供需改善中國二季度GDP超預期消費及就業壓力大需政策支持

考慮到海外疫情仍在持續、世界經濟受挫，國內保就業壓力仍在，分析人士普遍認為下半年中國官方在宏觀政策的支持仍屬必要，特別是積極的財政政策要加快落地。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智稱，預計下半年的經濟延續逐漸覆蘇的狀態，經濟增長較上半年還會加快。超預期的數據顯示經濟持續在復甦，供給端明顯恢復，最主要是因為疫情得到有效控制之後復工復產的力度加大，推動了經濟增長的加快。

他並稱，中國下半年還會延續積極的財政政策，發揮更大的作用；貨幣政策應該在穩健的基礎上偏寬鬆的調節，全面降準的可能性會逐漸降低，但不排除有定向降準的操作。

香港渣打銀行經濟學家丁爽預計，財政政策仍將提供支持，但進一步寬鬆的空間是有限的。而貨幣政策寬鬆週期已接近尾聲。我們認為三季度可能會降準一次和MLF降息一次，僅此而已，四季度可能不會進一步下調了。

中國國家統計局周四公布，今年二季度國內生產總值（GDP）同比增長3.2%，優於路透調查預估中值2.5%；上半年GDP同比下降1.6%。

上半年固定資產投資同比下降3.1%，優於路透調查預估中值-3.3%，其中民間投資同比下降7.3%。6月規模以上工業增加值同比增長4.8%，為今年以來最高，且高於路透調查預估中值4.7%，上半年同比下降1.3%。

國家統計局新聞發言人劉愛華在國新辦發布會上介紹，上半年經濟穩步復甦為下半年持續恢復打下堅實基礎。由於上半年GDP、工業、服務業、消費、投資等主要指標仍處於下降區域，二季度的回升增長仍然屬於恢復性的增長，疫情沖擊的損失尚未完全彌補，推動經濟回歸正常水平還需要付出艱苦努力。

她稱，當前境外疫情仍在快速的蔓延擴散，世界經濟經貿重啟舉步維艱，國內的需求恢覆目前受到一定的制約，穩企業、保就業壓力還是比較大。

中國總理李克強周三主持召開國務院常務會議，要求用好地方政府專項債，提高資金使用效益。要優化債券資金投向，嚴禁用於置換存量債務，決不允許搞形象工程面子工程。各地要加快專項債发行和使用，盡快形成實物工作量。

市場表現方面，人民幣兌美元即期周四早盤短暫小升56點至6.9830元，創一周高點，但中國公布優於預期的二季度經濟數據後，人民幣反而轉為下跌，並帶動美元調整。交易員表示，可能因為利好出盡，短期匯價或面臨一定壓力。

超預期的數據也未提振中國股市的走勢，滬綜指.SSEC午盤下跌2%；中國債市周四早盤現券收益率下行，國債期貨亦收高。

**消費恢覆較慢，就業依舊承壓**

相比工業與投資，消費恢復的步伐略遜一籌，主要源於汽車消費的拖累以及餐飲消費的低迷。中海晟融經濟學家張一則指出，超預期的經濟數據並沒有改變部分行業部分人群依舊受沖擊的事實，仍然需要必要的財政支持和相對寬鬆的貨幣政策。

統計局數據顯示，6月社會消費品零售總額同比下降1.8%，低於路透調查預估中值的增長0.3%，上半年消費同比下降11.4%。6月全國城鎮調查失業率為5.7%，上月為5.9%；31個大城市城鎮調查失業率為5.8%，上月為5.9%；上半年全國城鎮新增就業564萬人，完成全年目標任務的62.7%。

劉學智稱，消費雖然還是小幅度負增長，但還是在逐步改善的，只是恢覆的速度相對偏慢一點。

海通證券宏觀團隊的姜超、於博分析，以往服務業吸納就業的主力，但疫情對服務業和消費的影響明顯大於工業，且目前仍未消退，盡管經濟逐漸復甦，但就業依然承壓。因此，預計在就業尚未出現明顯改善的背景下，積極財政將加快落地，貨幣政策也不會收緊，而經濟復甦的勢頭也有望延續。

從統計局的調查看，企業復工復崗的態勢在持續，很多行業的企業都在擴招崗位，也有一些行業當前招聘的需求不是非常強烈。劉愛華稱，但隨著強化就業優先政策的持續顯效，隨著基本面的逐步回升，隨著企業發展能力的增強，下半年我們有信心保持就業形勢的總體穩定。

她並表示，受疫情影響今年就業壓力依舊較大，要全面強化就業優先政策，幫助市場主體渡過難關，穩住就業的基本盤。上半年城鎮新增就業人員同比少增173萬人，一些重點群體的就業壓力突出，外出務工的農村勞動力有所減少，大學生失業率創同期新高。

中國國家發改委、工信部等多個部委发布最新文件，支持微商電商、網絡直播等多樣化的自主就業、分時就業，引導「宅經濟」合理发展，促進線上直播等服務新方式規範健康發展；並探索適應跨平台、多雇主間靈活就業的權益保障、社會保障等政策。

中國國務院副總理韓正在發改委召開座談會時指出，下一步要加強形勢預判研判，更加注重目標導向，強化精準措施，發揮好宏觀政策協調機制作用，更加注重產業鏈協調覆工覆產，積極應對國際產業鏈供應鏈不穩定風險挑戰。