金融》貨幣寬鬆時代尾聲 全球財政政策開始為主
日本銀（央）行周一展開為期二天的例行性決策會議，儘管持續按兵不動的機率較大，但市場也不排除日銀做出貨幣政策微調的可能。
根據工商時報報導，專家認為，一旦日銀決議縮減寬鬆貨幣刺激，將引發全球金融市場行情劇烈波動，推升日圓大漲。
日銀周一召開例會，周二公布決策結果。前不久外界都認定日銀本次例會將循往例按兵不動，但上周消息人士透露，決策官員罕見地在會期間召開會議，討論貨幣政策進行微調的可能方案，市場因此盛傳日銀已在規畫讓寬鬆措施退場，最快本周就會有所動作。
市場分析師認為，日銀可能針對其殖利率曲線的管控政策進行微調，調整重點包括縮減全年80兆日圓的購債額度與調高10年期公債殖利率的控管水位目標。
日銀可能就每年6兆日圓額度的ETF資產購買計畫進行調整，降低日經指數成份股的比重，改為增加購買東證一部指數的成份股。
澳洲聯邦銀行發布研究報告指出，該銀行基本上仍預估日銀本次會期將按兵不動，但不排除貨幣政策進行微調的可能，任何的調整都代表日銀縮減貨幣寬鬆刺激，加上日銀也可能調高經濟展望評估，日圓將受惠大漲。
瑞士信貸國際管理部門投資長歐蘇利文(Michael O'Sullivan)表示：「日本近來的經濟指標依然低迷，基本上日銀仍無調整貨幣政策的急迫性，不過日銀也有可能先宣示改變貨幣政策立場，此舉就足以在全球固定收益市場掀起巨浪。」
日銀可能縮減寬鬆刺激的消息帶動日債價格大跌，殖利率則全面大漲，上周殖利率並創下兩年來最大周線漲幅紀錄，殖利率急飆還迫使日銀二度進場干預。
部分分析師並指出，若日銀此次做出微調貨幣政策的決定，則日銀總裁黑田將面臨信用危機，因為他才公開對外宣稱，對於（日銀將調整貨幣政策）的相關報導，「他毫無所悉」。
在全球主要國家央行的超寬鬆貨幣政策緩步退場之際，政府部門又相繼推出擴張財政政策補位。這個轉變的步調雖然溫和，但仍將對全球經濟擴張提供支撐，並緩解貿易緊張及市場動盪的衝擊。
根據彭博資訊報導，摩根士丹利估計，美國、歐元區、日本及英國等四大經濟體的預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率將逐年提高，平均2017年為2.5%，2018及2019年將分別上升到2.8%及3.0%。
美國從今年起減稅，中國開始利用減稅及擴大基礎建設支出來支撐需求，歐洲央行（ECB）也估計，歐元區今年的財政政策立場將「溫和擴張」。
此外，日本政府本年度（4月起）的預算額也已創下97.7兆日圓新高；首相安倍晉三表示，還可能追加預算，以因應水災及震災造成的損失。
南韓政府今年追加3.8兆韓元預算，以創造青年就業機會，並協助被裁員的勞工。澳洲政府的10年、1,440億澳元減稅計畫，也已完成立法。
歐洲各國的立場則高度分歧。德國保證將堅持預算平衡承諾，法國也保證將終結赤字預算；但義大利新政府主張大膽計畫，西班牙在撙節多年後也將擴張支出。歐盟預算局估計，歐元區2018及2019年財政支出擴張的金額約相當於GDP的0.4%。
國際貨幣基金（IMF）分析指出，美國及中國政府增加支出的空間「並不寬廣」，義大利、巴西及阿根廷等國更非常緊絀。
部分審慎派經濟學者指出，政策從貨幣刺激輪動到財政寬鬆正在發生中，但問題在於發生的時間點，目前全球經濟正同步成長，其實不需要擴張性財政政策。
參考來源:工商時報、經濟日報、綜合外電
