美俄沙聯手，油價上漲不利亞洲出口國

文/主筆室

2016年最重要的經濟變局，應該就是國際油價從年初每桶跌破30美元的低價，到年底向上挑戰每桶60美元，油價的回揚，讓財政困難的俄羅斯、巴西、以及一眾第三世界產油國殘破的經濟獲得喘息機會，從集體爆發經濟風暴的急診室中拯救回來，國際油價成功見底回揚，堪稱是與金融海嘯、歐債危機同樣重要的經濟拯救行動。

11月8日川普當選美國總統之後，各界從他內閣閣員的任命，看到能源產業在川普未來的執政團隊中，佔有無可挑戰的重要地位。川普任命在俄羅斯有重大投資、個人與普丁有將近20年交誼的提勒森（Rex Tillerson）出任國務卿，提勒森是現任全球最大的石油集團艾克森美孚的執行長，在艾克森工作累積41年的資歷，而且多年在葉門、西非、俄羅斯、以及南美執行石油探勘與合資企業，堪稱是美國石油產業的張忠謀。

川普任命石油專家、而非傳統的外交政客來進行外交戰略，未來川普總統的地緣政治布局，必將與歐巴馬總統的現狀大相逕庭，能源與國際貿易的交互運用，重要性可能遠遠超越傳統的軍事與外交博弈。

事實上，川普提名的內閣閣員，以及聘用的經濟顧問，充斥著能源產業的老闆，例如商務部長羅斯是私募基金大亨，多次靠著整理經營困難的能源企業後出售致富，經濟顧問漢姆是奧克拉荷馬州的大陸石油集團董事長，主張美國的原油產量可以從目前的日產一千萬桶，倍增到日產兩千萬桶；他的能源部長裴利曾經擔任德州州長，也是傳統石油業的代表人物，此外，獲任環保署長的普伊特、內政部長的凱西羅傑斯，都是氣候變遷的懷疑論者，都支持頁岩油產業的發展。提勒森等內閣閣員的任命，顯示川普將會支持美國石油產業增加開採，加入國際原油增產行列。

一個值得觀察的現象是，今年油價的回溫，主要是沙烏地阿拉伯強力主導，並且與俄羅斯形成裡應外合的合作模式，俄羅斯總統普丁在美國總統選舉過程中，對川普毫不掩飾的表達支持，主要的目的當然是期望川普能夠解除美歐對俄羅斯的金融制裁，然後彼此形成OPEC以外的另一個產油聯盟，與沙烏地形成三足鼎立的局勢，共同維護國際原油的產銷秩序，避免價格再度崩盤。

進入2017年，我們看到OPEC的石油減產協議新簽，沙烏地阿拉伯有總市值兩兆美元的ARAMCO國營石油公司股票IPO在進行，這家史上最大的企業新股上市案，企業價值與國際油價息息相關，沙烏地阿拉伯正在用盡全力維持、或者拉抬國際油價中；俄羅斯普丁在爭取解除金融制裁之前，也會謹守與沙烏地的協議，共同拉抬油價；美國川普總統尚未就任，頁岩油增產政策還未具體，任命提勒森、與普丁重修關係的大戰略也剛剛啟動，美俄沙三國利益一致，國際油價在2017年初還會欲小不易，繼續維持高檔上揚的動能。

值得注意的是，這次國際油價回升，伴隨著美元匯率的快速走強，對用油國的亞洲國家，包括台灣、中國、日本、南韓、以及東南亞國家在內，都將承受較大的壓力，如果國際油價從每桶40美元回升到60美元，漲幅50％，而美元匯率指數從川普當選至今升值5％，最弱勢的日圓對美元貶值10％，仰賴出口貿易順差維持經濟動能的亞洲國家，購油成本大增，成為阻礙經濟復甦的一個沉重的負擔。

在外交上，川普與蔡英文的熱線攪亂了一池春水，北京、華盛頓、與台北之間的外交官突然因此忙碌了起來，是好是壞還在未竟之天，但是在經濟面上，川普偏重石油產業的發展，必然跟隨著強勢推銷美國的頁岩天然氣，如果川普成功與普丁、沙烏地的沙爾曼國王形成聯盟，維持高油價，拉高美元匯率與利率，這樣的經濟金融政策，對台灣卻是非常不利的。

我國中央銀行將在周四舉行今年最後一次的理監事會議，市場的共識認為彭淮南將不會加入美國聯準會升息的行列，會維持1.375％重貼現率不變，在國際油價、美元利率與匯率劇烈變動的外在環境衝擊下，我們支持中央銀行維持穩定的利率與匯率政策，以穩定的國內要素來協助企業有效因應外在的變局，在風雲變幻的風浪中扮演定錨的角色，中央銀行在2017的任務將更為吃重。