經濟》貿易戰恐轉成貨幣戰 我四產業衝擊大

美國總統川普20日指控中國和歐洲聯盟操縱匯率，刻意將自身貨幣貶值。在每日交易量達5兆餘美元的外匯市場，一些績效最佳和最聰明的人士認為，全球貿易戰已經轉為貨幣戰。

根據中央社報導，川普在推特發表操縱匯率指控之前，人民幣兌美元匯價才貶值至1年來最低點，且幾無跡象顯示中國央行進場阻貶。歐元兌美元匯價今年來也走貶。

彭博報導，若干全球最大經濟體在越來越激烈的「邊緣策略」（brinkmanship）遊戲中開啟新戰線，可能帶來可怕後果，波及範圍遠超越美國和中國的貨幣。若北京和華府等大國打破當前全球金融秩序，股票、油價到新興市場資產等都恐將連帶受害。

連續5年被評為華爾街最佳外匯策略師，並在2016年創立Exante數據公司（Exante Data LLC）的諾德維克（Jens Nordvig）表示：「我們面臨全球貿易和貨幣合作廣泛瓦解的真實風險，前景堪憂。」他還說，川普最近措辭「無疑讓貿易戰轉變為貨幣戰」。

曾任高盛集團（Goldman Sachs Group Inc）首席外匯策略師，現任國際金融協會（IIF）首席經濟學家的布魯克斯（Robin Brooks）則表示，中國2015年猛然讓人民幣大貶的經驗，是窺探情勢可能如何擴散的好樣本。

若投資人對經濟成長疑慮升高，風險資產和原油的價格很可能重挫，俄羅斯等大宗商品出口國的貨幣匯價將格外受打擊，損害隨後將擴及亞洲其他國家。

布魯克斯說：「亞洲國家央行起初將試圖藉干預來阻止貨幣貶值，但隨後他們會縮手。我認為未來6個月，亞洲新興市場的表現可能相當不如人。」

哥倫比亞大學（Columbia University）經濟學家史提格里茲（Joseph Stiglitz）17日受訪時指出，為抗衡美國關稅措施，「匯率是中國可使用的眾多工具之一」。

曾獲諾貝爾經濟學獎，並擔任過美國前總統柯林頓（Bill Clinton）顧問的史提格里茲又說：「中國會很努力解釋自身行為並非出於那樣的動機，但我們無法清楚分辨，通常我們不會知道干預的程度。」

瑞士信貸集團（Credit Suisse Group）外匯交易策略部全球主管傑林努斯（Shahab Jalinoos）則認為，由於投資人留意川普發言，並因此退出美元多頭倉位，美元匯價很可能繼續受挫。

他說：「由於川普明確暗示外國為提高競爭力而操控匯率，他實際上已將情勢定調為貨幣戰。猛烈的言論攻擊很可能將迫使市場刪減美元多頭部位。」

在經濟部完成的美中貿易衝突事件分析報告指出，未來三波貿易清單，受負面衝擊較大產業聚焦在網通廠、自行車及零組件、石化產品、工具機零件等4大類產業。

根據工商時報報導，分析報告指出，未來三波貿易清單，受負面衝擊較大產業聚焦在網通廠、自行車及零組件、石化產品、工具機零件等4大類產業，賴揆指示以五策略因應，包括經濟部成立專案小組因應，排除缺工土地等障礙，協助台商回台投資。

川普放話，準備好對5,000億美元中國商品追加額外關稅。對此，龔明鑫認為，針對三波貿易戰清單，儘管直接衝擊不是太大，但對台灣供應鏈間接衝擊及連鎖效應多大，正委託智庫詳細評估產業關聯性影響，以利研擬因應對策。而第四波再擴大商品若只加徵5％關稅，衝擊效應會遞減，迄今外界最關注的半導體及智慧手機等商品尚未納入清單範圍，倘若納入會倒打美國重要科技產業。

此外，經濟部日前向政院提出最新的美中貿易衝突評估報告指出，若在兩岸均有布局生產會受衝擊，若僅在台生產則不受影響。惟對產業供應鏈衝擊大或小，美中台占比各如何，並未觸及或詳加評析。

知情人士說，造成負面衝擊較大產業有4類，包括網通廠、自行車及零組件、石化產品、工具機零件等。網通業向經濟部表達，盼回台投資，要求政府解決人力缺工問題，並希望政府協助在海外第三地找出合理群聚生產場域。

另在大陸生產中低階自行車也受影響，整車代工業也受波及，業者盼電動自行車零組件國產化，邁向生產智能化，協助海外行銷及參展。石化業則因下游已外移至大陸生產，倘若美中貿易戰持續下去，擔心未來需求會萎縮，而台灣生產的上游原料也會回堵滯銷，石化業促政府積極排除關稅障礙，積極爭取加入CPTPP、FTA等區域經濟協定。至工具機零件業幾乎全面被納入301報復課稅清單，盼政府在設備投資抵減給予協助。

而手工具及螺絲螺帽，產業並未外移大陸，反而受惠有轉單正面效應。其餘約1/3產業較不受影響，主因在台灣生產出口，或僅供應大陸內需未銷美。

參考來源:中央社、工商時報