全球政府債務膨脹，財政如何重建？

全球債務規模到2020年底將飆升至GDP的3.6倍

11月18日，國際金融協會（IIF）發佈預測稱，2020年底的全球債務規模將達到創歷史最高紀錄的277萬億美元。佔國內生産總值（GDP）比重為365％，比2019年底擴大40個百分點以上。

其背景原因是，由於新型冠狀病毒疫情蔓延，各國政府紛紛採取了財政刺激措施。國際金融協會指出，「在不給經濟活動造成重大消極影響的情況下，未來全球經濟能否解決債務問題存在不確定性」。

2020年9月底，全球債務規模比1年前增長8％，達到272萬億美元，進入2020年之後，增加了15萬億美元。到年底仍沒有減速跡象，預計會進一步增加。

7～9月已開發國家的債務規模同比增長8％，達到約196萬億美元。佔GDP比重超過430％，比2019年增加50個百分點以上。新興國家同比增長3％，達到約73萬億美元，佔GDP比重約為250％。

全球政府債務膨脹，財政如何重建？

由於應對新冠疫情的財政刺激，全球政府債務正膨脹至空前的規模。從已開發國家整體來看，預計政府債務與名義國內生産總值（GDP）之比到2021年達到約125％，超過第二次世界大戰後的水平，創出歷史新高。在著眼於疫情後的財政重建的討論中，通過促進經濟增長來推動稅收增加的意見逐漸佔據優勢。關係到新增長的「明智支出」將成為關鍵。

「到2024年度需要增稅400億英鎊以上」，10月，英國財政研究所（IFS）的估算引發了關注。這一數字是阻止財政赤字擴大、將主權債務控制在GDP同等規模的大致標準。

但是，英國財政部態度慎重。由於前景無法預測，英國已經暫停往年秋季的稅制改革，還擱置了此前被談論的強化燃油稅和財産稅等增稅方案。英國財政大臣蘇納克針對這種苦澀的判斷表示，「遲早有義務實現財政均衡，但目前就業最為優先」。

如何在維持支撐就業等應對危機所需支出的同時，實現中長期財政平衡？國際貨幣基金組織（IMF）在10月14日的報告中指出，「應維持財政支援，主導新冠疫情後的經濟結構轉型」。

IMF在約10年前的雷曼危機後曾提倡增稅和削減財政支出等緊縮財政，而今改變了立場，這在市場上引起熱議。世界銀行首席經濟學家卡門·萊因哈特（Carmen M.Reinhart）也表示，「目前增加主權債務被認為是合理的」。

也有數據顯示，要想實現財政的健全化，提振經濟增長力非常重要。在經濟合作與發展組織（OECD）的成員國中，除了加入不久的哥倫比亞之外，針對其他36個成員國2000～2017年的名義GDP增長率和稅收的關係進行調查後發現，「稅收彈性係數」（顯示相對於GDP增長率1個百分點的稅收波動幅度）平均為1.2。這意味著如果GDP擴大，稅收會增長得更快。

在最近5年裏，名義增長率越高的國家，稅收增長越快。增長率總計超過20％的英國下調了法人稅率，但稅收增長25％。德國的稅收增幅（24％）也超過GDP增長率（19％）。日本的GDP增長率僅為10％，而稅收增長了23％。如果實現高增長，稅收有可能進一步增加。

過去成功實現財政重建的國家不僅推進緊縮措施，還致力於提高經濟增長力。1990年代的美國柯林頓政府為了減少財政赤字，在推進設置預算上限等的同時，宣佈推進「信息高速公路構想」。將經濟的重心轉移至IT，促進了投資。亞馬遜和谷歌就創立於這一時期。1998年度，美國時隔28年實現財政平衡。

同樣在1990年代，加拿大也穩健地削減財政支出，北美自由貿易協定（NAFTA）等開放政策也産生了效果。

目前，歐洲等地區疫情反彈。防止經濟破産的財政依然有很重要的作用。另一方面，為迎接新冠危機的平息，有必要抑制無用的財政支出，推進新的增長投資。印度儲備銀行（央行）前行長、芝加哥大學教授拉格拉姆·拉揚（Raghuram Rajan）強調稱，「應推進面向未來的高效的財政刺激」。

OECD首席經濟學家勞倫斯·布恩（Laurence Boone）認為，當前經濟結構顯著改變，是「推進數字和環保領域增長投資的不容錯過的機會」。歐盟將討論碳邊境調節稅等新稅，對具備優勢的環保領域等展開集中投資。中美則爭奪技術主導權，展開增長領域的陣地爭奪戰。

日本也需要應對數位化等緊迫的課題，推動人才流向增長領域的再教育等也很重要。瞄準疫情後的戰略正在受到考驗。

日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 小瀧麻理子、真鍋和也

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