Covid-19正在東南亞造成的經濟損失：前景的暗淡，經濟衰退迫在眉睫

本次經濟影響與1997-98年亞洲金融危機的後果相提並論，經濟影響將是巨大的，或者可能更大。與1990年代後期相比，東南亞現在擁有更多的外匯儲備和總體上更好的宏觀經濟狀況。但是，Covid-19所造成的經濟衝擊可能會更深遠，具體影響取決於大流行的蔓延方式，目前為止病毒的持續傳播和最終遏制存在巨大的不確定性。

至少，我們可以預期到2020年所有東盟經濟體都將出現急劇放緩或衰退。世界銀行，亞洲開發銀行（ADB）和今天剛剛發布的IMF世界經濟展望的最新預測都顯示急劇下降由於該大流行帶來的經濟衝擊，該地區的經濟增長，但它們提供了一系列的預計增長-有趣的是，這些增長似乎直接與報告的時間掛鉤（請參見下表）。國際貨幣基金組織預測，到2020年，東盟五國（印度尼西亞，馬來西亞，菲律賓，泰國和越南）的增長率將為-0.6％，低於早先的預測+ 4.8％。在 亞行的亞洲發展展望該組織於4月初發布的報告預測，東南亞將與中國保持緊密聯繫，並在2020年將增速放緩至+ 1％。世界銀行4月初發布的報告既包括基準情景，也包括較為悲觀的情景，“小寫”預測預計東盟主要發展中國家的收縮率在-0.5％至-5.0％的範圍內，但越南，保持正增長（+ 1.5％）。儘管它們衡量的國家集團稍有不同，但經濟狀況的惡化和危機的持續蔓延已經在短短幾週內降低了這些國際金融機構（IFI）的預測。許多私人預測為東盟的增長描繪了更加黯淡的景象，預計到2020年東盟的增長幅度為-1.5％。

儘管對該地區越來越悲觀，但國際貨幣基金組織和亞行都預計2021年將強勁反彈。國際貨幣基金組織預計，東盟五國的增長將在2021年反彈至7.8％，而亞行認為東南亞的增長將反彈至2021年。明年增長4.7％。簡而言之，他們將Covid-19大流行引發的全球經濟危機視為巨大但相對短期的衝擊。只有世界銀行的“小情況”預見到復蘇將放緩，東盟主要經濟體在2021年仍將處於負增長區域，越南除外。

針對特定國家的影響將取決於每個經濟體的結構及其進入危機的初始經濟狀況。受災最嚴重的將是泰國，泰國已經在2019年和2020年初陷入困境，乾旱嚴重，預算拖延，貨幣堅挺，對大流行的反應有些遲緩。IFI 4月的所有三份報告均預測，泰國2020年的主要收縮幅度為-4.8％至-6.7％。亞行預測，馬來西亞和新加坡之間相互交織的經濟體今年的經濟增長率將接近0％，只有明年的馬來西亞有望強勁反彈。然而，國際貨幣基金組織預計這兩個經濟體將在2020年出現衰退，新加坡預計將增長-3.5％，馬來西亞則將下降-1.7％。新加坡國際貿易和工業部自己的預測今年已下調至-0.5％至-4％的增長，由於新加坡正在抵抗第二波感染，因此較低端的可能性更大，並且可能被迫進一步關閉經濟活動。預計印度尼西亞和菲律賓的增長將急劇減速，而國際貨幣基金組織預計其增長幅度幾乎為正。在所有這些預測中，越南均是唯一的東盟經濟體，在2020年保持適度增長，在+ 2.7％（IMF）至+ 4.8％（ADB）的範圍內，並有望在2021年強勁反彈（+ 6.8％ + 7.0％的增長）。鑑於新加坡正在抵制第二波感染，低端的可能性更大，並且很可能被迫進一步關閉經濟活動。預計印度尼西亞和菲律賓的增長將急劇減速，而國際貨幣基金組織預計其增長幅度幾乎為正。在所有這些預測中，越南均是唯一的東盟經濟體，在2020年保持適度增長，在+ 2.7％（IMF）至+ 4.8％（ADB）的範圍內，並有望在2021年強勁反彈（+ 6.8％ + 7.0％的增長）。鑑於新加坡正在抵制第二波感染，低端的可能性更大，並且很可能被迫進一步關閉經濟活動。預計印度尼西亞和菲律賓的增長將急劇減速，而國際貨幣基金組織預計其增長幅度幾乎為正。在所有這些預測中，越南均是唯一的東盟經濟體，在2020年保持適度增長，在+ 2.7％（IMF）至+ 4.8％（ADB）的範圍內，並有望在2021年強勁反彈（+ 6.8％ + 7.0％的增長）。

Covid-19危機的影響正通過幾種渠道打擊這些經濟體。首先，東盟國家對貿易和投資以及旅遊業高度開放，所有這些都因全球大流行的蔓延而受到嚴重破壞。對這些國家出口的需求-印尼的棕櫚油和金屬；從馬來西亞，越南和菲律賓製造零件；或柬埔寨的紡織品-急劇下降，並將在整個危機中繼續停滯。旅遊業的暫停和恢復很可能會非常緩慢，這將嚴重打擊泰國經濟，泰國經濟依賴於其國內生產總值的五分之一的旅遊和旅行支出，還將影響馬來西亞，印度尼西亞，菲律賓和越南的依賴旅遊的經濟體。在美國中部，新加坡已經受到貿易量下降的打擊

東盟經濟體擁有多元化的貿易和投資夥伴，包括美國，歐盟，中國和東盟內部貿易。通常情況下，這種多樣化的合作夥伴組合將為區域經濟下滑提供緩衝，但是在全球性大流行中，所有這些合作夥伴都面臨著2020年前三個季度增長的停滯或黯淡的前景，中國（增長+ 1％），美國（-6％），日本（-4％）和歐元區（-7至-8％）。

其次，由於廣泛的封鎖和旅行禁令導致能源消耗突然下降而導致的油價暴跌，將對依賴燃料出口的經濟體（即印度尼西亞）產生嚴重影響，印尼的煤炭和石油占出口的近四分之一; 馬來西亞，石油和天然氣約占出口的16％；當然還有文萊，其經濟幾乎完全由原油和天然氣出口（占出口的90％）支撐。

第三，由於封鎖和其他公共衛生措施而導致的國內需求的急劇下降，將對這些經濟體產生巨大的乘數效應，因為在東盟主要經濟體中，消費約佔GDP的60％，新加坡除外。全球Covid-19危機帶來的經濟影響的第四個渠道是資本外流。儘管外國直接投資通常是粘性的，但面對全球大流行的趨勢，新興市場股票和債券的國際證券投資人在尋求避風港的同時驅使大量資本外流。根據國際金融研究所的數據，   今年到目前為止，新興市場的資本流出總額已接近1000億美元，其中東南亞經濟體遭受了相當大的打擊。印度尼西亞已經出現了資金外流  截至三月底，資本總額為82億美元。這些外流導致區域貨幣貶值，尤其是印尼盾，該貨幣迄今已貶值14.5％，而泰銖，馬來西亞林吉特和新加坡元在3月2日至19日期間均貶值了4％以上。該地區的中央銀行也進行干預以支持本國貨幣，但緊縮的金融條件使他們在面對Covid-19危機時維持寬鬆的貨幣政策和支撐經濟的努力變得複雜。

從長遠來看，很難預測對東南亞的最終經濟影響，因為在未來幾個月及以後的時間裡這種大流行將如何蔓延，以及這場危機將如何重塑全球經濟存在著巨大的不確定性。這可能會加劇正在進行的從中國和東亞其他地區轉移能力的過程。儘管東南亞一些經濟體中的某些部門受益於最近的供應鏈轉移出中國，但尚不清楚大流行後的趨勢是否會如此有利。目前，美國和其他發達經濟體的國家安全考慮因有關藥品成分，醫療用品生產和投入，旅行中斷和檢疫，健康證明，

從好的方面來說，經濟活動向雲的轉移以及對移動跟踪和其他技術解決方案的需求，以遏制和應對病毒的未來爆發可能使東南亞受益，特別是新加坡，印度尼西亞和越南等國家。已經處於基於移動應用程序的數字經濟的前沿。全球或地區對數字應用的需求轉移以及旨在支持該領域的政府政策，可能會刺激創新並促進從事數字經濟的企業家，一旦我們走到另一個國家，這將為東南亞經濟體的增長和發展前景錦上添花全球危機的一面。

艾米·西賴特（Amy Searight）是華盛頓特區戰略與國際研究中心（CSIS）東南亞計劃的高級顧問兼主任。