他說：「市場胃納應該會非常龐大，利率也相當有利。」

當被問及發行的新債是否被稱為「新冠債券」（corona-bonds），波恩指出：「讓我們避免這有爭議的用詞。」但他提到，隨著這項復甦方案啟動，發展中的歐盟公債也逐漸成型。

波恩表示，發債籌措的資金將自7月起開始運用，一直到今年底，估計將注入逾1,000億歐元協助成員國經濟復甦。

歐盟理事會（European Council）輪值主席、葡萄牙總理科斯塔（Antonio Costa）周一宣布，疫情復甦計畫獲得歐盟27個成員國全數通過，如今將正式推動。

他強調，「歐盟藉此能取得必要資金，以提振歐洲經濟和社會復甦。」

為了協助受疫情重創的成員國，歐盟在2020年7月規劃「下世代歐盟復甦計畫（Next Generation EU）」，但必須獲得歐盟27國全數同意之後，理事會才能以成員國名義向資本市場借貸籌資。奧地利與波蘭國會上周四才通過此共同借貸機制，是歐盟最後核准的國家。

至於近期七大工業國集團（G7）提出全球最低企業稅15％的建議，波恩提到，在歐盟成員中，愛爾蘭是最反對最低企業稅率和向網路公司課稅的國家，其次是賽普勒斯、馬爾他，荷蘭不反對全球最低企業稅的原則，但對執行面提出許多要求。

巴斯拉農夫：「原因是什麼？就是因為鹹水，當我們灌溉時，田地都白化了。」

巴斯拉農夫：「我們的椰棗不再那麼優，因為不結果實，就算結了也不夠熟。」

這是全長190公里的阿拉伯河，位在巴斯拉的河段，雖然往年隨著海水潮汐，一直都有土壤鹽化的問題，但今年非比尋常。

巴斯拉農夫：「底格里斯河水平面一直下降，因此海鹽濃度一直上升，根據我得到的消息，另一個農業城鎮也出現這種情況。」

當地民眾抱怨，都是鄰國土耳其為了建水壩，開始攔阻河水流入伊拉克，雪上加霜的是，今年的降雨量還特別少。

巴斯拉農業顧問：「這將造成另一個問題，那就是土壤鹽化，我們稱之為二度土壤鹽化，意思就是鹽分會積累在土壤中。」

而這不只會影響今年作物，更衝擊到未來的土地生產力，只不過被控是元凶的土耳其，也苦不堪言，這像是一艘船深陷泥濘中的驚人景象，就出現在伊斯坦堡南邊，全球最小的瑪爾瑪拉海。從空中俯瞰，範圍又大又稠，都是俗稱為「海鼻涕」的黏稠物體，是人造垃圾的貽害產物。

紀錄片製片人 錫蘭(Tahsin Ceylan)：「瑪爾瑪拉海的處境是人為造成的結果，就是家庭廢棄物和汙染的結果。」

除了人為汙染，還加上全球暖化造成的海水溫度上升，使得海裡含有高濃度的氮和磷，進而讓釋放海鼻涕的浮游生物，急速增加。

紀錄片製片人 錫蘭：「唯一要做的就是別把垃圾丟入海裡，我們把垃圾丟進去，卻期望從海裡捕到魚。」

雖然這種黏稠體，本身不具毒性，卻很容易窩藏有毒微生物和大腸桿菌等細菌，引發海產食安問題。潛到海底下則能發現，它黏稠的性質，也容易使得海洋生物窒息暴斃，甚至附著在漁網上，嚴重威脅到當地的捕魚作業。

水生物學家 阿爾圖斯(Levent Artuz)：「它不會復原到原樣，忘了這件事吧，大自然沒有這種事，瑪爾瑪拉海會進化，成為一個全新的瑪爾瑪拉海，我們能做的就是不再製造更多破壞，這是我們唯一能做的。」

而除了停止製造汙染源，或許還有其他更積極的做法，來對付氣候變遷，例如直接在市中心蓋座森林，共400棵大樹，就挺立在倫敦中部薩默塞特府的庭院裡，宛如一座壯觀的城市綠洲，而也是這座庭院250年來，首次准許種樹。

倫敦雙年設計展藝術總監 黛芙琳(Es Devlin)：「設計出這棟建築的錢伯斯(William Chambers)，沿用了嚴格的帕拉第奧式建築準則。」

知名的倫敦雙年設計展，在6月如期登場，今年是以森林變革為主題，開放給眾家設計師一展身手，響應英國的永續發展目標。

英國編劇 寇蒂斯(Richard Curtis)：「而我們突然了解到，其實地球的存亡、我們所有的商業活動和生命，都是仰賴著讓大自然能有表達意見的權利，並隨著自性發展。」

而這位滿腔熱情，訴說著對大自然的愛，就是寫出《新娘百分百》等經典浪漫喜劇，英國知名的影視編劇寇蒂斯，這次他投身設計展，擔任活動執行製作。

英國編劇 寇蒂斯：「這真的象徵性十足，且時間點正適合。」

而民間再怎麼出錢出力，或許都不及政府的一聲令下。

美國總統 拜登(2020.12)：「我們"重建美好未來"經濟計畫的關鍵政策要點，就是建立現代耐氣候的基礎建設，以及清潔能源的未來。」

美國總統拜登，在取消美加輸油管計畫、重返巴黎協議後，週二傳出再推翻一項前朝川普的政策。

美國國務卿 布林肯(2021.5)：「我重申我們對於北極圈的願景，就是零紛爭。」

一名資深政府官員證實，美國白宮正準備暫停，在北極國家野生動物保護區，開發石油和天然氣的契約，並等待環境審查結果出爐。

美國國務卿 布林肯(2021.5)：「我和同事曾有機會見證，當飛越冰山時，我們看到它正以驚人的速度消退，而這就是地球暖化的結果。」

對抗氣候暖化，從土地到海洋生態，需要官民齊力，全面展開。

菅義偉也宣布，將追加捐出8億美元（約新台幣223億7000萬元）給COVAX。如此一來，日本先前已捐出的金額在內，總計捐10億美元，僅次於美國所捐的25億美元。

報導說，日本政府5月21日核准AZ疫苗藥證申請，但在歐洲有報告顯示，接種AZ疫苗後少數人會出現血栓的副反應，所以目前日本政府尚未決定AZ疫苗在日本境內的用途。而要提供AZ疫苗給台灣可能不僅是基於人道觀點，也有與展開疫苗外交的中國互別苗頭之意。

報導提及，台灣目前和美國藥廠莫德納（Moderna）、英國藥廠阿斯特捷利康簽約購買疫苗，但持續缺貨。總統蔡英文日前表示，台灣與德國藥廠BioNTech的簽約因中國的介入無法簽成。在此情況下，日本親台派的執政黨自由民主黨國會議員向日本政府表示，如果放任不管，中國的影響恐增大，主張應支援台灣。

日本政府發言人、內閣官房長官加藤勝信5月28日在例行記者會上表示，日本確保有多餘的疫苗將儘速做出具體的方針，將這些疫苗提供給其他國家或地區。日本政府也考慮透過世界衛生組織西太平洋區域署（WPRO）提供AZ疫苗給太平洋島國。

來源：聯合報/中央社

疫苗種類：

• 傳統型(利用病毒或是蛋白質，激活人體免疫系統)

1. 滅活病毒疫苗（把病毒殺死）
2. 弱化病毒疫苗（不殺死病毒但減少病毒的活力）
3. 病毒載體疫苗（把有效組分通過基因工程插入到對人無害的病毒中）
4. 蛋白組分疫苗（直接注射有效組分）

• 新型核酸技術

1. mRNA疫苗:開發和生產的快捷簡易，實際免疫效果高，打兩針之後的保護率一般達到95%。
2. 質粒DNA疫苗（plasmid DNA vaccine）:生產上比mRNA更簡易，儲存運輸更方便。但目前還沒有尚未有進入第三期的臨床試驗的產品，據説也有望達到比傳統疫苗更高的保護率。

疫苗保護率是什麼？

1. 完全保護率：

疫苗有效率＝100%X(感染者中，打安慰劑人數)/（總感染者人數）

比如有100人參加實驗，其中50人打到疫苗、另50人打到安慰劑；最後發現一共10人感染，當中1人打到疫苗、其他9人打到安慰劑。那麼這支疫苗的效力就是90%；如果感染的人裡面，沒有任何人打到疫苗，那疫苗的效力就會是100%。即指注射疫苗後的人群中不被病毒傳染的比例，一般國家（包括聯合國）要求至少50%的保護率。

2. 輕症保護率和重症保護率：

注射疫苗後，保證被注射者不發展為輕症或重症的百分比。換言之，即便完全保護率不高，以致有人注射後照樣會感染病毒，但發展為輕症或重症的可能就比完全不注射要低很多。比如科興，其完全保護率不高，但輕症保護率為78%，重症保護率為100%。

各大廠品疫苗比較：

• 牛津疫苗（AZ疫苗）

台灣目前已經取得三批AZ疫苗約72萬劑，並開放公費接種的疫苗。AZ疫苗的保護力大概是70％，且過去在歐洲傳出多起接種AZ後出現嚴重血栓的案例，對此，歐盟專家分析後認為，應將血栓列為AZ疫苗極罕見副作用。目前鄰近日本是展緩該疫苗施打，韓國則為30歲以上方能施打。

• 輝瑞疫苗（BNT）

台灣目前尚未取得輝瑞疫苗，但接種BNT疫苗後的保護力高達95％。其未預期的嚴重不良反應很罕見，包括呼吸困難、臉部及咽喉腫脹、心跳加速、全身紅疹、暈眩及身體虛弱等症狀。

• 莫德納疫苗

首批15萬劑的莫德納疫苗已抵台，莫德納疫苗的保護力約94％，施打之後可能出現的副作用為注射部位疼痛、疲倦、頭痛、肌肉痛、關節痛、畏寒、發燒。接種後可能出現的不良反應有接種部位紅斑、蕁麻疹、泛紅、接種部位搔癢、臉部麻痺、臉部腫脹等。

• 高端／聯亞疫苗

國內兩家疫苗廠高端和聯亞都全力投入研發中，現在已進入臨床實驗第二期收尾階段，但疫苗的保護力、副作用等資訊都尚未公布。

資料來源：

https://www.commonhealth.com.tw/article/84290

https://health.udn.com/health/story/121833/5500998

http://www.genetinfo.com/international-news/item/49015.html

https://www.chinatimes.com/realtimenews/20210528001302-260405?chdtv

https://www.upmedia.mg/news_info.php?SerialNo=114720

https://www.nytimes.com/interactive/2020/science/coronavirus-vaccine-tracker.html

從宏觀角度來看，甫公布的工業企業利潤仍呈現高速增長，出口、內需也都呈現強勁，經濟整體復甦狀況並不悲觀，而年初累計至今，儘管市場表現落後，全球外資仍淨流入超過人民幣2千億元。

對於市場一直擔心的貨幣緊縮政策及通貨膨脹，中國人民銀行第一季的貨幣政策報告中，已明確指出將保持穩健中性，並且暗示後續貨幣政策並不會受階段性PPI、CPI走高的擾動而趨緊。

在市場擔憂的因素逐漸消退之後，中國市場慢慢出現風險偏好回升的狀況，聚焦重點產業包括消費、醫療、電動車及碳中和相關，回歸企業基本面行情。

2020年疫情發生以來，中國領先全球市場復甦，2020年至今中國的工業、製造業復甦引領經濟重回增長，但是這輪的復甦中，各個產業並不均衡，從經濟數據可以看到零售銷售、服務業相關行業復甦狀況仍落後工業及製造業，預期消費以及服務業將有機會接棒工業及製造業。

在各種因素包含中國人口結構改變、消費偏好改變及疫情帶來的消費行為改變，對於消費族群的投資應該偏向關注新興消費族群的Z世代、銀髮族及低線城市居民。

醫療產業方面，過去十多年中國不斷地從藥品、器械到醫療服務進行整改。發展至目前，藥品部分，中國政府加快創新藥品審批的速度、修改法規對首仿藥採行一致性評價、實施集中帶量採購制，中國醫藥公司逐漸向具有研發能力的龍頭公司集中。

醫療服務部分從過去的地方級醫院三甲醫院等等，也開始逐漸出現完善的專科醫院，分流病患過度集中的三甲醫院，此外醫美也逐漸在中國崛起，成為受到關注的新興產業。

至於電動車行業，近日重回市場關注焦點，主要因為美國政府通過對新能源汽車新法案，原本市場預期2022、2023年歐洲電動車銷量將會下滑，全球新能源車銷量增長幅度將有可能會因此開始下滑，但美國的新政將會補上歐洲市場，而中國的新能源車產業鏈從最上游的金屬礦物到動力電池都在國際市場上占有重要的位置，此外中國的特斯拉相關供應商也都將大幅受惠美國政府的新能源車新政策。

另外一個長期的產業趨勢來自碳中和相關，美國宣布2050年將達到碳中和、電動車將占到50％、風力發電翻倍，中國預計2035年碳達峰、2060年達到碳中和、同時提升清潔能源占比至11％，歐盟2050年碳中和，其他國家也都陸續提出相關進程目標，碳中和議題所牽涉到的幾乎是全行業，其中受害較深的石化產業、鋼鐵、鋁等等，受惠較多的乾淨能源、電動車等等，受害較深的產業並不代表不具備投資價值，而是龍頭公司受惠將會更明顯，而受益產業也不代表將全部具備投資價值，需優選龍頭優質公司。

影響中國市場的因素非常多，除了經濟本身之外，政策風向球更是重要，回歸行業趨勢、公司體質等基本面，比起隨市場消息波動更重要。

我們觀察5月21日的第五十一次金融穩定委員會，看到幾個極為標誌性的重點政策，第一是降低中小型金融機構的信用風險；第二是徹底打擊比特幣挖礦與交易行為；第三是強調有效應對輸入性通貨膨脹，加強預期管理。

我們也觀察到，中共中央在年初對於房地產市場蠢蠢欲動給予高度關注，壓制新一波的房地產炒作風潮，更對地區中小型金融機構的信用穩定採取緊盯的戰術，力圖縮小中小型銀行的信用風險缺口。進入第二季之後，看到全球虛擬貨幣飆漲，原本已經被人民銀行趕出國境的虛擬貨幣炒作熱潮，藉著挖礦企業的名義又死灰復燃；接著是四、五月份基本原物料價格飆漲，鐵礦砂、銅、鋁、玉米、大豆等軟硬大宗商品全面都遭鎖定熱炒。

面對一波接著一波的資產炒作浪潮，大陸政府高度警戒，不只直接從李克強、劉鶴等國務院最高決策官員的高度，迅速對於資產炒作泡沫做出因應對策，更責成所有金融監理機構，以及地方政府，全方位採取嚴打炒作、早期戳破泡沫、確保金融體系安定的強力政策。

就以數字貨幣的炒作為例，人民銀行早在2017年年中就已經做出具體政策，禁絕比特幣與所有加密貨幣在中國境內的交易平台，另外衍生的以數字貨幣為計價與出資的ICO等所謂創新計劃，也全面清掃。

過去一年的數字貨幣炒作主舞台已經移轉到美國，理論上中國境內應該不是主要戰場，但是由於許多企業仍在進行虛擬貨幣的挖礦，並且以此為掩護參與數字貨幣的炒作，甚至吸引金融機構暗中提供炒作資金，數字貨幣的轉移存在洗錢等不法行為，因此5月19日先由中國互聯網金融協會、中國銀行業協會、及中國支付清算協會發布聯合公告，重申「金融機構、支付機構不得開展與數字貨幣相關的業務」；接著內蒙古發改委宣布設立「挖礦企業舉報平台」，供知情者舉報挖礦企業，「打擊騙取稅務、土地及電價等優惠的挖礦企業」，隨後再由劉鶴主持的金融穩定會定調，徹底把數字貨幣炒作阻擋在中國境外。

另外大宗原物料商品在過去兩個月也爆發國際炒作潮，主要的炒家也是在美國，相較於去年五月底的價位，國際銅價、鋁價格都已經翻倍，中國境內交易的鐵礦砂價格則在三個月內暴漲超過四成，另外玉米、黃豆一年翻漲一倍，咖啡、小麥、豬肉等則都有五成的漲幅。

這波顯然是由國際熱錢簇擁出來的大宗物資上漲，對於中國經濟穩定帶來顯著的威脅，因此國務院總理李克強在兩周內三度檢討價格飆漲問題，李克強總理要求相關部會做好供需市場調節，做好對大宗物資「保供給、穩價格」的工作，還親自前往浙江寧波考察，掌握第一線進口港的供給狀況。同時展開一連串打擊炒作的動作，要求上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所祭出具體措施來嚴打炒作。

由於美國等國家的中央銀行仍然持續無限制量化寬鬆的印鈔政策，市場利率雖有回升但仍處於歷史低位，持續多年的股市與資產炒作創造龐大的熱錢四處流竄，因此中國政府對於輸入性的資產泡沫，提早作出嚴厲的打擊措施，將炒作與泡沫的衝擊提早阻絕於境外。

大陸政府從年初至今，持續對於資產泡沫的議題高度警戒，農曆年前後從中央到地方政府都端出政策打擊房地產炒作，人民銀行與銀保監會更雷厲風行，要求各級金融機構控制今年信貸投放規模，控制金融泡沫，如今又對數字貨幣與大宗原物料炒作採取嚴打政策，這些措施，對於穩定亞洲金融體系必然會有正面的助益，卻也提醒台灣政府與金融監管機構，資產泡沫炒作的狂潮四處流竄，隨時可能帶來難以掌控的風險，絕對不可輕心大意。

渣打銀行中國首席經濟學家丁爽稱，目的是收緊外匯流動性，提高外匯利率，以緩解人民幣升值壓力。

全球首席經濟學家、原外管局國際收支司司長管濤則指出，此次政策調整傳遞出兩個信號：一是央行不會放任人民幣過快升值，必要時將果斷出手；二是央行不出手則已，出手必是重拳。

他並表示，此次上調幅度明顯超出以往人民幣存款準備金率的調整幅度，彰顯央行調控決心。而且央行沒有使用外匯風險準備金等過去常用的政策工具，說明央行工具箱中的工具還很多、自由選擇的空間很大。未來如果外匯市場出現明顯的投機跡象，還會源源不斷地推出其他宏觀審慎工具。

央行政策公佈後，離、在岸人民幣兌美元匯率均回落逾百點至6.37元附近，稍早今日官方收盤時在岸人民幣收升至6.3607元刷新逾三年新高。

招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽認為，這一舉措將從兩個渠道影響人民幣匯率，一方面回籠美元流動性後，息差收窄將降低做多人民幣的carry；另一方面，這也是一種預期管理手段，“市場會覺得央行後續還會有其他穩預期的手段，從亢奮狀態中冷靜下來。”

民生銀行研究院宏觀分析師王靜文表示，上調外匯存款準備金率可以回收銀行體系的外匯流動性，抑制外匯貸款的規模擴張，通過減少外幣供應量進而抑制人民幣升值。

此前中國官方已連續發聲管理匯率預期，繼央行副行長劉國強罕見單獨就人民幣匯率問題表態後，央行原調查統計司司長盛鬆成週日表示，人民幣對美元匯率出現了一些超調現象。中國金融時報同日則發表評論員文章稱，未來可能推動人民幣貶值的四大因素不能忽視。

但在官方不斷喊話後，目前市場看漲人民幣預期仍重，市場供求方面待結匯需求亦多。人民幣兌美元即期週一收盤升47點至6.3607元，創2018年5月15日以來新高；5月收升1.74%，連續兩個月升值並錄得六個月以來最大月度升幅。

上周初美聯儲緩和通脹憂慮加劇美指弱勢，人民幣順勢上行。在人民幣升創近三年新高後，市場結匯意願進一步提升。但在美指重返90關口企穩後，人民幣升值預期仍有增無減，使得人民幣CFETS指數升至三年來高位。

今日中證報亦刊發對前外管局國際收支司司長管濤的專訪稱，近期境內外匯市場追漲殺跌的順週期“羊群效應”已有所抬頭。

自4月人民幣兌美元重新轉為升值，市場結匯意願明顯下降，這也使得企業持有外幣存款規模顯著增加。若升值預期繼續積累，恐引發結匯需求進一步釋放，並繼續推高人民幣匯率。

中國央行稱，為加強金融機構外匯流動性管理，決定自6月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的5%提高到7%。

最新研究顯示，超過三分之一的高溫死亡肇因是全球暖化！發表在《自然氣候變化》期刊的一項新研究顯示，研究人員觀察1991年至2018年全球732城市的高溫死亡人數，計算出37%可直接歸因於全球暖化。對此，科學家警告，高溫死亡人數會隨著氣溫上升，呈指數增長。

根據《半島電視台》與《France 24》報導，5月31日發表在《自然氣候變化》期刊的一項研究指出，數十名研究人員觀察1991年至2018年全球732城市的高溫死亡人數，計算出37%可直接歸因於全球暖化，該研究的主要作者說，這相當於這些城市每年約有9700人因此原因死亡，全球範圍內的人數則會更多。

研究指出，氣候變遷導致高溫死亡比例最高的是南美洲的城市。瑞士伯恩大學社會和預防醫學研究所流行病學家Ana Vicedo-Cabrera則指出，南歐和南亞是氣候變遷相關的高溫死亡的其他熱點。研究人員還發現，巴西聖保羅的高溫死亡人數最多，平均每年有239人。

研究發現，美國約有35%的高溫死亡可歸因於氣候變遷。在美國大約200 個城市中，每年總共有1100多人因氣變變遷所導致的高溫而死亡，其中紐約有141人死亡，檀香山氣候變遷導致的高溫死亡比例則最高，達82%。

此外，研究人員也發現，導致死亡率上升不是因夏季平均氣溫升高，而是熱浪，並要看持續了多長時間、夜間溫度和濕度水平。科學家警告說，原本一個世紀才可能發生一次的致命熱浪，在氣候變遷開始後，恐在本世紀中葉變得更加頻繁。

另外歐盟執委會也提議，若有人在旅行前72小時PCR檢測呈陰性，或在出發前48小時抗原檢測呈陰性，以及持染疫後康復證明，也可不需接受病毒檢測和隔離。根據該提案，完全接種疫苗的孩童也將免於隔離，6歲以下孩童則不需要接受檢測。許多國家可能會為未成年檢測設定更高的年齡門檻。

至於歐盟以外的旅客入境限制，以及接種疫苗的種類限制，BBC報導指出，主要是指阿斯特捷利康（AZ）、嬌生、莫德納和輝瑞等，已獲得世界衛生組織（WHO）及歐盟批准的疫苗，不過詳情要等疫苗護照正式啟用後才能確定，目前各成員國還有國內法規和技術問題須克服，而持有證明是否需要隔離或接受測試，仍是由各國政府決定。

同一時間，G7也將於6月11至13日在英國召開領袖峰會，英國首相強生於5月31日接受加拿大廣播公司訪問時表示，希望在即將召開的七大工業國集團G7峰會上，能就新冠疫苗護照達成協議，並且開始討論訂定因應未來疫情的全球協定。

來源:聯合報/yahoo

隨著經濟復甦力道與通膨同步加溫，多名聯準會（Fed）官員近來同聲呼籲美國央行的寬鬆貨幣政策應該進行調整。Fed副主席卡拉瑞達（Richard Clarida）周二表示，下次例會決策委員會可能討論縮減購債，舊金山聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）也指出，Fed正處於討論寬鬆貨幣退場的初步階段。

同時，摩根士丹利執行長高曼（James Gorman）也預料，聯準會今年底開始縮減資產購買規模，明年初啟動升息。

高曼25日在東京線上會議裡提到，「我個人的觀點是，利率可能在明年上半調升，而非目前預測的2023年。」但他也強調，Fed的行動將取決於他們看到的經濟數據，「我只是提供我的意見」。

他認為，儘管通膨跡象不斷浮現，Fed仍然相當謹慎，不認為會出現長期通膨壓力。但在通膨多年未見動靜之後，「目前我們清楚看到物價攀升，這開始引起人們的關注」。

高曼指出，愈來愈多人開始認為這可能是結構性的長期現象，倘若真是如此，Fed就必須在某個時間點調升利率。

Fed的二把手周二在上雅虎財經頻道專訪時指出，「在接下來幾次例會的某個時點，我們就可開始討論縮減購債，至於時點為何端視經濟數據的變化。」

此外，具有決策表決權的舊金山聯準銀行總裁戴莉也表示，Fed已處於研議寬鬆退場的初步階段。她在接受CNBC專訪時指出，「我們正就縮減購債開始進行討論。」

Fed下次決策例會將於6月15與16日召開

華爾街日報報導，Fed第二把交椅克拉瑞達表示：「在未來會議的某個時間點，我們將能開始討論縮減資產收購步調。這將取決於我們獲得的數據流。」Fed下次決策會議訂6月15-16日舉行。

自去年6月開始，Fed每月購債規模共1,200億美元，其中800億美元購買美國公債，400億美元購買房貸抵押債券。

Fed上次會議結束公布會後聲明指出，「經濟在邁向充份就業與2％通膨目標需有實質進展後，決策委員會才會開始討論縮減購債。」該次會議紀錄則顯示，「有幾名決策委員建議在接下來的例會討論縮減購債。」

美國4月消費者物價指數（CPI）年增率竄至4.2％，不過Fed認為通膨竄升主要是受到暫時性的因素所推高，並不需要Fed的政策干預，卡拉瑞達周二重申此一論點，但同時強調：「如果通膨壓力持續居高不下，Fed勢比會有所因應。」

根據Fed的4月會議紀錄，有幾位官員認為，若是經濟持續迅速復甦，應在「未來會議的某個時間點」討論縮減資產收購規模的計畫。

克拉瑞達說，他「非常、非常正面」看待美國經濟展望，預期勞動力市場在4月意外減緩之後會開始加快回溫。他說，若近來通膨壓力持續的時間比預期還久，Fed將比當前的預期更提前緊縮政策。Fed官員認為目前的通膨壓力只是暫時現象。

舊金山聯邦準備銀行總裁達莉（Mary Daly）同日也表示，她樂觀看好經濟，但現在還不是調整政策的時機。

達莉說：「我們還未見到大幅度的進一步進展，我們仍在期盼實質的進步。

進口關稅也是通膨元凶！ 美企籲拜登快取消

華爾街日報報導，經濟學家和決策者正激烈辯論，刺激方案的寬鬆貨幣政策是否引發通膨。許多企業表示，還有一個可歸咎的肇事者：進口關稅。

前朝川普政府對木材、鋼鐵和半導體等課徵關稅，以保護美國，抵擋一堆從中國和其他國家進口的便宜進口貨。

那些進口產品並繳納關稅的美國企業，一直反對加徵關稅。他們正發動新一波攻勢，希望說服拜登政府取消關稅，理由是關稅造成物價上漲和伴隨疫後復甦的產品供應短缺。

印第安納州金屬製品製造商Scott Buehrer說：「去年9月以來，我的主要鋼鐵供應商已經調漲15次價格。當價格飆上天時，還有正當理由收這些關稅嗎？」

他和另外逾300家製造商6日聯名寫信給美國總統拜登，要求他立即終結對鋼鐵和鋁分別課徵的25%和10%的稅。拜登政府回應，正檢視關稅政策，但沒有立即取消的計畫。

各家製造商說，關稅使得他們的公司變得較沒有競爭力，此時國內需求火熱，但在部分鋼鐵產品上，美國買家付的價錢比歐洲競爭對手高出40%。

Buehrer說，因為軋製鋼捲自去年秋天來價格幾乎漲到3倍高，他已經裁員降低人事費用10%，以便刪減成本。

不過，工會和鋼鐡業敦促拜登維持現有關稅，他們在19日致函說，該政策讓產業能「重啟閒置的機器，重新雇用被資遣的勞工，並投資未來」。

美國鋼鐵工人聯合會（United Steelworkers）法務主任Roy Houseman說：「關稅2008年就開始徵收了，一直都沒有通膨壓力。美國將價值數兆美元的刺激方案注入經濟，勢必要造成一些通膨壓力。」

另一個與飆漲價格搏鬥的產業是房屋建築業。5月的木材期貨合約衝到創紀錄的每千板呎超過1,600美元，是平常價的逾四倍。美國住房建築商協會（NAHB）估計，木材漲價使得一棟一般的獨立屋住宅貴上36,000美元。

NAHB首席經濟學家Robert Dietz認為：「國內供不應求還課稅，不具經濟意義。家電、洗衣機，連蓋房的螺栓和螺母都要繳些關稅。」

防範通膨失控 美國前財長批Fed慢半拍

美國前財長桑默斯（Lawrence Summers）近日批評，聯準會（Fed）對於控制通膨的態度「過於自滿」，與先前「先發制人」的立場形成強烈對比。他甚至以飲酒做為比喻，認為Fed看到有人喝醉、行走不穩後，才想到要把酒杯端走。

桑默斯26日參與CoinDesk網站舉辦的研討會，他在預先錄製的影片裡警告，美國拜登政府推出大規模經濟紓困方案，恐過度刺激經濟，導致通膨急劇升溫。

桑默斯批評，Fed當前控制通膨的作法太過消極。桑默斯表示：「經濟決策者顯現自滿的態度，他們認為可以輕易控制通膨，但這樣的看法是錯的。」

他近日對於Fed政策多所批評，認為該機構在控制通膨一事放棄「防範未然」立場，最後恐付出「昂貴代價」。他同時認為，Fed表態在2023年前利率應維持近零水平的看法「近乎荒謬」。

應對通膨不只升息這一招 華府半導體政策指出新方向

美國華府雄心萬丈的半導體業計畫，點出了一種更合理的政策因應方式。

美國4月消費者物價指數（CPI）比一年前躍升4.2%，增幅為13年來最大，但全球債市還沒陷入恐慌，因為投資人知道，許多企業去年在新冠疫情衝擊之下，已調降產品價格，如今隨著經濟重啟，受到低基期效應的影響，一些年比數據的增幅將會出現很大。

而且，多數產品的價格都沒有太大變化。上月CPI的波動，主要是反映被封鎖措施和旅行限令影響的少數產品價格動變動，例如機票、餐廳餐點及大宗商品的價格。剔除波動性較大的食物和能源價格後，美國4月核心通膨率只有3%。

晶片短缺推動通膨率

在4月CPI數據中，有一項影響的通膨力道特別明顯：全球晶片短缺，部分原因是晶片荒正迫使車商減少新車產量，造成4月中古車價格月比躍漲10%，占整體CPI增幅的三分之一。

為了要讓二手車市降溫而升息，從而對其他市場造成壓力，這不合邏輯。相反地，拜登政府尋求藉由投資500億美元，提高國內的半導體製造能力，以解決晶片不足問題。雖然這項計畫需要時間，投入的資金也不足，卻有助說明對抗晶片荒所導致通膨的最佳方式，就是製造更多晶片。

升息並非當前可行選項

確切來說，升息實際上並非當前的可行選項，因為美國聯準會（Fed）官員已承諾，不會對通膨短暫升高有所反應。但關鍵問題在於，Fed未清楚定義「短暫」有多久。

舉例來說，過去幾十年來，CPI數據多被視為是不同產業「短暫」趨勢匯聚而成的結果：教育和醫療保健成本不斷攀漲，同時許多產品價格持續下跌。1970年代的情況則不同，當時原油供應面臨與以往不同的壓力，帶動通膨急升，推升所有成本。

目前重演1970年代情況的可能性不高，因為工會不再那麼強大，而且消費者出現通膨預期心裡的跡象也很少。人們不太可能會因為中古車價格太貴，而員工爭取大幅加薪。

然而，目前顯然有許多其他會推升通膨的因素正在發酵，包括財政刺激政策、勞動力短缺跡象和去全球化現象等。若是在更熱絡的經濟中，生產會更常碰上瓶頸，促使央行大幅升息。

的確，美國銀行（BofA）的基金經理人調查顯示，通膨憂率已取代新冠疫情，成為投資人擔心的主要「尾部風險」（即發生機率不高，但衝擊嚴重），因此投資人也調整資產組合，轉向黃金和估值較低的價值型股票，以對通膨避險。

資本支出可扮演一角

但在正統經濟觀念不斷改變的時代裡，央行出手的意願可能已低於過往，也更願意把CPI上揚解讀為短暫現象。Fed官員對產業政策所展現的認同，也可望成為緩解供給壓力的關鍵工具。

在過去，資本支出所扮演的角色一直被低估，例如，若1970年代的石油和天然氣探勘活動能夠激增，最終可能有助抑制通膨。同樣地，提高國內的木材產量，可能也能抑制當前的木材價格漲勢。

如此一來，即使通膨再度升溫，央行也不必大舉升息。

來源：整理自中國時報、聯合報、經濟日報、華爾街日報

未來中歐關係關鍵是要牢牢把握全面戰略夥伴關係大方向，妥善管控分歧。同時，應中國邀請，波蘭外長拉烏、塞爾維亞外長塞拉科維奇、愛爾蘭外交與國防部長科文尼、匈牙利外交與對外經濟部部長西雅爾多將於5月29日至31日對中國進行訪問。這一連串動作，凸顯了中國改善中歐關係的誠意。

曹辛認為，由於當前歐盟方面的現實狀況，打破中歐關係僵局的主動權實際上在中國手裡。

中歐投資協定在十字路口上

當前中歐關係僵局的核心，在於歐盟議會不久前凍結了中歐投資協定的批准程序，解除凍結的條件是中國取消對歐洲一些機構和人員的制裁。從理論上講，凍結當然不意味著否決，而且歐洲提出了恢複審批投資協定的條件。但是，歐洲提出的恢複審批條件過於直截了當。

而且，導致此輪中歐衝突的「新疆問題」，在歐洲已經成為輿論焦點，歐洲官方的行為客觀上是受到制約的。特别是，歐盟的核心國家法、德兩國，不久就要開始政府選舉，面對在野黨的壓力，執政黨實際上在中國問題上處於為難境地。而這種凍結狀況一旦拖久了，加上美國的因素，事情就會變得極不確定。因此，中歐投資協定實際上正處在十字路口。

從對批准中歐投資協定有利的方面來說，正如CNN上周的分析中指出的：歐盟有一個中國問題，「出於金融和戰略原因，歐盟希望與北京建立強大的經濟聯繫，以增強布魯塞爾希望在世界舞台上發揮認真作用的願望，成為西方價值觀的主導一方」。這使得是否批准中歐投資協定對歐盟來說，成為了一個具有戰略層面意義的問題。

也正因此，歐盟委員會主席蘭德維爾在歐盟一再表示：該協議如果獲得批准，「將提供前所未有的進入中國市場」的機會，同時中國也承諾「中國在可持續發展、透明度和不歧視方面雄心勃勃的原則」 。

所以就連CNN上周也認為：對於歐盟日益政治化的行政部門來說，中國構成了其計劃的關鍵部分，歐盟可以藉此成為全球舞台上更大的參與者，並在外交上獨立於其最重要的盟友美國。

歐洲政策研究中心的研究主任史蒂文•布洛克曼斯說：「中國協議是『戰略自主』戰略的一大支柱，」「如果中國和歐洲議會不採取行動，歐盟將面臨失去一項協議的風險，這項協議將鞏固它做出捍衛自己商業利益的決定的能力，而不必先打電話給白宮。」

據悉，歐盟委員會仍然相信，其政治資本支出充足，成員國最終將選擇其經濟而不是其他優先事項。一位歐盟外交官說：「即使領導層發生了變化，德國和法國的經濟現實也不會改變，經濟也有勝過其他問題的習慣。」

還有一個對批准投資協定有利的因素是：歐盟的領袖國家德國和法國大力支持這項協定，此外南歐國家大部分也支持這一協定。這可以解釋為什麼上周中國領導人選擇和西班牙首相桑切斯就此問題通話。桑切斯也對中國領導人表示：他有信心在批准期待已久的中歐投資協定方面能找到共識，並表示西班牙可以在加強中歐關係方面發揮建設性作用。

目前批准該協定顯而易見的障礙，就是歐洲多數國家不利於中國的社會輿論和部分國家的選舉。當然還有其他因素，接受CNN採訪的一位外交官指出：投資協議不是一項完整的經貿交易，沒有緊急需要匆忙完成任何事情。

還有一個問題就是：如曹辛以上所述的，制裁僵局持續的時間越長，協定完全崩潰的可能性就越大。正如國際輿論分析的，「如果是這樣，布魯塞爾的高層可能會後悔為協定投入了太多政治資本」。

打破僵局主動權在中國手裡

就打破當前中歐關係的僵局而言，目前客觀上很難指望由歐盟採取主動，主動權實際上在中國手裡。原因就在於上文所述的幾個現實問題：

整個歐洲的公共輿論因為「新疆問題」，目前對中國抵觸情緒普遍較大；

一些歐洲的領導國家即將進入政府選舉階段，如德國和法國，因此當前中國問題對這些國家來說非常敏感。

還有一個很重要的因素是：從技術和政治操作規則上講，當前歐盟委員會不僅不能就中國問題和歐洲議會唱對台戲，甚至還必須在口頭上附和。眾所周知的是：歐盟委員會、德法兩國、南歐等地的「老歐洲」國家仍然希望協定得到批准，以推進中歐務實合作，這些國家都是歐盟的主要成員國；但另一方面，因為政治與價值觀的因素，歐盟委員會及上述那些成員國還必須在口頭上支持歐洲議會的立場，否則歐盟就分裂了。

打破當前中歐關係的僵局，對中歐雙方來說都是政治和戰略問題。就當前中國來說，有兩件事可以考慮做：

其一，邀請歐盟和商業機構代表來新疆考察。因為據曹辛了解，這件事當時雙方已經在做，但因為各種因素又被擱置了。從政治和戰略層面，有必要恢復落實。

處理這件事的核心是要說明以下幾點：

今天新疆問題的產生是當年中國經濟不發達年代的歷史欠帳，這導致基本教育難以普及，它直接造成部分新疆少數民族不掌握中國的通用語言，以至無法溝通，更使得他們難以增加就業，因而導致貧困。目前中國政府正在採取有力措施改變。

用證據說清楚：新疆一些人和塔利班及境外極端宗教勢力有密切聯繫，中國政府為了國家安全，必須採取合理的防範措施。

以證據說明：中國正在努力通過增加少數民族的就業來幫助他們提高生活水平。中國目前設立專門場所對少數民族的集中培訓，主要是培訓他們的基本漢語和某項勞動技能，工作者支付工資。

此外，也可以歡迎歐盟在考察新疆後，給中國提出具體建議。

其二，要處理好今年中歐之間就新疆問題衝突導致的中法外交的遺留問題。

鑒於中法之間的傳統友誼，以及法國即將取代德國在歐盟的領導地位，對不久前中國駐法國大使和法國政府之間衝突造成的後遺症，應該妥善處理。這不僅涉及中法關係，下一步更涉及中歐關係。從另一方面講，處理此事也是打破中法和中歐僵局的契機。

國際貨幣基金組織(IMF)的魯集•阿加瓦爾(Ruchir Agarwal)和吉塔•戈皮納特(Gita Gopinath)在《關於結束新冠疫情的建議》(A Proposal to End the COVID-19 Pandemic)中，闡釋了這個機遇以及抓住這個機遇帶來的好處。他們提出的計劃是到2021年底為全球至少40%的人口接種疫苗，到2022年7月為至少60%的人口接種疫苗，同時使大規模檢測和追蹤成為可能。該研究估計，累計經濟效益將達到9兆美元（人均1150美元），而成本為500億美元——比率為180:1。這肯定是有史以來回報最高的投資之一。

新冠疫情首先是一場衛生危機。但它也是一場經濟災難。報告正確地堅稱，「疫情政策也是經濟政策，因為如果衛生危機沒有結束，經濟危機也不會持久地結束。」對比IMF在2019年10月與2021年4月分別作出的預測就會發現，僅2020年和2021年，新冠疫情就使全球實際產出損失了16兆美元（以2019年價格計算）。如果疫情沒完沒了地持續下去，這類損失將日積月累，延續至遙遠的未來。

報告還估計，該疫苗計劃40%的收益將流向高收入國家，因為全球復甦也會進一步加強這些國家的復甦。這還將為它們增添至少1兆美元的稅收收入。除此之外，加快疫苗接種不僅會加快經濟的重新開放。它還會降低未來新冠病毒變種打敗現有疫苗、令整個世界重新陷入停擺的可能性。

該計劃將支出500億美元，其中至少350億美元將是贈款，其餘部分將由優惠貸款構成。考慮到已經作出的承諾，只需要再提供130億美元的贈款。但至關重要的是，這些行動不能只停留在承諾層面，而必須是一步到位的資金、帶有風險的投資，以及馬上提供的疫苗捐贈。

根據報告所稱的「一切如常」情景預測，它估計，到2021年底，全球疫苗供應量將達到60億劑，足以為35億人（佔全球人口的45%）接種。這將使疫苗覆蓋全球需要優先接種的人群。然而在實踐中，一些國家正在為兒童接種疫苗，而另一些國家幾乎沒有為任何人接種。因此，中低收入國家的實際接種率將遠低於45%。

更糟糕的是，這種情景還存在可信的下行風險，包括原材料短缺、出口限制、圍繞那些尤其適合發展中國家的疫苗的安全擔憂，以及富國為兒童接種疫苗或者為了抵消疫苗效力下降而接種加強針。以上任何一種情況都將進一步減少發展中國家的疫苗可獲得性，從而推遲這場全球疫情的結束。

那麼，對於疫苗接種工作有何建議？

第一，實現更具雄心的疫苗接種目標。這將需要向旨在確保全球疫苗供應的「全球新冠疫苗獲取機制」(COVAX)再貢獻40億美元資金。這將使COVAX得以敲定訂單，啟動尚未得到利用的全球產能，並交付疫苗。除此之外，還應該幫助各國訂購更多疫苗。此外，必須取消對原材料和成品疫苗的限制。最後，多餘疫苗應該被捐贈到最需要的地方。

第二，防範下行風險，簽訂2022年上半年交付額外10億劑疫苗的最終合同。這將需要80億美元的額外資金。還要鼓勵自願發放生產許可和跨境技術轉讓。此外，有必要建立一個基因組監測和疫苗改良（如果需要）的全球體系。另一個不可或缺的要素是所有訂單和疫苗交付供應鏈的透明度。

第三，合理管理疫苗短缺時期。因此，現在就要投資於擴大交付能力和消除人們對接種疫苗的猶豫情緒。另外，評估所有潛在疫苗，包括來自中國或俄羅斯的疫苗。同樣重要的是，至少要確保向窮人免費提供疫苗。此外，只要疫苗仍然短缺，就應該像英國那樣省著用，以便儘快為更多人接種第一劑疫苗，具體做法包括將一劑疫苗當作幾劑使用，或者給曾經感染新冠病毒的人接種一劑疫苗。

擬議方案的技術細節可能需要調整。具體的資金額可能也需要調整。但總體邏輯是沒有問題的。我們的命運緊密相連。認為當今各國各自為政的疫苗接種工作將會有效應對全球疫情的想法是愚蠢的。不儘快擴大全球疫苗供應和交付是愚蠢的。花費數兆美元抗擊國內疫情，而不願花費數百億美元儘快結束全球疫情，也是愚蠢的。

如果這些不言而喻的事實無法打動高收入民主國家的政府，那就讓他們思考一下地緣政治吧。花上一筆不多的錢，他們就可以把生活在脆弱國家的數十億人從苦難中解救出來，從而證明他們既有愛心又有能力。他們能通過做好事來提高自己的聲譽。如果他們不能說明花這些小錢的緊迫性，未來世代將會納悶他們到底在想些什麼。這是一場全球戰爭，富裕國家的政府現在應該行動起來，打贏這場戰爭。

「群體免疫」理論在塞席爾為何失效？一個最簡單的解釋是：塞席爾大部分民眾施打的是來自中國的國藥疫苗，而中國疫苗的防疫效果堪慮。中國國藥疫苗的效果欠佳，並非什麼不為人知的秘密，但塞席爾的疫情反撲，能夠簡單歸結為「中國疫苗不可信」嗎？

塞席爾疫情升高最讓人在意之處，是塞席爾衛生部也承認，大約三分之一的新增確診來自「已經完全接種疫苗」的民眾。塞席爾雖然沒能打到效果最好的輝瑞BNT與莫德納，但台灣目前已經開始施打的AZ疫苗（Oxford-AstraZenec），也是塞席爾的主要疫苗之一。若不算進數量非常稀少的俄羅斯衛星五號（Sputnik V）疫苗，57%的塞席爾民眾接種的是中國的國藥疫苗（主要用於18至60歲的成年人），43%是AZ藥廠在印度製造的Covishield疫苗（主要用於60歲以上的老年人）。

中國國藥疫苗與印度製的AZ效果不彰，目前對塞席爾的狀況仍然是一個可能的解釋，但澳洲新南威爾斯大學雪梨分校的生物學教授雷納・麥金泰爾（Raina MacIntyre）指出，塞席爾感染惡化的情況，也有可能是該國尚未達到群體免疫的閾值（疫苗有效性越低，達到群體免疫的閾值當然越高）—尤其塞席爾目前流行的是南非變種病毒株的話。因為南非的一項研究證明，AZ對南非變種病毒的防疫效果甚差（甚至不到10%），這也是南非今年2月停用AZ疫苗的主要原因。

世界衛生組織已經派遣專家前往塞席爾調查，希望能搞清楚那裡的疫情究竟是怎麼回事，以及塞席爾正在流行的病毒株究竟是哪一種。這除了有助於我們搞清楚「疫苗究竟有沒有效」、「有什麼效」，AZ疫苗對於新冠乃至新冠變種病毒的效果，也應該是我們高度關注的焦點。

世界衛生組織對於塞席爾疫情的解讀，則是該國所施打的疫苗對於減少重症與死亡病例非常有效，大部分已接種疫苗的民眾就算罹病也是輕症。而且大部分已接種疫苗者的染病情況，多半是剛剛完成第一劑或第二季疫苗，或者剛好處在兩劑疫苗之間。世衛的免疫、疫苗與生物製藥主任歐布萊恩博士（Kate O’Brien）認為，要確實掌握塞席爾目前的情況，必須對該國正在傳播的病毒株有所掌握、也對染病者接受疫苗注射的時程、以及發病的嚴重程度詳細評估，方能正確解讀、甚至進而宣稱這個情況是否屬於疫苗失效。

路透社周日（5月30日）報道，阮清龍在一次政府會議上表示：「越南發現了一種新的新冠病毒變種，結合了首先在印度和英國發現的兩種現有變種的特徵。」

引述阮清龍所稱，越南新聞網站越南快訊前一日報道說，這種新型混合變種比早前已知變種更具傳染性，尤其是在空中。他說，這是在對患者新檢測出的病毒進行測試後發現的。

研究表明，像輝瑞和阿斯利康這樣的疫苗，在接種兩劑後，對印度病毒變種非常有效，但接種一劑後的保護作用似乎有所減弱。沒有證據表明新冠病毒的任何突變會導致絶大多數人的病情更嚴重。與病毒的最初版本一樣，老年人或有潛在嚴重健康問題的人感染風險仍然最高。

政府表示：「全市範圍內禁止所有公共場合10人以上的聚集活動，但正在考慮將人數減少到5人。」最近幾周，越南新冠肺炎病例激增。自疫情開始以來，越南已經記錄了6700多例新冠肺炎病例。其中，超過一半是自今年4月底以來記錄的。

日本經濟新聞報道，在越南發現新變種後，該國科技製造業面臨困難。科技製造業是該國的經濟引擎，也是全球供應鏈中的重要環節。工業園區所在的兩個北部省正努力控制疫情， 越南政府呼籲在全國範圍內採取措施保護工廠。

馬來西亞錄得新高

據路透社，同屬東南亞的馬來西亞周六報告了9020宗新冠肺炎病例，這是自疫情開始以來最高的單日感染人數，也是連續第五天新增感染人數破紀錄。

馬來西亞總理亞辛（Muhyiddin Yassin）周五宣佈實行嚴格的封鎖措施，社會和經濟活動將暫停兩周，以遏制不斷惡化的疫情。美聯社報道，亞辛表示，周五新增感染人數首次突破8000人後，引發疫情可能失控的擔憂，政府決定從6月1日開始實施近乎全面封鎖措施。

當地政府本月早些時候實施了部分封鎖措施，措施截至6月7日，但沒有關閉企業，防止可能出現的的經濟問題。但最近穆斯林開齋節以來，新增感染病例有所上升，5月19日首次突破6000例，周五上升至8290例。

峰會的組織者並呼籲，與會國家應儘速採取行動，實現在其他氣候峰會上所做出的承諾。

文在寅表示，南韓將提高其減排目標，具體目標將會在11月於蘇格蘭格拉斯哥(Glasgow)舉行的聯合國氣候變化大會COP26上公布。

首爾當局先前已設定，要在2050年前實現碳中和，並承諾，2030年前溫室氣體減排量達37%，並將停止對海外燃煤電廠計畫的資助，以及徵收碳稅。

文在寅表示，南韓並將在2025年前，對「全球綠色成長研究所」(GGGI) 投入一項500萬美元的「綠色新政」基金，並捐贈400萬美元以支持P4G峰會。

南韓倡議成立的國際組織「全球綠色成長研究所」2010年在首爾成立，目的是在幫助新興國家應對氣候變遷，同時促進經濟增長。

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