中國購買的日本國債在增加
根據日本財務省和日本銀行的統計數據，觀察各國和地區的中長期債買賣動向，中國的凈買入量在新冠疫情影響顯現的2020年度持續增加。作為最新數據，7月的凈買入量達到7239億日元，創出2017年1月以來的最高水平。
中國4～7月的累計凈買入量達到1.4614萬億日元，規模僅次於美國（2.77萬億日元）。同比增長率與美國的約3成相比明顯更高。歐洲則為凈賣出3萬億日元，作為日本國債的買方，中國的存在感正在提高。
摩根士丹利MUFG證券的杉崎弘一如此指出，中國有可能正在將外匯儲備的部分美元投向日本國債。
中國除了通過出口獲利之外，拋售人民幣、買入美元的干預措施也一直促使外匯儲備膨脹。截至8月底的外匯儲備達到3.1646萬億美元，其中大部分為美元計價資産。
在新冠疫情擴大加劇的2020年春季以後，國際金融市場維持著美元提供者佔據優勢的狀況。
日本的10年期國債的名義收益率目前幾乎為0％，但摩根士丹利的統計顯示，如果考慮將美元兌換為日元之際的溢價利率，收益率則達到約1.2％。高於美國的10年國債收益率（約0.7％）。
疫情爆發後，兩者的收益率之差迅速擴大，目前出現萎縮。但仍徘徊在0.54～0.59％，處在與2017年上半年持平的高水平。
中國投資者在截至2017年5月的半年時間內凈買入約3萬億日元的日本中長期債。有分析認為，此次也是著眼於按美元計價的日本國債的相對「高收益率」而買入。此外，還能看到中國的美國國債持有餘額呈現減少態勢，資金正在從美國國債轉向日本國債。
野村證券的松澤中認為，「中國為了抑制人民幣升值，有可能正在增持日元計價資産」。人民幣匯率與由美元、歐元和日元等構成的「一籃子貨幣」掛鉤。中國經濟較早地從疫情中復甦，更易面臨貨幣升值壓力，但如果拋售人民幣、購買日元計價的日本國債，將在一定程度上遏制人民幣升值。
中國對日本中長期債的持有餘額截至2019年底約為9.4萬億日元。佔海外投資者整體的8％。由於目前中國凈買入的加速，進一步擴大餘額和份額的可能性很高。
在日本的債券市場，日本銀行實施引導長期利率降至0％的貨幣寬鬆政策，目前的利率動向穩定。不過從長遠來看，以中國為代表的海外投資者的國債持有份額呈現增加態勢。由於中美摩擦等國際政治和經濟局勢的影響，利率變動加大的風險也在提高。
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