然而，德國最大邦巴伐利亞（Bavaria）北部林契頓裴爾斯郡（Lichtenfels）的郡政府今天發布聲明表示：「當我們檢視冷卻箱中安插的溫度記錄器時，懷疑可能並未符合冷鏈要求。」
輝瑞疫苗採用新的所謂信使核糖核酸（mRNA）技術，運送至配送中心之前須保存在約攝氏-70度的超低溫下，才能維持有效。輝瑞已設計特殊的運輸容器，裡面放滿乾冰，以免疫苗在運送途中失效。這支疫苗若放在超低溫下，最多可保存6個月；若放在攝氏2至8度下，相當於各醫院一般冰箱的溫度，則只能保存5天。
除了林契頓裴爾斯，包括科堡（Coburg）、克隆納克（Kronach）等巴伐利亞北部城市，也都因為不確定疫苗運輸冷鏈是否一直符合規定，而暫停接種。而根據德國「慕尼黑水星報」（Muenchner Merkur）報導，巴伐利亞南部城市奧格斯堡（Augsburg）同樣因為出現類似問題，而延緩疫苗接種。
而台灣方面，12月間傳出已透過國際疫苗分配平台COVAX，購入輝瑞BNT疫苗，並委由中華和長榮兩家航空公司待命運送疫苗。不過，對於疫苗來台的細節，衛福部長陳時中不肯透露究竟買到哪個藥廠的疫苗，以及民眾何時能夠施打，只鬆口提及採購數量超過3000萬劑。
其中主要原因，與當初台灣東洋無法克服冷鏈運送門檻而放棄代理權有關。原本台灣東洋期盼政府可以出面解決，協助投入成本，建置硬體設備，但雙方沒有共識因而破局。
因此這次的疫苗購買格外謹慎，衛福部官員指出，目前無法保證最後會買到哪一株疫苗，但相關單位已召集物流業者商討，希望能盡早克服冷鏈技術難題。
多元:中央社/東森新聞
]]>央行近日發布「新冠肺炎疫情的影響及因應對策」報告，總裁楊金龍透過報告內容指出，10 月以來美歐第 2 波疫情急遽升溫，12 月 19 日英國為因應更具傳染力的變種病毒加緊封鎖，第 2 波疫情恐難免壓抑美歐未來數月的經濟活動。
不過，楊金龍認為，隨疫苗在各國陸續施打，經濟可望逐漸復甦，國際金融市場在此樂觀預期及各國大規模激勵政策支持下，對第 2 波疫情反應不如 3 月時劇烈，「英國病毒變種目前尚未扭轉國際間對2021年全球經濟展望的看法」。
報告內容指出，目前國際間大多認為，變種病毒尚未增加染疫者病情的嚴重性，應該不致影響既有疫苗有效性，不過，仍要注意可能帶來的兩項影響。
首先，由於變種病毒傳播速度更快，未來各國欲達成群體免疫門檻將提高，並使 2021 下半年爆發大規模感染風險提高；其次，未來 COVID-19（2019 新型冠狀病毒）疫苗恐需像流感疫苗般，定期更新後施打。
報告中提及，主要國際組織建議，面對疫情擴大，各國亟須持續採強力的政策行動，除醫療及防疫措施，支持性的貨幣政策及財政政策也相當必要。
貨幣政策方面，應持續採寬鬆性貨幣政策與流動性措施，確保信用流動，尤其對中小企業；財政政策方面，應考慮優先支出於醫療、社會保障、協助中小企業等，等疫情獲得較佳控制，應立刻做好推動基礎設施投資的準備。
報告內容指出，此外，結構性改革也非常重要，疫情加速工作型態轉變，朝向非正式、不穩定趨勢發展，應思考為更多人、在更多地方，創造較高品質工作，並搭配相關教育訓練等措施。
來源:聯合報/科技新報
]]>標普全球評級(S&P Global Ratings)大中華區企業評級董事李暢表示：「未來還會出現更多違約，因為隨著新型冠狀病毒大流行最糟糕的時期過去，中國當局開始關注國有企業的去槓桿。」
北京方面對債券發行方施加了更多市場約束，這一努力已打擊了一些債券共同基金的估值，並迫使一些固定收益基金暫停接受當地散戶投資者的申購。這種不穩定還可能破壞北京方面精心設計的吸引國際投資者更多參與中國債券市場的計劃。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)數據顯示，國際投資者目前持有約3%的中國在岸債券，不過由於中國與發達市場之間巨大的收益率差，以及中國在岸債券被納入全球固定收益指數，預計外國需求將顯著增加。
摩根大通(JPMorgan)、彭博(Bloomberg)和富時羅素(FTSE Russell)正在將中國債券納入它們的一些受到廣泛追蹤的固定收益指數，這將導致各種指數追蹤型基金大舉買入。法國巴黎銀行的投資部門——法國巴黎資產管理公司(BNP Paribas Asset Management)估計，中國債券被納入指數可能帶來高達1兆美元的國際投資者投資。
法國巴黎資產管理大中華區高級經濟學家羅念慈(Chi Lo)表示，投資者信心將受到此次動蕩的影響。
羅念慈說：「對宏觀經濟的影響應該是可控的，但由於投資者不知道當局會把線畫在哪裡並實施紓困，市場情緒會暫時受到傷害。」
中國監管機構表示，債券市場波動性加大也給中國共同基金業帶來了新的信用風險問題。該行業剛剛順利通過了第二次年度壓力測試。
中國央行審查了5906隻股票、債券、貨幣市場基金和大宗商品共同基金，以評估它們是否有足夠的流動性來滿足投資者的贖回要求。未通過「輕度」贖回衝擊測試的債券基金只有一隻，未通過「重度」贖回衝擊測試的債券基金只有52隻。
渣打銀行(Standard Chartered Bank)駐上海經濟學家沈蘭(Lan Shen)表示，這一基金壓力測試是「可靠的」，測試結果反映了政府維持中國金融市場穩定的決心。
她說：「政府將努力讓市場力量在為信貸和違約風險定價方面發揮更大作用，同時隨時準備採取果斷行動，消除任何系統性風險，以防出現此類問題。」
但總部位於上海的澤奔諮詢(Z-Ben Advisors)的研究主管施宏申(Ivan Shi)表示，監管機構可能低估了潛在問題的嚴重程度，一些規模較小的資產管理公司為了追求更高的回報，加大了它們對基本面不太穩健的債券發行人的敞口。
監管機構批準了一系列新的流動性管理工具，比如申購上限等，以幫助基金管理公司應對潛在問題。
施宏申表示：「目前尚不清楚如果基金管理公司使用流動性管理機制，會對投資者信心產生何種影響。」
監管機構決心讓投資者相信共同基金行業狀況良好，但這一決心似乎將受到眼下動蕩的嚴峻考驗，這一動蕩現已蔓延到整個債券市場。5年期中國國債收益率已從第二季度的不到2%升至3.2%。
自10月以來，泰康資產管理(TaiKang Asset Management)和英大保險資產管理(Yingda Insurance AM)等基金管理公司已暫停了13隻債券基金的散戶投資者申購。
在華晨汽車(Brilliance Auto)、清華紫光(Tsinghua Unigroup)和永城煤電控股集團(Yongcheng Coal and Electricity Holding Group)違約之後，由地方政府支持的企業以及國有企業發行的債券現在出現了問題。
研究機構榮鼎諮詢(Rhodium Group)駐香港分析師洛根•賴特(Logan Wright)表示：「國企違約事件讓中國債券市場陷入了最黑暗的時刻。」
自違約事件以來，有十幾隻中國債券基金的資產凈值下跌逾5%。
亞洲資產管理公司瀚亞投資(Eastspring)中國固定收益總監辛奇(William Xin)表示，一些債券基金的資產凈值下降是因為它們持有永煤發行的商業票據。永煤在違約之前評級為AAA級。
辛奇說：「短期債券基金和貨幣市場基金只會投資那些擁有最高的AAA級信用評級的債券。但評級並不能準確反映那些依賴中央和地方政府隱性支持的債券發行人的信用狀況。」
榮鼎諮詢的數據顯示，2020年頭10個月，中國報告的債券違約總額達1200億元人民幣，而2019年全年為1590億元人民幣。萊特警告稱，2020年的數據低估了問題的真實程度，他聲稱還有一些違約被掩蓋了，因為越來越多的國有企業和地方政府融資平台通過私募進行融資。
榮鼎諮詢預計，明年房地產公司和地方政府融資平台發行的債券將出現更多違約。
各地方和省當局在其所支持的企業遇到財務困難時採取的應對策略各不相同，由此造成了不確定性：這些債券到底是會違約，還是會與債券持有人協商達成解決方案？
「地方政府的行動代表的是需要被定價的風險，而不是支持的來源。投資者現在開玩笑說，他們很快就得靠看茶根占卜來決定買哪些債券了，」賴特說。
]]>中國外交部新聞司副司長汪文斌在12月22日的記者會上對此表示反對，稱「中方對此表示堅決反對，敦促美方立即停止錯誤做法」。
美國商務部21日將58家中國企業列入與軍方有聯絡的名單，其中大多數為飛機産業供應鏈的組成企業。中國航空工業集團（AVIC）是中國以生産軍用飛機為主的國有大型飛機製造商，此次的名單中包括該企業旗下從事飛機核心零部件和電子零部件的7家企業和機構（研究機構）。
旗下8家企業和機構（研究機構）被列入名單的中國航空引擎集團（AECC），也是中國政府十分重視的國有企業。該公司為2016年成立的飛機引擎製造商，以此前依賴於歐美實力企業和俄羅斯技術的飛機引擎實現國産化為目標推進開發。
中國在7月召開的重要會議上提出了使內需和外需實現良好循環、助力高質量新發展的「雙循環」。目的被認為是完善國內供應鏈，確立不依賴美國等海外的經濟運行體制。但美國川普政府卻準備阻止中國完善國內供應鏈。
據媒體指出，原本名單草案中包含中國商用飛機有限責任公司（COMAC）。該公司是為了生産中國客機而成立的國有企業，負責開發和生産以2021年以後實現商用飛行為目標的小型客機「C919」。
但實際名單中並不包括中國商用飛機。似乎在中國也感到有些意外。由於C919的引擎採用了歐美製造商的産品，因此有觀點認為，美國未將該公司列入名單是因為考慮到那樣做會對美國企業的訂單和交貨産生不利影響。
意在阻礙中國全面國産化？
據中國媒體報導，中國自主開發的C919客機國産零部件佔比接近6成。美國等的零部件佔比達到4成多。川普政府打算一方面允許C919量産化，一方面阻礙中國全面國産化的計劃。
圍繞半導體的對華戰略也是如此。雖然允許小米等使用美國企業生産的半導體製造智慧手機，但加強對中芯國際（SMIC）的出口限制，阻礙最尖端半導體的製造。
關於川普政府的對華高科技政策，中國企業高管推測中美關係惡化後，美方一直在採取停止供應重要零部件，以對華施壓的戰略。
美國著名指數編制公司美國明晟公司（MSCI）表示，2021年1月5日以後將把杭州海康威視數位技術、中國鐵建、中國東方紅衛星等7家中國企業剔除出指數樣本股。因為川普政府認為部分中國企業與中國軍方有很深的關係。
而名單上的45家俄羅斯企業包括出口武器的俄羅斯國防出口公司 (Rosoboronexport)及俄羅斯鈦業大型企業VSMPO-AVISMA等。俄羅斯駐美國大使阿納托利∙安東諾夫指責美國商務部此舉是「破壞性行為」。
俄羅斯媒體指出，這對該國推進開發的國産中型客機「MS21」 將造成影響。俄羅斯聯合航空製造集團公司（UAC）旗下的伊爾庫特被列入名單，有可能造成引擎等使用的零部件採購停滯。美國過去對俄羅斯的制裁，使得機翼使用的材料的交易受到限制，導致機體交貨時間比原定的2020年推遲。
日本經濟新聞多部田俊輔 北京、小川知世 莫斯科 報導
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]]>2020年註定是一個關鍵的年份，無論是中美關係抑或新冠疫情，都給未來的世界局勢帶來了新的變量。而十四五和2035年中長期規劃，又在很大程度上表明中國尋求在新的世界變局中繼續尋求具有自身特色的發展。這也意味著中美競合的態勢仍將在未來一段時間內主導世界格局。
中國自身的選擇事實上從「雙循環」開始就慢慢露出全貌。國內市場、科技進步以及減少內部摩擦，是整個戰略選擇的關鍵。前兩者市場早有預期，但「反壟斷」戰略的提出並進一步被提上議事日程，卻是整個「內循環」戰略中讓市場始料未及的部分。螞蟻集團的IPO被叫停，在一定程度上反映出對「反壟斷」的強調，但從一個更加廣闊的含義上來看，強調進取卻又重視市場秩序，強調創新卻又強化市場監管，在很大程度上表明政策決策者對於市場規制的理解進入了一個新階段。
這一新階段的形成必然反映出某種趨勢，其面臨的爭議也不可避免。但正如數年前「去槓桿」一詞首次進入中央經濟工作會議的正式文稿中一樣，「反壟斷」的提出不僅表明著某種思路的變化，更意味著高層早就預備好了面臨質疑和爭議——公共政策的推出必然已經經歷了多輪次的沙盤推演，「質疑」和「爭議」，相信是每一項新政策都會必然面臨的。
一般而言，「反壟斷」的提出意味著對資本力量的限制，而這一限制出台的根本原因是資本力量已經開始影響全社會福祉——其推演過程會相對複雜，各種假設條件也非常關鍵。但結論的給出，事實上表明在一些的相對明確的大前提下——比如說中美關係不會出現根本逆轉，後疫情時代經濟局勢仍然複雜難測——對於資本力量的某種管理成為了一種政策必然。
整體思路的另一個重要變化來自對於「需求側」的強調。在多年的供給側改革之後，需求側改革開始逐步進入政策視野，既是一種必然，也反映了一種尋求變化的試探。
到目前為止，關於需求側改革的闡述並不系統，但總的來說，我們大致可以描述出這樣幾個方向，第一，需求側改革的核心是增加和改善收入狀況，這是兩個層面的問題，增加收入反映的是經濟發展，而改善收入則反映出收入分配改革的重要性。第二，則是要明顯降低對房地產行業的依賴性，與此同時突出科技產業的重要性。收入和產業結構的調整背後，事實上在強調另一個重要的變量——即宏觀槓桿率。
限制房地產等亟需長期槓桿的行業的發展，轉向更加具有實際產出的製造業的進步，在很大程度上表明出中國對於宏觀槓桿結構調整的思路。與此同時，槓桿的使用也會影響家庭收入分配，避免財富進一步向頂端人群集中，並培育中產階級，是整個收入政策改革的關鍵。在這一點上，中國面臨著與世界一樣的問題。
如果將這一維度繼續向外延展，我們會發現中國的整體政策也開始更加註重世界趨勢，這與過往幾年強調「以我為主」的政策導向存在著一定的差異。從貨幣政策與財政政策的配合而言，中國也與美歐等主要經濟體一樣，開始更加強調財政政策的重要性。通稿文稿中的一句「不急轉彎」在很大程度上表明了這樣的一種態度，這也為「穩定宏觀槓桿率」的說法給出了新的涵義。換句話說，「穩槓桿」的政策一方面會更加務實，另一方面也會強調結構性和定向化。
從歐美主要經濟體來看，對與財政政策的強調已經成為了政策的主基調，這也主導了美元的貶值預期。在這樣的大趨勢下，中國也明顯開始為「政策正常化」調整參數，在一定程度上也表明不願意被動承擔其他經濟體調整的代價。
這也暗合著「內循環」的總體思路，中國開始認真考慮經濟增長帶來的成本和外部性，以及可能帶來的對於地緣政治的影響。中美關係在過去數年的重大變化，在很大程度上經濟的安全性開始得到了更廣泛和更深入的重視。在很大程度上，國際政治經濟局勢的變化推動了各國包括中國的政策變化，而與此同時，大國的政策變化也會強調並強化這樣的一種更加以我為主的世界格局的變化。
在大的潮流和趨勢中，中國在試圖給出符合自身利益最大化的答案。也因為世界局勢的多變以及不確定，中國的政策調整也會更加頻繁。對於中央經濟工作會議的解讀，市場雖然各有角度，但不可否認的是，短期政策會因為「復甦」而逐步選擇「（刺激）退出」，但從一個相對較長的角度來看，強調更有效率和安全的增長，才是政策的根本落腳點。
中國政府正視未來風險的語調，提出政策強調保持連續性、穩定性、可持續性，保持對經濟恢復的必要支持力度。這種對於政策的定調，降低了市場對於2021年出現「政策斷崖」的擔憂。另外，會議中強調八大任務，其中市場值得關注的有幾點：
對於最重要的科技創新，會議中大致延續了以往的說法，強調了有效市場和有為政府兩方面的共同作用。日前，美國商務部網站正式公告，中芯國際及相關企業正式被列入實體清單。原則上，任何美國技術成分占比超過25％的半導體設備／材料／EDA軟體向中芯出口時，均需要事先獲得美國商務部許可。美國商務部進一步指出，原則上禁止（presumption of denial）向中芯出口專門用於10nm及以下先進製程的設備產品（item）。
回應美國針對中國發展自主半導體，日趨逼近的壓制策略，中國財政部17日公告，半導體產業和軟體產業高質量發展企業所得稅政策，針對28奈米、65奈米及0.13微米以下半導體業，最高免十年所得稅優惠，範圍包括晶圓製造、IC設計、封測及材料等，這也是歷來最大的半導體免稅政策。
在就業和消費方面，提出「需求側管理」，對需求側進行有效制度安排。強調了在合理引導消費、儲蓄、投資等方面進行有效安排。貧富差距偏高是需求持續不足的重要原因。會議提出擴大消費最根本的方式為促進就業，完善社保制度，並改善收入分配結構，擴大中等收入群體，加上之前提出的財政政策要在調節收入分配上主動作為，縮小收入差距將是未來政策實施重點。
從「十四五」規劃建議到近期的中央經濟工作會議，中國政府對未來政策的方向已經逐步明朗，而面對美國方面的壓力，也開始尋找自身成長的對策。有別於過去大量產業補貼而發生如武漢弘芯等「爛尾」事件，現在中國政府的支持手法也更為細緻。對於投資布局來說，在疫情的衝擊和外部政治的洗牌下，具有自身核心競爭力的企業，將在下一輪淘汰中更容易出線，也將是投資人挑選核心持股的優先標準。
來源：FT、工商時報
]]>由於中國目前面臨美國方面採取的科技封鎖及制裁措施，諸如晶片等核心技術產品斷供，對中國科技、通訊及航空產業造成衝擊。上述兩項任務被列為2021年頭兩項，代表中國亟欲擺脫美國科技封鎖，發展自主科技鏈的意圖。
至於日前中共中央政治局會議強調的「反壟斷」，則排在第6項。內容提到，國家支持「平台企業」創新發展、增強國際競爭力；同時要「依法規範發展」，健全數位規則；堅決反對壟斷和不正當競爭行為；而金融創新必須在審慎監管的前提下進行。
而同在日前中共中央政治局會議提出的「需求側改革」，在中央經濟工作會議中的表述則改成了「注重需求側管理」，打通堵點，補齊短板，貫通生產、分配、流通、消費各環節，形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡。
《新華社》報導，今年度中共中央經濟工作會議16日至今天在北京一連舉行3天。由中共總書記習近平依例總結今年經濟工作，分析當前經濟形勢，部署2021年經濟工作；中國國務院總理李克強則作具體部署，並發表總結講話。
根據報導，會議提出的2021年8項重點經濟任務依序為，強化國家戰略科技力量、增強產業鏈供應鏈自主可控能力、堅持擴大內需戰略基點、全面推進改革開放、解決好種子和耕地問題、強化反壟斷和防止資本無序擴張、解決好大城市住房突出問題、做好「碳達峰」及「碳中和」工作。
會議針對「強化國家戰略科技力量」指出，要確定科技創新方向和重點，著力解決「制約國家發展和安全的重大難題」。要發揮「新型舉國體制」優勢，發揮好重要院所高校「國家隊」作用。並抓緊制定實施「基礎研究10年行動方案」，重點布局一批基礎學科研究中心，支持有條件的地方建設國際和區域科技創新中心。
在「增強產業鏈供應鏈自主可控能力」方面，除前述解決「卡脖子問題」及「搞出更多獨門絕技」外，還包括要實施好產業基礎再造工程，打牢基礎零組件、基礎工藝、關鍵基礎材料等基礎。
鑑於「蛋殼公寓」風波，會議在「解決好大城市住房突出問題」方面指出，土地供應要向「租賃住房」建設傾斜，單列租賃住房用地計畫，探索利用集體建設用地和企事業單位自有閒置土地建設租賃住房。要降低租賃住房稅費負擔，整頓租賃市場秩序，規範市場行為，對租金水平進行合理調控。
除8項重點任務外，會議仍強調加快構建「以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局」；繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要「更加精準有效，不急轉彎」。
會議還提到，中國要積極考慮加入「跨太平洋夥伴全面進步協定」（CPTPP）。
]]>頁岩油生產商損失慘重，他們先是舉債擴大生產，然後大幅削減支出和產量以減少虧損。頁岩油井的迅速發展，使其成為大型油企揮下砍刀的首選目標。
對清潔燃料的需求升溫，意味著全球石油消費量或許再也不會回到先前的高峰。隨著消費量增加，石油輸出國組織(OPEC)及其盟友計劃增產，削弱了重啟部分頁岩油田的努力。
蒙大拿州石油和生產商Iron Oil執行長JR Reger在一篇專訪中表示，繼續艱苦撐過去。他對2021年頁岩油前景的評估是「停滯」。
數據提供商IHSMarkit預估，明年頁岩業資本支出料為540億美元，略高於2020年，但遠低於2019年的1,040億美元。
頂級獨立頁岩油生產商Pioneer Natural Resources、Diamondback Energy和康菲石油國際(ConocoPhillips)均預期產量持平或略高於當前水準。
油價下跌導致能源和石化公司大幅裁員，據諮詢公司德勤的資料，到8月份已裁員107,000人，其中高達70%的崗位到明年都不會恢復。
分析師稱，美國石油產量繼今年減少670,000桶/日後，受到減產及油井老化影響，美國明年石油產出可能還會下降100萬桶/日。
併購希望減弱
投資者對實力較強的頁岩油公司達成交易的希望迄今已經促成了多項交易。德勤的美國油氣及化工產品業務負責人Duane Dickson稱，一些生產商需要削減債務才能成為強有力的收購對象。
Dickson稱，剩下的好機會相對不多了。
破產大增
資產管理公司Pickering Energy Partners的投資總監Dan Pickering補充，該行業遭到血洗，。能源股近期漲勢是從10年低點反彈，恐難持久。
據律所Haynes and Boone，今年石油行業破產案增加，前11個月債務規模達到539億美元，大約是2019年同期的四倍。該律所能源金融業務負責人Kraig Grahmann稱，大部分破產案來自頁岩油公司，而且明年破產速度可能加快。
對頁岩油行業來說，好消息是：2020年就要結束了。
Iron Oil的Reger稱，如果能夠挺過2020年，那麼幾乎任何一年都不足為懼了。
]]>強勢日圓將壓制依賴出口的日本企業，他們已經苦於應對疫情對需求的打擊。海外出貨正經歷有史以來最長時間的下滑。
日經新聞周末報導，日本首相菅義偉已經要求財務省官員捍衛100關口，必要時須加以乾預。
日圓/美元在6月時還接近110，到本月已觸及102.88，市場預期美國政要們將就大規模財政支出達成一致，令經濟前景一片光明，美元因此全面走弱。
策略師們表示，正是因為市場波動的根源在於美元貶值，而非日圓走強，所以乾預並不可行。
他們補充說，美國的經常帳赤字也給日圓兌美元帶來結構上的升值壓力，因為日本的經常帳為盈餘狀態。
摩根大通首席外匯策略師佐佐木融稱，從經濟角度來說，日本干預是沒有道理的，預期該貨幣對明年會達到98。美元/日圓的走勢將不會按照日本首相的心意。
花旗證券匯市策略主管高島修預計，2021年底美元兌日圓匯率將跌至97，第二季度跌破100。
高島修指出，由於美元疲軟的大背景是全球經濟的改善，伴隨而來的將是包括日本在內的股市走強。
高島修強調，在這種情況下，很難找到好的藉口來阻止日圓升值，因此干預將非常困難。日圓升值對日本出口商來說總是很痛苦的，但哪裡是臨界水平很難判斷。
日本內閣府於2019年12月至2020年1月進行的一項調查顯示，上市公司認為1美元兌100.2日圓為損益臨界點。
]]>考量到地緣政治風險，跨國投資銀行打算在新加坡招聘更多員工，減少在香港的員工數量。
銀行正計劃在新加坡——與香港競爭地區金融中心的城市——招聘更多員工，數量最多可達香港的8倍。招聘機構稱這一低調的變動旨在減少這些銀行在香港的員工數量，同時避免激怒中國政府。
FT在12月份調查領英（LinkedIn）平台上的招聘信息，發現瑞銀（UBS）和摩根大通（JPMorgan）在新加坡招聘的職位數量是在香港的8倍，而瑞信（Credit Suisse）、高盛（Goldman Sachs）和花旗銀行（Citibank）在新加坡招聘的職位數量是在香港的兩倍以上。
新加坡和香港都沒有單獨列出金融行業的就業人數。這些銀行都沒有給出目前在這兩座城市的職位指標數。花旗是一個例外，因為數十年來它在新加坡的業務規模都更大，它在新加坡約有8500名員工，在香港有4500名。
萊坊(Knight Frank)的副執行銷售總監埃拉•舍曼(Ella Sherman)負責住宅房地產市場，主要客戶是外派員工。她說香港一家金融公司的首席執行官最近成了她的客戶。舍曼表示：「他說，中國對香港的處理方式導致他們決定把總部遷到這裡。」
舍曼補充稱，她的許多客戶不願公開發言，因為許多人正在做出「不易察覺的轉變」。
但金融行業獵頭公司普舫(Profile Asia)的董事總經理Stanley Teo提醒稱，投行可能正在把人員安排到新加坡的原因有無數種，包括組建新的數字銀行，以及疫情期間的旅行限制。
「沒有人在匆匆離開香港」，他說，「對它們來說留在那裡具有戰略重要性」，銀行不太可能完全離開這座城市。
美國初創公司大舉在今年上市
12月10日，美國外賣平台DoorDash上市。上市首日，其公司股價較發行價大漲86%。目前該公司市值為500億美元左右，超過了有兩百多年歷史的著名企業杜邦，是擁有肯德基、必勝客等品牌的百勝集團市值的1.5倍。
12月11日，民宿巨頭Airbnb上市。上市首日，相對於其發行價，Airbnb的股價上漲了113%。目前Airbnb的市值在800億美元左右，比國際著名的五星級酒店萬豪、希爾頓和凱悅集團加起來的市值還要高。
就在不久前的9月中，美國軟體公司Snowflake上市。上市首日股價大漲112%。目前Snowflake的市值約930億美元左右，和通用電氣集團差不多。
這些公司股票的共同特點，就是都屬於「新經濟」，在上市首日即受到熱烈的追捧，其市值漲幅讓人咋舌，在公司成立短短几年或者十幾年之後，就輕鬆超越了同類行業中的百年老店。而且他們並非特例。截止2020年12月10日，今年IPO的美股公司，上市首日的平均價格漲幅達到了38.7%，在過去40年中僅次於1999（71.2%）和2000年（56.3%），排在第三位。
多年來，美國初創企業盡可能長時間地保持私有化，但隨著今年美國股市大好，初創企業紛紛選在今年上市。
在目前270家由風投支持、且估值超過10億美元的美國初創企業中，約有六分之一的公司是成立於10年前，並花了5年左右的時間成為價值10億美元的公司。但在中國，每10家公司中只有1家公司需要花上差不多的時間達到估值10億美元，而且中國創業公司的平均上市時間越來越早。
但面對當前美股大漲，上市的回報變得誘人。FT分析諮詢公司Crunchbase提供的數據，今年美國股市迎來20家美國初創企業，即使沒有一家的上市規模能和2019年上市的Uber相比，但這批上市的總市值達到了2180億美元，超過去年的總市值。
]]>11月18日，國際金融協會（IIF）發佈預測稱，2020年底的全球債務規模將達到創歷史最高紀錄的277萬億美元。佔國內生産總值（GDP）比重為365％，比2019年底擴大40個百分點以上。
其背景原因是，由於新型冠狀病毒疫情蔓延，各國政府紛紛採取了財政刺激措施。國際金融協會指出，「在不給經濟活動造成重大消極影響的情況下，未來全球經濟能否解決債務問題存在不確定性」。
2020年9月底，全球債務規模比1年前增長8％，達到272萬億美元，進入2020年之後，增加了15萬億美元。到年底仍沒有減速跡象，預計會進一步增加。
7～9月已開發國家的債務規模同比增長8％，達到約196萬億美元。佔GDP比重超過430％，比2019年增加50個百分點以上。新興國家同比增長3％，達到約73萬億美元，佔GDP比重約為250％。
由於應對新冠疫情的財政刺激，全球政府債務正膨脹至空前的規模。從已開發國家整體來看，預計政府債務與名義國內生産總值（GDP）之比到2021年達到約125％，超過第二次世界大戰後的水平，創出歷史新高。在著眼於疫情後的財政重建的討論中，通過促進經濟增長來推動稅收增加的意見逐漸佔據優勢。關係到新增長的「明智支出」將成為關鍵。
「到2024年度需要增稅400億英鎊以上」，10月，英國財政研究所（IFS）的估算引發了關注。這一數字是阻止財政赤字擴大、將主權債務控制在GDP同等規模的大致標準。
但是，英國財政部態度慎重。由於前景無法預測，英國已經暫停往年秋季的稅制改革，還擱置了此前被談論的強化燃油稅和財産稅等增稅方案。英國財政大臣蘇納克針對這種苦澀的判斷表示，「遲早有義務實現財政均衡，但目前就業最為優先」。
如何在維持支撐就業等應對危機所需支出的同時，實現中長期財政平衡？國際貨幣基金組織（IMF）在10月14日的報告中指出，「應維持財政支援，主導新冠疫情後的經濟結構轉型」。
IMF在約10年前的雷曼危機後曾提倡增稅和削減財政支出等緊縮財政，而今改變了立場，這在市場上引起熱議。世界銀行首席經濟學家卡門·萊因哈特（Carmen M.Reinhart）也表示，「目前增加主權債務被認為是合理的」。
也有數據顯示，要想實現財政的健全化，提振經濟增長力非常重要。在經濟合作與發展組織（OECD）的成員國中，除了加入不久的哥倫比亞之外，針對其他36個成員國2000～2017年的名義GDP增長率和稅收的關係進行調查後發現，「稅收彈性係數」（顯示相對於GDP增長率1個百分點的稅收波動幅度）平均為1.2。這意味著如果GDP擴大，稅收會增長得更快。
在最近5年裏，名義增長率越高的國家，稅收增長越快。增長率總計超過20％的英國下調了法人稅率，但稅收增長25％。德國的稅收增幅（24％）也超過GDP增長率（19％）。日本的GDP增長率僅為10％，而稅收增長了23％。如果實現高增長，稅收有可能進一步增加。
過去成功實現財政重建的國家不僅推進緊縮措施，還致力於提高經濟增長力。1990年代的美國柯林頓政府為了減少財政赤字，在推進設置預算上限等的同時，宣佈推進「信息高速公路構想」。將經濟的重心轉移至IT，促進了投資。亞馬遜和谷歌就創立於這一時期。1998年度，美國時隔28年實現財政平衡。
同樣在1990年代，加拿大也穩健地削減財政支出，北美自由貿易協定（NAFTA）等開放政策也産生了效果。
目前，歐洲等地區疫情反彈。防止經濟破産的財政依然有很重要的作用。另一方面，為迎接新冠危機的平息，有必要抑制無用的財政支出，推進新的增長投資。印度儲備銀行（央行）前行長、芝加哥大學教授拉格拉姆·拉揚（Raghuram Rajan）強調稱，「應推進面向未來的高效的財政刺激」。
OECD首席經濟學家勞倫斯·布恩（Laurence Boone）認為，當前經濟結構顯著改變，是「推進數字和環保領域增長投資的不容錯過的機會」。歐盟將討論碳邊境調節稅等新稅，對具備優勢的環保領域等展開集中投資。中美則爭奪技術主導權，展開增長領域的陣地爭奪戰。
日本也需要應對數位化等緊迫的課題，推動人才流向增長領域的再教育等也很重要。瞄準疫情後的戰略正在受到考驗。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 小瀧麻理子、真鍋和也
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]]>震源地是日本首相官邸。多位相關人士表示日本首相菅義偉如此告訴財務省高官等，「要避免匯率跌破100日元」。傳達的內容就是著眼於外匯市場日元上漲突破1美元兌100日元關口，準備實施外匯干預，賣出日元、買入美元。
日本內閣府今年1月實施的調查顯示，成為日本上市出口企業盈虧平衡線的匯率為100.2日元。如果出現日元升值，擠壓屬於日本主要産業的出口企業的收益，招致股價下跌負面連鎖效應的風險將提高。
呈現日元升值趨勢的目前，日元匯率徘徊在102～104日元左右，正在進入危險水域。菅義偉從擔任近8年的官房長官的任期內開始一直關注日元匯率的動向。匯率的危機管理不能懈怠的態度至今也沒有改變。
日本前首相安倍晉三借助日本銀行的「超貨幣寬鬆」等措施穩定了2012年底政權上台時約為80日元左右的日元匯率。在企業業績復甦和股價上升的背後，無疑存在日元貶值的效果，強勁的經濟成為安倍長期政權的基礎。
在核心位置支撐安倍政權的菅義偉首相呼籲繼承「安倍經濟學」，在9月的自民黨總裁選舉中取得壓倒性勝利。如果市場變得不穩定，「經濟重建」的金字招牌有可能褪色。「匯率的穩定極為重要」，菅義偉在11月6日的國會答辯中顯示出強烈意識。
外匯干預的權限由財務相掌握。公告顯示日本最後一次實施可追溯至東日本大地震發生導致日元匯率升值至歷史最高點的75日元左右的2011年。
實際上，漲至99日元大關的2016年日本也曾出現干預方案，但考慮到對美關係後放棄。當時，進一步推動日元升值趨勢的是美國財政部的匯率報告。傾向於認為不應在美國將日本與中國等一起列為「監控對象」之後實施干預。
那麼，此次的指示為何會與拜登當選一事傳出的時間重合呢？啟示存在於日美的歷史。日本財務省一名前高官表示，「對於在匯率方面打壓日本的美國民主黨政權的警惕感難以輕易消失」。
柯林頓政權在1990年代為了扭轉貿易不均衡而實施口頭干預，導致了日元升值。此外，2016年將日本列入觀察名單的也是民主黨的歐巴馬政權。菅義偉也是作為官房長官苦思如何應對的當事者之一。
「如果變為拜登政權，有可能突破100日元」，美國政府從共和黨變為民主黨，菅義偉的腦海中掠過不安也不難理解。
摩根大通證券的報告顯示，在首腦之間建立信任關係的前首相小泉純一郎在處於共和黨的小布希政權（第43任）時代的2003年1月至2004年3月拋售35萬億日元，實施了外匯干預。儘管當時與現在相比處於日元貶值水平。
另一方面，在日本的首相相繼更替、政權從自民黨轉為民主黨的2009～2010年，雖然日元匯率快速升值至80日元大關，但干預規模僅為2萬億日元左右。市場調查本部長佐佐木融表示，「長期穩定政權和穩固的日美關係對日元匯率的穩定做出貢獻」。
日本眾議院議員的任期截至2021年10月，還剩不到1年。日本執政黨議員的共同想法是，希望避免眾議院選舉臨近之際的日元升值導致「股價下跌，打擊消費者信心」（法國農業信貸銀行的外匯部長齋藤裕司）。
關於菅義偉首相的外交，力爭定在2月的與拜登的首次日美首腦會談將成為關鍵時刻。菅義偉本人也非常清楚，其結果將左右日本經濟的走向。
本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）政治部 坂口幸裕
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]]>中國4～7月的累計凈買入量達到1.4614萬億日元，規模僅次於美國（2.77萬億日元）。同比增長率與美國的約3成相比明顯更高。歐洲則為凈賣出3萬億日元，作為日本國債的買方，中國的存在感正在提高。
摩根士丹利MUFG證券的杉崎弘一如此指出，中國有可能正在將外匯儲備的部分美元投向日本國債。
中國除了通過出口獲利之外，拋售人民幣、買入美元的干預措施也一直促使外匯儲備膨脹。截至8月底的外匯儲備達到3.1646萬億美元，其中大部分為美元計價資産。
在新冠疫情擴大加劇的2020年春季以後，國際金融市場維持著美元提供者佔據優勢的狀況。
日本的10年期國債的名義收益率目前幾乎為0％，但摩根士丹利的統計顯示，如果考慮將美元兌換為日元之際的溢價利率，收益率則達到約1.2％。高於美國的10年國債收益率（約0.7％）。
疫情爆發後，兩者的收益率之差迅速擴大，目前出現萎縮。但仍徘徊在0.54～0.59％，處在與2017年上半年持平的高水平。
中國投資者在截至2017年5月的半年時間內凈買入約3萬億日元的日本中長期債。有分析認為，此次也是著眼於按美元計價的日本國債的相對「高收益率」而買入。此外，還能看到中國的美國國債持有餘額呈現減少態勢，資金正在從美國國債轉向日本國債。
野村證券的松澤中認為，「中國為了抑制人民幣升值，有可能正在增持日元計價資産」。人民幣匯率與由美元、歐元和日元等構成的「一籃子貨幣」掛鉤。中國經濟較早地從疫情中復甦，更易面臨貨幣升值壓力，但如果拋售人民幣、購買日元計價的日本國債，將在一定程度上遏制人民幣升值。
中國對日本中長期債的持有餘額截至2019年底約為9.4萬億日元。佔海外投資者整體的8％。由於目前中國凈買入的加速，進一步擴大餘額和份額的可能性很高。
在日本的債券市場，日本銀行實施引導長期利率降至0％的貨幣寬鬆政策，目前的利率動向穩定。不過從長遠來看，以中國為代表的海外投資者的國債持有份額呈現增加態勢。由於中美摩擦等國際政治和經濟局勢的影響，利率變動加大的風險也在提高。
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]]>財政赤字增至3倍
在拋售美元佔優勢的風險偏好上升這一趨勢的背後，經濟基本面的異變浮出水面。日本經濟新聞和日本經濟研究中心根據經常項目收支等指標計算的理論值「日經均衡匯率」4～6月為1美元兌103.70日元。美元相比同一期間的實際匯率（107.50日元）貶值。
均衡匯率與1～3月的105.70日元相比進一步轉為美元貶值。在實際利率的差距和進出口價格比等數個計算條件中，對新冠疫情後的美元貶值影響尤其明顯的是政府債務的擴大。
美國的經濟對策的規模達到3萬億美元，高於日本的1.7萬億美元和德國的1.5萬億美元等。日本多為無息貸款等不伴隨眼前財政支出的支援，而美國則接連推出擴大失業救濟等措施，存在支出膨脹的一面。
美國財政赤字在截至9月底的1年裏增至3倍，達到逾3萬億美元。國際貨幣基金組織（IMF）預測，美國2020年的赤字額與國內生産總值（GDP）之比達到18.7％。與歐元區的10.1％和日本的14.2％相比惡化明顯。
此外，擁有貿易赤字等經常項目赤字這一點也與日本等國有所不同。包括服務在內的美國貿易赤字8月為670億美元，逼近歷史新高，汽車等進口增長，但出口乏力，國內的儲蓄減少。
美元將貶值35％？
財政支撐內需、進口增加的局面與1980年代相似。當時由於雷根政權下的大規模減稅，內需趨於過熱，貿易摩擦加強，發展為糾正美元升值的「廣場協議」。
即使是1980年代中期，財政赤字與GDP之比也僅為約5％，貿易赤字僅為1％左右。目前的不均衡明顯更為突出。即使參照財政收支和經常項目收支的「雙重赤字」這一美國的結構性問題的歷史，新冠疫情的衝擊仍稱得上顯著。
「美元在世界範圍內最被高估」，美國耶魯大學的史蒂芬·羅奇（Stephen Roach）預測美元的有效匯率到2021年底將貶值35％。理由仍然是「雙重赤字」的擴大，與匯率理論值的美元貶值因素相通。
美國面臨疫情反彈，維持財政在支撐經濟方面發揮巨大作用的局面。拜登宣佈自己在大選中獲勝，但拜登的經濟對策即使只有一部分實現，財政赤字都將進一步增加，美元貶值壓力進一步加強。日本花旗證券的高島修表示，目前「美元再次進入長期貶值趨勢」。
川普不喜歡強勢美元的路線，即使拜登執政也不會改變。這種看法也在市場上蔓延。被認為最有可能出任下一任財政部部長的美國聯邦儲備委員會（FRB）前主席珍妮特·葉倫最近也開始提倡推進財政刺激和貨幣寬鬆。「美元的貶值才剛剛開始」，史蒂芬·羅奇的説法聽起來未必誇張。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）後藤達也 紐約、南毅郎
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古波塔告訴CNBC說：「許多人強烈認為，除了我們已對抗數月的舊病毒株外，現有疫苗還能有效預防英國新變種病毒株的感染。」他指出，這是因為在遺傳上，新病毒株很可能跟舊的病毒株「非常相似」。
古波塔還說：「這些疫苗在產生能真正攻擊與殺死新冠病毒抗體的功效上相當出色。我認為，這些基因層面上的微小變化不會在短期內影響疫苗效力。」
他並認為，未來疫苗在研發時，必須跟流感疫苗版本更新時一樣，考量到新的病毒株。 「我的確認為這可能會影響我們未來面對的工作，但不會影響短期。當前疫苗在終止疫情上的效力不會受影響。」
台灣林口長庚醫院病毒室主任施信如表示，新種病毒株並未改變抗原性，加上新病毒株對抗原對抗體、抗體對抗原的檢驗方式影響有限，所以初步判斷不會影響疫苗的保護力。而國衛院感染症執行長劉士任也提出，除非突變大到把新冠病毒s蛋白質幾百個胺基酸排序都改變了，疫苗才會失效，目前疫苗還是可以幫助人類去產生免疫力。
但也有醫生提出對疫苗效力的隱憂，前台大感染科醫師林氏璧說，令人擔心的是疫苗是否會失效，而驗證的方式，就是用原本康復者血清還有打過疫苗者的血清來看是否可以中和這個新的變種病毒。除了傳染力升級，致死率會否起變化，也是另一闗注的焦點。林氏璧認為，這要研究染病者的年齡層，需要和其它可比較的資料庫來互相對照。特別應該要看需要住院的重症病人是否有所差別。一般來說，病毒會朝著更適應人類，傳染力更高，但致死率更低的方向走去。大家不需要過度恐慌。
另外，根據外媒報導，劍橋大學專家相信，到目前為止領先研發的3種疫苗對付變種病毒仍有效，但如果病毒持續變異，不排除能完全躲避疫苗的效用，繼續傳染人。
來源:聯合報/中國時報
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