金融》通膨蠢動 金融市場戒備
編按：近來商品價格大漲、加上PPI升勢增強，通膨程為2018年市場的重大風險之一。
今年開年以來各國陸續公布的經濟數據明確顯示，生產者物價（PPI）上升勢頭增強，專家擔心消費者物價（CPI）可能在不久後便跟進，通膨風險金融市場。
最新訊號是美國去年12月供給管理協會（ISM）製造業指數，顯示景氣迅速擴張，其中訂單及生產指標的年增率都達到2004年來最高峰，價格指標也由65.5上升到69；專家預測3月美國通膨率將挑戰2%。
不只美國，全球製造業都出現供給益發吃緊的信號，可能促使廠商提高售價。開年來中國、德國、法國、加拿大及美國公布的製造業採購經理人指數（PMI）都顯示供給更加吃緊。歐元區去年12月製造業與服務業綜合PMI更升至2011年初以來最高。
另一值得關注的趨勢是，是近月來石油、銅、棉花等多種商品價格大漲，使美國原料商品的實質價格超過長期平均水準。
CPI已出現加速上升的早期跡象。德國12月CPI達1.7%，超出預估，且約66%已開發國家核心通膨率的六個月移動均值都上升。
低通膨是過去幾年來多頭市場的重要推力之一，且投資人尚未對物價可能加速上升做準備；一旦投資人更擔憂通膨，將推升「時間溢價」，使債券下跌；初期雖對股市有利，但最終將顛覆多頭走勢。
傑富瑞集團指出，工資正加速上升，商品價格也上漲，企業並加速資本支出，都為2018年通膨上升創造條件。
市場專家雖預期，即使通膨短期只是溫和上升，也將對投資人信心及市場樂觀氣氛造成重大衝擊。經濟學家指出，通膨率是2018年市場的重大風險之一，特別要關注通膨的升速。
資料來源：經濟日報
