根據工商時報報導，眾院排定周三早上就該稅改案重新表決，料將輕鬆過關。國會表決通過後，稅改案只需再送交川普簽署就可完成立法程序，川普何時簽字尚不明朗，但川普日前已喊話希望在耶誕節前簽核。白宮發言人向媒體表示，川普將於美東時間20日下午2點舉行記者會。

根據國會通過的稅改，企業部份所得稅率將從現行35％，永久調降至21％，海外獲利匯回則僅需繳15.5％的稅金。

個人部份，除了調高所得起徵點與扣除額之外，所得級距稅率也全面調降。其中俗稱富人稅的最高稅率由39.6％調降至37％，不過值得注意的是，個人減稅措施有訂定落日條款，將在2026年到期。整體來說，企業與富裕家庭享有較大幅度的減稅福利，中低所得家庭的減稅幅度較小。

此次減稅規模約1.5兆美元，雖然不是川普聲稱的美國史上之最，但根據美國財政部的研究報告，是1981年雷根政府以來規模最大的減稅方案。

不過，此次稅改不單涉及減稅，最重要的是從企業稅賦與國際稅制角度進行通盤改革，稅制翻修的幅度為1986年以來最大。

眾院原本周二就先行就共和黨版的稅改案進行表決，並以227對203票通過法案，但後來參院發現法案中有關教育儲蓄帳戶、在家自學與私立學校捐款等3項條款違反規定，因此在刪除相關條款後必需重新表決。

此次稅改，許多人同時憂心將引起中美雙方貿易戰。

美國國會通過稅改案後，中美雙方的貿易戰可能緊隨到來。稍早美國商務部部長羅斯（Wilbur Ross）表示，川普政府優先處理稅改通過事宜，再做出關於鋼鐵、鋁關稅的決定。由於中國在鋼鐵、鋁生產上有全球主導地位，美國的關稅決定很可能引爆兩國貿易戰的戰火。

華爾街見聞昨（20）日報導，本周二美國參議院投票通過之後，稅改案僅剩眾議院再次表決，今天下午可望通過。據羅斯在9月時的說法，做出鋼鐵、鋁關稅決定很可能是川普政府的下一步動作。有知情者指出，美國商務部已經完成一項關於進口鋼鐵和鋁的調查，其推薦川普採取措施的建議正在接受其他機構的評估。

今年4月，美國商務部啟動關於進口鋼鐵和鋁的調查，並罕見動用「1962年貿易擴展法」第232條款，若商務部經調查認定進口對國家造成威脅，該條款賦予美國總統權力，決定採取如徵收關稅、實行配額制等限制進口措施。

雖然美國的調查是針對產品而非中國，但鑑於中國具有全球最大鋼鐵生產國、美國的次大鋁進口來源國的地位，川普政府的關稅決定對中美貿易關係有直接影響。

同時，美國商務部也於周二公布聚酯短纖調查的初裁結果，認定自中國大陸、台灣等地進口的聚酯短纖產品存在傾銷行為。大陸產品傾銷幅度為63.26％至181.46％，台灣產品傾銷幅度為0％至48.86％。

今年以來，美國已經對中國啟動多起「雙反」調查、制裁，近期諸多事件也讓人聯想兩大國的貿易戰是否即將到來。11月底，美國商務部在未有企業要求下，罕見主動宣布對中國出口的合金鋁片展開「雙反」調查。同樣在上個月底，美國政府更公開拒絕承認中國具有市場經濟地位。12月6日，美國商務部初步裁定，將向原產自中國的越南鋼鐵產品加徵高額關稅。

我國經濟部對於美國稅改也進行評估衝擊的工作。

根據工商時報報導，針對美國歷史性稅改，經濟部昨（20）日表示，美國大幅降稅希望吸引投資，經濟部初步判斷，大型台灣企業和在台美商等外商較有可能重新思考赴美布局投資，經部會先評估可能影響，掌握較可能赴美企業，再進一步研擬因應策略。

國發會：加速優化投資環境

而國發會副主委高仙桂也表示，美國國會所通過的稅改法案，是川普政府「美國優先」政策工具之一，對各國都將產生磁吸效應，我國正以「加速投資台灣平台」優化投資環境，可望將衝擊降至最低。

經濟部分析指出，中小型企業赴美機會較小，大型企業可能因全球產業布局考量，將供應鏈遷往美國。初步評估，使用美國原物料、屬於美國企業上下游供應鏈一環企業，及業務主要依賴美國內需市場三種樣態的大型企業最有可能赴美。

經濟部指出，企業是否赴美牽涉到的層面廣泛，經濟部會針對高潛在赴美企業進行盤點。

高仙桂則表示，川普政府一面透過反傾銷等措施對抗不公平貿易，一面又藉由稅改吸引製造業回美國，簡而言之，前者是棒子，後者是葫蘿蔔，目的就是要讓製造業回美國，以為美國創造更多的就業機會並提高薪資。

高仙桂分析，自2009年全球金融海嘯之後，工業國家普遍在反省低薪一事，最終他們認為過去十多年製造業大量移至海外是重要原因，因此川普上台後一直鼓勵製造業回流，此次美國降稅法案對各國都會產生磁吸效應，但預料對大陸的影響最大。

至於我國是否會受波及？高仙桂表示，早自1987年新台幣大幅升值及大陸改革開放，我國製造業即陸續赴海外布局設廠，此次美國降稅，如果只是台商海外布局的移轉，對我們的影響並不大。不過，我們也必須提防，美國經此稅改，投資環境改善，生產成本降低，最後也可能吸引台灣的製造業移至美國。

高仙桂強調，政府正積極召開加速投資台灣專案會議，解決企業所面臨的「五缺」，藉由優化台灣的投資環境，應可以將這一波的衝擊降至最低。

參考來源:中國時報、工商時報、綜合外電

亞洲各國政府2018年將持續對財政赤字及負債擴張高度警戒，仍將把財政可信度的順位排在刺激經濟前面，中國及日本都小心翼翼地控制政府支出，印度及澳洲政府也聚焦於約束預算赤字，只有菲律賓及南韓還有擴張空間。

澳洲政府已保證於2021年恢復預算盈餘，因此大力緊縮中央政府支出。

印度2019年才有大選，預料政府2018年將繼續整頓財政。消費稅（GST）改革對稅收的影響相當複雜，要到明年2月公布新年度預算時財政情況時才較明朗。經濟學者認為政府2018年度不會擴大舉債。

中國只會採取「針對性」的財政擴張措施，支撐經濟成長。預估2018年中國財政赤字占GDP比率仍將維持3%，但中央及地方政府在財政支出上仍保留一些擴張空間。日本政府2018年度財政擴張的規模有限，不太可能藉此提振經濟成長。

南韓國會已通過2018年預算，財政支出比2017年擴張達7%，是金融海嘯以來之最，但政府也預估收入將增加8%；若收入成長未達目標，支出擴張幅度也可能縮水。

菲律賓總統杜特蒂計劃編列空前規模預算，以挹注基建支出。國會將通過增稅案，使預算赤字不致超標，同時能增加支出。

印尼聚焦於稅改及防堵逃漏稅，馬來西亞雖遇大選年，仍將預算赤字比率從3%壓到2.8%。

根據Fed的聲明，聯邦公開市場委員會（FOMC）本月份會議以來收到的訊息顯示，勞動市場不斷增強，經濟活動持續穩步上升，就業情況穩健，且失業率進一步下降；預測未來利率落點的點狀圖（dot plot）則顯示，Fed預計將在2018年升息3次，並於2019年升息2次。下次會議將在明年1月30日至31日舉行。即將於明年二月卸任的聯準會主席葉倫在會後記者會上表示，Fed將密切監控通膨數據，並在必要時改變政策方向，以實現通膨的2%目標。她也指出Fed形容勞動市場的變化，「隨著時間推移，我們預計就業市場將放緩」。

關於美國稅改問題，葉倫表示，美國政府調降企業和個人稅率的法案，對GDP是利多，她的同事大多已在預測時把財政刺激前景納入考量。不過，葉倫也表示，目前還不清楚稅制改革對總體經濟的影響有多大，也還不清楚改革何時會產生影響。

葉倫說：「我的同事和我想法和大多數經濟學家普遍的預期一樣，認為美國政府可能頒布的稅改可望在未來幾年溫和推升GDP成長率。」

對聯邦預算赤字，葉倫表示她仍感到擔憂，就算不考慮減稅產生的額外影響，隨著嬰兒潮時期出生的人年紀增長，預算赤字也將增加。這是她長期以來一直提及的問題，美國的債務情況原來就是一大問題，現在情況進一步惡化，她對此深感憂慮。

葉倫擔心，一旦未來經濟下行，赤字增加有可能制約財政政策制定者強力應變的能力。

比特幣從今天初不斷飆漲，來到1萬7千美金、直逼2萬大關，喊空喊多的人都有，中國、韓國嚴控打擊炒作。對此現象，葉倫表示今年價格暴漲17倍比特幣是「高度投機性資產」。

葉倫指出，目前比特幣在支付系統扮演的角色微不足道，比特幣不是價值穩定來源，也未具備成為法定貨幣的條件，比特幣是高度投機性資產。

葉倫說，若比特幣價格下跌，有些人可能會損失大量的資金，「但我不認為那會造成全面的金融穩定風險。」

除了對比特幣潑冷水之外，許多投資人更關心的是美股未來是否會再續漲？對於今年漲了19%的美股，葉倫表是「沒有什麼紅色訊號在閃爍，甚至連橙色都沒有」，葉倫不認為美股已漲過頭。

Fed這次決議將聯邦資金利率目標區間調升1碼，達到1.25%至1.5%。葉倫表示，這項調整凸顯FOMC（聯邦公開市場委員會）預期勞動市場將維持強勁，美國將持續創造就業，勞工擁有許多機會，薪資則持續上漲。葉倫並指出，美國通膨疲軟反映暫時性因素，官員仍預期Fed有理由以漸進方式升息。

資料來源：中國時報、綜合外電報導

聯合國最新報告指出，今年以來影響經濟增長的負面因素有所消退，預估今年至2019年，全球經濟增長可穩定在3％。反觀，台灣經濟成長速度雖有所加快，但聯合國預估今、明兩年台灣GDP增長分別為2.2％和2.4％，仍低於世界均值。

新華社報導，聯合國官網11日公布最新的「2018世界經濟形勢與展望」報告指出，由於與危機相關的脆弱因素和近期引發動盪的負面影響有所消退，2017年全球經濟成長率料可達到3％，這也是自2011年以來的最快增長。

報告稱，2017年全球約三分之二國家的GDP增速均高於2016年，並預計2018年和2019年的全球經濟成長也可穩定在3％左右。

從全球範圍來看，東亞和南亞仍是全球最具經濟活力的地區，對今年全球增長的貢獻高達近一半，僅中國對全球經濟增長貢獻就約占了三分之一。其中，阿根廷、巴西、奈及利亞和俄羅斯等陸續走出經濟衰退，也對全球經濟增長率的提高有所貢獻。

在台灣方面，報告指出，隨著全球景氣回暖，台灣經濟成長前景也逐漸加強。尤其全球對電子產品需求回升的情況下，推動台灣的電子產品出口出現強勁反彈。

報告中並指出，台灣在2016年經歷1.5％的低迷GDP成長之後，今年隨著半導體和消費電子產品的出貨量呈現雙位數增長，預估2017年台灣的GDP成長率將可上升至2.2％，2018年更可望將進一步上升至2.4％。

對於明年台灣經濟成長率的預估值，聯合國顯然較我國官方更加樂觀。根據行政院主計總處日前預估，台灣今年GDP成長率為2.58％，明年略微下降至2.29％。

以下附上聯合國2018世界經濟展望報告全文

全球宏觀經濟發展展望

隨著全球金融危機的衝擊消退，政策制定者有更大的空間來解決阻礙可持續發展的更長期問題。

在過去十年裡，不時出現各種廣泛的經濟危機和負面衝擊，首先是2008至2009年的全球金融危機，隨後是2010至2012年的歐洲主權債務危機及2014至2016年的全球商品價格調整。 隨著這些危機以及伴隨而來的持續阻力消退，世界經濟有所上揚，為調整政策以解決阻礙可持續發展的經濟、社會和環境進步的長期問題提供了更大的空間。

2017年，全球經濟增長估計已達3.0%，與2016年2.4%的增長相比顯著加快，為2011年以來的最高全球增長率。 在各類國家中，勞動力市場的各項指標繼續改善，世界上約三分之二的國家2017年經濟增長強於上年。 在全球範圍內，2018年和2019年的增長預計穩定在3.0%。

經濟活動趨強之勢在各國和各區域分佈不均

世界總產值增長最近加快，主要是因為一些發達經濟體的增長更穩健，而東亞和南亞仍是世界上最具活力的區域。 隨著阿根廷、巴西、尼日利亞和俄羅斯聯邦擺脫衰退，這些經濟體出現了周期性改善，也約佔2016年到2017年全球增長率上漲的三分之一。 但近期各國和各區域的經濟收益分佈仍然不均，世界許多地區尚未恢復健康的增長速度。 許多商品出口國的經濟前景仍然充滿挑戰，凸顯出過度依賴少數自然資源的國家容易出現繁榮與蕭條交替循環。 而且，世界經濟的長期潛力由於全球金融危機後的投資疲軟和生產率增長低速時期延長而受到損害。

投資條件有所改善，但政策不確定性升高和債務上升，可能阻礙投資廣泛回暖。

由於金融波動較小，銀行業脆弱性降低，一些商品部門復甦而且全球宏觀經濟前景更穩固，投資條件普遍改善。 融資成本仍然普遍很低，許多新興市場的息差收窄，反映風險溢價下降。 這一情況幫助了向新興市場的資本流動增加，包括跨界借貸的增加及發達經濟體和發展中經濟體的信貸增長更旺。

條件的改善幫助一些較大經濟體的生產性投資適度復甦。 2017年，固定資本形成總額大約佔全球經濟活動加速的60%。 這一改善與非常低的起點相關，之前兩年投資增長異常疲軟，而且全球投資總額長期不振。 由於貿易政策不確定性程度升高，主要中央銀行的資產負債表調整的影響相當不確定，以及債務增加和長期金融脆弱性積累，支持更強勁的生產率增長和加速實現可持續發展目標所需的投資活動的更廣泛反彈可能會受阻。

如果保護主義傾向增強，世界貿易的回升可能會遭受挫折

2017年全球貿易出現回升。 2017年前8個月，世界商品貿易的增長達到危機後時期的最快速度。 回升的主要原因是東亞的進口需求增強，因為該區域的內需上揚，得到寬鬆政策措施的支撐。 由於企業回應不斷改善的投資條件，幾個主要發達經濟體的資本貨物進口回升。

最近主要貿易關係的調整，如大不列顛及北愛爾蘭聯合王國決定退出歐洲聯盟及美利堅合眾國決定就《北美自由貿易協定》重新進行談判並重新評估其他現有貿易協定的條款，引起對貿易壁壘和爭端可能升級的擔憂。 如果其他國家採取報復措施，這些情況的程度會增大。 考慮到貿易、投資和生產率增長之間相輔相成的關係，限制越來越多的貿易環境可能會妨礙中期增長前景。 在這方面，各項政策應側重於維護和振興多邊貿易合作，強調服務貿易可能帶來的惠益。

可持續發展的進展

人均收入增長乏力，對若干區域的可持續發展目標造成挫折

全球經濟復甦步伐不平衡，繼續令人擔憂實現可持續發展目標的前景。 由於2016年四大發展中區域平均收入下滑，許多國家最近甚至遭遇挫折。

預計2017年至2019年期間，非洲中部、南部和西部地區以及西亞、拉丁美洲和加勒比地區的人均國內生產總值(國內總產值)會進一步受挫或增長微乎其微。 這些區域總共有2.75億人生活在極端貧困之中。 這突出說明必須解決一些阻礙可持續發展取得更快進展的長期結構性問題，並確保消除貧窮和為所有人創造體面就業的目標不會更加遙不可及。 如果不解決這些問題，到2030年非洲可能會有四分之一的人口陷入赤貧。

支持最不發達國家的增長既需要財政資源，也需要在解決體制缺陷和安全問題上取得進展

預計只有極少數最不發達國家會在近期內達到可持續發展目標的國內總產值增長“至少7%”的具體目標。實現這一目標將需要在許多最不發達國家進行更高多的投資。可以通過國內和國際、公共和私人資金來源的各種組合來調集必要的財政資源。 然而，體制缺陷、基本的基礎設施不足、極度受到與天氣有關的衝擊和自然災害影響，以及與安全和政治不確定性有關的挑戰，妨礙了許多最不發達國家取得更快的進展。這些障礙必須消除，以確保將可用資金有效地用於生產性投資。

由於經濟增長加速，就更需要考慮與環境可持續性的聯繫

經濟增長加速也帶來環境成本。 與天氣有關的打擊的頻率繼續增加，突顯出迫切需要建立抵禦氣候變化的複原力和遏制環境退化速度。 雖然全球能源所致碳排放量在2013年至2016年之間持平，但恢復到更強勁的國內總產值增長很可能造成更高的排放量。

國際航運和航空排放不屬於《巴黎協定》的範圍，但過去25年這兩個部門的排放量比公路運輸的排放量增長得更快，並且自2013年以來持續上升。 雖然在航運業和航空業加強了防治空氣污染的措施，但不清楚目前的政策是否足以將排放量降低到符合《巴黎協定》目標的水平。

向可持續能源的轉型依然緩慢

向可持續能源的轉型正以漸進的步伐推進。 可再生能源佔所有最近安裝的發電能力的一半以上，但仍然只提供全球發電量的大約11%。 中國仍然是世界上最大的可再生能源投資國，2017年的可再生能源投資將得到澳大利亞、中國、德國、墨西哥、聯合王國和美國的大規模風能項目的支持。 當今許多國家，特別是非洲國家的能源供應繼續嚴重短缺，故在通過今天明智的政策和投資而為未來有利於環境的可持續增長奠定基礎方面，存在巨大的潛力。

不確定性和風險

經濟前景仍然易受貿易政策變化、全球金融狀況突然惡化和地緣政治緊張局勢不斷加劇的影響

雖然全球金融危機所致許多脆弱性的陰影已有所緩解，但一些不確定性和風險仍然如影隨形。 政策不確定性的升高繼續籠罩著世界貿易、發展援助、移民和氣候目標的前景，並可能延遲更廣泛的全球投資和生產率的回升。 不斷升級的地緣政治緊張局勢可能會加劇走向更多單方面和孤立主義政策的趨勢。 全球充足的清償能力和較低的借貸成本長期存在，促使全球債務水平進一步升高，金融失衡加劇。 它還與當前資產價格居高有關係，這意味著風險定價不足。

許多發展中經濟體，尤其是資本市場更為開放的發展中經濟體，依然容易受到風險規避激增、全球資金流動條件無序收緊和突然撤資的影響。 發達經濟體的貨幣政策正常化可能會引發這種激增。 經濟發達國家的中央銀行目前正在基本上前所未知的領域運作，沒有任何歷史先例作為指導。 這使得金融市場的任何調整都比之前復甦時難以預料，並增大了與政策失誤相關的風險。

政策挑戰和前進道路

各主要經濟體的同步復甦、金融市場狀況穩定以及沒有重大的負面衝擊，為政策調整提供了機會

雖然若干風險和不確定因素依然存在，但在當前經濟環境中脫穎而出的是各主要經濟體之間的經濟周期走向一致，金融市場狀況穩定，商品價格錯位等負面衝擊不復存在。

隨著全球經濟實現更廣泛穩定的條件改善，對消除經濟危機影響和實現短期宏觀經濟穩定的政策行動的偏重有所緩解。 加之投資條件改善，為調整政策以解決如下更長期的問題創造了更大空間：加強經濟增長的環境質量，使其更具包容性，以及解決阻礙發展的體制缺陷。

調整政策以應對這些挑戰並最大限度地實現發展目標之間的共同利益，可以帶來更強勁的投資，創造更多的就業和實現更可持續的中期經濟增長。 諸如教育、擴大獲得保健的機會、建立抵御氣候變化的能力、改進機構質量、建設金融和數字包容等領域的短期投資，都將有助於短期經濟增長和創造就業。 它還將加速實現社會和環境目標，並擴大可持續增長的長期潛力。

政策調整應包括四個具體領域：增加經濟多樣化、減少不平等、加強金融結構和解決體制缺陷

政策制定者應該利用當前的宏觀經濟背景來注重四個具體領域。 首先，高度依賴少數基本商品的國家對經濟多樣化的長期需求怎樣強調都不為過。 與近期商品價格調整相關的沉重經濟成本證明了這一點。

抑制和糾正不平等的擴大，對於確保未來均衡和可持續的增長也是至關重要的。 這就需要將提高最貧困者的生活水平的短期政策與消除機會不平等的長期政策綜合在一起，如投資於兒童早期發展、擴大醫療保健和教育機會以及投資於農村道路和電氣化。

第三個關鍵領域是重新使全球金融架構與《2030年可持續發展議程》和《亞的斯亞貝巴行動議程》接軌。 這就要求建立一個新的可持續金融框架，並逐步從目前短期利潤的側重點轉向以履行社會和環境責任的方式創造長期價值的目標。 宏觀審慎政策與貨幣、財政和外匯政策良好協調，可以通過促進金融穩定和遏制金融風險的增加而支持這些目標。

最後，治理不力和政治不穩定仍然是實現《2030年可持續發展議程》的根本障礙。 同時，全球經濟的更強勁增長本身對於幫助這些受衝突局勢影響的國家所起的作用很小，這些國家在取得可持續發展的實際進展方面餘地不大。 政策優先事項必須包括加倍努力，幫助預防和解決衝突，並解決成為許多這種障礙的基礎的體制缺陷。

來源:工商時報、聯合國網站

美國聯邦參議院共和黨議員一致團結，在12月2日深夜通過《減稅與促進就業法案》（Tax Cuts and Jobs Act, TCJA），讓川普總統的稅改法案來到了最終達陣的關卡，隨後參議院與眾議院將組成聯席委員會議，拉齊兩院分別通過的稅改法案的差異之後，再送川普總統簽署，如果沒有意外，川普總統即將擔綱演出聖誕老公公，送給美國企業與納稅人一個極為豐厚的大禮包。

這個大禮是美國31年來規模最大的稅制改革，法案厚達5百頁，涉及近兩億納稅人的荷包，更將對美國的產業發展帶來難以估計的影響。最重要的條文當然是將企業稅率從35％降為20％，個人綜合所得稅的標準扣除額大幅調高一倍，美國企業留滯海外的獲利，將可以在繳交14％所得稅後全數匯回，而遺贈稅的免稅額大幅調高至1千1百萬美元才起徵，同時，參議院的法案更廢除歐巴馬健保法案中原定的欠繳罰則。白宮經濟顧問估計，現有參眾兩院的法案雖然略有差異，但是未來十年，美國企業與個人累計將獲得1兆4千多億美元的減稅優惠。

川普與共和黨撒錢不手軟的減稅，將會對全球的經濟帶來非常顯著的衝擊，特別是在全球化的經濟結構下，高稅率的國家將受到龐大的降稅壓力，對原本無意降稅的國家，是個難以應付的挑戰，特別是對美國最重要的投資與貿易夥伴中國，非常不喜歡川普的減稅方案；其次，川普降稅必須要成功刺激經濟成長，否則原本已經債台高築、累計債務超過20兆美元的美國聯邦財政，將會走上惡化的不歸路，帶給全球利率與匯率劇烈的挑戰。

第三，川普稅改方案夾帶了關於能源產業的重大改變，複雜的條文中包含了對於石油開採的鼓勵、開放阿拉斯加北極國家野生保護區（Arctic National Wildlife Refuge）的石油開採、減少太陽能、風電等再生能源的補貼，這些符合川普一貫主張，打造美國為能源輸出大國、背離巴黎氣候協定，勢必對全球能源市場帶來新一波的震撼。

值得台灣注意的是，美國企業所得稅調降至20％後，與台灣正在進行的所得稅制改革的企業所得稅率一致，台灣個人所得稅率最高級距由45％調降至40％，也與未來的美國個人所得最高稅率接近，加上台灣即將在2019年實施OECD規範的《共同報稅準則》（CSR），稅改後的美國與台灣主要稅制將日益趨近，國家之間的差距逐漸彌平，這是租稅全球化的一個重要趨勢，前任行政院長林全下台前擬定的稅改方案，堪稱符合國際趨勢、前瞻性的布局。

不過，大陸對於川普的減稅方案卻抱持高度的戒心，官方媒體幾個月來不斷以質疑的語氣來評論，擔憂受到的衝擊之一是進一步對人民幣的匯率帶來貶值的壓力、美國企業駐留海外的資金回流，中國將會首當其衝；還有，川普減稅法案在知識財產權上有許多優惠的安排，吸引美國大企業更傾向回國申請知識產權，不利中國科技創新；最後，移民法規配合稅改修改，對於高科技創新人才的吸引力更大，也會迫使大陸以更大的優惠來爭取人才。

大陸面對美國降稅最大的衝擊還是來自於所得稅率，如果美國企業所得稅率降至20％，電價、健保費用都比中國低，將會帶給大陸較大的降稅壓力，對於支出不斷增長的政府財政帶來新一波的衝擊，也不利於一帶一路等重大國家戰略的推動，今年鴻海郭台銘赴美投資、玻璃大王曹德旺宣稱美國製造成本遠低於大陸，都是美國與大陸爭搶重大投資的重大訊號，美國降稅對於大陸的民間投資、政府財政的衝擊，是習近平十九大之後嶄新的課題。

根據本報的報導，11月川普訪問北京雖然氣氛熱絡，習近平也釋出2,535億美元的重大對美投資與採購承諾，但是中美全面經濟對話卻陷入「停滯」狀態，美國近日對中方發起進口普通合金鋁板補貼與反傾銷的「雙反」調查；白宮宣布正式拒絕大陸在WTO提出其具有「市場經濟地位」的要求；甫於德國柏林舉行的鋼鐵產能過剩全球論壇（Global Forum on Steel Excess Capacity）上，美國及其他國家將矛頭指向中國，指控中國是造成全球鋼鐵供應過剩的元兇，中美在貿易問題互動的氛圍急轉直下，川普的稅改可能對中美關係惡化帶來雪上加霜的效應。

還有一個台灣電動車供應鏈必須注意的警訊，參議院通過的法案為了幫助傳統石油業者，取消現有對電動汽車每輛7,500美元的租稅補貼，如果最後沒有在參眾兩院聯席委員會議中復活，對於正在起步中的電動車產業，將帶來強大的負面打擊。

川普發送大禮包式的減稅方案，是共和黨政府的一場政治豪賭，白宮雖然宣稱降稅之後，明後年的經濟成長率將會提高到3％至5％，但是智庫租稅政策中心（Tax Policy Center, TPC）的估算模型卻沒有那麼樂觀，TPC過去幾個月的報告，都堅持降稅對於明年的經濟成長只有0.7％的效應，而且隨後逐年遞減。如果降稅無法帶來實質的經濟成長，卻留下龐大的財政黑洞、以及動盪的利率與匯率，那就是大家所不樂見的悲劇了。

ＯＥＣＤ將二○一七年預估成長率由百分之三點五上修到三點六，對二○一八年的預測不變。

預估歐元區今年成長率達百分之二點四，超越其他已開發經濟體，也比之前預測的百分之二點一更上層樓；但預測二○一八年成長率將降到百分之二點一，二○一九年再降到百分之一點九。而2019年則預估為1.9％。若OECD的預測成真，歐元區經濟成長可望連續2年（2016與2017年）超越美國。

ＯＥＣＤ也微幅調高美國的成長率預估，預測今年為百分之二點二，二○一八年為百分之二點五，主因為減稅措施可望落實，但二○一九年將降到百分之二點一。OECD認為川普政府推動調降企業與個人所得稅的計畫，可望帶動美國經濟發展

日本今年成長率預估下修到百分之一點五，二○一八及一九年將分別下降到百分之一點二及一，主因為財政政策恢復緊縮。日本政府負債偏高也是一大風險。

對大陸的成長預估維持不變；今年為百分之六點八，二○一八、一九年將分別下降到百分之六點六及六點四，主因為出口成長減緩。

ＯＥＣＤ秘書長古里亞指出，「成長動能上升，短期展望正面，但仍有明顯的弱項與弱點。隨著貨幣政策支撐力道減弱，各國必須聚焦於結構改革，催化民間部門提升生產力、提高工資，落實更具包容性的成長，並採取財政擴張措施」。

此外，一些長期性挑戰，使全球經濟難以達到更強勁、更具包容性及更有特性的成長。不利因素包括民間投資、貿易及生產力成長低於長期趨勢水準；部分經濟體失業雖降，但工資迄未堅實上升。

OECD首席經濟學家曼恩（Catherine Mann）表示：「目前經濟狀況良好，但除非民間部門經濟活動更加熱絡、資本存量（capital stock）攀升，進而帶動實質薪資成長，否則今日經濟成長水準將難以為繼。」

資料來源:工商時報、聯合報、綜合外電

一場針對央行的戰爭已打響。焦點是各大央行在2007年至2009年全球金融危機以及隨後的歐元區危機之後採取的政策，特別是量化寬鬆或「大規模資產購買」政策。但也有人抱怨負利率甚至低利率。這些抗議可能會損害央行對下一場衰退（更不用說另一場危機了）做出有效回應的能力。

這一點令人擔憂是因為，按照歷史標準，短期利率可能繼續處於低位，即便它們在未來幾年「正常化」。通脹較低，長期實際利率似乎也已變得結構性較低。在下次低迷之前，短期利率可能甚至不會達到3%。這將讓央行幾乎喪失降息的空間（按照歷史標準），因為利率很快就會回到零。在美國，美聯儲(Fed)過去在周期性波峰和波谷之間降息4個百分點或更多。

這並不意味着央行實際上會彈盡糧絕。正如美聯儲前主席本•伯南克(Ben Bernanke) 10月在華盛頓彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)舉行的「反思宏觀經濟政策」(Rethinking Macroeconomic Policy)會議上發表的一篇論文中指出的那樣，可能性很多。但一些可能性將是不得人心的，甚至可能因此在政治上行不通。

在這樣的形勢下，挑戰在於通過說明央行的決心和央行可動用的現有手段的有效性，讓實現通脹目標變得可信。實際上，就刺激經濟而言，央行擁有無限的火力。如果有膽量，它可以購買幾乎一切，包括（這一點值得注意）外幣。如果其承諾是可信的，那麼通脹將會跟隨。技術上的難點在於成功地校準政策。反對意見是政治上的，而非技術上的。其中一些反對意見非常合理：動用央行為貨幣定價和製造貨幣的巨大權力必須受到制約。但另一些反對意見屬於執迷不悟。

其中一種反對意見認為這些政策「不尋常」或「非傳統」。那又怎樣？全球經濟顯然正處於不尋常的狀態，需求僅在非常低的實際和名義利率水平上與潛在供應匹配。美國將通脹提高到目標水平的長期努力，以及歐元區和日本的更艱苦努力，都說明了這點。同樣，失業與通脹之間的關係已發生變化。不尋常的狀況需要不尋常的政策。

另一種反對意見認為，政策正帶來「人為」價格。為什麼實現了完全就業和目標通脹的利率（「中性」或「自然」利率）要被視作人為？這種批評意見假設，經濟將在沒有央行政策的情況下實現均衡。但一個具備現代信貸和貨幣體系的經濟體，是不會以這種方式實現自我穩定的。

另一個反對意見是，回報這麼低對儲戶是不公平的。但是這樣的觀點（債權人應該得到幫助，為此不惜犧牲債務人利益和經濟活動）只是出於局部利益的視角，而不是從整體利益出發。

一個相關的批評是，寬鬆貨幣政策加劇了不平等，尤其是財富不平等。但為了降低財富不平等而讓危機後的經濟持續衰退將是不理智的。無論如何，財富不平等的重要性不如收入不平等，在後一種情況下，資產價格上升會降低潛在擁有者的回報，從而改善較長期的不平等。最重要的是，最糟糕的不平等形式是讓數以百萬計的人不必要地陷入長期失業。

還有一個反對意見是，這些政策將會破壞金融穩定。答案是採取專門防範金融不穩定的政策，比如提高銀行資本金要求，或者降低經濟中的槓桿。

最激烈的反對意見是針對量化寬鬆政策的。剛開始，批評人士抱怨說，它將會導致惡性通脹。當這種情況沒有發生的時候，他們只是譴責說，這有些不自然。但在特殊情況下，使用央行的資產負債表是貨幣政策的自然延伸。它說明了央行有意長期推行寬鬆貨幣政策，壓低收益率曲線更上方的利率。這可能不尋常，因為情況就是不尋常的，但它絕不是不自然的。

對央行成功舉措的這類抱怨並非是無害的。它們的目的是迫使央行過早收緊政策，而且更重要的是制約央行未來的行動自由。但是，鑒於金融不穩定、當今中性利率偏低以及政府不願意使用財政政策，央行推行非常規政策的意願，也許是我們應對下一場重大低迷的唯一指望。

阻止他們採取行動——或許是通過限制他們的獨立性——將是一個嚴重的、甚至災難性的愚蠢失誤。

随着金融危機後推出的巨额貨幣刺激措施的缓慢撤回，市場需要更為透明的溝通機制。美國聯準會主席葉倫（Janet Yellen）、歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）、日本央行行長黑田東彦（Haruhiko Kuroda）、和英國央行行長卡尼（Mark Carney），14日齊聚德國法蘭克福，出席由歐洲央行主辦的會議，主題為：「政策核心：央行溝通的挑戰和機遇」。由於四大央行行長在國際間極具影響力，他們的談話內容深受市場矚目，緊緊盯著他們所說的每一句話和每一個用辭，以研判未來政策的可能走向。

華爾街日報報導，這四大行長都因為採取了在規模和範圍上史無前例的措施，而受到政界攻擊。

德拉吉一直受到德國官員批評，德國官員認為，歐洲央行的超低利率政策對德國儲戶和退休金領取者構成衝擊。他予以反擊，稱那些發起批評的是少數派，他們讓自己免受國際監督。

美國聯準會在2013年曾造成“削減購債規模恐慌”，當時在前主席伯南克(Ben Bernanke)指出可能會縮減購債規模後，市場利率大幅攀升。對此，葉倫稱，造成縮量購債恐慌的原因是時機以及溝通方式出人意料，這導致投資者對未來利率的預期發生巨變。她指出，聯準會已經從中吸取了教訓。在近期開始縮減資產負債表時，先發表了一系列聲明，承諾這一過程將會審慎的推進。

卡尼因警告英國脫歐可能會對經濟帶來負面影響，被一些英國政客視為政治干預。他再次呼籲實現「合理的過渡期」，以緩解脫歐對經濟可能造成的影響。

黑田東彥則稱，日本央行的市場溝通就是直言不諱地解釋貨幣政策的內容和意圖，而日本通脹預期仍然是後顧型的，並受到油價下滑的影響，因此日央行將繼續其寬鬆政策。

資料來源：華爾街日報、信報

儘管中國央行週一向貨幣市場注資人民幣1,500億元，週二進一步注資人民幣1,400億元，仍未能阻止債券市場的最新一輪拋售行情。

中國債券市場規模高達9兆美元，隨著國債收益率攀升，許多中國公司的融資成本可能增加，這可能不利於中國政府在金融系統漸進式去槓桿行動的順利進行。中國央行行長周小川上個月警告說，企業負債的不斷增加可能導致「明斯基時刻(Minsky moment)」出現，這是指資產價格在長時間的經濟增長之後崩潰。

根據摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)的數據顯示，過去10年來中國債務總規模不斷膨脹，截至第三季已達國內生產總值的269%， 2007年時只有149%。

今年年初中國央行上調短期利率以打擊投機性投資以來，中國債券市場一直承受較大壓力。但不少分析師認為，主要是對政府金融去槓桿，通脹壓力上升，以及對於政府的政策方向感到不安，這些因素綜合起來令中國債市有些恐慌，特別是還有一些投資者被迫止損。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清 14 日在海清 FICC 頻道發表他對中國債券市場的看法，他表示當前的中國債券市場，已經完全偏離基本面和央行的定價邏輯，用任何傳統的債券市場分析框架均無法解釋 2017 年 10 月份以來的頻繁無利空暴跌。他認為，中國債券市場對於新一屆財經官員的恐慌，恰恰是當前中國債市最大的灰犀牛。他指出，從中國實際來看，緊貨幣 + 嚴監管超預期的可能性並不高，底線思維不是簡單地通過緊貨幣 + 嚴監管防範金融系統風險，也需要避免由於處置風險引發更大的風險。因此他仍認為，即使考慮新任財經官員問題，當前債市也已有透支和超調之嫌，長期來看債券市場的配置價值非常充分。

資料來源：華爾街日報、鉅亨網、綜合外電

根據中國時報報導，李克強會中表示，希望透過本次會議進一步凝聚共識，支持區域一體化，並推動建設東亞經濟共同體。他指出，東亞經濟體要秉持「一個宗旨」，即促進地區經濟一體化，實現融合發展和共同發展；堅持「兩個原則」，即堅持東協的中心地位，堅持協商一致、開放包容、照顧各方舒適度的「東協方式」。

李克強說，還要推進「三個層面合作」，即10＋3合作為主管道，以東協與中、日、韓三組10＋1合作為基礎，以中日韓、瀾滄江－湄公河、東協東部增長區等次區域合作為有益補充，使東亞經濟共同體建設走在健康、穩定、可持續的道路上。

李克強並對建設東亞經濟共同體提出6點建議。首先，各方應進一步擴大市場開放，以提高服務貿易和投資自由化便利化的水準，逐步向單一市場邁進。他表示，應加快推進中日韓自貿區、RCEP談判，還要建立東亞大通關合作機制，為跨境電子商務發展營造良好環境。

第二，擴大產能和投資合作。在輕工、紡織、家電、建材、冶金等傳統產業投資合作的同時，加快推進數位經濟、智慧經濟、綠色經濟、共享經濟等新興產業合作，並共建「10＋3中小企業服務聯盟」。

第三，加強基礎設施合作。中國願在「一帶一路」倡議與東協互聯互通總體規劃的基礎上，共同探討制定「東亞互聯互通總體規劃」，推動陸上、海上、天上、網上四位一體的聯通。

第四，深化金融合作，共同推動構建地區金融合作體系。第五，加強可持續發展合作，打造均衡包容普惠的地區發展格局。最後，要擴大人文交流合作，凝聚共同體意識。

東亞峰會上，東亞各國領袖紛紛對東亞區域和平與經貿提出期望。

根據中國時報報導，在東亞峰會上，中國國務院總理李克強強調，南海起波瀾對誰都不利，中國比任何國家都希望南海和平穩定和航行自由，將堅定維護南海航行與飛越自由。李克強13日宣布與東協國家啟動「南海行為準則」下一步案文磋商。中國外交部發言人耿爽14日對此表示，明年將就此開展密集磋商。

東協－中日韓（10+3）首腦會議早上先登場，誓言將反對經貿保護主義，繼續推動全球化進程。李克強在會上強調，構建「東亞經濟共同體」是10+3合作的戰略目標之一，在「逆全球化」和保護主義傾向抬頭背景下，應推進本地區成為世界經濟復甦的重要引擎。

日本首相安倍晉三則表示，希望中日韓首腦會議盡快舉行，並促請各國以科學根據為基礎，撤銷因福島核災而對日本食品的限制。日本外相河野太郎在13日的BS電視台節目中，就日本擔任主席國的中日韓三國領導人會談表示，「如果可以，願在今年12月至2018年1月期間舉行」。

南韓總統文在寅也呼籲各方攜手應對北韓核威脅。他另表示，若北韓重返對話，將考慮所有方案投入磋商，包括為促使北韓棄核，分階段提供補償措施。下午東亞峰會的主席聲明中，對北韓發展核武器等大規模毀滅性武器予以譴責，要求其停止核試及試射彈道導彈等一系列挑釁行為。

東協成員國14日也在峰會上發表共同聲明，呼籲已開發國家（暗指美國）遵守對抗氣候變遷的承諾，包括每年為此挹注1000億美元。東協成員國並同意簽署文件，加強保護本地區外勞權益。

明年將擔任東協輪值主席的新加坡總理李顯龍也表示之後將繼續推動RCEP的協商。

根據聯合報報導，新加坡總理李顯龍14日在馬尼拉表示，明年擔任東協輪值主席國時將全力推動RCEP（區域全面經濟夥伴協定）的簽訂。李顯龍對其餘15國的領袖作此宣示。2012年11月第21屆東協峰會發表《啟動RCEP談判聯合聲明》(Joint Declaration on the Launch of Negotiations for the Regional Comprehensive Economic Partnership)，宣布自2013年展開諮商，預計於2015年底前完簽。RECP除了東協10國，另邀請中國大陸、日本、南韓、紐西蘭、澳洲及印度等六個對話夥伴國共同參與。

今年是RCEP談判進入第五年，也將是第三度展延。RCEP峰會開幕前，菲律賓總統杜特蒂表示，RCEP代表全球近半數人口以及超過三分之一的GDP，「絕非另一個自貿協定，而是擁有足以釋放新的成長潛力、重寫國際貿易規則的自貿協定。」

面對全球與區域經濟的整合，台灣也面臨必須思索戰略的壓力。

根據聯合報社論指出，面對主要大國的不同策略，其他國家則紛紛往大型ＦＴＡ靠攏，其中以由原先ＴＰＰ十一國所形成的跨太平洋夥伴全面進展協定（ＣＰＴＰＰ）為主軸。ＣＰＴＰＰ與其說是ＴＰＰ的延命符，不如說是紓解美國優先影響的緩衝器。

各國參與區域整合動機不同，但可歸納為利用開放增進貿易利益以避免被邊緣化，持續為國內制度改革提供外部壓力，並確保在全球自由化居於領導及規則制訂者地位。

雖然各國均強調自由貿易，反對保護主義。但卻在各有所求下催化出彼此牽制的經濟區塊。形成美國優先對抗一帶一路，歐盟重整制衡美國製造，ＣＰＴＰＰ以擺脫對美國依賴等錯綜複雜的情形。再加上為了落實內部分工，強化供應鏈連結，各ＦＴＡ普遍制定非常嚴格的原產地規定，各自形成供應鏈，對區域外國家的排擠效果更為明顯。

面對全球區域整合的變化，台灣除了表達參與區域經濟整合立場之外，應有更積極的作為。除了必須克服兩岸關係陷入僵局，對於台灣參與區域整合所形成的障礙外；也應建構整體藍圖，並針對每一個地區的整合特性，制定具體策略，才有機會突破瓶頸。

參考來源:聯合報、工商時報、中國時報

根據聯合報報導，太平洋夥伴協定（TPP）11個成員國代表經過連日談判，在越南峴港的亞太經合組織會議期間，達成基本協議。儘管10日傳出加拿大與日本出意見分歧，聲明表示各成員國已就「核心要素」達成共識。

路透報導，記者會上越南工商部部長陳俊英提到，原本的TPP將依新架構改名為「跨太平洋夥伴全面進展協定」（Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership, CPTPP）。

日本經濟產業大臣茂木敏光表示，他希望推動「跨太平洋夥伴全面進展協定」能讓美國回心轉意，重新加入這個國際貿易協定。他也提到，為了達成協議，將中止20項原先規定條款，將在取得11名成員國中6國同意後生效。

為與中國大陸經濟抗衡，日本積極遊說「跨太平洋夥伴全面進展協定」。去年11成員國在農產品、工業的關稅免除金額達3560億美元（約台幣10.8兆元）。

美國自今年1月退出後，「跨太平洋夥伴全面進展協定」11個成員國包括澳洲、汶萊、加拿大、智利、日本、馬來西亞、墨西哥、紐西蘭、秘魯、新加坡、越南。

我國經濟部長沈榮津則表示CPTPP相較原來TPP標準寬鬆，有利我國加入。

根據工商時報報導，「跨太平洋夥伴協定」（TPP）11會員國暫時凍結部分爭議條文、將開放標準降低，並更名為「跨太平洋夥伴全面進展協定」（CPTPP），期待能更注重全面平衡和完整性。

經長沈榮津表示，現在新的CPTPP比原來TPP標準寬鬆，將來我國申請加入時，對產業來說比較好調適，也比較容易達到標準，待CPTPP生效後我方會盡快申請第二波加入。

行政院經貿談判辦公室總談判代表鄧振中分析，2002年台灣加入WTO最擔心受衝擊的是農業，現在若要加入，稻米等項目要特別注意，工業產品競爭力一直在提升，處理加入CPTPP會相對比當年加入WTO容易。

鄧振中指出，整個TPP原先的精神並未動搖，CPTPP凍結部分多是智慧財產權相關開放措施，這個設計應該是希望美國回來。我方也樂見一個更全面、更開放的貿易協定，任何雙邊、多邊區域經貿整合，都有強烈意願參加。

鄧振中指出，台灣經濟體質是相當自由開放的，任何區域整合可以更開放、進展更好，符合我方經貿政策。

沈榮津也表示，目前11個會員國還未確定CPTPP內容，經濟部還無法詳細評估對產業的衝擊，但是對產業來說是好事。

政務委員鄧振中則認為我國應加速準備工作腳步加入。

根據自由時報報導，美國退出後的「跨太平洋夥伴協定（TPP）」十一國成員，在亞太經合會（APEC）最後一天發布共同聲明，宣布納入包容性概念，改名為「跨太平洋夥伴全面進展協定（CPTPP）」，並稱取得實質進展。政務委員鄧振中對此說，包容性精神與台灣經濟政策方向吻合，這些成員也希望CPTPP能擴大，並在適當條件下歡迎台灣參加，「台灣準備工作應加速」。

對於CPTPP在APEC期間獲致共識，達成成果，鄧振中昨表示，非常高興看見TPP在日本領導下得到此重大進展，對十一個國家表示恭喜。鄧振中認為，TPP成員們在特別難達到共識的條文上，使用凍結、而非刪除的方式處理，是非常高明的機制。而從這個設計來看，鄧振中也指出，顯示TPP成員仍然對美國重返TPP抱持期望。

鄧振中分析說，TPP談判多年，擁有完整的結構和不易達成的平衡點，即使完整文本還沒曝光，目前也看得出來，特別設計一個讓新成員加入的機制，亦即CPTPP強調的「包容性」，鄧振中認為這次改名並沒有動搖TPP原先的精神，他也相當讚許歡迎新成員的機制。

鄧振中說，台灣對於任何雙邊或多邊經貿整合的機制，一直有強烈的加入意願，即使美國退出TPP，我方還是相當期待加入。因此台灣也持續調整包括政府透明化等內部政策，希望使台灣更準備好加入工作，這方面的努力也將持續下去。

CPTPP現將進入各國國內程序階段，外電報導指出有成員希望協定最快能於二○一九年開始生效。鄧振中表示，台灣是自由開放的經濟體 ，CPTPP強調「包容性」的精神，更和我們的經濟政策方向完全吻合。

鄧振中說，在此次APEC期間與各經濟體接觸中，CPTPP成員當然希望此合作架構擴大，並將在適當條件下歡迎台灣參加，「台灣的準備工作更要加速」。

為積極因應準備，我國目前也開始檢視相關法規。

根據經濟日報報導，跨太平洋夥伴協定（TPP）將更名為跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP），繼續推動，行政院政委鄧振中昨（12）日表示，我國將積極爭取加入，檢視法規並與會員國積極接觸，為啟動雙邊談判作準備。

經濟部也表示，將積極爭取會員支持我國加入CPTPP。未來若能加入，將有利以外銷為主的製造業拓展市場，維繫在全球供應鏈的地位。但部分內需型、體質較弱的產業仍將面臨挑戰。

行政院已核定「因應貿易自由化產業調整支援」方案，編列982億元減緩國內高關稅及內需型農、工產品衝擊的挑戰。

參考來源:工商時報、聯合報、自由時報、經濟日報

對於這項開放措施，市場人士認為，將有助於豐富中國市場的金融產品和服務，也將使中國金融業的競爭更為激烈。路透社報導，華融證券首席經濟學家伍戈表示，外資持股比例提高到51%，有助於中國金融業治理結構的優化，對行業的制度建構有長遠影響。

華爾街日報報導，一直以來，中國限制外資在金融領域持股比例的規定基本上把外國投資者排除在利潤豐厚的業務之外。截至目前，只有匯豐控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 0005.HK)獲得監管批準、可以在合資證券公司中多數持股。匯豐控股於6月份獲得監管批準，引發了其他外資投行對進一步開放的期待。

資料來源：綜合外電報導

根據工商時報報導，因美國總統川普斷然決定退出而陷入膠著的跨太平洋夥伴關係協定（TPP），可望重現生機。在日本帶頭積極運作下，美國以外參與TPP談判的11國，尋求在本周開鑼的越南峴港亞太經合會（APEC）場合重新協商，盼TPP明年就能生效。

《華爾街日報》報導，在日本領銜下，齊聚APEC峰會召開地峴港的各國貿易協商代表，有意擱置前美國總統歐巴馬主政期間支持的條款，打算重新修訂TPP。

貿易專家指出，TPP成員國同意，凍結生物藥智慧財產權保護條款及延長著作權保護規定。其他談判癥結點料圍繞在投資人對地主國爭端解決機制（ISDS）、電子商務監管、原產地規則（rule of origin）等

擔任智利TPP首席談判代表的貿易副部長納薩爾（Paulina Nazal）周三表示，美國除外的TPP談判國，期待能達成協議並於明年生效。日本外務省發言人周二指稱，11個成員國希望在本周達成「原則性共識」。

TPP新協定若大功告成，日本、加拿大、澳洲、墨西哥、新加坡、馬來西亞、智利、越南秘魯、紐西蘭、汶萊等11國，國內生產毛額（GDP）合計超過10兆美元。

新協定料與美國退出前談成的內容相去甚遠，但協商代表和貿易專家均指出，新TPP仍將發揮戰略意義。此外，原先的條款部分會加以保留，為美國日後重新加入開一扇門。

新加坡尤索夫伊薩東南亞研究所（ISEAS-Yusof Ishak Institute）研究員達斯（Sanchita Basu Das）指出，TPP的戰略意義包括平衡中國大陸的「一帶一路」政策，以免亞洲經濟體過度向中國大陸靠攏。

智利TPP首席談判代表納薩爾表示：「我們樂見美國在不久的將來歸隊。川普政府應多多了解這項協定，好好研究其他11個經濟體為何如此投入。」

不過出訪亞洲的川普，本周在東京向企業領袖演說時，還是難掩對TPP的反感，他堅持雙邊貿易協定才能促進貿易，情況也不會搞得太複雜。

APEC部長年會結束後發表的部長聯合聲明因面臨「公平貿易」和「多邊貿易」部分的內容陳述有異議而卡關。

根據工商時報報導，原定APEC部長年會結束後發表的部長聯合聲明面臨卡關。因美方對於聯合聲明稿中「公平貿易」和「多邊貿易」部分的內容陳述方式有異議，致部長會議雖已延至昨（9）日上午才閉幕，各會員體仍無法達成協議。

消息人士指出，美方對於「公平貿易」和「多邊貿易」兩個主題內容有異議，這是首次部長年會結束各方仍無共識，不過明（11）日經濟領袖峰會開始前，部長聯合聲明應可拍板定案。經濟部轉述，因無法達成共識，主席宣布「原則」同意部長會議聯合聲明內容，有爭議部分將繼續討論定案。

熟知APEC議題人士分析，美方官員遵循總統川普傾向雙邊大於多邊的態度，此次APEC各會員體間歧異就是出於過往大原則產生變動，各會員體間需要重新調整。

我方APEC資深官員之一，國發會綜規處長張惠娟表示，此次部長聯合聲明內容主要是今年4大議題，跟以往不同的是，今年美方希望精簡內容，聯合聲明把各會員體的倡議揉合在一起，較看不出是由哪個會員體提出的倡議。

值得注意的是，今年APEC完成數位經濟推動路徑圖，作為APEC會員體如何處理數位經濟課題的指導方針，數位經濟議題也將放入今年的部長聯合聲明中。

張惠娟指出，路徑圖包含頻寬等數位基礎設施，後來也納入軟體、線下服務和處理網路世界競爭規則等，未來數位經濟推動將在APEC資深官員層級下各個論壇、工作小組分別推動。

美國總統川普在結束日中韓3國的訪問後，也將出席APEC，安倍將在會議期間與川普交換意見，美日領袖擬主導有關「自由、開放的印度太平洋戰略」的討論。

根據中國時報報導，有多位相關人士透露， 日本首相安倍晉三將於11日與中國國家主席習近平在越南舉行高峰會談，13日將在菲律賓馬尼拉與中國總理李克強舉行會談。日本首相1次出訪，相繼與中國國家主席及總理會談乃極為罕見的特例。

亞太經濟合作會議（APEC）高峰會預定10日在越南峴港開幕，13日起還將在菲律賓馬尼拉舉行東協（ASEAN）各國相關高峰會。官房長官菅義偉8日在記者會上表示，「我國將主導能帶動亞太地區經濟的討論，針對北韓等的區域課題，希望能向國際社會發出強有力的訊息」。

安倍9日出發赴越南，出席亞太經濟合作會議高峰會，配合一連串國際會議期間，還將與習近平和俄羅斯總統普丁等人個別舉行高峰會談，希望尋求中俄合作，進一步對北韓加強施壓，促使北韓放棄核武和飛彈的開發，並協助解決綁架問題。

安倍盼尋求中國方面合作，持續對北韓加強施壓，在迫使北韓放棄核武、飛彈開發上，扮演更重要的角色。此外，為了改善中日關係等，也將促使日中韓3國高峰會今年內在日本順利召開。

安倍與普丁會談時，則希望針對早日實現在北方領土的共同經濟活動交換意見。普丁在出席APEC前，9日投書南韓媒體，以「共同邁向繁榮和協調並進的開發」為題，提案建構連結亞太地區、中亞、歐洲等歐亞整體的經濟合作體制，並尋求南韓等國的積極參與。

我國也希望藉APEC平台推廣台灣四大產業。

根據工商時報報導，藉由國際平台，經濟部力推台灣優勢產業，經長沈榮津透露，此次APEC會議期間與菲律賓、澳洲、印尼以及幾個不便透露國家舉行雙邊會談，各國對於台灣離岸風電、軌道、智慧城市和數位內容4大產業最感興趣。

沈榮津低調表示，這些不便透露的國家主要是對上述4大產業感到興趣。

依目前產業技術分析，離岸風電、軌道、智慧城市和數位內容4大產業優勢技術多掌握在歐美日等先進國家中，也就是說，雙邊會談國家應有包含先進國家，經濟部此行可謂收穫豐碩。

針對此次雙邊會談成果，沈榮津說，台菲間主要談到再生能源和IC封測產業，尤其再生能源部分，未來希望在太陽能和地熱相互合作。另外，菲律賓也主動提出希望台灣紡織和鞋業到菲國佈局，經部回去會整合各紡織公會，探討進一步合作的可能性。

至於澳洲部分，沈榮津表示，因為澳商麥格理有來台投資離岸風電，也利用這個機會向對方介紹台灣離岸風電發展進程，澳方也表示合作意願。此外，澳方也承諾會繼續支持向台灣供應天然氣。

沈榮津接著說，昨日下午與印尼貿易部長談產業合作，因為新南向政策印尼也是重點國家，雙方同意各自增加兩名駐派人員。

今年3月曾在台灣舉辦產業論壇，印尼也有派員參加。

沈榮津指出，這次會談對方主要是表達希望深化金屬製品、智慧機械、生技、電子及資通信和船舶等領域合作。

沈榮津指出，在此次APEC部長年會中，我方表達出在互惠共贏的目標下追求貿易自由化，並且表達台灣在亞太地區供應鏈中扮演吃重角色，多邊貿易談判不應排除個別會員體的立場。

沈榮津分析，透過部長年會，除了傳達上述立場外，我方也表達在年底第11屆WTO部長會議（MC11）中，支持排除跨境電商貿易障礙、協助中小企業拓展海外市場與海外鏈結。

經濟部長沈榮津昨（9）日自越南電話連線台灣表示，本次出席亞太經合會（APEC）年會最大成就是把我國想參與雙邊、多邊貿易談判的意願傳達給各國，並傳達了政府新南向政策給各會員。

APEC與東亞峰會的召開，可能將決定未來全球貿易的命運。

根據經濟日報報導，全球貿易今後走向可能於接下來這一周定調，亞太各國領袖和部將先後於越南和菲律賓舉行亞太經合會（APEC）和東南亞國協（ASEAN）峰會，會談焦點將集中於各國對跨太平洋夥伴協定（TPP）和區域全面經濟夥伴協定（RCEP）的協商。

TPP 11國貿易談判代表9日在越南峴港開會，接下來11國領袖將在APEC峰會期間，為沒有美國參與的TPP尋求廣泛共識。雖然TPP在美國退出後影響力大不如前，談判代表和貿易專家認為新協定仍頗具戰略意義；如果各國同意擱置原版協定的部分條款，還可留下美國日後加入的餘地。

川普和APEC領袖11日將在峴港會面。APEC會談的部長正為了本次峰會的聲明內容僵持不下，與會官員透露，美國要求修改有關自由貿易、對抗保護主義和氣候變遷方面的措辭。

APEC落幕後，全球貿易協商的舞台緊接著移至菲律賓馬尼拉12日起舉行的東協和東亞峰會。參與RCEP的16個會員國也將在這段期間展開磋商。

專家認為，這次TPP的協商結果也會對接著展開的RCEP會談帶來正面影響。TPP和RCEP除了會員國組成不同，主要差異在於範圍和標準，而日本和澳洲等國正呼籲將RCEP提高至類似TPP的標準，例如勞工和環保等領域。若TPP會談能達成結論，也可望促使RCEP會員國同意提高協定的標準。

然而TPP會談也可能破局，若TPP最終削減的內容無法實現當初號稱「21世紀貿易協定」的目標，以及投資人與TPP會員國的爭端解決條款、勞工和環保議題等爭議點，都會影響TPP的存續。

參考來源:工商時報、中國時報、經濟日報

根據工商時報報導，隨美國總統川普訪中的29名美國企業高層人士均表示，期待參與「一帶一路」投資。昨（9）日，絲路基金與美國奇異（GE）即簽署合作協議，將共同投資包括「一帶一路」國家和地區的電力電網、新能源、油氣等領域基礎設施項目。

習近平昨日出席中美企業家對話會時表示，中國有深化改革的堅實基礎和動力，強調中國對外開放的大門只會越開越大，中國經濟正在升級轉型，今年前3季GDP增速達6.9％，有條件、基礎、動力繼續向上。他表示，中美經濟互補性大於競爭性，有巨大合作空間，並會繼續加強開放市場，推動形成全面開放新格局。中國將繼續鼓勵中國企業積極赴美投資，也歡迎美國企業、金融機構積極參與「一帶一路」相關合作項目。

今年4月於海湖莊園「習川會」期間，中國國家主席習近平曾向美國總統川普表示，歡迎美國參加「一帶一路」框架內合作。美方之後並派團參加「一帶一路」國際合作高峰論壇」，美駐中國大使館亦成立工作組，幫助美國企業對接「一帶一路」倡議。

絲路基金是由中國政府於2014年出資成立，主要針對「一帶一路」沿線國家的基礎建設、開發、產業合作等項目提供融資，規模為400億美元。根據中國國家外管局官網訊息，絲路基金與GE能源金融服務簽署「成立能源基礎設施聯合投資平台合作協定」，投資包括「一帶一路」國家和地區的的基礎建設。

此外，根據華爾街日報報導，美國投資銀行高盛也和中國國家主權基金－中投公司，聯合設立中美行業合作基金，規模最高達50億美元，旨在幫助中投投資美國的製造業等領域。

此外，習近平也提到中美有必要制定下一部經濟合作計畫。

根據工商時報報導，中國國家主席習近平昨（9）日表示，他與川普都認同，中美有必要制定並啟動下一步中美經濟合作計畫，積極拓展兩國在能源、基礎設施建設、一帶一路建設等領域的務實合作。

習近平說，中美都是亞太地區具有重要影響的國家，「太平洋足夠大，容得下中美兩國」，雙方應該在亞太事務中加強溝通和合作，培育共同的朋友圈，共同維護和促進地區的和平與繁榮。

繼4月美國佛州海湖莊園、以及7月在德國G20會面後，習近平與川普今年已3度會面。昨日「習川會」後，兩國元首共同出席中外記者會。根據新華社報導，針對朝鮮半島局勢，首先發言的川普表示，中美兩國現在比任何時候都有更好的機遇加強雙邊關係，增進雙邊合作。雙方共同承諾致力於朝鮮半島無核化，並致力於制止恐怖主義活動；他並透露，稍早前與習近平的小範圍會談中，兩人都相信「會有解決方法」。

至於中美貿易失衡問題，川普一改過去美方態度，強調過去有不少問題，「但不會為此責怪中國」，因中美貿易不平衡是上屆美國政府造成。

習近平則積極評價中美關係，指不單影響兩地人民的福祉，亦涉及世界和平繁榮及穩定，合作是唯一正確選擇。

習近平強調，中美作為世界前兩大經濟體和全球經濟增長引領者，應該擴大貿易和投資合作，加強宏觀經濟政策協調，推動兩國經貿關係健康穩定、動態平衡向前發展。兩人都認同，有必要制定並啟動下一步中美經濟合作計畫，積極拓展兩國在能源、基礎設施建設、「一帶一路」建設等領域的務實合作。至於朝鮮半島核問題，習近平表示，雙方將致力於通過對話談判，解決半島核問題。

習近平昨強調，外交安全領域事關中美關係總體發展和兩國戰略互信水準，台灣問題是中美關係中最重要、最敏感的核心問題，希望美方繼續恪守一個中國原則，防止中美關係大局受到干擾。川普則回應，美國政府堅持奉行一個中國政策。

有陸學者指出，本次習川會預示未來中美關係重點在於經貿。

根據中央社報導，美國總統川普訪中之行結束後，大陸學者吳心伯認為，未來中美關係的基調就是務實合作，重點在經貿。而與川普在日本的表現相比，他在中國大陸的姿態更為溫和。

復旦大學國際問題研究院常務副院長、美國研究中心主任吳心伯接受中央社記者訪問時說，這次訪問對川普來說，經貿成果特別突出，中美企業簽下的2500億美元經貿大單金額超乎外界意料，這份「大禮包」讓川普覺得訪問成功滿意。

他說，對中方而言，這份大禮也有助於接下來中美經貿對話時，讓美方重視中方的要求，包括要美方放寬對大陸高技術產品出口管制、認可大陸的市場經濟地位等。

儘管川普領導下的美國政府，在亞太政策上內部意見並不一致，但吳心伯認為，川普這次訪問「嚐到了搞好中美關係的甜頭、知道中美關係的重要性」，未來美國政府強調要對中國制衡的聲音可能不會太突出，南海方面也應能保持大局穩定，「最多就是美國軍方要求航行自由」。

中美關係若是轉好，最緊張的可能是日本。吳心伯說，日本首相安倍晉三近來表現出想與中國改善關係，多少和中美關係的可能變化有關。

在最沒有突破的北韓核試議題上，拿了大禮包的川普或許是基於見面三分情，也不像他先前在推特上講狠話。吳心伯說，川普提到要繼續施壓北韓，雙方下一步可能會繼續討論，具體會怎麼做也取決於北韓在經歷制裁壓力後所展現的態度。

面對川普就任後首次到訪，大陸做足準備及精心安排，有經貿大禮也有文化饗宴，一切為讓川普賓至如歸。吳心伯說，雖然川普不是第一個遊覽故宮的美國總統，卻是第一個有中國國家主席在旁陪著解說導覽的美國總統，從川普9日的言談，也看得出他對紫禁城之夜十分滿意。

在日本訪問時，川普當著日本首相安倍晉三的面抱怨美日貿易逆差不公平，呼籲日企加碼投資美國。在中國時，雖然川普同樣說美中貿易逆差不公平，但卻說「我不怪中國」，他並指是美國過去幾屆政府造成美中貿易關係失控。吳心伯認為，在友好的接待氣氛及大禮包之下，川普在中國的姿態更為溫和。

至於亞洲周邊關係，習近平則呼籲川普要尊重彼此領土與主權完整。

根據聯合報報導，中共國家主席習近平與美國總統川普會晤後召開聯合記者會，習近平指出，中美發展相輔相成，強調合作是中美的惟一選擇，並指應尊重彼此的主權及領土完整。習川雖然未在記者會中提到台灣和南海主權紛爭，但習的這番話有暗示之意。川普則指出北韓核危機「將會有事發生」。

習近平形容，中美兩國發展相輔相成，符合雙方共同利益，面對複雜多變的情況，在維護地區和平穩定等方面，責任重大，合作空間亦更廣。習近平重申穩定的中美關係符合人民根本利益，合作是唯一的正確選擇，共贏才能通向更好將來，又指出中美應尊重彼此的主權及領土完整。

習近平指出，中美會繼續深入探討處理貿易不平衡，亦在能源、基礎、一帶一路建設等方面的積極拓展合作，中方會擴大開放的時間表及路線圖，將會宣布擴大市場准入的舉措。他強調，太平洋容得下中美兩國，雙方同意中美都是亞太地區具影響力的國家，應加強合作，培養共同的朋友圈，維護地區繁榮穩定。而特朗普則表示，雙方討論過改善經貿關係，並指出中美貿易合作能創造大量就業。他又強調，中美關係是非常重要的。

在朝鮮半島核問題上，習近平重申中美雙方堅定致力於半島無核化，全面嚴格執行聯合國安理會各項決議，致力通過對話談判解決半島問題，共同探討北韓及東北亞的長治久安途徑。特朗普指，雙方同意要在經濟上向北韓施壓，令平壤停止繼續目前的危險路線，相關國家亦要停止與北韓進行貿易，包括向平壤當局提供武器或資金，強調只有集體行動及團結力量，才能贏得和平。此外路透社報導稱，川普又在會後指出，相信北韓核危機「將會有事發生」。

川習會雙方都未直接公開談到台灣問題。

根據中央社報導，美國總統川普與中國國家主席習近平在公開場合、都未直接點名談台灣，而川普在乎的美中貿易失衡，他怪美國前幾任政府沒做好，北韓問題有討論執行細節卻無更進一步進展。

而川、習閉門會議時，美方面對中方提起台灣議題，川普如何陳述美國的立場？截至發稿，白宮國安會未回覆記者詢問。

「川習會」當地時間9日上午在北京舉行，雙方先有不公開的小範圍會談、隨後展開大範圍會面，開放記者採訪期間，兩人都未談到台灣。

會後記者會上，習近平在未直接點名台灣的情況下說，美中共同利益遠大於分歧，雙方「應尊重彼此主權與領土完整，尊重彼此發展道路的選擇與差異」。

國務卿提勒森在北京向隨行美國媒體簡報時則說，兩人會談聚焦北韓與美中貿易失衡，雙方就許多共同關心的議題有「坦率與建設性的一系列對話」，美中要共同努力擴大合作領域，為雙方民眾的利益創造積極成果，川普也認為，兩國能直接且坦率地處理有分歧的議題，「可以找到解決方案」。

有記者問，川普想再施壓習近平、包括要求北京中斷與平壤的金融往來及石油供應，美中似乎仍有歧見。對此，提勒森說，在處理北韓問題上，美中沒歧見，川普和習近平都認為，北韓須無核化，「川普和習近平都不接受北韓是擁核武國家」。

但他說，關鍵是美中要如何共同努力執行，縮小差距，他轉述，習近平和川普針對制裁北韓的執行細節有深入討論，習近平談到中方在中斷平壤的金融往來及停止北韓勞工上做的努力，提勒森轉述，習近平認為，執行聯合國安理會決議，需要時間才能看到效果。

而川普仍向習近平重申，北京是平壤非常強大的近鄰，北韓對外貿易中國就占9成，提勒森說，川普告訴習近平，「你是個強人，我肯定你能為我解決這問題。」

關於貿易，川普這次在北京拐彎指責美中經貿失衡，是美國前任政府的錯，而這種在別國面前、貶低前人的做法，在美國輿論引起爭議。

對此，提勒森緩頰指，川普是以「有點開玩笑式的說法」（tongue-in-cheek）表達，「但這陳述了一些事實」。

提勒森指出，包括美國貿易代表萊特海澤及商務部長羅斯都就貿易障礙及強制美國企業技術移轉等議題，和中方有很長討論，解決美中龐大貿易逆差及從根本解決美中的貿易失衡，「還有許多工作要做」，「中國也承認（這一點）。」

他還提到，美中的外交與軍事關係重要，並透露國防部長馬提斯預計明年初訪問中國，美中除討論有急迫性的議題，雙方也要討論避免意外、誤解與誤判的方法。

對於川習會，我國總統府也低調回應。

根據工商時報報導，「習川會」昨（9）日登場，總統府發言人黃重諺指出，「對於美中兩國元首各自發表談話，期待雙方未來在積極促進區域和平、穩定以及繁榮上持續努力。」

大陸國家主席習近平昨天在人民大會堂前，以軍禮迎接美國總統川普，雙方隨後進行雙邊會談，習近平在會中重申在台灣問題上的原則與立場；川普表示，美方將繼續奉行一個中國政策。

對於習川會是否影響台美關係等議題，總統府低調回應，黃重諺僅重申，希望未來雙方可以在促進區域和平穩定及繁榮上持續努力。

相關官員表示，持續關注習川會的情勢，美方一直說會信守台灣關係法和6項保證，這次會談內容合乎我方預期，沒有太大意外，秉持審慎態度應對。另APEC領袖代表宋楚瑜在會中，與其他國家領袖進行常態會晤，也會和陸方互動，希望兩岸能在APEC場合友善對待。

日前總統蔡英文在出訪南太平洋國家時曾表示，會密切觀察並隨時掌握相關資訊，美方和我國溝通狀態都很好，希望能藉由本次出訪，看到美國對於維持亞太地區和平穩定的承諾。

參考來源:中央社、聯合報、工商時報

周小川認為，中國金融領域尚處在風險易發高發期，金融領域「風險點多面廣，呈現隱蔽性、複雜性、突發性、傳染性、危害性特點，結構失衡問題突出，違法違規亂象叢生，潛在風險和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止『黑天鵝』事件發生，也要防止『灰犀牛』風險發生」。

他說，高槓桿是宏觀金融脆弱性的總根源，在實體部門體現為過度負債，在金融領域體現為信用過快擴張。2016年末，宏觀槓桿率為247%，其中企業部門槓桿率達到165%，高於國際警戒線，部分國有企業債務風險突出，「殭屍企業」市場出清遲緩。一些地方當局也以各類「名股實債」和購買服務等方式加槓桿。2015年的股災，一些城市出現房地產價格泡沫化都與場外配資、債券結構化嵌套和房地產信貸過快發展等加槓桿行為直接相關。

他列舉現時面對的3大金融風險，一是宏觀層面有金融高槓桿和流動性風險，二是微觀層面有金融機構信用風險，三是跨市場跨業態區域的影子銀行和違法犯罪風險

他指出，防控金融風險要把握四個原則：一是回歸本源，服從服務於經濟社會發展，避免金融脫實向虛和自我循環滋生、放大和擴散風險。二是優化結構，完善金融機構、金融市場、金融產品體系，夯實防控風險的微觀基礎。三是強化監管，提高防範化解金融風險能力，將金融風險對經濟社會的衝擊降至最低。四是市場導向，發揮市場在金融資源配置中的決定性作用，減少各種干預對市場機制的扭曲。

針對金融市場改革，周小川指出，將積極有序發展股權融資，穩步提高直接融資比重。要拓展多層次、多元化、互補型股權融資管道。改革股票發行制度，減少市場價格（指數）干預，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤。

周小川並指出，要不斷擴大金融對外開放，以競爭促進優化與繁榮。深化人民幣匯率形成機制改革，既要積極有為，扎實推進，又要順勢而為，水到渠成。減少外匯管制，穩步推進人民幣國際化，便利對外經濟活動，穩妥有序實現資本項目可兌換。

註:龐氏騙局

所謂龐氏騙局，根據維基百科解釋，是非法性質的層壓式推銷或稱「金字塔式騙騙局」商業推銷模式的一個著名的、成熟的代表案例，發生於20世紀初的美國，但到今日各種變體依舊存在金融市場中。

其運作模式為參與者要先付一筆錢作為入會代價，這與一般的理財會社的會員並無區別，但在龐氏騙局中，所賺的錢是來自其他新加入的參加者，而非公司本身透過業務所賺的錢，即所謂「拆東牆補西牆」。投資者通過不斷吸引新的投資者加入付錢，以支付上線投資者的投資與利潤，初期通常在短時間內獲得回報以利於推行，再逐漸拉長還款時間。隨著更多人加入，資金流入不足支出，當現金總量龐大時尚不足以崩潰，甚至也可以正常投資事業來持續運作，但直到騙局泡沫爆破時，最下線的大量投資者便會蒙受金錢損失。

以下是周小川「守住不發生系統性金融風險的底線」的全文：

金融是國家重要的核心競爭力，黨中央高度重視防控金融風險、保障金融安全。黨的十八大以來，在以習近平同志為核心的黨中央領導下，面對國際金融危機持續影響和國內經濟“三期疊加”的嚴峻挑戰，金融系統大力推進改革創新，切實加強宏觀調控和金融監管，金融機構實力不斷上升，金融產品日益豐富，金融服務普惠性提高，多層次金融市場逐步健全，金融基礎設施日趨完善，金融體系防控風險能力顯著增強。黨的十九大要求，“深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，深化利率和匯率市場化改革。健全金融監管體系，守住不發生系統性金融風險的底線”。這是習近平新時代中國特色社會主義思想在金融領域的根本要求，是金融發展一般規律與我國金融改革實踐探索相結合的科學部署，是指導金融改革發展穩定的行動指南，是做好新時代金融工作的根本遵循。

一、主動防控系統性金融風險要靠加快金融改革開放

在今年7月召開的第五次全國金融工作會議上，習近平總書記對金融工作作出了一系列重大判斷、重要決策和明確要求：“黨的十八大以來，我國金融改革發展取得了新的重大成就。回顧改革開放以來我國金融業發展歷程，解決影響和制約金融業發展的難題必須深化改革。”“不斷擴大金融對外開放。通過競爭帶來優化和繁榮。”“防止發生系統性金融風險是金融工作的根本性任務，也是金融工作的永恆主題。要把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置”。應對系統性風險，主題是防範，關鍵是主動。改革開放是主動防範化解系統性金融風險的歷史經驗和未來抉擇。

（一）改革開放提高了金融體系的整體健康性

一是基本金融制度逐步健全。改革開放特別是黨的十八大以來，我國的貨幣政策和金融監管制度立足國情，與國際標準接軌，探索構建宏觀審慎政策框架，建立存款保險制度，防控系統性風險衝擊的能力增強。股市、債市、衍生品和各類金融市場基礎設施等“四梁八柱”都已搭建完成，市場容量位列世界前茅。

二是人民幣國際化和金融業雙向開放促進了金融體系不斷完善。人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子，我國參與國際金融治理地位顯著提升。一些國際金融機構參與我國金融業，促進了金融市場競爭，提升了國內金融機構經營水平和抗風險能力，國內金融機構“走出去”也取得積極進展，當前我國工農中建四大銀行都是全球系統重要性金融機構，銀行業較低的不良資產率、較高的資本充足率和盈利能力均處於世界領先水平。

（二）改革開放促進了金融機構和市場的結構優化

金融體系踐行“創新、協調、綠色、開放、共享”的發展理念，全面深化利率和匯率市場化改革，著力完善金融企業法人治理，積極穩妥鼓勵金融機構組織體系、金融產品和服務創新，系統推進多層次資本市場建設，引進並培育多元化市場主體，服務實體經濟效率和抗風險能力明顯提升。社會融資規模存量從2011年的76.7萬億元增加到2016年的156萬億元，直接融資比例從15.9%提高到23.8%。當前存貸匯、債券交易等傳統業務合規穩健，與改革開放初期金融業存在的賬外經營、挪用客戶資金、亂集資等混亂局面已不可同日而語，金融業已發展到了更高層次的市場準入，以及更廣泛參與國際國內金融市場的階段。

二、防止發生系統性金融風險是金融工作的永恆主題

（一）準確判斷我國當前面臨的金融風險

習近平總書記反覆強調，“金融安全是國家安全的重要組成部分，準確判斷風險隱患是保障金融安全的前提”。總體看，我國金融形勢是好的，但當前和今後一個時期我國金融領域尚處在風險易發高發期，在國內外多重因素壓力下，風險點多面廣，呈現隱蔽性、複雜性、突發性、傳染性、危害性特點，結構失衡問題突出，違法違規亂像叢生，潛在風險和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止“黑天鵝”事件發生，也要防止“灰犀牛”風險發生。

一是宏觀層面的金融高槓桿率和流動性風險。高槓桿是宏觀金融脆弱性的總根源，在實體部門體現為過度負債，在金融領域體現為信用過快擴張。2016年末，我國宏觀槓桿率為247%，其中企業部門槓桿率達到165%，高於國際警戒線，部分國有企業債務風險突出，“殭屍企業”市場出清遲緩。一些地方政府也以各類“名股實債”和購買服務等方式加槓桿。2015年年中的股市異常波動，以及一些城市出現房地產價格泡沫化，就與場外配資、債券結構化嵌套和房地產信貸過快發展等加槓桿行為直接相關。一些高風險操作打著“金融創新”的幌子，推動泡沫在多個市場積聚。國際經濟復甦乏力，主要經濟體政策外溢效應等也使我國面臨跨境資本流動和匯率波動等外部衝擊風險。

二是微觀層面的金融機構信用風險。近年來，不良貸款有所上升，侵蝕銀行業資本金和風險抵禦能力。債券市場信用違約事件明顯增加，債券發行量有所下降。信用風險在相當大程度上影響社會甚至海外對我金融體系健康性的信心。

三是跨市場跨業態跨區域的影子銀行和違法犯罪風險。一些金融機構和企業利用監管空白或缺陷“打擦邊球”，套利行為嚴重。理財業務多層嵌套，資產負債期限錯配，存在隱性剛性兌付，責權利扭曲。各類金融控股公司快速發展，部分實業企業熱衷投資金融業，通過內幕交易、關聯交易等賺快錢。部分互聯網企業以普惠金融為名，行龐氏騙局之實，線上線下非法集資多發，交易場所亂批濫設，極易誘發跨區域群體性事件。少數金融“大鰐”與握有審批權監管權的“內鬼”合謀，火中取慄，實施利益輸送，個別監管幹部被監管對象俘獲，金融投資者消費者權益保護尚不到位。

（二）科學分析金融風險的成因

習近平總書記深刻指出：“透過現象看本質，當前的金融風險是經濟金融週期性因素、結構性因素和體制性因素疊加共振的必然後果”。具體而言，當前的金融風險隱患是實體經濟結構性失衡和逆週期調控能力、金融企業治理和金融業對外開放程度不足以及監管體制機制缺陷的鏡像反映。

一是宏觀調控和金融監管的體制問題引致風險的系統性。在宏觀調控上，對貨幣“總閘門”的有效管控受到干擾。在風險醞釀期，行業和地方追求增長的積極性很高，客觀上希望放鬆“銀根”，金融活動總體偏活躍，貨幣和社會融資總量增長偏快容易使市場主體產生錯誤預期，滋生資產泡沫。當風險積累達到一定程度，金融機構和市場承受力接近臨界點，各方又呼籲增加貨幣供應以救助。宏觀調控很難有糾偏的時間窗口。在監管體制機制上，在新業態新機構新產品快速發展，金融風險跨市場、跨行業、跨區域、跨境傳遞更為頻繁的形勢下，監管協調機制不完善的問題更加突出。監管定位不准，偏重行業發展，忽視風險防控。“鐵路警察，各管一段”的監管方式，導致同類金融業務監管規則不一致，助長監管套利行為。系統重要性金融機構缺少統籌監管，金融控股公司存在監管真空。統計數據和基礎設施尚未集中統一，加大了系統性風險研判難度。中央和地方金融監管職能不清晰，一些金融活動游離在金融監管之外。

二是治理和開放的機制缺陷引致風險的易發多發性。在公司治理上，國有金融資本管理體制仍未完全理順，資本對風險的覆蓋作用未充分體現，金融機構公司治理仍不健全，股東越位、缺位或者內部人控制現象較普遍，發展戰略、風險文化和激勵機制扭曲。在開放程度上，部分行業保護主義仍較流行，金融監管規制較國際通行標準相對落後，金融機構競爭力不足，風險定價能力弱，金融市場不能有效平抑羊群效應、資產泡沫和金融風險。境內外市場不對接，內外價差也造成套戥機會，一些機構傾向跨境投機而非紮實經營。

三、防控金融風險要立足於標本兼治、主動攻防和積極應對兼備

科學防控風險，處理好治標和治本的辯證關係，要把握四個基本原則：一是回歸本源，服從服務於經濟社會發展，避免金融脫實向虛和自我循環滋生、放大和擴散風險。二是優化結構，完善金融機構、金融市場、金融產品體系，夯實防控風險的微觀基礎。三是強化監管，提高防範化解金融風險能力，將金融風險對經濟社會的衝擊降至最低。四是市場導向，發揮市場在金融資源配置中的決定性作用，減少各種干預對市場機制的扭曲。

（一）堅持問題導向，推進金融機構和金融市場改革開放

一是增強金融服務實體經濟能力。金融和實體經濟是共生共榮的關係，服務實體經濟是金融立業之本，也是防範金融風險的根本舉措。為實體經濟發展創造良好貨幣金融環境。要著力加強和改進金融調控，堅持以供給側結構性改革為主線，以解決融資難融資貴問題為抓手，加強貨幣政策與其他相關政策協調配合，在穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險等方面形成調控合力。回歸金融服務實體經濟本源。金融業要專注主業，注重發展普惠金融、科技金融和綠色金融，引導更多金融資源配置到經濟社會發展的重點領域和薄弱環節。強化金融機構防範風險主體責任。既要塑造金融機構資產負債表的健康，也要促進公司治理、內控體系、複雜金融產品交易清算的健康。要嚴把市場準入關，加強金融機構股東資質管理，防止利益輸送、內部交易、干預金融機構經營等行為。建立健全金融控股公司規制和監管，嚴格限制和規範非金融企業投資金融機構，從制度上隔離實業板塊和金融板塊。推進金融機構公司治理改革，切實承擔起風險管理、遏制大案要案滋生的主體責任。

二是深化金融市場改革，優化社會融資結構。積極有序發展股權融資，穩步提高直接融資比重。拓展多層次、多元化、互補型股權融資渠道，改革股票發行制度，減少市場價格（指數）干預，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤。加強對中小投資者權益的保護，完善市場化併購重組機制。用好市場化法治化債轉股利器，發展私募股權投資基金（PE）等多元化投資主體，切實幫助企業降低槓桿率，推動“殭屍企業”市場出清。積極發展債券市場，擴大債券融資規模，豐富債券市場品種，統一監管標準，更好滿足不同企業的發債融資需求。深化市場互聯互通，完善金融基礎設施。拓展保險市場的風險保障功能，引導期貨市場健康發展。

三是不斷擴大金融對外開放，以競爭促進優化與繁榮。從更高層面認識對外開放的意義，堅持擴大對外開放的大方向，不斷推動有關政策改革，更好實現“三駕馬車”的對外開放：一是貿易投資的對外開放。二是深化人民幣匯率形成機制改革，既要積極有為，紮實推進，又要順勢而為，水到渠成。三是減少外匯管制，穩步推進人民幣國際化，便利對外經濟活動，穩妥有序實現資本項目可兌換。同時，在維護金融安全的前提下，放寬境外金融機構的市場準入限制，在立足國情的基礎上促進金融市場規制與國際標準進一步接軌和提高。

（二）堅持底線思維，完善金融管理制度

一是加強和改進中央銀行宏觀調控職能，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架。隨著我國金融體系的槓桿率、關聯性和複雜性不斷提升，要更好地將幣值穩定和金融穩定結合起來。貨幣政策主要針對整體經濟和總量問題，保持經濟穩定增長和物價水平基本穩定。宏觀審慎政策則直接和集中作用於金融體系，著力減緩因金融體系順週期波動和跨市場風險傳染所導致的系統性金融風險。

二是健全金融監管體系，加強統籌協調。中央監管部門要統籌協調。建立國務院金融穩定發展委員會，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統性風險防範職責，切實落實部門監管職責。充分利用人民銀行的機構和力量，統籌系統性風險防控與重要金融機構監管，對綜合經營的金融控股公司、跨市場跨業態跨區域金融產品，明確監管主體，落實監管責任，統籌監管重要金融基礎設施，統籌金融業綜合統計，全面建立功能監管和行為監管框架，強化綜合監管。統籌政策力度和節奏，防止疊加共振。中央和地方金融管理要統籌協調。發揮中央和地方兩個積極性，全國一盤棋，監管無死角。中央金融監管部門進行統一監管指導，制定統一的金融市場和金融業務監管規則，對地方金融監管有效監督，糾偏問責。地方負責地方金融機構風險防範處置，維護屬地金融穩定，不得干預金融機構自主經營。嚴格監管持牌機構和堅決取締非法金融活動要統籌協調。金融監管部門和地方政府要強化金融風險源頭管控，堅持金融是特許經營行業，不得無證經營或超範圍經營。一手抓金融機構亂搞同業、亂加槓桿、亂做表外業務、違法違規套利，一手抓非法集資、亂辦交易場所等嚴重擾亂金融市場秩序的非法金融活動。穩妥有序推進互聯網金融風險專項整治工作。監管權力和責任要統籌協調。建立層層負責的業務監督和履職問責制度。

（三）加強黨的領導，確保金融改革發展正確方向

黨的十九大對金融改革開放和防範系統性風險明確了頂層設計。堅持黨中央對金融工作的集中統一領導，增強“四個意識”，落實全面從嚴治黨要求，確保國家金融安全。

一是按照黨中央決策落實各項工作部署。樹立全局觀念，相互配合支持，堅決貫徹落實金融領域重大方針政策、重大改革開放戰略及規劃，精心組織實施金融監管改革、金融機構改革、金融市場改革和防控金融風險的各項措施。

二是加強金融系統黨的領導和黨的建設。黨的領導同金融企業法人治理必須一體化，必須貫徹到公司治理全過程。二十國集團領導人安塔利亞峰會審議通過了《二十國集團/經濟合作與發展組織公司治理原則》，我們有條件推進改革與創新，形成符合我國國情的金融企業公司治理機制。

三是貫徹黨管幹部原則，發揮黨管人才優勢。金融業是人才和智力密集的行業。有優秀的經營人才隊伍，金融資源配置和風險管理效率就可以提高。有優秀的監管人才隊伍，金融安全就能得到保障。建設好金融系統領導班子，建設一支政治過硬、作風優良、業務精通的高素質金融人才隊伍。

站在新的歷史起點上，金融系統要堅定貫徹黨的十九大部署，更加緊密團結在以習近平同志為核心的黨中央周圍，全面落實黨中央戰略部署，遵循金融發展規律，深化金融改革，提高金融服務實體經濟能力，促進經濟和金融良性循環、健康發展，著力防範系統性金融風險。

資料來源：新華社、中國人民銀行網站