Kluge在線上新聞簡報會對媒體表示，歐洲現在是這場由冠狀病毒引起的首個大流行的重災區，無一例外，都需要採取最大膽的行動來遏制或減緩病毒的傳播。

世界第五大經濟體英國3月16日宣布停止一切社交生活，並下令從本周末起，有健康問題的逾70歲老人隔離12周。義大利、西班牙、法國、德國和其他國家均已實施了嚴厲的封鎖措施。

Kluge表示，目前是前所未有的時期，各國應共同防疫，相互學習，協調行動。

Kluge所負責的的世衛組織歐洲區域，範圍從冰島到烏茲別克斯坦的53個國家，他指出，新冠疫情在不同國家的演變速度也不盡相同。

他稱，這是由人口結構和其他因素造成的，這意味著，各國的情況可以被歸類為疫情演變的四種情境或階段之一，階段一為無確診病例；階段二為首次出現確診病例；階段三為出現感染者聚集地；階段四為有證據顯示出現社區傳播。

Kluge 補充，歐洲區域的部分國家處於階段二和階段三，許多國家處於階段三和階段四，每個階段下，應採取的基本措施都是相同的，但重點會因各個國家的疫情擴散情況而異。

Kluge更指出，中國和其他國家的經驗表明，如果「快速、有效地實施」檢測和追蹤接觸者，並在社交時，保持距離和社區動員相結合，可以預防感染擴散。

第73屆世界衛生大會（WHA）將於5月18日至19日以視訊形式舉行，台灣參與WHA成為熱門政治議題，世界衛生組織（WHO）秘書長譚德塞（Tedros Adhanom Ghebreyesus）避談是否邀請台灣，WHO秘書處則稱由194會員國決定。

距離WHA登場倒數10天，目前國際挺台力量陸續集結，另一方面中國則以政治理由力阻台灣。

挺台方面，在理念相近盟友之中，美國為最主要助力，自5月起展開一連串行動，例如美國國務院國際組織事務局5月1日在推特（Twitter）發文支持台灣參與WHA，同時發起#TweetForTaiwan（推文挺台灣）活動。

美國國務卿蓬佩奧（Mike Pompeo）5月6日則公開呼籲包含歐洲等世界各國，支持台灣以觀察員身分參與WHA及其他相關聯合國活動。

此外，美國福斯新聞（Fox News）報導，川普政府已傳閱一份草案推動台灣納入WHO，以壓制中國的影響力，傳已獲澳洲支持，正尋求德國、法國及英國支持。

其它支持台灣的理念相近盟友包括日本、加拿大、紐西蘭及澳洲。

至於友邦也在日前發動支持台灣參與的行動，至5月7日止，尼加拉瓜、帛琉、史瓦帝尼、聖露西亞、馬紹爾、貝里斯、海地和聖克里斯多福及尼維斯8友邦分別正式致函譚德塞，提案要求邀請台灣以觀察員身分參與WHA，預計其他邦交國也將加入提案行列。

面對國際挺台行動，中國則是老調重談搬出一中理由；中國駐日內瓦代表團5月6日邀請多家中國及西方媒體開記者會表示，「台灣地區」參與國際組織包括世界衛生組織活動必須按照一個中國原則處理，指台灣民進黨當局頑固堅持台獨分裂立場，拒不承認九二共識，導致「台灣地區」參加世衛大會的政治基礎不復存在。

今年2019冠狀病毒疾病（COVID-19）爆發以來，國際質疑中國隱匿疫情及WHO偏袒中國導致全球大流行，檢討中國及世衛聲浪高漲，再加上台灣參與議題，即將到來的WHA政治角力逐漸白熱化。

截至目前為止，雖然國際友我聲量增加，但我國仍未收到邀請函，政府正積極努力爭取中。

來源：中央社、聯合報、中時

TPP堪稱近10年來完成、最受矚目的區域自由貿易組織，同時也是全球地緣政治爭奪中的一步重要棋子。TPP12個會員國涵蓋全球GDP（國內生產毛額）的36%，貿易額占全球的30%以上；2006年成立時只是星、汶萊等4個小國的自由貿易組織。後來美國以「借殼上市」方式加入且強勢主導，作為歐巴馬「重返亞太」，拉緊亞洲國家、抗衡中國勢力崛起的重要棋子。TPP成員國包含全球第三大經濟體日本，及加拿大、智利、墨西哥、秘魯、澳大利亞、汶萊、馬來西亞、紐西蘭、新加坡、越南等國家，中國則被排除在外。

中國的抗衡之道，除了2010已上路的「東協加一」自由貿易區外，更重要的是今年中國主導的亞投行創立，及因之而來的「一帶一路」商機，不僅把從中亞、中東到歐洲都納入，東南亞、印度南亞大陸也在「一帶一路」範圍。而中國主導、仍在談判中的RCEP（區域全面經濟伙伴關係協議），則是另一個中國抗衡美國的區域經貿組織─當然，美國全部都被排除在外。

東協10國人口超過6億，雖然總體GDP占全球的比重仍不到4%，但近10年來穩定成長。傳統上日本透過亞洲開發銀行，在東協擁有舉足輕重的影響力；但在中國與東協的自由貿易區上路後，雙方經貿關係快速成長，中國已是東協最大的貿易夥伴，更是區內多個國家最大的外資投資來源。不過，受亞投行事件刺激，日本5月宣布對亞銀增資千億美元，明顯要搶回在東協與南亞的經貿主導權。

處在此大國博弈夾縫中的台灣，既有風險，又是機會。對台灣而言，上上之策當然是如東南亞國家、紐澳等國一樣「左右逢源」，兩邊都不得罪、全部經貿組織都能加入，獲取最大的經濟利益；如果作不到左右逢源，至少也要不開罪任何一邊，甚至把賭注全押一邊，一旦押錯則全盤皆輸。

因此，蔡英文提出的新南向政策，確實可乘著這股上揚之風，與日、美聯手開拓東協、南亞等市場─例如台灣高鐵與日本準備聯手幫助亞洲其他國家建高鐵。扁政府時期的外交部長、現任民進黨國際部主任的黃志芳說，以往南向政策只著重在投資關係，新的南向政策是多元的，從產業、觀光、年輕人創業，到文化、農漁醫療等，是多面向的政策；此外，還希望能吸引當地人才來台工作，是雙向交流。黃志芳認為這些地區都「大有可為」，似乎前景無限。

但在擘畫美景的同時，也別忘了其中潛藏的風險。台灣曾先後啟動過3次南向政策，只有第1次的效益較佳，之後因亞洲金融風暴，加上中國經濟崛起，南向即無以為繼。蔡英文提出新南向政策，雖然正逢中國經濟放緩，東南亞與南亞（主要是印度）的經濟相對似乎較佳，而顯得有可為之際；不過，中國經濟仍有可能在明年逐漸回到穩定增長的軌道，東南亞國家也正面臨另一波「新興國家震盪」中，印度的增長是否能持續亦待觀察。台灣如強押新南向，未必能如意，此為第一個風險。

此外，距離第1次南向政策已超過20年，國際經貿版圖早已大變，中國已是全球第二大經濟體，在東協的經貿勢力呈三級跳。台灣不論是獨力或與日本攜手，要與大陸在此的勢力競爭，成敗勝負仍在未知之數，此為風險之二。

再者，新南向最重要的還是企業的意願及競爭力，政府很難影響更別談主導，在考慮到語言、文化、市場規模與前景，以及原有的人脈後，企業響應新南向的意願也有待觀察，此為風險之三。

最後，我們要強調的是：十鳥在林不如一鳥在手。台灣對大陸出口依存度偏高，確實應開拓其他市場以分散市場，新南向有可能是一個機會，可以嘗試；但新市場的開展既要時間又有風險，更未必成功，這時就該注意、也要先顧好原先的市場。未來無論誰執政，仍要優先顧好占台灣出口份額最高的兩岸經貿關係；而在台灣幾年內都不可能加入TPP、亦無其他替代方案的現實情況下，完成兩岸貨貿協議才是化解台灣經貿邊緣化之道。在大國博弈中，新南向既要開拓機會，更要注意並迴避其風險，否則最後可能得不償失。

稍早消息傳出，微軟值行長納德拉與美國總統川普達成協議，微軟將重啟收購TikTok在美國股權的計畫，預計在9月15日將有結果。先前川普對於微軟收購TikTok表示異議，讓微軟收購行動陷入僵局，如今再傳重啟收購消息，更有意吸引更多美國投資人加入洽談。

大陸科技公司「字節跳動」旗下影音社群平台抖音的海外版TikTok，更是在2019年獲得1.75億在美下載量，2020年下載次數更是突破20億次，這也使得包括臉書、谷歌在內美國科技巨頭相當不安，認為TikTok極有可能搶攻他們的市場份額，川普政府也在2019年將華為列入實體清單後，不斷針對在美國掛牌上市的陸企提出意見，甚至在近期傳出也將TikTok列入實體清單，打壓陸企在國際市場的生存空間。

據《福斯新聞》報導，蓬佩奧在「Sunday Morning Futures」節目上提到，不論是TikTok還是微信，在美進行數據蒐集並提供給北京當局的大陸軟體公司不計其數，川普認為美國已經受夠了，政府需要矯正風氣，接下來幾天將公布有關於與北京當局有關的軟體所帶來的廣泛性國安問題，所採取的行動。

美國財政部長梅努欽（Steven Mnuchin）也在受訪時提到，川普政府可能以強制TikTok出售給美國企業或是封殺的方式，解決該平台所帶來的資安疑慮。

來源：中時、CNBC

至於工具機，經濟部研判降稅幅度不大，而日本是我強大競爭對手，官員透露，北京當局針對日、韓排除工具機降稅（維持9.7％關稅），對台灣反而有利，因台灣工具機終端市場在大陸，未來會協助多元布局、提升競爭力。

RCEP成形對台灣產業衝擊如何，王美花15日緊急邀集工業局、國貿局等相關單位開會分析，研商因應對策。她指示國貿局分析降稅期程對產業衝擊影響，逐項盤點，並將邀集受衝擊產業座談，研商因應對策。

王美花表示，初步了解，RCEP降稅幅度、自由化程度，與現有幾個FTA相較增加不多，降稅期程10～20年才會陸續反映，且RCEP各成員國彼此本就有FTA，包含東協與大陸、日本、南韓、紐澳等，評估這次RCEP對我在東協，影響相對沒這麼大。

至於那些產業受衝擊？王美花說，台灣出口到RCEP商品，有七成資通訊產品早已都零關稅，但其他如石化、紡織、鋼鐵等三成傳統產業恐受影響。

石化過去主要銷往中國，王美花說，中日或中韓間可能對石化降稅，須等降稅清單出來才能評估哪些產品受到影響或影響如何，並與業界交換意見，政府也會協助業界提高競爭力與拓銷市場。

王美花並分析，紡織業上游會因中國與日韓等國競爭的關稅障礙受影響，會視關稅哪年開始調降，訂出因應辦法。但紡織業中下游，因產業多已分散布局在新南向投資，影響相對小，加上紡織核心競爭力為高階機能性產品，我競爭力很強，主銷歐美。

至於汽車業則以貿易商銷售台灣二手車前往東南亞，小客車稅率0～30％，但幾無整車出口；車輛零組件則主銷歐美，加上多數汽車零組件在大陸東南亞布局，汽車業認為，RCEP關稅調降，對我國影響有限。

鋼鐵業主銷歐美，影響有限。官員說，在東協國家，當地業者可以該國無產製申請免關稅進口，或進口我鋼品原料製成成品出口外銷退稅，短期將以此方式降低衝擊，有時間可以因應。

據國貿局統計，我出口至RCEP各國，會因項目，以及國家有不同高低稅率，紡織業平均為6％至12％，鋼鐵業5％至15％，石化業5.5％至15％。

王美花表示，產業升級及附加價值是永遠不變的定律，對政府來說，如何指引與協助是努力方向，她並表示，武漢肺炎（COVID-19）對全球經濟造成的衝擊和影響，比RCEP來得大。

她也透露，22日下午將針對恐受衝擊的產業進行首波交流，先邀鋼鐵、石化、車輛、紡織、塑膠幾個產業交換意見，後續再由工業局針對個別產業細談。

工商大老呼籲快快加入RCEP

RCEP超級經濟圈成軍，台灣卻排除在外，將讓塑化、鋼鐵、紡織等相關傳統產業，面臨關稅不平等的競爭壓力。產業界大老呼籲，政府應更積極參與區域經濟整合，即使短期無法加入RCEP，也應試著與個別國家簽定ECA，突破RCEP障礙，協助化解台灣產業在全球所遭受不平等關稅貿易障礙。

現行台灣石化品出口到大陸或東南亞，平均關稅大約6.5％，日本、南韓都比台灣低，如今原本沒有自由貿易協定（FTA）的中日韓，彼此也有降稅優惠待遇，只有台灣不在其中，台灣石化業競爭力勢必受影響。

王文淵：RECP不利與他國競爭

台塑企業總裁、工業總會理事長的王文淵認為，受市況供過於求及疫情影響，加上美中衝突未歇，塑化業持續面臨嚴峻挑戰，加上台灣尚未加入跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP），隨著RCEP完成簽署，將使台灣面臨更多國際自由貿易關稅不平等對待，處於與他國不利的競爭地位。

翁朝棟：鋼鐵外銷恐承壓

中鋼董事長翁朝棟認為，目前台灣和大陸之間仍有ECFA的貿易保障，但日、韓簽署RECP後，以後兩國銷往大陸的鋼品可完全免關稅，將對台灣形成競爭壓力。

翁朝棟表示，中鋼早在越南、馬來西亞、印度布局，包括建立中鋼越南冷軋廠、投資河靜一貫作業煉鋼廠、中鋼馬來西亞廠、印度電磁鋼片廠，將善用這些生產基地原產地證明優勢，統籌集團的產銷通路，避開關稅障礙，同時從這些生產基地做好產銷規劃、調配供料，降低衝擊。但部份鋼品仍需自台灣中鋼、中龍等廠供料，還是有一些衝擊。

中鋼因有上述生產基地，相對的衝擊比較小，下游的燁輝、盛餘等相關鋼廠，目前在東協國家仍無設廠，未來恐面臨關稅競爭壓力。

東協是台灣重要市場，日本、南韓則是競爭者，當RCEP成員國間享有關稅優惠、免關稅時，對台灣產業衝擊相當大。以台塑化為例，越南、南韓FTA生效後，越南給予汽柴油優惠關稅，但台灣銷往越南仍要課徵20％高關稅，台塑化因而放棄越南市場，轉往澳洲、新加坡等地。

台塑董事長林健男曾示警表示，全球貿易保護主義高漲，CPTPP及RCEP分別占台灣貿易總額25％及59％，卻因台灣都被排除在外，非常不利產業競爭與發展。

工總兩位副理事長林明儒、詹正田異口同聲指出，台灣若一直排除在外，台灣產業出口競爭力必然會受到衝擊，並同聲建議政府應更積極參與區域經濟整合，即使短期無法加入RCEP，也應試著與個別國家簽定ECA，突破RCEP障礙，或以各國突破方式融入區域經濟整合。

林明儒同時是豐興鋼鐵董事長。他直言，目前東協對鋼鐵產品是依產業類別不同課徵5至10％關稅，RCEP成形後，被排除在外的台灣鋼鐵業因為多出5％、10％的關稅障礙，影響自然會大。詹正田：紡織業早布局 免驚

剛卸下紡拓會董事長的詹正田，則是對國內紡織產業早已在東南亞布局投資較樂觀，有的是應品牌客戶要求到東南亞國家投資，更多的是因應RCEP而布局，因此RCEP的成軍，對紡織業的影響不大，台商應變能力是很強的。

沈榮津指出，RCEP成員國彼此間的自由化程度有90%，簽署後的自由度稍微提高到91%至92%之間，對台灣產業影響有限。

沈榮津進一步表示，台灣傳統產業如紡織、自行車等早到東南亞國家布局，影響也降到最低，儘管如此，政府也會持續協助產業。

目前政府將提三措施因應，第一、協助產業加速升級轉型，提高附加價值、提升競爭力，才不會受關稅影響；其次，協助產業加強海外市場拓銷；第三、協助企業海外布局，例如政府協助在東南亞國家設置台灣工業區，以及簽訂雙邊保障協定（BIA），設置台灣投資窗口（Taiwan Desk）提供單一窗口服務。

沈榮津並說，台灣受到中國干預無法加入RCEP，凸顯台灣必須跟美國加深經貿關係，像是開啟經濟繁榮夥伴對話、爭取貿易暨投資架構協定（TIFA）復談與洽簽雙邊貿易協定（BTA），才有助於未來加入跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP）及各國的自由貿易協定（FTA ）。

台灣加入區域經貿協定困難

中華經濟研究院區域發展研究中心主任劉大年於聯合報撰文表示，以目前兩岸關係以及中國在ＲＣＥＰ影響力，加入ＲＣＥＰ對台灣是遙不可及，台灣加入ＣＰＴＰＰ，以及建構雙邊ＦＴＡ也有一定困難度。

他並指出，台灣雖然參與區域經濟整合受阻，但仍應積極尋求突破機會。為因應世界經貿環境劇變，各國紛紛籌組供應鏈聯盟，以確保產業安全，形成區域經濟合作新模式。台灣應利用本身製造優勢，尋求切入供應鏈聯盟體系，並採取地區對地區、產業對產業彈性合作的方式，以彌補無法參加區域經濟整合的缺口。

據《自由時報》報導RCEP議題指出，蔡英文總統今於臉書發文提出3點解釋，台灣的產品長期都在RCEP成員國的市場中面對競爭，不論是政府還是業者，早就已超前部署，做好調適。積極爭取各項國際經貿合作，開始推動有系統的國家經濟轉型升級，讓台灣從依賴轉為在世界上不可或缺的角色。

來源：中時、工商、聯合、自由時報

其中，日本經濟産業相世耕弘成在記者會上表示：「由於論點已經明確，分歧和共識也變得清晰」。顯示出各國在貿易自由化水平等方面的主張依然存在巨大分歧。談判各國原計劃在東盟成立50週年的2017年內達成共識，但目前似乎很難實現。

此外，世耕還提到了美國退出跨太平洋夥伴關係協定（TPP）。他指出「保護主義潮流正變得顯著」，並就RCEP談判的意義強調稱，「通過日本的領導能力向世界傳達了自由貿易至關重要的信息」。

據悉日本企業已著手拉近與東協合作，引進AI、物聯網與機器人等技術以提高當地企業生產力。例如日立先端科技公司最快今秋將在泰國廠展開技術試驗，將安裝感測器與相機讓製造員工加速判斷產品並依客戶需求出貨。汽車零件商電創（Denso）也將在泰國公司營運的工廠引入配備AI的機器人與自動化產線。

日本也希望協助東協地區改善貿易的基礎建設，例如幫助東協的海關引進電子系統，加速報關程序，以處理與日俱增的貨運量。

包括臨時會議在內，此次是第8次舉行RCEP部長級會議。日本和澳大利亞等國要求實現高水平的貿易自由化，中國和印度則顯示出優先保護本國産業的意向，雙方的分歧比較大。

談判各國10月將在韓國舉行事務級別磋商，屆時將對此次敲定的項目進行深入討論。此外，日本還計劃參加11月舉行的東盟首腦會議。

參考資料:日經中文網、經濟日報

美國總統當選人川普宣布美國將退出跨太平洋夥伴協定（TPP）後，昨（6）日在印尼坦格朗（Tangerang）登場的區域全面經濟夥伴協定（RCEP）第16輪談判成為焦點。亞洲開發銀行則預料，RCEP明年有望達成協議。

過去RCEP談判一般不太引起公眾注意，但是，這一輪談判的舉行時機是在川普誓言退出TPP談判之後，因此市場再度將目光轉向RCEP。

RCEP是由東協10國發起，另包括中國、印度、日本、韓國、紐西蘭、澳洲等在內的16個成員總共覆蓋了全球經濟的30％，日前越南、馬來西亞在內的TPP成員已表明將把重心轉向RCEP。

韓國媒體報導，RCEP成員之一的韓國產業通商資源部表示，將基於日前RCEP部長及會議的成果，尋求在商品、服務、投資市場方面的折衷方案，並為智慧財產、衛生檢役（SPS）、原產地規則等13個領域的談判加速。

中國商務部研究院國際市場研究所副所長白明認為，今年RCEP協議達成的可能性不大；另據業內人士指出，10月在天津舉行的RCEP第15輪談判已完成經濟技術合作章節，目前難題主要集中在貨物貿易和服務貿易的開放領域和開放程度上。

中國商務部新聞發言人沈丹陽日前表示，目前RCEP已進入實質性磋商階段，這也意味著RCEP距離真正的落地更近一步。

新浪報導，亞洲開發銀行經濟研究與區域合作部技術顧問Arjun Goswami稱，RCEP何時敲定取決於參與的國家。但是TPP落地的前景式微造成了一個空白，RCEP應當嘗試快速完成談判以填補，預期RCEP將會在2017年達成協議。

亞洲開發銀行表示，在美國主導的TPP面臨夭折的情況下，中國主導的RCEP應當迅速來填補這個空白。

不過，中國官方多次重申，RCEP的進程是由東協發起以及作為核心來主導的，中方願與各方推動談判進程。並稱，中國政府對達成促進區域自由貿易的任何協議都持「開放態度」，條件是協議不被「碎片化及政治化」。

大陸GDP占RCEP約55％

RCEP成員國的GDP占全球32％，貿易額占29％，成為國際最具影響力的FTA。其中中國GDP占RCEP約55％，無疑會在RCEP扮演主導角色。

從中國與RCEP成員國互動看，中國與東協10國的關係最受矚目。2000年，中國與東協貿易額僅占其對外貿易8.3％，但2001年中國加入WTO及2010年中國－東協自貿區生效啟動後，強化雙方經貿互補關係，這階段不但中國經濟快速起飛，東協的產品不斷出口供應中國工業與民生，區內各國經濟得到明顯改善。

東協躍中國最大貿易夥伴

此外，中國在2013年提出「一帶一路」戰略，因東南亞為「海上絲路」要衝，成為中國加強投資與貿易的重點區域，更進一步提升雙邊的關係。2020年前三季，東協已超越歐盟、美國，首次成為中國最大貿易夥伴。RCEP成立後，在關稅減讓、手續減化及中國鼓勵擴大進口以調整產經結構下，雙方關係將更上層樓。

RCEP另一重要觀察指標是中日韓經貿關係。早在2002年中日韓三國領導人就決定推動中日韓自貿區，但因二戰歷史和主權等問題使三國關係跌宕，談判進展緩慢，至今仍因日韓半導體出口問題卡關。不過在RCEP簽署後，由於中日韓三國均為成員，或可藉由RCEP框架推進中日韓自貿區，一旦該自貿區建立，以這三國的經濟實力看，亦是不容小覷的FTA。

中紐澳經貿關係可望改善

再從中國與紐澳關係看，美國總統川普執政四年採取與中國對立戰略，紐澳做為「五眼聯盟」成員，選擇站在美國這邊，與中國關係急轉直下，尤其過去與中國經貿緊密的澳洲，經濟受到很大衝擊。在紐澳加入RCEP之後，由於又值美國可能政黨輪替，或能開啟中國與紐澳改善經貿關係的一扇大門。

然而，RCEP看似形勢大好，但也激起其他國家警惕，譬如日本聯合澳洲、印度推動供應鏈韌性倡議（SCRI），希望降低對紅色供應鏈與中國市場的依賴。RCEP的誕生，同時也預告了區域經濟體間的結盟對抗正拉開序幕。

《金融時報》指出，RCEP促亞洲貿易區統合 中日韓都是贏家。中日韓首份自由貿易協議，與其他自由貿易協議相較，RCEP有兩項因素格外重要。首先是關於原產地規則，也就是確認產品生產地的標準。原本東協國家各別貿易協議全採用不同的原產地規則，但RCEP消除所有差異。

新加坡顧問機構「亞洲貿易中心」（Asian Trade Centre）的執行長艾姆斯（Deborah Elms）解釋，當你替RCEP製造一項產品，將適用所有15個成員國。你只需要一張文件。

RCEP的第二項重大意義，是中國、日本和韓國之間首份自由貿易協議。儘管這份協議相當粗淺，但仍是重要一步。白崔表示：「RCEP讓他們（中日韓）能夠達成某些事。若只靠他們彼此努力，要達成這些事有很高的政治難度。」

RCEP與亞太地區另一份貿易協議「跨太平洋夥伴協定」（Trans-Pacific Partnership, TPP）相較，企圖心相對較小。RCEP只取消90%的關稅，TPP則幾乎將關稅100%取消。

此外，RCEP大致未觸及農業，關於服務業的部分也有利有弊，且相對上幾乎未對產品設定共同標準。

白崔指出：「RCEP的一大重點，是區域內的國家差異度相當大，有大國和小國，富國和窮國。規則基本上納入所有這些分歧的利益。」

中國軟實力將壯大

不過，RCEP受到的普遍批評之一，是中國佔據龐大份量，尤其在印度退出協議後，這樣的質疑聲音更響亮。

RCEP讓中國在訂定區域貿易標準上享有更重要發言權，若北京以合作方式運用這項權力，中國的軟實力將壯大。白崔表示：「這很可能對中國非常有利。」

艾姆斯也說，中國單就經濟規模就能在RCEP內部扮演重要角色。「RCEP從來不是由中國帶頭或推動，這是東協的協議。但一旦協議生效，東協很難繼續坐在駕駛座。」

美國在總統川普帶領下退出TPP後，如今身處兩個亞洲主要貿易協議團體之外。這代表當亞洲訂定自身貿易規則時，傳統上全球兩大貿易強權美國和歐洲聯盟（EU）都將無法置喙。

朝亞洲單一貿易區邁進

RCEP要經過各國批准將需花點時間，部分關稅條款生效甚至要等更久，但這份協定很可能將形塑未來的亞洲貿易。白崔指出：「東協內部協議將隨時間改善，儘管過程通常緩慢，但這不是終點。」

如今RCEP簽署，最重要影響之一可能是加快中日韓三方自由貿易協議談判速度。由於這三國都是製造和科技強國，若達成協議，將會是全球商業活動的重大發展。

但RCEP帶來的最重要結果，可能是亞洲朝向形成單一貿易區邁出第一步，例如像歐洲和北美。艾姆斯表示：「亞洲合為一體，但目的是為了向其他市場出售貨物。」

陸商務部稱 RCEP服貿開放承諾已達FTA最高水準

商務部官網新聞稿援引該負責人稱，在服務貿易方面，日本、韓國、澳洲、新加坡、汶萊、馬來西亞、印尼等七個成員採用負面清單方式承諾，中國等其餘八個成員採用正面清單承諾，並將於協定生效後6年內轉化為負面清單。就開放水準而言，15方均作出了高於各自「10＋1」自貿協定水準的開放承諾。

協定的服務貿易章節除市場開放及相關規則外，還包含了金融服務、電信服務和專業服務三個附件，對金融、電信等領域作出了更全面和高水準的承諾，對專業資質互認作出了合作安排。

商務部並稱，各方還約定在RCEP協定生效後的兩年內就投資者與國家間投資爭端解決機制進行討論。貿易救濟領域方面，在世貿規則基礎上，RCEP對反傾銷、反補貼、保障措施作出詳細規定，並首次在自貿協定中納入「禁止歸零」條款；同時借鑒國際高標準規則，以「最佳實踐」清單方式顯著提高反傾銷和反補貼調查的技術水準和透明度。

來源：中時、工商、聯合報

RCEP區域概況、RCEP小檔案

RCEP談判進程

RCEP區域概況、RCEP小檔案、RCEP談判進程

圖片來源：工商時報

僅僅數日內發生以上兩件事，標誌著中國已經開始公開應對美國對華政策的新時代了。這個新時代的含義是：一方面，按照美國駐華臨時代辦傅德恩本月上旬訪問中國非官方智庫察哈爾學會時的介紹，美國兩黨普遍贊成當前美國政府的對華政策，不會隨美國總統的更換而變化，美國視中國為對手並加以遏制。另一方面，中國主導的中、日、韓、澳、新五國與東盟於11月15日簽署RCEP一事，意味著中國開始為應對美國進行新的全球佈局。

RCEP及其它「突圍」路徑

上周香港媒體之所以把中國主導的RCEP協議的簽署稱為「中國突破美國包圍網」，是因為這一協議涵蓋了15個國家，是目前世界上面積最大、涵蓋23億人口且經濟總量超過25兆美元、佔全世界GDP總量35%以上的世界最大自由貿易區，並納入了包括電子商務在內的多種新貿易形式；同時還因為它是中國打破美國封鎖的可能突圍路徑。具體包括如下內容：

首先，RCEP可以解決被美國封鎖後中國製造業供應鏈中斷的問題。如果美國真的與中國脫鉤，或者核心產品對華封鎖，有這樣大面積、涉及眾多發達國家的自貿區即可以解決這一問題：中國可以從這裡購買被封鎖後中斷的供應鏈產品，使國內因為脫鉤或封鎖被中斷的製造業供應鏈重新連接起來，同時，可以繼續穩定中國製造業工人的就業，這對中國這個人口大國，是天大的事。對這一前景，東盟國家外交權威人士也高度認同。

而且，如果未來中國需要的核心技術也被美國封鎖的話，同樣能在這個大市場獲得，這裡的辦法就太多了。

甚至，中國產品出口受限制問題同樣也可以在這裡得到很大程度的解決。按照一般進出口貿易的常用做法，中國一般商品可以按照美國法律的規定，將部分產品轉移到區內生產，出口商也可以更換為當地人和當地公司。特别是在增加了新的電子商務貿易形式以後，貿易量可望迅猛增加。

不過，RCEP協議還未簽署，新的問題就初見端倪了，而且又來自對在中美之間搞平衡戰略抓住不放的新加坡。

新加坡《聯合早報》11月14日報導說：美國向來都是東盟的重要夥伴，雙方應通過深化政治與安全問題的對話與協商，以及加強經濟上的聯繫，進一步促進東盟和美國的良好關係。據報導，新加坡總理李顯龍11月14日上午以視訊方式出席東盟—美國峰會，並做出以上表示。他指出：新加坡希望美方進一步擴大和加深在本區域的存在，也歡迎美國維持在亞洲的安保部署。

李顯龍一貫的上述親美願望最後對中國會有什麼後果，需要拭目以待。但有一種可能是顯而易見的：筆者上周一在FT中文網撰文認為，拜登新政府為了爭取盟友遏制中國，極有可能重拾TPP，重返CPTPP。東南亞媒體也認為，屆時拜登可以能以釋放善意和讓利為手段，再仿效奧巴馬吸納韓國、菲律賓、泰國、印尼、哥倫比亞和台灣等國家或地區加入，建立一個與中國抗衡的CPTPP。由此，未來RCEP與CPTPP誰主沉浮，現在就應該想到；尤其是屆時李顯龍的新加坡取何立場，現在就值得高度關注。

除了RCEP，即將簽署的中歐雙邊投資協定同樣可以實現香港媒體上周所說的「中國突破美國包圍網」的目的，這可以視為另一條打破封鎖的突圍路徑。而且，它的操作空間一點不比RCEP小，甚至更大，這是歐洲的傳統環境和商業文化使然。不過，鑒於拜登尚未正式就職新一屆美國總統，尤其是考慮到他同歐洲盟國領導人的密切關係，所謂 「突破美國包圍圈」的實際作用，同樣尚需觀察。

最後，上述兩個路徑同樣都是一般進出口貿易的廣闊市場，這也有助於中國外貿，或者說有益於中國的雙循環，尤其是考慮到電子商務貿易的巨大作用。

正如筆者一再強調的，即便中美脫鉤，只要東盟、歐盟和日本的市場在手，中國仍然能夠渡過難關，但前提是：中國不能再丟掉任何一個市場，這對中國的外交提出了具體的硬性要求。

中美對立難以調和

中美關係新時代來臨的根本原因是：中美對立難以調和。

除了上述中國主導簽署的RCEP外，上周發生的兩件涉及韓國的事情同樣發人深省。據韓國《中央日報》報導，拜登11月12日與韓國總統文在寅通話，強調韓國是「印度太平洋地區的核心軸」。韓國輿論認為，這顯示拜登將繼承特朗普的「印太戰略」；然而也是在同一天，首爾和北京的外交界同時傳出，一直定不下來的中國領導人訪韓一事有望年內實現。韓國輿論認為這是中美博弈的證明。另一件事是：拜登在和文在寅11月12日通電話前，前往朝鮮戰爭參戰紀念公園，並向參戰紀念碑獻了花。而就在一個月前，中國掀起了紀念抗美援朝70周年的紀念活動，主張那場戰爭是「抵抗美國帝國主義的偉大勝利」。《中央日報》同樣認為，這反映了拜登的立場。

造成中美關係如此現狀的原因是，中國已成當代世界體系變化的最大變量。近年來，中國經濟總量已經躍居世界第二，按照國際上購買力評價的計算方式，中國經濟實際上已經超過美國。在此基礎上，中國的科技和軍事實力也都在迅猛發展。而且，這一趨勢還在加速進行，中國政府毫不猶豫地藉助全球化平台和網路，繼續加速發展經濟、科技和軍事實力。在這裡特别值得關注的是，中國「集中力量辦大事」的政治體制正成為這場世界體系變化的最大優勢和推動力，對此，各國無人能及。而對世界大國、尤其是美國來說，這必然構成巨大壓力。

除了上述各項客觀因素，中國近年來加大力度，以多種多樣的題材和形式公開在國內宣傳中國的政治意識形態、民族主義和「戰狼」文化。與此同時，新聞媒體的報導立場也日益激進和強勢，與此相關的是，國內民眾思想迅速變化，民族主義思潮也在盛行。這些變化無疑被美國等西方國家賦予政治上的象徵意義，即使對外國如普通民眾來說，這也構成了另類反感感受。

這一切使美國深切感受到自己世界第一的國際地位受到威脅；廣大中小國家也深感恐懼，尤其是深受中國歷史影響的中國周邊國家。同時，這一現狀又反過來使得中國在意識形態和政治上被孤立於世界，這種意識形態原本在世界上就帶有原生性被孤立的特點，在中國物質力量日益強大的背景下，這一切被進一步放大和加劇了。

然而，美國目前在經濟、金融和軍事上仍然是世界第一，而中國是第二，在兩國文化、意識形態都缺乏共同點的背景下，對中國的這一切變化，美國不可能置之不理。

上述這一切造成：中美矛盾難以調和，並成為天然敵手，儘管兩國不同的領導人會有不同的表現，但本質不會改變。

筆者認為，這一切需要調整。除了上述RCEP類的經濟手段和路徑外，最重要的是：中國必須要讓世界接受中國，起碼是能容忍中國。

中國當前的狀況，尤其是沒有盟友的缺陷，是多種因素造成的。首先是歷史上千年帝國的遺產，這對周邊國家的影響是極其深遠的，中國封建帝國留給今天的除了去不掉的中國文化烙印外，給周邊國家帶來的只有恐懼和警惕。

還有，中國巨大的國土面積和人口，以及近年來經濟與軍事實力的迅猛壯大，同樣都使別國產生恐懼感。在實踐上，中國政治文化原生性的孤立性和排他性，以及當前中國國內民族主義思潮的興起、對國內一些議題的處理，都使得中國很難被接受、並與他國結盟。

解決上述問題的有效辦法就是：首先要和美國達成基本的默契；為世界（首先是周邊）提供公共產品和服務；讓世界理解中國的現實並接受中國文化的核心元素，這就是和諧而非共產主義的價值觀，中國推崇的社會主義核心價值觀的內容，也沒有意識形態的標籤。最後，必須嚴禁在國際上宣傳強烈民族主義意識的「戰狼」文化，民族主義的宣傳應該著重爭議較少的歷史題材和事件。

教授詹長權更指出，應該盡快將PMPM2.5標準降至12μg/m3，且空污總量的訂定應由環保署與衛福部討論，而非「會同經濟部」，因為這個總量應該是「人類能承受的總量，不是工業所願意承受的。」

霾害從1953年英國倫敦大霧開始威脅全世界，近年各國也開始重視起PM2.5，世界衛生組織更在2013年將其列為一級致癌物。教授鄭尊仁指出，從動物實驗證據與人類臨床研究環境指標分布來看，空氣污染不只可能引起肺腺癌，也會增加心血管疾病。從老鼠生理即時監測發現，這些微粒會造成呼吸道發炎，特別是細粒徑及超細粒徑顆粒都能深入肺部，造成組織傷害，也可能藉由某種對心血管的作用造成冠狀動脈疾病，或影響自主神經系統的恆定性，而可能造成心律不整及心臟病發作的意外。

「空氣污染會讓舒張壓上升，晚上睡覺時血壓也降不下來」，教授蘇大成提出血液中的發炎指標與空污指標懸浮微粒之間關連的重要佐證。指出從台灣流行病學的研究，發現短期空氣汙染會導致腦血管疾病急診住院者增加。台北都市的空氣污染指標，皆會影響到頸動脈內中皮層厚度，與長期動脈硬化指標相關。還有研究發現新生兒時期PM2.5 的暴露，會影響中樞神經發展。

「N95雖然有點效果，但是不可能天天戴著，時間久會缺氧，就會變笨、反應變差。」蘇大成表示，自己也只有在看肺結核病人時會戴N95口罩，強調減量與政策管制是更重要的。

教授吳章甫表示，從土地利用來分析，越接近道路、工地、工業區、住宅都是PM2.5越高，僅有越近河流會越低。但他也強調，在環境測量中中，無法從總質量濃度直接知道污染源，更要多作PMPM2.5的成分分析與污染源解析模式的研究，去找出污染源辨識指紋及推估污染源貢獻量。

詹長權指出，目前台灣的空氣污染問題，台北都會區主要是來自交通，但中部則是因為火力發電廠，都需要迫切拿出對策與作為。例如交通部分，應從減少車輛數或改善燃料下手，詹長權強調，天然氣最佳，電動車則要追究電從何而來，若還是以石化燃料發電，那也只是轉嫁到其他地方。而火力發電也應該以天然氣、非石化的方式來取代。

詹長權強調，雖然目前世界衛生組織還沒有訂出PM2.5的標準，但從實驗結果與各國的規範，他認為台灣應該盡快將PM2.5的規定從15μg/m3降至12μg/m3。而且空污總量的訂定應由環保署與衛福部討論，而非由環署「會同經濟部」來訂出，因為這個總量應該是「人類能承受的總量，不是工業所願意承受的」，這樣訂出的空污總量才是對國人健康最好的保障，他將繼續促使國會修法。

在許多國家努力應對新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）病例再次增加之際，這個總部位於巴黎、由發達經濟體組成的組織表示，各國領導人應該將其計劃的重點轉向幫助人們找到新工作，從而遏制這場危機帶來的持久性創傷。

該組織在中期經濟展望中讚揚了各國政府最初作出的支持經濟的全面應對措施，並上調了對2020年的經濟預測。封鎖解除後，各經濟體的復甦速度快於預期。

但由於世界可能在未來好幾個月繼續面臨新冠疫情，經合組織首席經濟學家勞倫斯•布恩(Laurence Boone)表示，現在是改變策略的時候。

她對英國《金融時報》表示：「各國政府目前面臨的最大困難是決定支持什麼，以及幫助受疫情影響最嚴重行業的員工更換職業。」

她表示，目的不是削減成本，而是在發達國家和新興市場國家在2021年的大部分時間裡將繼續面臨新冠疫情、直至大規模疫苗接種成為現實的情況下，更為審慎地採取有針對性的幫助措施。

經合組織在其報告中表示，應該將資源投向幫助「暫時無法生存的公司，而不是幫助那些最終無法生存的公司」。該組織建議將公共投資轉向新形式的增長，而不是支持可能需要多年才能復甦的行業。

經合組織警告稱，如果政府不能做出艱難的決定，他們將創造出只能靠政府的支持計劃才能生存的「殭屍」企業和就業崗位。

在解除封鎖後，大多數國家的經濟增長速度都快於經合組織5月作出的上次預測，儘管最初的快速復甦正在放緩。

相比之前預測的2020年全球經濟萎縮6%，經合組織現在的核心預測是今年全球經濟產出將下降4.5%，稱這一數字「在近代歷史上仍是前所未有的」。

2020年預測被上調的經濟體主要包括中國和歐洲發達經濟體，包括印度、墨西哥和阿根廷在內的許多大型新興經濟體的前景自5月以來有所惡化。

經合組織表示，中國預計是唯一在2020年實現正增長的大型經濟體。

經合組織略微下調了對大多數國家的2021年預測，反映今年的低谷不太深，前景略顯光明。

但經合組織預計，到2021年底，全球經濟仍將受到新冠疫情的影響，產出將比2019年11月的預期低近6%。

「到2021年，許多主要發達經濟體可能會失去相當於四到五年的人均實際收入增長，」該報告稱。

該組織承認，這一預測存在巨大的不確定性，其結果取決於病毒的蔓延、家庭行為、信心和政府政策。

OECD是第一個發布新冠肺炎預警的國際組織，OECD發布「新冠肺炎病毒：世界身處危境」的更新版展望報告中警告，光是中國大陸企業與工廠全面關閉的效應，就可能使今年全球經濟成長率減少0.5％至2.4％，瀕臨衰退邊緣。傳統的全球衰退定義是成長率低於2.5％。

根據OECD推演的基本情況，若疫情未急遽惡化，預測中國大陸今年的成長率將降至卅年來最低的4.9％，遠低於去年十一月預估的5.7％。

OECD預估，明年全球經濟成長率將回升至3.3％，但前提是中國的疫情在第一季到達高峰，且其他國家的疫情溫和且受控制。若疫情擴散至整個亞洲、歐洲及北美洲，今年全球成長率可能跌低至1.5％。

OECD警告，全球經濟本季有可能陷入萎縮。若情勢惡化，所有主要經濟體有必要在衛生保健與經濟刺激方面採協調一致的政策行動，包括雙管齊下採取支持性貨幣及財政政策。

在世界各國央行試圖平息市場恐慌之際，OECD首席經濟學家勞倫斯布恩更指出，新型肺炎給全球經濟帶來進一步的打擊，呼籲各國政府立即採取行動，遏制新冠肺炎擴散，若情勢惡化，所有主要經濟體有必要在衛生保健與經濟刺激方面採協調一致的政策行動，包括雙管齊下採取支持性貨幣及財政政策。並為受影響最嚴重的家庭和企業提供財務支持。

在最近幾天，美國聯準會、歐洲央行及日本銀行等官員已紛紛暗示，準備在必要時採取行動。

來源：中時、旺報、聯合報

文/葉銀華(交通大學財務金融研究所教授)

上周ＭＳＣＩ公司宣布，自明年六月起將中國大陸Ａ股納入其新興市場指數，現階段將納入二二二檔大型Ａ股，占該指數權重○．七三％。此一宣布對台灣股市有何影響？

由於許多外資法人投資新興股票市場之績效標竿為ＭＳＣＩ指數，因此當大陸Ａ股納入其中，外資法人必須將Ａ股納入投資組合，否則一旦Ａ股大漲則其績效將比ＭＳＣＩ指數差。

上述宣布要到明年六月才會生效，目前對台股的影響還不會太明顯。而且有評論認為大陸Ａ股從部分納入到全部納入，根據台灣與南韓的經驗，需要七到十年時間，因此對台股的立即影響不大；況且台股和陸股性質存在差異，外資投資台股，主要著眼於科技產業競爭力。

然而上述的觀點只是著眼於現在的影響，但是隨著大陸股市的逐漸開放，我認為對台灣的影響會加大，而且大陸股市規模大，其實不用全部股票列入，其對新興市場股市（包括台灣）的影響，不可小覷。同時，近年來大陸電子產業在國家政策、資金的扶持下，紅色供應鏈崛起，其對台灣電子業的影響甚大。另外，大陸新經濟模式的啟動，例如：深圳創造中國的矽谷，深圳交易所被稱為中國的那斯達克，其未來吸引外資法人也是相當明顯。

雖然目前外資要進入大陸股市只能透過申請合格外國投資機構資格（ＱＦＩＩ），或透過滬港通、深港通，由香港股市買賣上海、深圳股票，但隨著大陸股市的陸續開放，大陸Ａ股在ＭＳＣＩ新興指數的權重將增加，外資投入會明顯加大，勢必會影響台灣股市。

要降低此一事件之未來衝擊，最直接的作法是強化台灣股市的競爭力，然而從股市成交值而言，台灣股市的確出現問題。股市成交值反映市場的流動性，代表投資人參與交易的意願，某種程度反射上市櫃公司的品質；同時，高的成交值通常帶來較高的公司價值估計，進一步吸引有競爭力的公司來掛牌。

以成交值周轉率分析，對照南韓股市來看，二○○七年台股是韓股的八成，去年只有一半。近十年台股成交值有明顯下跌的傾向，可見不只有稅制的問題，最根本的問題是，台股欠缺一些具有成長主流產業！

解決的方式最根本的是政策扶植具有競爭力的產業，並且給予在台灣投資符合一定標準的企業租稅優惠，才能帶動所得乘數效果，並進而吸引好公司在台灣掛牌，解決台股的成交值周轉率下降的問題。

接著是提升買方投資意願，建議放寬相關法規，放大資產管理範圍，例如：同意證券商發行私募基金與放寬投資內容；而且完成勞工退休金條例修正，使勞工自選投資具法源依據，並在妥善管理下，引導資金進入財富管理，也為台股帶來活水。

再者，有建議放寬財團法人投資股市的限制，但此建議要留意多數財團法人並沒有專業投資的人才，且財團法人財務也必須透明，這些限制要能解決方能吸引資金投資股市。

最後是交易成本合理化。當初是為了財政健全方案，才將個人所得稅最高稅率提高到四十五％、股利所得可扣抵稅額減半，現在財政狀況有恢復，我們建議最高稅率回到四十％，並考量內外資稅率的公平性而降低股利所得的稅率。

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附錄:MSCI納A股相關新聞

闖關成功！MSCI將把大陸A股納入新興市場指數

記者林奕榮╱即時報導

來源:經濟日報(https://udn.com/news/story/6809/2536833)

美國指數編纂機構MSCI明晟公司2017年度市場分類評審結果，宣布將把中國A股納入MSCI新興市場指數。

MSCI指數是基於全球可投資市場指數編制方法編列的一系列指數，供全球專業投資人士使用參考。只要被MSCI納入指數，全球的資金就會跟著調整部位。

這是中國A股第四度扣關MSCI，先前三次MSCI 均拒絕中國的申請，主要原因包括中國解決實際權益擁有權問題、強化股票暫停交易管制措施和合格境外機構投資者（QFII）QFII 額度分配和資本流動使改革受限。

但MSCI已在今年3月修改A股納入新興市場指數的建議方案，把標的從448檔縮減至169檔，只納入可通過滬港通和深港通買賣的大盤股，不受QFII限制，並計劃將 A 股在 MSCI 中國指數的建議權重從 3.7% 降至 1.7%，在 MSCI 新興市場指數中的權重從 1% 降至 0.5%。

但彭博投資組合與風險分析顯示，MSCI納入A股對中國的曝險部位擴大幅度非常有限；報導指出，並非所有被MSCI 升級的股市都會迎接上漲行情，而且通常還會遭遇下跌走勢，例如巴基斯坦、卡達。

MSCI首席執行官：A股5％將納入比重或進一步提高

文/賴瑩綺

來源:工商時報(http://www.chinatimes.com/realtimenews/20170625002658-260410)

《上海證券報》報導，MSCI（明晟）CEO費南德斯今（25）日表示，若未來中國在停牌監管、投資上限及法律法規等因素更加完善，MSCI國際指數納入中國A股的數量及納入比重或將進一步提高。

資料顯示，本月21日，MSCI宣布明年5月起將A股納入其新興市場指數及ACWI全球指數。預計初期將納入222檔A股大型股，在旗艦指數中占0.73％，吸引資金流入最高180億美元。

對此，費南德斯表示，目前5％的權重比例較低，是綜合考慮了投資原則的確定性、法規及監管因素，若未來中國加速完善這些領域，MSCI國際指數納入中國A股的數量以及納入比重都有可能進一步提高。

此外，未來中盤股也有望視情況獲得納入機會，費南德斯透露，將可能選擇195檔中盤股納入MSCI；如果滬港通及深港通擴容，MSCI也將做出相應調整。

但他強調，這仍取決於停牌監管、投資上限以及法律法規限制等因素，MSCI也將進一步與交易所溝通爭取更多資料授權。

壹、Libra警醒各國央行

Facebook的數字貨幣提議作為一個商業項目處境不妙，但它至少取得一項成功：驚嚇央行官員，使他們意識到問題的嚴重性。

作為一個商業項目，Facebook的數字貨幣提議處境不妙，既失去合作夥伴，也未能打動監管者。但在國際貨幣基金組織(IMF)上週在華盛頓舉行的年度會議上，很明顯Libra取得了一項成功：嚇壞了央行官員們。

當馬克•扎克伯格(Mark Zuckerberg)於6月宣佈Libra時，他脫口而出的話表明，政策制定者們在其不知道自己置身其中的競賽中落後了。現在他們醒悟了：如果他們不好好琢磨要不要發行自己的數字貨幣，別人將會占得先機。

兩年前，瑞典央行(Riksbank)行長斯特凡•英韋斯(Stefan Ingves)開始研究由該央行創建和運行一種“電子克朗”。英韋斯表示，當時其他國家的央行同僚們感到困惑，但在今年夏天期間，“因為Libra至少從央行的視角看突然出現，我們圍繞Libra進行了大量交談”。

自2016年以來執掌一個數字支付工作組的美聯儲(Federal Reserve)理事萊爾•佈雷納德(Lael Brainard)上週表示：“Libra增加了緊迫性，使高級政策制定者更加重視這方面的工作。”

在Libra提議首次登上新聞標題4個月後，這個話題緊緊抓住華盛頓方面的注意力，無論在公開場合還是在金融穩定委員會(Financial Stability Board)的不公開會議上都是如此。除非是為了救火，否則央行官員們不會如此迅速地投入行動。

Libra讓央行官員們震驚有兩個原因。首先是規模。佈雷納德指出，考慮到Facebook旗下平台共有27億用戶，該公司理論上可以面向世界上三分之一的人推出支付系統。

央行官員們的另一個擔憂是，Libra冒犯了貨幣主權。“（Libra）是對各國央行的一個衝擊，”彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)研究員、曾經在紐約聯儲(New York Fed)執掌市場事務的西蒙•波特(Simon Potter)表示。“Facebook沒有認真考慮一個問題，即對政府和央行來說，控制貨幣有多麼重要。”

成功的數字支付app，如瑞典的Swish和中國的支付寶(Alipay)，都使用現有央行支持的現有貨幣，在現有商業銀行之間轉移款項。但Libra是自己的貨幣，一種獨特的貨幣，由銀行存款和不同國家的主權債務作為後盾。無論哪個集團運行Libra，都將是這種貨幣自己的“私營央行”。

對於運行系統重要性貨幣（例如美元和歐元）的大型銀行，Libra可能會擾亂其在市場承壓時，提供流動性的能力。

本幣並非世界通用貨幣的國家面臨另一個問題：在某些地方，家庭和企業目前持有外國硬通貨作為一種有形儲值手段；用Libra之類的私營數字貨幣來替代這些外幣，可能很快將經濟控制權從央行轉移到某一家公司。

另一位曾在紐約聯儲任職的老將、如今執掌IMF貨幣和資本市場部的托比亞斯•阿德里安(Tobias Adrian)提出一個假想：在某個加勒比海國家出現一種美元支持的數字代幣。“大部分交易可能改用這種數字代幣進行，”他說。“到了那時，央行就會失去對貨幣政策的控制。”

一些央行正在加緊創建由公共部門運行的數字貨幣，從而在不放棄國家控制的前提下允許科技公司創新。佈雷納德明確表示，美聯儲沒有計劃這樣做。

英韋斯表示，多數央行行長受過的訓練是進行宏觀經濟學方面的論證，但是Libra引發了關於什麼是貨幣的爭論。此前，這個問題被留給Facebook及其私營部門競爭對手。“在貨幣方面，公共部門從來都有發言權，因此很難想像你能創建完全私營的貨幣，”他說。“如果說歷史能給我們任何指引，那就是這類安排遲早將會崩潰。這就是為什麼我們要有央行。”

前中國社會科學學者嚴家其指出，如果在中國經濟發展良好的情況下開始發行DCEP，DCEP避免嚴重通賬的機會就會增加。與中國央行發行數字貨幣不同，由Facebook等企業發行數字貨幣Libra，不會是未來可能的金融風暴的原因。Libra的事業，不只是美國和西方國家的事業，而是超越國界的、全人類的事業，各國政府不應當在Libra誕生時，就把它“消滅在萌芽之中”，各國政府至少不應阻礙Libra開創21世紀貨幣革命的偉大事業 。全球貨幣數字化與人工智能、機器人的普及在一起，是繼工業革命後的又一次偉大革命。

資料來源：FT 阿波羅評論

1. Libra警醒各國央行

http://www.ftchinese.com/premium/001084842?archive

2. 嚴家祺：全球角度比較數字貨幣DCEP和Libra

https://tw.aboluowang.com/2019/1127/1374867.html

貳、淺析DCEP和LIBRA

中國央行發行DECP和LIBRA有什麼異同點呢？試解析如下：

一、用戶數量

1. DECP：目標是中國用戶，中國總人口14億，城鎮人口不到60%，16-59歲人口占65%。16-59歲之間的城鎮人口約在5億左右。於考慮消費習慣， DECP和LIBRA一樣，都是要消滅現金，但中國近幾年來通過支付寶和微信支付基本實現無現金消費。大部份人已習慣使用微信或支付寶進行支付。

2. LIBRA：原生於FACEBOOK，目前在全球有已有27億用戶，受眾群體年輕，對新事物接受度高，即使只轉化10%，也有3億的用戶。加上贏者通吃的網絡效應會導致天然壟斷。LIBRA作為交易媒介，有天然的優勢。且全球仍有17億人無法享受到傳統的銀行金融服務，可以通過LIBRA觸達到他們。

二、技術路線

1. DECP：採用混合架構，但是這個混合架構就是不預設技術路線。央行不會干預商業機構的技術路線選擇，商業銀行對老百姓兌換數字貨幣的時候，是用區塊鏈，還是用傳統賬戶體系？是用電子支付工具，還是用移動支付工具？只要商業銀行能夠達到對並發量的要求，技術規範的要求，無論採取哪種技術路線都可以。也就是說，可能沒有區塊鏈技術。

2. LIBRA：為提高並發處理速度，LIBRA採用的也是混合架構。底層是中心化的架構（速度快），頂層結算採用區塊鏈技術。

三、治理模式

1. DECP：上層是人民銀行對商業銀行，下層是商業銀行或商業機構對老百姓。在雙層運營體系下，DECP以賬戶松耦合的方式投放，堅持中心化的管理模式。

2. LIBRA：設立內部的治理機構是LIBRA協會。由28個LIBRA的創始成員組成，包括EBAY、UBER、MASTER、VISA、PAYPAL等各領域的頭部組織，和其他非盈利機構組成的聯合體.。LIBRA是半去中心化的管理模式。

四、匿名性

1. DECP：用手機號碼註冊一個錢包，只能滿足日常小額支付需求；越高級別的支付需求，需要越高級別的認證，比如身份證，人臉識別，瞳孔識別。目前，手機號碼已實名制，DECP基本上不具備匿名性。

2. LIBRA：是許可鏈，要有授權才能加入。所有數字貨幣的交易都會留痕，可以通過數據挖掘找出用戶真實信息。

五、資產儲備

1. DECP：和紙鈔一樣，以人民幣作為資產儲備（M0的儲備），無匯率波動，但通脹風險大。

2. LIBRA：為避免因某國匯率波動引起LIBRA的劇烈波動，LIBRA以一籃子貨幣作為資產儲備（M0的儲備），任何人都可以用本國貨幣兌換。會有匯率浮動，但不會像大多數數字貨幣一樣價格劇烈波動。在發生高通脹的國家，人們會更願意持有Libra。

六、網絡要求

1. DECP：不需要網絡支持就能支付，叫 “雙離線支付”，是指收支雙方都離線，也能進行支付。只要手機有電。

2. LIBRA：需要網絡支持，還得翻牆。

全世界國家都在密切關注LIBRA的動態，近期不斷在聘請重量級遊說人士，如LIBRA獲批，將在2020年推出。央行數字貨幣近期緊鑼密鼓的研發DCEP，預期在今年年底推出，也是意味深長。

綜上所述，數字貨幣這場沒有硝煙的戰爭，已經打響。誰能佔有先機，誰就把握了趨勢。作為一個商業項目，Facebook的數字貨幣提議處境不妙，既失去合作夥伴，也未能打動監管者。但在國際貨幣基金組織(IMF)上週在華盛頓舉行的年度會議上，很明顯Libra取得了成功項目驚動央行官員們。與央行數字貨幣不同，貨幣數字化與人工智能、機器人在一起，是工業革命後的又一偉大革命。當Libra飽受爭議之時，中國人民銀行擬推出的央行數字貨幣DCEP（數字貨幣電子支付工具）卻如火如荼地進行，且很快會進入實際發行階段。雖然同為數字貨幣嘗試，但Libra和DCEP所選擇的模式和最終目標完全相左。Libra真能順利成為諸多國家的主流數字貨幣，則世界經濟的現有秩序大概率將被打破。

首先是Libra將為小型經濟體引入非國家化的貨幣局制度；第二，對大型經濟體而言，更多可能表現為Libra的貨幣乘數所帶來的通脹壓力；第三，類似於ETF基金的設計將產生大量中間狀態的資產形態，將使Libra的流動性管理為全球市場帶來新的不確定性；第四，如果Libra開展信貸業務，將使問題更加複雜化。

來源：每日頭條 https://kknews.cc/finance/3qqakxg.html

參、Libra會影響中國版數字貨幣麼？

楊曉晨、張明指出這種超主權央行是否會成功？Libra一旦脫離了儲備資產，將演變成典型的龐氏騙局，最終將難逃失敗的命運。

Libra從創設之初就聲稱將致力於推進普惠金融。這個理由在當今世界似乎很容易產生共鳴。此外，掛鉤一籃子主權貨幣，沒有貨幣政策，遵守各國監管要求，分散化的管理形式，無一不在儘力向各方示好。但是，Libra真能如其所稱般的普惠和無害嗎？

一、發展初期的討論，對Libra普惠性的質疑

Libra白皮書描述了當今金融體系的三類問題：手續費繁雜、貸款利息過高、銀行賬戶可得性低。Libra亦致力於解決這些問題。但稍加分析就不難發現，這其中存在諸多邏輯疑點。

首先，Libra服務如何能覆蓋沒有銀行賬戶的客戶？對銀行賬戶可得性低的用戶而言，儘管可以通過網絡快速開通Libra賬戶，但賬戶中Libra幣需要通過兌換或者他人轉賬獲得。在沒有銀行賬戶的情況下，本國貨幣與Libra相互兌換大概率只能通過現金交易。Libra運營採取了“Libra協會與經銷商”的二元模式，經銷商如何能建立如此強大的網絡來滿足現金交易需求？進而是否會產生非官方的Libra區域代理商，甚至在實質上演變為黑市？

第二，白皮書中用數個案例說明傳統金融貸款利息高，是否意味著Libra未來將引入低成本的小微貸款服務？眾所周知，作為支付系統和作為貸款機構，兩者無論在牌照、管理模式、對金融體系的影響方面均存在顯著不同。若其目前規劃中就包含了貸款功能，對其評估的深度和廣度也當大大增強。

第三，Libra的綜合使用成本是否比銀行低廉仍有待討論。區塊鏈系統的確不涉及高額的轉賬和電匯費用，但其他費用依然存在。例如，Libra儲備由一籃子貨幣組成，這意味著用任何幣種“申購/贖回”都需買入或賣出儲備貨幣籃子，從而面臨換匯費用，包括手續費和因匯率波動產生的換匯損失。儘管換匯工作大概率交由經銷商完成，但產生的費用並不會憑空消失，只不過將隱含在Libra與各個幣種的兌換率中。該費用對於本國貨幣為非Libra儲備貨幣的用戶而言或將更加明顯。另外，Libra並不生息，因此使用者持有Libra就要承擔生息的機會成本，所損失的利息收入也同樣需要計入Libra的綜合使用成本中。

二、具備一定規模後的討論—Libra對現有經濟體系的潛在衝擊

若Libra真能順利成為諸多國家的主流數字貨幣，則世界經濟的現有秩序大概率將被打破。首先是Libra將為小型經濟體引入非國家化的貨幣局制度；第二，對大型經濟體而言，更多可能表現為Libra的貨幣乘數所帶來的通脹壓力；第三，類似於ETF基金的設計將產生大量中間狀態的資產形態，將使Libra的流動性管理為全球市場帶來新的不確定性；第四，如果Libra開展信貸業務，將使問題更加複雜化。

1、非國家化的貨幣局制度

貨幣局制度在全球範圍內有諸多案例，但Libra這種跨國界的貨幣局制度安排尚屬首次問世。對主權國家而言，在境內同時採用兩種貨幣將會產生諸多問題。Libra沒有獨立的貨幣政策，並不代表沒有貨幣政策：錨貨幣的利率和匯率水平將在很大程度上影響Libra自身。儘管Libra宣稱不會向貨幣持有人派息，因此無須擔心利率問題。但它與其他貨幣的兌換比例將會始終處於動態變化中，即Libra的“匯率”問題暫時還無法避免。從實踐角度看，貨幣局制度只適合特定類型的小型開放經濟體，而Libra將其不加區分地強行引入各國是否會產生有益的後果？

對小型經濟體而言，問題或較為嚴重。為了維持幣值穩定，Libra目前選擇的儲備貨幣籃子為五種相對強勢的貨幣（美元50%、歐元18%、日元14%、英鎊11%、新加坡元7%）。根據匯率形成機制，Libra與某國主權貨幣的兌換率將取決於Libra錨貨幣國家與該國的貨幣政策、國際收支和中長期經濟發展狀況。因此，某國主權貨幣可能與Libra形成較為穩定的兌換比例，也有可能形成背離。在單一貨幣的條件下，某一國的貨幣即便再弱勢，在外國貨幣與國內經濟依然具有一定程度的隔離機制。

但如果引入Libra，則會將強勢貨幣直接導入境內流通市場。該做法可能會導致三個問題：

其一，國內計價體系採用雙重標準，容易造成商品市場價格混亂。不同於IMF的特別提款權（SDR），Libra直接面對生產者和消費者。因此絶大多數原材料、半成品和產成品都可同時使用Libra和本幣進行結算。若這兩種貨幣不能維持相對穩定的兌換率，則會在商品市場造成混亂，使得價格失靈，進而向生產鏈上游傳導，對該國流通環節和生產製造環節造成較為嚴重的影響。

其二，Libra可能對本幣產生擠出效應。這種效應非但不能普惠大眾，反而會造成社會不穩定及財富轉移。Libra的底層資產是大國儲備貨幣，與小國貨幣相比具有明顯的穩定性和流動性優勢。當兩種貨幣可以同時使用時，居民自然會選擇更便捷、更穩定的幣種，也即所謂的“良幣驅逐劣幣”。兌換過程對應著該國本幣在外匯市場賣出並買入儲備貨幣，這將導致該國貨幣存在貶值壓力。本幣貶值將使其與Libra的兌換率變低，從而更加激勵本國居民換取Libra以尋求資產保值。於是該國將形成這樣一種尷尬局面：越早將手中的本幣換成Libra，便可以享受到相對較高的兌換率；越晚兌換則兌換率越低。一旦這樣的局面形成，一方面將造成本幣恐慌性拋售，另一方面也會在實質上導致社會財富的再分配，由晚兌換者（普羅大眾）向早兌換者（先知先覺的富裕人群）轉移。

其三，小型經濟體或將失去貨幣政策獨立性。當兩種貨幣同時使用時，其兌換率需要儘量維持穩定，以保障市場平穩運行。但Libra背後對應的是若干大國貨幣，與其保持一致就要使得本國貨幣政策儘量服從於大國的貨幣政策，這無疑等價於Libra把貨幣局制度強行引入這些小國。但由於國家間經濟週期、經濟結構與外部環境的明顯差異，跟隨大國的政策可能將給這些小國帶來難以估量的問題。

2、Libra的乘數效應

對大型經濟體而言，較大的經濟體量或可在相當程度上避免上述小國的問題。但Libra的運行模式同樣會帶來新的挑戰。筆者認為，其中Libra貨幣所具備“乘數效應”或許最值得討論。這個問題最早由麻省理工學院的Alex Lipton等人提出，但並未被冠以“乘數效應”的說法。在傳統貨幣體系中，乘數效應是由商業銀行通過連續不斷的信貸活動來產生的。市場上最終的貨幣供應量將數倍於央行發行的基礎貨幣。Libra沒有信貸活動，是否意味著沒有乘數效應？對大國（尤其是儲備貨幣國家）而言，Libra在向市場投放數字貨幣的同時也會用對應的儲備貨幣來購買高等級債券等有價證券。換言之，這部分儲備貨幣並未被儲藏起來，而是又重新回到了這些國家的金融市場，進入流通環節。此舉等同於將用於購買Libra的本幣在市場上複製了一倍：一半以Libra形式流通，另一半以本幣形式流通，這將給上述國家帶來一定的通脹壓力。

3、Libra的流動性管理

白皮書強調Libra不會對使用者付息，那麼對用戶而言就面臨兩個現實問題：需要使用時餘額可能不夠；賬戶中閒置大量Libra又是一種浪費。因此，如何能夠在閒置時儘快將Libra轉為生息資產，但在需要使用時又可快速變現，是使用者對Libra的基本要求。現金同樣存在這個問題。但現金可在銀行按需存取，其背後是銀行體系高度發達的流動性管理系統。為了達到風險和收益的平衡，銀行體系從監管層面就對流動性管理有很強的約束，各銀行自身也有一整套成熟的管理體系，才能滿足各方的流動性需求。

在流動性管理方面，Libra面臨的情況更加複雜。如圖1，整個系統涉及四種資產形態：各國法幣、儲備貨幣的組合、由儲備貨幣投資的金融資產、Libra貨幣。前三種都是現實資產，相互轉換需要與全球金融市場產生實在的聯繫。當其體量足夠大時，就會對金融市場施加重大影響。銀行的流動性管理主要考慮不同資產類型上的占比，以及與負債端的相互匹配。管理工作雖然較為繁雜，但主要基於同一幣種，因此依靠境內的若干市場交易就可完成匹配。上述Libra的三種現實資產形態決定了其必須在多個國家的金融市場和全球外匯市場同步操作，不僅在資產端涉及不同國家不同類型資產的配比，更在負債端涉及不同幣種間的流動性綜合把控，其複雜度可見一斑。

當規模足夠大時，Libra的流動性管理至少會對全球市場產生三方面影響：

首先，外匯市場波動性增大。各國本幣與儲備貨幣組合之間的兌換將較為頻繁，並形成一股力量，使得各儲備貨幣走勢的一致性增強。但是作為儲備貨幣的國家在經濟發展階段、貨幣政策等方面均存在較大差異，匯率走勢本來未必趨同。Libra帶來的這種趨同力量會打亂外匯市場原本形成的定價邏輯，加劇市場波動。

第二，影響金融市場定價邏輯。儘管可能不會追漲殺跌，但Libra儲備貨幣仍然會作為國際“熱錢”的一部分來參與跨境資本流動。當儲備貨幣組合轉為金融資產組合時，會更加偏好高信用等級的低風險資產，從而導致這些資產的收益率下降。由於高信用等級產品往往是其他產品定價之“錨”（如美債），所以從效果上看，Libra規模擴大將帶動低風險金融產品收益率下行，信用擴張；而規模收縮又會導致大量賣出，使收益率上行，信用收縮。這將給儲備貨幣國家的貨幣政策傳導帶來新的變數，增大市場的不確定性。

第三，金融脫媒。作為支付手段，Libra本質上是將在銀行體系流轉的價值導向Libra網絡。如上文所述，Libra的乘數效應將法幣的價值複製了一倍：一半放到Libra網絡上，另一半則以儲備資產的形式繼續在傳統金融體系中存續。這種模式就將本該參與銀行信用創造的貨幣脫媒至Libra中，形成金融體系的“表外資產”。此舉無疑會使Libra在某種程度與商業銀行形成競爭關係，降低銀行在金融體系中的作用，從而使傳統的金融監管模式面臨較大挑戰。

儘管在美國眾議院聽證會上，項目負責人馬庫斯竭力否認Libra是一隻ETF基金，但其目前公佈的運營模式與ETF的確有太多相似之處，尤其是都需要申購併最終都是購買資產組合。與ETF類似，Libra理論上也存在兩種獲取方式：申購新的份額，或從二級市場購買轉讓份額。白皮書目前沒有提及二級市場轉讓的方式，但從效率角度考慮，申購/贖回方式需要反覆換匯並買賣資產，產生大量成本；不如建立二級市場交易機制，在負債端進行微調，而不涉及底層資產的反覆調整，有利於整個系統的流動性管理。但建立二級市場是否有利於保持Libra幣值的穩定，也是一個有待討論的問題。

4、潛在的信用創設能力

儘管Libra目前聲稱只用於支付，但如果其規模擴大，我們並不能防止其提供一些帶有信用創設功能的服務模組，如類似“微粒貸”或“花唄”的小額消費信貸業務。其開展此類業務的模式可以非常靈活，可以不由Libra協會出面，而在經銷商層面為用戶提供貸款。我們甚至不妨大膽猜測，信貸業務是Libra未來發展的必由之路，因為如前所述，其在白皮書中就將部分地區貸款利息過高明確作為希望解決的問題。

如果Libra進行信用創設，無疑會給全球金融體系帶來重大影響。在傳統金融體系中，信用創設和貨幣發行是通過“央行—商業銀行”兩層結構相互配合來完成的。央行負責投放基礎貨幣，並承擔最後貸款人角色。商業銀行直接面對終端客戶，完成信用創設、吸收存款等一系列具體工作。在Libra系統中，協會和經銷商的關係有可能也會演變成央行和商業銀行的關係。一旦開展信用創造，首先意味著Libra系統具有了不通過上繳儲備貨幣就新增資產的意願和能力，即Libra不再與儲備貨幣嚴格掛鉤，其價值基礎就發生了根本性的轉變：從穩定幣變成類主權貨幣。Libra協會則將實際成為超主權的央行。

那麼，這種超主權央行是否會成功？貨幣是央行的負債。央行之所以能夠發行貨幣，其底層有國有資產和未來稅收作為價值支撐。佈雷頓森林體系之所以最終解體（美元脫鈎黃金），背後還是人們相信美國所掌握的黃金數量不再能夠支撐其貨幣發行。但Libra一旦脫離了儲備資產，底層並無其他價值基礎。即便被全球廣泛使用也能算作價值基礎，那Libra就將演變成典型的龐氏騙局，最終將難逃失敗的命運。

因此，如果Libra想解決貸款可得性低和利率高的問題，自己創造信用的方式或許並不能帶來好的結果。筆者認為有兩種其他方式或可嘗試：其一，Libra與商業銀行進行合作，擔當支付工具和信息採集的媒介，使得銀行將服務擴展至金融服務欠發達的地區。其二，由經銷商先行按照100%的比例繳納儲備金，獲取確定數量的Libra貨幣，再加一定的利息或手續費轉讓給需要貸款服務的用戶。用戶在規定期限內以Libra或本幣形式將本金償還給經銷商。這樣，Libra系統就不涉及信用創設的問題，所謂貸款只是經銷商將自己持有的存量Libra借出，就避免了Libra與儲備資產脫鈎的問題。

三、Libra與中國央行數字貨幣的比較

當Libra飽受爭議之時，中國人民銀行擬推出的央行數字貨幣DCEP（Digital Currency Electronic Payment，數字貨幣電子支付工具）卻在如火如荼地進行，且很快會進入實際發行階段。雖然同為數字貨幣嘗試，但Libra和DCEP所選擇的模式和最終目標完全相左。

通過表面的設計來觀察，二者即存在諸多不同：在信用基礎上，Libra背後是儲備貨幣池的價值；而DCEP背後是人民幣的主權貨幣信用。在使用範圍上，DCEP僅替代M0，即流通現金；而Libra還涉及了M1甚至部分M2的領域。在使用方式上，DCEP可實現“雙離線支付”，且不強制綁定賬戶；但Libra必須在線認證，並且基於明確的賬戶概念。在組織形式上，Libra核心部分以協會形式運行，成員間協調重大事項費時費力；而DCEP核心部分完全由央行負責管理，決策程序簡單高效。在監管適應上，Libra儘管竭力討好包括美聯儲在內的各國央行，但目前全球主流監管機構對其仍然疑慮重重，聽證和論證之路漫漫無期；DCEP則由中國人民銀行主導推出，在國內有天然的“監管許可”，因此可以集中精力快速推進。

通過邏輯推演，二者可能導致的後果也大不相同：在管理方式上，Libra貨幣將逐步脫離傳統金融系統，即“金融脫媒”；但DCEP則將傳統銀行體系無法單筆追蹤的現金交易逐步納入管理範圍，我們不妨稱之為“現金返媒”。在對市場的影響上，Libra將使金融市場複雜化，加劇市場波動，降低貨幣政策有效性；而DCEP由於增強了對M0的統一管理，會在很大程度上幫助央行實現貨幣政策目標。在國際影響上，Libra儲備資產大概率以美元為主，因此會增強美元在全球的優勢地位，對非儲備貨幣國家的主權貨幣或形成一定打壓；DCEP完全用於人民幣的M0替代，因此從理論上對外匯市場沒有重大影響，在不對他國貨幣產生不利影響的前提下，可為人民幣國際化深入實施創造有利條件，為增強我國的國際地位並提升話語權發揮積極作用。

綜上，Libra和央行數字貨幣DCEP儘管表面上都是嘗試將貨幣擴展至數字領域，使得日常支付更加便捷，但實際上，無論從技術、模式、結果等方面分析，二者完全分道揚鑣，朝著相反的方向各自前行。當然，目前二者均沒有正式上線，我們也只能基於現有公開材料進行理論分析及邏輯推演。產品真正上線之前，大量技術調整在所難免。

四、數字貨幣與區塊鏈的冷思考

數字貨幣與與區塊鏈就像一對孿生兄弟，如影隨形，又互相成就。隨著數字貨幣的推廣，目前區塊鏈技術已獲得核心層面的大力關注，並在市場的反覆發酵下衍生出諸多潛在應用場景。但是，區塊鏈技術發明已十年有餘，迄今為止並非市場不夠關注或投入的資源不夠多，但實際結合產業的應用仍然寥寥。筆者認為，這種反差有其深層原因，也就是技術的邊界並不像市場鼓吹的那樣無邊無際。

區塊鏈本質是通過共識機制讓互相不信任的各方能夠彼此信任的記賬方式。但就像會計記賬一樣，賬目清晰無誤不代表底層業務經得起考驗。從筆者的微觀觀察來看，目前區塊鏈的主要應用場景也是保證信息在“上鏈”之後的安全性，達到不能篡改的目的。這種安全性的確重要，但或許並非當前產業界面臨的關鍵問題。以財務造假為例，若干年前的造假方式以修改賬目或“兩本賬”為主。但隨著審計工作日益強化，賬務修改越來越困難。於是近年來造假方式升級：賬面與各種單據保持嚴格一致，直接在底層業務層面做文章。如虛增業務，現金流、商品出庫及入庫單均可以是真實的，但發出的貨物可以貨不對版，甚至是空箱，即所謂的“刷單”。此類行為在賬面上是很難體現的。筆者以此舉例，並不是特指這種造假方式不能防止，但這的確已經超出了區塊鏈技術所擅長的領域。在“記賬”這項工作本身的公允性已經不成為實體經濟發展瓶頸的情況下，因記賬而生的區塊鏈技術價值究竟有多大，到底要如何更好地服務實體經濟，的確是值得重新思考的問題。

區塊鏈在數字貨幣領域的成功，主要源於貨幣的交換主要體現在記賬層面，不涉及更加底層的業務，因此恰好被區塊鏈的優勢所覆蓋。但從另一個角度看，區塊鏈相對繁雜的共識過程也在一定程度上影響了交易的實時性和並發性。筆者建議，應理性並辯證地看待區塊鏈的能力邊界，其在數字貨幣領域的優勢並不適宜無限外延，以免造成社會資源的無效投入。當然，區塊鏈技術本身也在不斷創新當中，能力邊界必將擴展。數字技術終歸只是工具，筆者衷心希望數字貨幣大規模推廣後的唯一導向是讓生活變得更好。但最終能否如願，我們且將拭目以待。

註：本文僅代表作者個人觀點。楊曉晨為中國科技大學國際金融研究院全球經濟與國際金融研究中心研究員，張明為中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員、博士生導師。

來源：FT http://www.ftchinese.com/story/001085280?full=y&ccode=2G193001

IMF對全球經濟的最新預測是，到2022年，美國和中國的經濟復甦，將使兩國各自的經濟規模距疫情爆發前的預測值只有不到1.5%的差距。

2022年，其他發達經濟體的經濟規模與疫情爆發前預測水平的差距仍將達到2.5%，而除中國外的新興經濟體的這一差距將為8%。

但是，世界兩大經濟體——中國和美國——預期將會取得成功的原因非常不同。

中國成功實施了IMF所稱的「有效遏制措施」，以嚴厲手段遏止了新型冠狀病毒肺炎（COVID-19，即2019冠狀病毒病）疫情蔓延。相比之下，美國一直難以遏制疫情——新冠病毒仍在全美肆虐——但其政府的經濟刺激支出超過其他幾乎任何國家，其果斷對策贏得IMF的讚譽。

即便在拜登(Biden)政府提出額外的1.9兆美元財政刺激方案之前，IMF就表示，美國比歐元區更成功，既是因為歐洲國家更加嚴厲地封鎖經濟活動以遏制疫情，也是因為歐洲經濟體不那麼靈活、不那麼善於適應封鎖。

總體而言，IMF的預測顯示，較快展開疫苗接種工作的國家，以及最願意加大政策刺激支出——該組織不預計這會造成通脹——的國家，經濟表現會好一些。

IMF首席經濟學家吉塔•戈皮納特(Gita Gopinath)表示：「現在，很多事情取決於不斷突變的病毒與旨在撲滅疫情的疫苗之間競賽的結果，以及政策在疫情結束之前提供有效支持的能力。」

IMF的結論是，全球而言，這場競賽的勝利者很可能是人類而不是病毒。該組織還強化了各方新近形成的政策共識，即如果擱置對通脹和過度刺激經濟的憂慮，各國將會取得最佳的經濟結果。

IMF的最新預測將世界各地的經濟前景分為三大類

中國和美國將收復新冠危機所造成的幾乎所有失地。其他發達經濟體處於中間的一類，它們受到的經濟衝擊更深，復甦速度較慢；IMF認為，如果有更多的政策支持，它們的復甦速度有望加快。

IMF表示，除中國外的新興經濟體遭受了最沉重的打擊，疫情危機對這些經濟體造成的持久損害也是最嚴重的。這些經濟體的抗疫措施不如中國那麼有效，而它們當中的石油出口國和基於旅遊業的經濟體受到尤為沉重的打擊。

「2020年和2021年期間，將有近9000萬人陷入極端貧困。」IMF表示。

鑒於世界各地的失業率預計將保持在偏高水平，眼下沒什麼通脹危險，預計發達經濟體的平均價格漲幅將達到約1.5%，低於目標水平，而新興經濟體的價格漲幅將達到約4%，低於歷史平均水平。

戈皮納特表示，要實現持久和大範圍的復甦，世界將需要遏制住新冠疫情，這意味著讓較貧窮的國家也能像富國那樣獲得疫苗。

她歡迎美國決定加入「全球新冠疫苗獲取機制」(COVAX)，為較貧窮國家的新冠疫苗接種工作提供必要的資金和後勤支援。她說：「這麼做的健康和經濟論據是壓倒性的。」

但她補充說，新冠病毒的新變種提醒人們：這場疫情帶來的經濟損害仍遠未結束；疫情在世界各地都得到控制後，經濟損害才會消失。

「在終結當前健康危機方面取得更快進展，將在2020年至2025年期間使全球收入累計增加9兆美元，這將造福於所有國家，包括讓發達經濟體受益大約4兆美元。」戈皮納特表示。