香港衞生署說當局非常關注事件，強調事件與接種疫苗的因果關係仍未確立。委員會共同召集人孔繁毅說，專家一致認為與接種疫苗無直接關係。他指病人本身有長期慢性病，嚴重吸菸習慣，並有缺血性心臟病。初步解剖資料顯示，病人患有嚴重冠心病，三條血管嚴重閉塞，最可能的死亡原因是冠心病、急性心肌梗塞及肺水腫，會等全面解剖報告，總結因果關係。

伊利沙伯醫院副行政總監陳偉文被問及有否延誤上報時稱，主診醫生當時沒留意相關病人有接種疫苗。在病人逝世後與高級醫生及醫管局管理層研討後，發覺病人曾接種疫苗，即使認為病人的臨床表徵與接種疫苗無直接關係，加上是首宗個案，所以通知衞生署。

死者接種疫苗的接種中心醫務總監郭寶賢說，三日較多人作出查詢，早上人潮較平日疏落，估計有三分一至一半人沒有按原定時間到場，也有市民到場徵詢醫學意見後，決定不接種。

由德國製造的BioNTech（復必泰）疫苗，三日上午九點起接受預約，多間接種中心首十天預約額午間即滿。香港大學感染及傳染病中心總監何栢良說，BioNTech復必泰疫苗是很好的疫苗，他已為家人登記接種。

美國基於國家安全考量，將在美國本土自建先進製程晶圓廠，放眼望去唯一有能力做到這件事的只有英特爾。至於另一晶圓代工廠格芯（GlobalFoundries）已宣布在美國營運據點擴產，但格芯在7奈米及更先進製程的量產計畫已然擱置，若要重啟研發並建廠，沒有五年以上時間恐難達成目標，遑論五年後，包括英特爾、台積電、三星晶圓代工的先進製程，早已跑得更前面了。

英特爾的10奈米製程晶圓廠已經量產，由晶片內含電晶體密度來看，英特爾10奈米製程約等同於台積電7奈米至5奈米之間，技術上來看兩家大廠能力在伯仲之間。英特爾除了在晶圓製造技術上維持領先，本身也擁有晶片設計能力，符合美國政府自建半導體先進製程產能的要求。業界認為，美國若能提供更好的補助或補貼，英特爾當然可以為美國多蓋幾座先進製程晶圓廠。

美國半導體產業協會（SIA）去年已經展開政治遊說，呼籲美國聯邦政府提撥370億美元，吸引半導體廠在美國設廠及技術研發，維持美國的技術領先地位。半導體已成為各國地緣政治下必爭之地，台積電雖然已決定在美國設立5奈米晶圓廠，但以美國政府的角度來看，補助台積電在美國設廠，當然不如補助英特爾在美國設廠會更符合美國的國家安全及國家利益。

《路透社》指出，美國政府已在《國防授權法案》中，納入提昇晶片產的相關措施，但仍需要另外的程序來撥款實行。

半導體產業協會本週也呼籲，「我們敦請總統與國會大舉投資國內的晶片製造與研究。」美國企業占全球晶片銷售額的47%，卻只占全球半導體產能的12%，相對地，台灣就占了全球半導體產能的22%。

對亞洲企業依賴太深，Intel、AMD共同呼籲推動「晶片國造」

2月中旬，以Intel前執行長鮑伯．史旺（Bob Swan）、AMD執行長蘇姿丰為首的多位半導體產業高管，就曾共同致信美國總統拜登，呼籲美國政府應大舉投資半導體產業，重啟「晶片國造」計畫。

有別於現在半導體工廠集中亞洲各國的現狀，美國曾是晶片生產重鎮，1990年時生產了全球37%的晶片。

這些半導體高管們認為，晶片的自造能力對美國經濟非常關鍵，同時也是拜登重振經濟的基礎，增加國內晶片產能可以促進經濟成長、就業及基礎建設，也可強化國家安全、增進供應鏈彈性，賦予美國應對未來挑戰的能力。

然而信中指出，美國在吸引晶圓廠方面競爭力不足，導致人工智慧、5G/6G、量子運算等前瞻技術的領導地位受到威脅，期望美國政府能夠在振興及基礎建設計畫中，納入推動半導體製造與研究的獎勵措施。

時隔不到半個月，拜登簽署行政命令，將在未來100天內對半導體、電動車電池、稀土與藥物4項關鍵產業供應鏈進行審查，釐清是否有過度依賴海外供應商的疑慮──特別是中國，並試圖增加國內產能。

此外，美國政府還將對國防、公衛、通訊、交通、能源及食品6大領域供應鏈單獨進行為期一年的審查。

「美國人民仰賴的商品或服務，永遠不該有短缺的問題，無論是汽車、藥物或食物。」拜登舉著手中的晶片說道，「我們該停止追趕了。」

車用晶片殷鑑不遠，福特疾呼美國應自造電動車電池

不單半導體業者疾呼製造洄游，福特執行長吉姆．法利（Jim Farley）也在本週表示，美國應對即將到來的電動車狂潮做好準備，電動車電池必須回到國內製造。

法利以目前令車廠水深火熱的晶片短缺為例，「我們現在就因為台灣（生產）的晶片，無法繼續我們的業務，這太過重要了。」穆迪投資者服務公司預估，今年車用晶片短缺可能導致福特的利潤大減3分之1。

如同晶片的現況，目前電動車電池絕大多數都被亞洲企業所把持，根據研究公司SNE Research的資料，全球前9大電動車電池廠商全都位於中國、日本、韓國三地，寧德時代更多年維持著電動車電池出貨量第一的寶座。

福特預計2025年時，將在電動車領域投資220億美元，日前更發下豪語，2030年前要讓歐洲販售的客車皆為電動車。因此能否穩定電池供應鏈，對這間有著百年歷史的車廠來說格外重要。

藥物方面也是如此，美國只有不到10%原料藥自產，進口的原料藥中，又有高達8成源自中國及印度。前美國總統川普去年也因此動用《國防生產法》，試圖推動底片巨頭柯達轉型為原料藥供應商。

美國這一切推動製造洄游的行為，都歸因於2019年末爆發的新冠狀病毒（Covid-19，俗稱武漢肺炎）。這起浩劫喚醒了人們對美國製造業真空的危機意識，儘管明面上美國銷售產品賺取了最多利益，但產品的命脈卻把持在他國、甚至競爭對手（中國）手上。

這樣的輝煌譬如建立在流沙上的高塔，隨時可能坍垮。

除華為外，多家中企也表現亮眼，中興通訊占比9.81％居第三，前十中還有OPPO、大唐電信。小米、vivo擠進前15名，上海朗帛排第22。台企方面，聯發科位居第21位。

華為常年大舉透過收購等方式部署專利，是大陸最主動的專利買主，也投入高昂經費在研發當中。

另一份報告更加凸顯華為在專利上的領先地位，聯合國世界智慧財產權組織（WIPO）2日公布報告指出，華為2020年再度蟬聯全球專利申請數量最多的單一企業，申請規模多達5,464件，這是華為連續第四年居該榜單首位。

三星電子在專利申請量上僅次於華為，但申請量僅3,093件。三菱電機以2,810件排名第三，隨後依序為LG電子（2,759件）、高通（2,173件）。

WIPO也指出，在華為等企業的帶動下，2020年中國專利申請量大增16.1％，以68,720件蟬聯全球第一，中國是在2019年首度超越美國成榜首，如今鞏固地位。相較之下，美國2020年專利申請量年增3％至59,230件。但鑑於美國制裁下手機業務元氣大傷，華為2021年將面臨考驗，也開始部署新一輪融資。華為在1日公布2021年度第二期中期票據募集說明書，計畫發債人民幣（下同）40億元，期限為三年，發行日期為3月3日至4日。

萊恩說：「認為今年底可以消滅病毒的想法不切實際，不過，如果我們聰明行事，可以終結染疫住院和死亡等悲劇。」

世衛秘書長譚德塞說，歐洲、美洲、東南亞與地中海東部上周新增病例都比前一周多，「這令人失望卻不意外，有些應該是防疫措施鬆綁、變種病毒擴散和防疫意識鬆懈造成，疫苗對拯救生命有幫助，但如果各國單單依靠疫苗就錯了」。譚德塞希望各國能在今年頭一百天內讓民眾接種新冠疫苗，意味現在剩下四十天左右。

美國二月廿八日新增三○六宗新冠變種病毒病例，創新高，大多集中在三州：佛州新增一○四例、密西根州新增八十五例和德州新增四十一例。變種病毒類別大多是首先在英國發現的變種病毒。新冠確診曲線一月攀上高峰後，二月整體趨緩，但跡象顯示疫情可能再度惡化：多個州在疫情趨緩數周甚至一個月以來，二月廿八日新增確診數再度增加。

中國近年來生育率不斷下降，在2016年一改實施多年的計劃生育政策，推出「全面二孩」。然而，對出生率僅有短暫刺激，2016年出生人口回升至1786萬，之後政策紅利快速消退，出生人口連年下降，2018年為1523萬，2019年1465萬，分降14.7%和3.8%。

關於中國已陷入「低生育率陷阱」的討論一時間甚囂塵上，但在東亞地區中比中國的形勢更嚴峻的比比皆是。日本為全球老齡化程度最高的國家之一，少子化危機在疫情中雪上加霜，2020年出生人口僅為84.8萬人，相比上一年再減1.7萬人，是該國1899年有統計以來最低值。韓國、台灣、香港則同時在過去一年錄得首次人口負增長。

韓國統計部門公布，2020年出生27.6萬人，死亡30.8萬人，不僅新生兒數量減少10%，創下新低， 還首次出現人口負增長。去年每位韓國婦女預期生育子女數降至0.84個，比2019年所創0.92個的歷史紀錄還要低。台灣情況類似，出生16.5萬人，死亡17.3萬人，同樣首次出現負增長。香港勞福局局長羅致光日前表示，去年前11個月新生嬰兒數同比下降17%，死亡數字也是首次超過新生嬰兒數目。

發達經濟體中，生育率走低是長期趨勢和普遍現象。多數分析人士認為，原因可以歸結為工業化和現代化，使女性地位提升，需要在家庭和事業之間取得平衡，同時教育延後生育年齡，再加上城市化使房價高企，各項養育成本一路走高。多種因素共同促使生育率不斷下降。

疫情為何加劇生育率下滑?

不過，去年年初，有觀點認為，疫情使大家減少外出，居家辦公，或許會在2020年底帶來「生育潮」，延緩各國老齡化進程。然而，結果與預期大相徑庭，不但沒有延緩，反而有加劇的跡象。

中國人口與發展研究中心的一份報告解釋，遭遇重大災難時，人們往往會推遲自己的生育計劃，從而使人口增長速度呈現下降趨勢。疫情、饑荒、地震等災難性事件的發生，將平均導致9個月後出生率下降10%~15%左右。

背後的原因不難理解，疫情使造成經濟困境，失業率大幅上升，家庭收入下降，使人們推遲包括生育在內的重大決定。此外，各國的限制措施，幾乎都包括禁止大規模聚會包括婚禮。舉例而言，中國封鎖最嚴厲的2020年1季度，登記婚姻對數為155.7萬同比下降44.7%；在法國， 2020年的結婚人數下降34.1%，只有14.8萬對。

少子化：經濟發展的慢性病

長期來看，人口少子化，對一個經濟體的打擊巨大。以日本為例，65歲以上人口近三成，適齡勞動力不斷減少，會造成養老金缺口擴大，老年人退休年齡也不得不後移，社會陷入消費不振，經濟活力減弱的惡性循環中。

日本和韓國經常被中國學者視為前車之鑒。按目前數據預測，2022年左右，中國65歲及以上人口將佔總人口的14%以上，中國將由老齡化社會進入老齡社會，速度遠快於發達國家。雖然實施多年的獨生子女政策變為全面開放兩胎，但是並未迎來生育潮。

去年底，Fed宣布維持貨幣寬鬆政策不變，由於貨幣寬鬆、QE不斷，以致利率長期維持接近零的水平；聯邦公開市場委員會（FOMC）甚至宣稱，Fed接近0％的基準隔夜利率將持續到2023年。

美國金融市場的長期低利率政策，最終導致美國出現「K型」復甦現象。由於實體經濟除少數高科技產業外總體疲弱，QE政策下源源釋放出來的大量流動性不被實體經濟所吸收，於是進入了股、匯、房市等資產市場，導致資產價格大幅飆升，也醞釀出許多資產泡沫，此即表現在「K」字型中向右上翹的部分，讓人感覺一片榮景；但與此同時，疲弱的實體經濟並未能創造出更多的就業與所得，原本的中產階級變成了低收入階級，此即表現在「K」字型中向右下方延伸的部分。合起來看，美國社會正在出現日益嚴重的貧富惡化現象，這也是近年來美國社會內部矛盾激化及政治發展出現民粹主義的時代背景。

美國如此依賴QE，也與財政政策受制於美國債台高築及財政擴張計畫屢屢為國會牽制有關；美國的財政困局也同樣制約了大規模基礎建設的推動。總的說來，美國經濟已陷入了一個長期疲滯階段，不幸的是，這又倒頭回去更加重了對QE貨幣政策的依賴。

中國在2008金融海嘯爆發後與美國類似也採取了極為寬鬆的貨幣政策，一年新增貸款近10兆，不僅如此，為了「保8」，還加碼了4兆的財政支出。結果保8％成功，並且還對該一時期的全球經濟成長作出了三分之一以上的貢獻。然而，隨之而來的是諸多後遺症：房市出現巨大泡沫、產能嚴重過剩、地方債金融債大幅擴增。2013年上台的習近平不得不立即宣布「三去」政策，即去庫存、去產能、去槓桿；來矯正前期的政策錯誤，引導經濟返回正軌。

有了這樣的經驗，中國政策當局即力守貨幣紀律，不再重蹈「大水漫灌」的錯誤政策，並在大方向上開始更著重「供給側」改革，包括：一、大力投資推動技術自主創新，此即「中國製造2025」及「中國標準2035」的主要內涵；二、持續推動包括混合所有制在內的國企改革；三、經濟改革更大幅地走向開放，擴大進口，放寬投資限制；四、持續擴大基礎建設。2020年在全球疫情肆虐及貿易戰、科技戰的強大衝擊下，中國仍取得2.3％的正成長，充分證明了中國堅持此等健康發展政策的正確。

美國是資本主義的先行者，但可惜美國已走上腐化資本主義的歧途，不僅無力矯正資本主義的原罪即貧富惡化，反而還讓資本無序地進入並控制了包括政黨、國會、金融、媒體、軍火等幾乎每一個領域。中國則是在1979年改革開放後在社會主義的主導下向市場經濟及混合產權制進行摸索，目前仍處初級階段，但從經濟效率、社會公平及可持續三個角度評價，成績已屬不俗。

社會科學研究者是立一個研究題目的時候了。

他說：「整體而言，股市不是我們最大的問題。我們現在面臨的最大問題是經濟仍受疫情影響，在擺脫困境、回到更充分就業局面前，經濟對每個人都不公平。低收入美國人正遭受最大痛苦，這實際上是個永久風險，我們的國家正上演雙城記，一些人將永遠成為社會底層。」

美國去年3月爆發首波疫情，4月失業率一度高達15%，但之後已大幅下降至最新公布的6.3%，還增加了4.9萬個非農工作崗位。不過魯賓斯坦認為勞動力市場掙扎程度超過統計水準。Fed(美國聯準會)主席鮑爾(Jerome Powell)跟他看法相同，本月稍早他表示會持續寬鬆政策時，曾指出失業率數字被嚴重低估，實際上接近10%。

魯賓斯坦也表達對財政部長葉倫(Janet Yellen)、總統拜登(Joe Biden)規模高達1.9兆美元紓困法案支持，他說：「我們應該稍微過度承諾一些，讓刺激規模大於實際需求。有人會擔憂通貨膨脹，但是考慮到長期以來我們通膨率有多低，那就是我們可以承受的結果。」

拜登周三簽署了一項行政命令，要求聯邦機構對半導體、藥品、電動汽車電池和用於製造汽車和武器等產品的關鍵礦物的供應鏈進行為期100天的審查。

美國國家安全委員會(NSC)負責國際經濟事務的高級主任彼得•哈勒爾(Peter Harrell)表示：「我們的工作將不再是在出現供應鏈危機時進行應對，而是要預防未來出現供應鏈問題。」

英國《金融時報》本月曾報導拜登準備簽署這項行政令。拜登曾在競選總統期間承諾，要減少在疫情開始時導致醫護人員缺乏口罩和防護裝備的那種供應鏈衝擊。

拜登在簽署行政令時表示，美國醫護人員缺乏防護裝備的情況「根本不應該發生」。

拜登補充稱：「我們不應當必須依賴某個外國，尤其是一個與我們的利益或價值觀不一致的國家。」

該行政令還要求對六個領域進行為期一年的審查，包括國防、公共衛生、生物防禦、訊息技術、交通、以及能源和糧食生產。

一位高級官員表示，該行政令「並未特别提到哪個國家」，而是將關注美國在哪些方面「過度依賴」包括中國在內的競爭對手。

這名官員表示：「我們正在研究依賴競爭對手國家所帶來的風險。」他舉例稱，美國在稀土方面就過於依賴中國。

美國政府機構都將被要求對其管轄範圍內的產品和行業的聯邦採購和商業供應鏈進行評估。

一位批評這種做法的人士表示，新政府應該在川普執政期間進行的研究的基礎上，更快地採取行動以解決供應鏈上的不足。

「中國的發展速度很快，拜登團隊沒有閒工夫研究半年到一年再開始行動。」

Venable律所合伙人、貿易律師阿什利•克雷格(Ashley Craig)表示，拜登團隊正在採取「謹慎的平衡舉措」，因為雖然它希望解決供應鏈的漏洞，但「並不想引發貿易夥伴的不安，他們剛剛從（特朗普的「美國優先」政策所導致的）冷淡關係中回暖」。

在頒布該行政令之際，白宮正急於解決汽車行業半導體短缺的問題。之前已有幾家美國汽車工廠被迫暫時停產，包括福特(Ford)和通用汽車(General Motors)旗下的工廠。

美國國家安全顧問傑克•沙利文(Jake Sullivan)與白宮國家經濟委員會(National Economic Council)主席布賴恩•迪斯(Brian Deese)最近一直在與汽車行業和美國的盟友合作，試圖找出該供應鏈上的瓶頸。

「我們正在積極與汽車行業接觸，以確保該行業盡量擁有其所需的晶片。」前面提到的那名高級官員表示，「我們還一直在與外國和外國企業接觸，鼓勵世界各地提高產量。」

但該官員補充稱，沒有「解決近期問題的靈丹妙藥」。他表示，這突顯出對供應鏈進行審查的必要性。

美國半導體行業已抓住這次晶片短缺的機會，遊說政府為國內晶片生產提供資金，該行業稱，這對保障供應鏈安全以及保持對華優勢至關重要。

根據統計，南韓去年全國新生兒總數為27萬2,400人，與2019年相比巨幅減少了10.1%，這也是南韓現代民政史上，出生人口第一次少於30萬人；但與此同時，南韓死亡數卻仍達30萬5,100死，生死相抵得出的-3萬2,700，亦是生育率長期低迷的韓國，史上所遭遇的第一次人口負成長。

相關當局認為，南韓新生兒數字的大幅減少，一方面是社會「不生氣氛」的長期趨勢；二方面則是COVID-19的疫情嚴重，也同步影響了年輕家庭對於育兒規劃的經濟條件——類似情形，幾乎在世界各地都同樣發生，包括同樣首度人口負成長的台灣、自從2010年起每年都在人口衰退的日本、以及遭遇一胎化政策果報而難以掙脫的中國，都正遭遇著相同的生育問題。但南韓的少子化問題，似乎又比日本、台灣更為嚴峻，因為在「總生育率」的數字上，2020年的南韓只得到了0.84的超低數據。

總生育率的意思，是平均估算國內育齡婦女每人一生所生育的子女總數。像是人口衰退嚴重的日本，2019年的總生育率還有1.36，台灣同期則是1.05（兩國2020年的TFR數據都還沒公佈，一般應在6月發表），但南韓的則是從2018年開始就跌到0.98，是全世界第一個、也是至今唯一一個總生育率「不到1」的國家。

韓國低迷的生育趨勢與嚴峻的少子化問題，過往大多被認為是「地獄朝鮮」現象的綜合性結果，其所指的是南韓現代社會極度高壓而殘酷的競爭文化，以及新世代國民面臨的高工時、薪資壓力...等結構性問題。於是，當家庭文化傳統保守，對撞到現代都會壓力之際，年輕男女的成家、生育意願，也就一年比一年更為低迷。

低迷的狀況不僅是長期趨勢，在過去4年中，南韓的少子化問題更有「加速衝刺」的雪崩跡象。像是在2016年以前，韓國的全年新生兒總數都還有40萬人以上（40萬6,200人），但在短短4年之間新生兒數量卻減少了33%，只剩27萬2,400人。

「疫情影響生育動機？那也是沒辦法的事...但就算瘟疫散去，南韓低迷生育率的自由落體，恐怕不會因此降緩。」韓國統計廳表示，除了生老病死的數據被疫情影響外，2020年的南韓結婚登記數量，也比前一年度減少10.7%，因此在合理推算的邏輯下，「新生兒減少的墜谷，預計2021還會有一波墜谷曲線。」

極端生育趨勢，令韓國政府極度焦慮，因為除了扶養比的失衡，南韓也很快要面臨國家勞動力的老化，各種長照、年金、納稅不足...等社會壓力，恐怕也會在不遠的未來出現「硬著陸」的現象——而類似的解套方案，南韓政府也早在2016年就展開了一系列的對策研究，像是增加老人安養福利、補貼年輕家庭居住與育嬰津貼、推廣家庭分工改善傳統對女性的持家壓力...等等。

但根據《韓民族日報》的說法：「這些針對國家生育的補救討論，直到今天都沒有得出結果，當前的社會問題也很難看出有什麼具體的改善。」

歐盟27個成員國25日舉行峰會討論疫情，會後德國總理梅克爾（Angela Merkel）表示，各國對疫苗護照有共識，她相信在3個月內、也就是夏季來臨前可以實施。奧地利總理庫爾茨（Sebastia Kurz）也力主疫苗護照，會後更透過推特指出，現在重要的是儘早實施，讓大家重拾過去的生活和盡情享受自由。夏季是歐洲的旅遊旺季，位於地中海的希臘、塞普勒斯及以阿爾卑斯山美景聞名的奧地利為重振觀光業，最近極力遊說歐盟仿效接種進度最快的以色列引進疫苗護照，讓邊境官員可辨別旅客是否施打過疫苗，只要持有者就能入境，無需再出示篩檢證明和隔離。

支持者認為，隨著各國準備在未來幾週內放鬆公共衛生措施，數位護照可以幫助刺激經濟復甦。尤其是受到病毒打擊特別嚴重的航空業，代表來自全球 290 多家航空公司的國際航空旅行協會 (International Air Travel Association) 已經看到越來越多航空公司註冊他們開發的 IATA Travel Pass。

但公共衛生專家與醫生皆反對疫苗護照，主要原因是認為當下的科學證據不夠。倫敦女王瑪麗大學的臨床流行病學家 Deepti Gurdasani 博士就說，「我們對疫苗在預防不同國家流行的幾種變體的感染，甚至無症狀性疾病的有效性方面知之甚少。」認為疫苗護照可能無意中被用來為度假者提供虛假保證。

現在的病毒變種的確令人擔憂，現在在紐約市一種與突變有關的新冠狀病毒變種正在增加。這種變種最早於 2020 年 11 月在紐約出現，2 月佔紐約感染病例的 25%。科學家擔憂，這種突變可能會降低某些抗體中和或滅活病毒的能力，並可能降低 COVID-19 疫苗的效力。

此外，大多數國家沒有足夠疫苗達到群體免疫，現在在獲得疫苗方面高收入國家和低收入國家之間的明顯鴻溝，科學家擔憂，類似於疫苗護照的證書將進一步歧視這些人群。經濟學人智庫 (EIU) 上月發布一份報告預計，發達經濟體的成年人口將在明年年中接種疫苗，許多中等收入國家要等到 2023 年初，某些低收入國家要等到 2024 年。

牛津大學人口科學家認為，當下各國需要對疫苗護照的多個方面進行更廣泛的討論，包括免疫科學到數據隱私、技術挑戰，以及使用方法的道德和合法性。根據法新社 (AFP) 統計，截至本週四，全歐洲至少有 1,017 萬人接受兩劑疫苗接種，僅佔人口的 2.3％。到目前為止，全球 78 億人只有 2.22 億次接種，五分之一的人生活在尚未開始接種疫苗的國家。

多元:中央社/科技新報

疫情爆發以來，多國政府一直依賴擴張貨幣及財政政策，抵銷廣泛封禁與社交保距對經濟造成的衝擊。富裕國家在應變上擁有決定性的優勢，同時跨國機構也提供金援給新興及開發中經濟體。

這次與金融海嘯時的差異，在於銀行體系能以多種貸款暫緩償還舉措，配合總體經濟刺激措施，讓失業家庭及無法正常營運的企業，能夠稍喘口氣。

所有地區的金融機構都普遍會給予現有貸款一段償還寬限期，許多銀行也以較低的利率及較寬鬆的條件，與客戶重訂貸款合約，理由是疫情危機、與家庭及企業面臨的財務壓力都只是暫時性的；但隨著新冠疫情持續不退，已使許多國家發現政府的支持措施必須延長到2021年。

許多國家除了實施暫停償還貸款，也鬆綁銀行業提撥壞帳準備金及劃歸不良貸款的相關規定，導致現有的不良貸款數字可能遭低估，使金融機構沒有充足的準備來因應本身的財務打擊，而原就監理鬆弛的非銀行金融機構曝險，當然更高。

除了民間部門財務惡化，2020年政府債信評等遭到調降的案例也創新高。雖然先進國家未被波及，但許多新興及開發中經濟體的政府信評都已被降到或接近垃圾級，這對銀行業的衝擊將更重，因為銀行業持有的公債也將虧損。

我在2020年3月時曾強調，即使新冠疫苗能迅速解決疫情，但新冠危機已重創全球經濟與金融機構的財務。債務寬容政策比傳統的貨幣與財政政策更有價值，但寬限期將到2021年才會結束。

美國聯準會（Fed）2020年11月提出的「金融穩定報告」強調，政策疲勞與政治約束可能使美國新一輪財政及貨幣擴張措施規模，無法跟2020年初時相比。許多新興及開發中國家的貨幣政策也達到或接近極限。因此到2021年時將更能確定，是否會有無數廠商及家庭的困境不只是流動性不足，還會還不了錢。

廠商在疫情爆發之前就已債台高築，將加重金融業的財務問題。美、中兩國企業的負債都偏高，且不少負債企業都屬於高風險者。歐洲央行也一再擔憂歐元區內的不良貸款比率持續升高，國際貨幣基金更多次警告，許多新興市場企業的美元債務大幅增加。商用不動產及旅宿業曝險嚴重，則是許多國家另一項憂慮之源。

財務損害需要時間修補。之前舉債過度往往會造成漫長的減債期，因為金融機構的貸款作業將更加慎重；要擺脫泥淖可能需時數年，且這段期間內，經濟復甦通常都相當緩慢。某些國家的金融危機還可能演變成主權債務危機，因為紓困措施會使疫情之前的民間負債，轉變成公共負債。

因應金融脆弱的第一步，就是了解問題的範圍與規模，然後加速重整及勾銷壞帳，而把資源導入殭屍企業只會拖慢復甦。基於疫情已造成重大的經濟及人道成本，因此各國決策官員必須以避免金融危機及復甦遲滯作為優先要務。

（作者Carmen M. Reinhart是世界銀行首席經濟學家、Project Syndicate專欄作家／編譯任中原）

依照中國國家統計局的資料，2019年中國全年出生人口為1465萬人、2018年為1523萬人、2017年1723萬人、2016年為1786萬人。等於2016年中國修改並實施《人口與計劃生育法》之後，「全面二孩」政策（所有夫婦均可生育兩個子女）雖然一度看似發生效果，但2017年之後依舊止不住出生率大為衰退的問題。僅僅5年，中國的出生人口就從將近1800萬人減為不到1300萬。

中國國家統計局1月18日才宣佈推遲公佈2020年的出生人口數據，預計延後到4月公佈。不過中國媒體查閱地方政府公佈的數據，發現中國的出生人口確實嚴重減少，有些地方與2019年相比更大降超過30%。例如浙江温州全年出生7萬3230人，較2019年下降19.01%、安徽合肥下降23%、浙江台州下降32.6%，貴州貴陽下降31.6%。有人口學家認為，中國全國2020年出生人口比2019年大為衰退幾乎已經沒有懸念。「出生人口塌陷之狼已經到來」、「中國已落入低生育率陷阱」的分析幾乎是中國媒體的共識。

旅遊網站攜程網創辦人梁建章警告，隨著育齡婦女人數下降、結婚人口減少、育兒成本上升，未來中國人的生育意願還會繼續走低。「我們可以說，2020年出生人口雖然是近幾十年來最少的一年，但卻很可能是未來幾十年內出生人口最多的一年」、「中國未來每年出生人口再也不可能超過1,400萬，而是在向1,000萬以下急速滑去。如果無法大幅提升生育率，這種下滑將不會見底」。美國馬里蘭大學社會學系陳緋念（Feinian Chen）指出，中國的生育率若難以拉抬，人口老齡化的巨大壓力將隨之而來。不僅勞動力受到影響，老年人口照料等社會問題也會造成極大影響。