再灑錢 ECB陷兩難
工商時報 — 2015年12月04日
歐洲央行（ECB）昨（3）日一如承諾擴大寬鬆貨幣，其中購債量化寬鬆（QE）計畫延長半年至2017年3月底。只是擴大寬鬆對於歐元區經濟與通膨雖有短期的刺激效果，但長期而言弊大於利，尤其是對長期的金融穩定構成風險。
ECB有意擴大寬鬆貨幣措施是在今年夏天過後，當時中國與新興市場經濟走疲的風險急劇升高，部份經濟學家擔心歐元區經濟復甦可能就此打住，但由於經濟指標顯示經濟成長無虞，ECB在10月會期決議按兵不動。此次真正讓ECB決定必需擴大寬鬆的關鍵，在於通膨低迷且前景惡化，ECB若不採取行動，一來其刺激通膨的威信將大打折扣，再者民眾與企業將會延後消費與投資，進而衝擊經濟復甦。
為支撐經濟與刺激通膨，ECB擴大寬鬆欲罷不能，但也為歐元區帶來另一種危及金融穩定的風險。舉例來說，愛爾蘭今年經濟強勁成長，估計全年成長率可達7％，德國經濟成長雖然平平，但失業率已降到僅4.5％，2國情況都指向金融市場有出現另一波泡沫化的疑慮。
根據過去10年經驗，金融市場泡沫化將嚴重損及一國的長期經濟前景，造成資源錯置，進而導致生產力與潛在產出永久偏低。
此外，在加碼QE後，也會增加未來ECB退場的難度。光是ECB在停止購債後，代表歐債市場買盤將急縮，恐會造成部份國家公債價格大跌，殖利率飆升，將對特定國家經濟與財政帶來嚴重衝擊。
引用網址： http://www.chinatimes.com/newspapers/20151204000021-260202
