經濟》貿易戰開打 全球緊盯

美、中第一輪貿易戰已然開打，加上美國與歐、加、墨之間的鋼鋁貿易衝突，以及美國將對伊朗與委內瑞拉實施更嚴厲的經濟制裁，可能顛覆全球一年高達一兆美元的原料商品貿易路線。

根據聯合報報導，有「末日博士」稱號的經濟學家羅比尼說，「到了今年夏天或之前，可能會有一場完美風暴：美國與歐洲、北美自貿協定的貿易夥伴以及中國，展開貿易戰。因此，可能會有全球經濟成長減緩的風險。」他並擔心，市場也有下行風險。

諾貝爾經濟學獎得主、紐約大學經濟學教授克魯曼指出，川普顯然認為貿易是一場遊戲，而擁有最大貿易順差者勝出，因此，進口多於出口的美國將在任何貿易衝突占上風。關鍵在於白宮貿易顧問納瓦羅與川普似乎認為這個世界仍像一九六○年代，當時的貿易幾乎清一色是小麥與汽車這類最終財，對進口汽車課徵關稅將促使消費者改買國產車，就會增加汽車業的就業。

克魯曼說，川普認為「貿易戰是有利的，而且很容易贏」，但實際上貿易戰不好也不容易贏。川普的關稅最醒目之處是，它們是如此具有自我毀滅性。

受到美中貿易戰開打影響，金屬市場供需率先脫序。美國對進口鋼鋁產品課徵百分之廿五的國安關稅，使美國鋼鋁價格急漲，對美國製造業造成威脅，國際銅、鋅價格因擔心需求減緩而大跌。

天然氣貿易也將因全球貿易緊張而承受重擊。美國一直想要成為全球最大的液化天然氣（ＬＮＧ）出口國，但現在卻蒙上陰影。歐洲原本計劃新建一條俄─歐天然氣管，但現在因為美國可能對俄羅斯制裁而破局。全球最大ＬＮＧ出口國卡達，目前也正受到美國的反競爭調查。

去年全球天然氣貿易額近三千億美元，但受貿易摩擦干擾，天然氣貿易將備受扭曲，也使美國數百億美元的出口投資計畫面頓生變數。

農產品貿易體系未來幾年也將重建。美國現在與三分之二的農產品出口市場發生貿易爭議，墨西哥與歐盟已經對美國農產品設置貿易障礙，美國黃豆也必須另行尋找中國以外的市場，豬肉、棉花及穀物也將全球亂竄。

與商品貿易關係密切的散裝船運價目前尚未受到衝擊。但未來隨著貿易戰再升高，運費市場也將出現結構性的變化。

國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德今天表示，回應中國和美國貿易戰時，歐洲聯盟（EU）若採取聯合陣線，便「握有一張好牌」。

根據中央社報導，拉加德（Christine Lagarde）在法國南部城市艾克斯（Aix-en-Provence）的經濟論壇上說：「接下來，我們會漸漸感覺到兩邊展現力量…一邊是美國、另一邊是中國，雙方代表著完全不同形式的資本驅動力。而歐盟在中美之間，握有非常特別的一張牌。」

拉加德在中歐峰會前夕說，談及貿易，「歐盟對其中一方和另一方（美國和俄羅斯）都同樣至關重要」。峰會中國場將於16和17日在北京舉行。

她又說，歐盟有力量能平衡華府和北京當局間的商業角力，中美雙方均無足夠影響力，拉攏歐盟到其中一方的陣營。

拉加德說，「歐盟聚在一起就是股力量。當他們團結起來就能發聲」，而且意見受到重視。

國安基金召開委員會議，據了解，國安基金幕僚屆時將針對美中貿易大戰、歐洲量化寬鬆（QE）退場和美國聯準會升息步調、及外資匯出等三大變數，在國安基金委員會議中提出對股市等整體資本市場的最新分析報告。

根據工商時報報導，台股大盤指數從最高曾站上11,000點之上，這波回檔已下跌500點，上周五雖仍勉強守在10,600點之上，但隨著外資撤出，此波台股回檔可能尚未看到底部，外界矚目國安基金的動向。

但據指出，由於台股大盤指數仍處於一定高點，因此國安基金目前暫時還沒有護盤的打算，僅會密切關注台股情勢及上述三大變數對於台股後市的影響。

對美中貿易大戰的影響，國安基金評估主要聚焦在我國最為重要的出口命脈高科技產業。國安基金內部評估認為，若以半導體產業來看，由於我國的半導體產業有90％都是在國內生產，然後直接出口，這一部分將不在美方界定的制裁範圍。

至於現在較有不確定性的，在於台灣接單、大陸生產，然後直接出口，類似於以往「三角貿易」之類的高科技產業供應鏈，受影響的風險較高。

國安基金內部評估，由於股市可說是實體經濟的先行指標，倘若外界預期上述實體產業可能受到的影響，就會因為預期心理先對股市造成波動，而股市反應期間會持續多久，就要看美中貿易大戰後續變化及國內廠商的應變及後續營運狀況。

針對外資撤離，國安基金則認為，這與美國聯準會加快升息步調有關，而且不僅台灣，其他新興市場也有受到外資撤離的影響。

新台幣貶值方面，國安基金則認為，近一周人民幣、星元等主要亞幣均對美元貶值，且目前不論是台股指數或新台幣匯率，和其他國家相較，都未呈現不正常波動，因此尚未到國安基金適合啟動的時機。

參考來源:中央社、工商時報、聯合報