服務方向前進，邁入數位集保新時代。

他表示，集保結算所擁有券流、金流、資訊流（大數據），民眾的金融資產除存單（銀行存款）和保單不在集保外，幾乎所有金融資產都在這裡。為此，朱漢強也說，展望未來集保將運用科技、創新、服務，來打造智核心、大周邊、全通路、雲服務、跨平台，推動金融市場生態圈的共榮共存，邁入數位集保新時代。（記者張慧雯）

券商公會理事長 賀鳴珩︰金管會造市措施 股票哪裡來？

對於流動性差的「殭屍股」，金管會研擬造市措施。券商公會理事長賀鳴珩表示，他自從擔任公會理事長後就積極提出多項問題，主要是因認真看待政府政策，要做出量，就要有配套，但業者無法全部解決，像金管會的造市機制，股票要從哪裡來會是大問題。「要從大股東批？還是從上市公司借？還要從庫藏股轉過來？」

他進一步說，交易對象也應明確規範，若規定只是法人，法人從原來股東批過來，再去找別的法人賣，這些法人是否願意買，亦或是應擴大到散戶範圍才願意進來，諸多問題都可能一一浮現，此時跨單位溝通就很重要，未來跨單位、跨交易所的溝通應越來越多。他更期待政府能放寬協助私募基金的發展，這是帶動台灣資本市場發展的種子。

（記者巫其倫）

期貨公會理事長 糜以雍：投資人保護與市場發展 應取得平衡

「對投資人保護過頭，長期來看對金融市場很不利！」期貨公會理事長糜以雍在《2020台灣資本市場論壇》上提到，過去市場對投資人的保護，會使投資人失去風險意識，對整個市場來說，會有很多問題。這個狀況對於市場相當不利，值得市場進行檢討。

糜以雍表示，因為金融業要肩負社會責任，若交易人對商品不熟悉而導致大幅虧損，甚至使生活無以為繼，恐會造成社會問題，金融業當然就有責任。所以業界要從解決社會問題來看，也是金融業要盡到的責任。但經常會發現到，明明過去有些交易人經驗很豐富、交易量很大，顯然以此為常業，甚至賺到很多個億元。這樣的交易人往往會把問題一般化，這種狀況就蠻值得檢討。

他認為，在市場發展和投資人保護上，當然要取得一個平衡。若把個案處理通案化，就會造成很多問題，幾次事件後會導致投資人風險意識降低，將不利整體市場發展。（記者巫其倫）

投信投顧理事長 張錫︰透過「績效費」 可望吸引更好人才

人才培育、引進很重要，投信投顧理事長張錫呼籲，投信投顧業者透過「績效費」，對於人才有很大吸引力，把市場兩極化區隔，做得好的經理人可以拿到績效費，可以創造更好的收益率。

張錫提到，目前國內共同基金約有3到4成績效打敗大盤，經理人操盤績效應該有相應的獎勵措施，且資產管理高度仰賴人才，呼籲透過績效費實行，創造國內人才吸引力。他進一步指出，香港已有「績效費」的措施，目前我國法規面並未規定不能收績效獎金，至於如何去收、如何設定，後續都可推動。雖然過去有些業者個案，造成外界觀感不好，違反操守可以重罰，或許蘿蔔跟棍子可並重來做。

對於投信投顧產業環境。他強調，私募股權基金可做的很多，包含基礎建設、綠電風電等循環經濟及創投，在創投發展方面，從早期投資（early stage）到IPO過程漫長過程，如果照過去自然成長速度太慢了，且現在紅色供應鏈崛起很快，透過私募股權基金幫助好的創投，有助於公司發展，及後續對接國內證券市場。（記者巫其倫）

福邦證券董事長 林火燈︰應制定清楚資本市場藍圖

台灣資本市場已是成熟市場。福邦證券董事長林火燈表示，政府應制定明確的資本市場藍圖，讓業者知道未來該怎麼走，才有目標能依循、達成。

他指出，過去實施公司治理制度時，政策很明確要求哪個時間點要達成那些事情，有目標、有明確計畫，業者才能跟進；他強調，主管機關應嚴肅看待產業環境變化速度很快、要更清楚定位資本市場的角色，重新訂定資本市場發展的KPI，「正面表列的管理方式」恐不足以因應目前的環境所需。

林火燈也提出資本市場的省思，包括台股要成為定存概念股市場？可以沒有漲跌幅限制嗎？交易時間分成上下午兩盤是否可行等。期待這些市場的的看法，主管機關能保持開放態度，研議可行性。（記者張慧雯）

群益期貨董事長 孫天山︰大宗原物料納入期貨市場

群益期貨董事長孫天山表示，台灣的期貨市場有90%圍繞加權股價指數，偏重在金融領域，「目前只發揮半套」。孫天山指出，台灣不能因為沒有生產原物料，對能源、農產品等需求較低就忽略，應將大宗原物料領域也納入期貨市場。

他指出，高雄港是倫敦金屬交易所（LME）第9個遞交倉庫，也是兩岸三地唯一的非鐵金屬商品交割倉庫。LME流通性大、標準倉單也不會造假，加上期貨業者協助避險，國內銀行應協助中小企業融資。（記者林菁樺）