經濟停擺 全球大企業的資金還能撐多久？
新型冠狀病毒讓世界經濟突然停擺。企業的現金收入減少，從中小企業和航空產業開始的資金週轉問題正在向其他大企業擴散。日本經濟新聞（中文版：日經中文網）對全球約3400家上市企業的資金週轉情況進行推算發現，如果銷售額減少3成的狀態持續半年，將有4分之1的企業用光手頭資金。企業的資金枯竭風險出現升高。
日本經濟新聞使用調查分析網站QUICK FactSet的企業財務數據，對各企業的資金週轉情況進行了推算。計算了根據銷售額下滑程度和持續時間，手頭資金枯竭企業的變動狀況。
（圖片來源：日經中文網）
推算顯示，收入減少1成的情況持續3個月，將有9%的企業資金枯竭。收入減少3成的情況持續6個月，資金枯竭的企業將增至24%，持續12個月後，資金枯竭的企業將達38%。如果收入減少6成的情況持續1年，將有超過50%的企業資金枯竭。推算的前提為，企業並未借新債還舊債。
實際上，企業將通過減少分紅、借新款還舊債、追加融資等方式籌措週轉資金。不過即使在借款還債的前提下進行推算，收入減少3成的情況持續6個月，也有9%的企業資金枯竭。收入減少6成的情況持續1年的話，資金枯竭的企業將增加至32%。
（圖片來源：日經中文網）
日本企業手頭的資金比較充足，但與海外企業一樣面臨著資金減少的情況。據推算，如果收入減少3成的情況持續6個月，將有20%的日本企業用光資金。日產汽車等設定了高額的融資框架，大企業也開始加緊確保資金。海外也出現了支援大企業資金週轉的融資框架。
「為應對飛機長期停飛，將最優先增加資金」，英國廉價航空公司易捷航空4月上旬向英格蘭銀行（央行）發行了6億英鎊的短期票據。這是英國3月推出的支援大企業的政策。
美國聯邦儲備委員會包括低評等債在內，最多將購買7500億美元的公司債。這相當於美國公司債餘額的13%。德國政府實施無限額融資，單筆金額超過1億歐元的大額融資申請已經達到172億歐元。
為增強企業的資本，日本設置了總額1000億日圓的出資框架。但規模還不到德國準備的1000億歐元基金的1%。在法國方面，著眼大型汽車廠商雷諾等，法國經濟和財政部長勒梅爾提及了重要企業的國有化。在美國方面，政府是否將持有航空企業波音的股份成為關注焦點。
關於日本政府對企業提供支援的條件，存在各種各樣的討論聲，不過必須儘早設立大企業支援制度。
計算方法：根據企業過去的銷售額和息稅前利潤（EBIT）的變化推算出盈虧分界點，結合銷售額的減少率計算出EBIT。在EBIT中加回折舊費用，加上運營資本、設備投資的增減和借款的償還額，計算出手頭資金。設想運營資本和設備投資的變化幅度與2008年金融危機時相同。設想短期借款在一年內均等償還、不存在借錢還債等財務上的操作。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）森國司、村上徒紀郎，篠崎健太 倫敦
本文轉載自日經中文網
來源：經濟日報、日經
引用網址： https://zh.cn.nikkei.com/industry/management-strategy/40166-2020-04-14-04-59-11.html
