但政府的這些舉措也帶來了巨大且不可避免的經濟代價。儘管許多人面臨著喪失生命的威脅，但有更多的人面臨著喪失生計的問題。經濟新聞一天比一天糟糕。整個經濟體中的企業都面臨收入損失。許多企業已經在縮減規模並裁員。經濟嚴重衰退已不可避免。

我們所面臨的挑戰是如何以足夠的力度和速度採取行動，以防止這場經濟衰退演變為一場曠日持久的蕭條，這種蕭條還會因過多違約造成不可逆轉的損害而進一步加深。目前已經明確的一點是，應對措施必須包括大幅增加政府債務。私營部門的收入損失，包括為填補這一缺口而借入的任何債務，最終都必須全部或部分由政府的資產負債表來吸收。伴隨著私營部門債務的免除，過高的公共債務水平，將成為我們經濟的一個永久特徵。

面臨國家緊急情況時，政府應該發揮其應有的作用，利用資產負債表保護其公民和經濟免受衝擊，這些衝擊是私營部門沒有責任承擔也無法承擔的。與這次危機最相似的先例就是戰爭的開支就是來自於政府債務的增加。第一次世界大戰期間，義大利和德國實際戰爭支出的6%至15%來自稅收。而在奧匈帝國、俄羅斯和法國，沒有任何一場戰爭的持續成本來自於稅收。當時，各地的稅基都因戰爭破壞和徵兵而受到侵蝕。而如今，各地的稅基則因這場大流行病導致的人類危難與停工停業而受到侵蝕。

關鍵的問題在於政府如何充分利用其資產負債表。當務之急不僅是為那些失去工作的人提供基本收入。我們必須從一開始就保護人們，不讓他們失去工作。如果我們不這樣做，當我們走出這場危機時，將面臨就業率和產能的永久性下降，因為家庭和企業將難以修復其資產負債表、重建凈資產。

就業和失業補貼以及推遲課稅是許多政府已經採取的重要措施。但是，要在收入大幅減少的情況下保護就業率和生產能力，需要立即提供流動性支持。這對所有企業來說都至關重要，能夠讓它們在這場危機期間負擔其營運費用，對大型企業如此，對中小企業和個體經營戶更是如此。一些國家的政府已經出台了一些受人歡迎的舉措，為陷入困境的企業注入流動性。但還需要更全面的方法。

儘管不同的歐洲國家有著不同的金融和產業結構，但對所有國家來說，想要立即觸及經濟的每一個環節，唯一有效的方法是充分調動它們的整個金融體系：債券市場（主要針對大型企業）、銀行體系、在某些國家中甚至還包括郵政體系（針對其他所有人）。而且必須立即採取行動，避免官僚主義的拖延。其中，銀行尤其能夠擴展到整個經濟領域，而且可以通過允許透支或開放信貸便利機制立即注入資金。

銀行必須迅速為準備保留工作崗位的企業提供無成本貸款。由於銀行正以這種方式成為公共政策的工具，它們執行這項任務所需的資金必須由政府提供，為所有額外透支或貸款提供國家擔保。無論是監管還是抵押規則，都不應妨礙為實現該目標而在銀行資產負債表中創造一切所需空間。此外，提供這些擔保的成本不應該基於那些被擔保企業的信貸風險，而應該為零，無論提供擔保的政府要付出怎樣的融資成本。

然而，企業不會僅僅因為信貸便宜就利用流動性支持。在某些情況下，例如有訂單積壓的企業，它們的損失可能是可收回的，然後它們將償還債務。在其他領域，情況很可能不是這樣的。

這些企業或許仍能在短期內消化這場危機，並通過舉債保住員工的工作崗位。但這些企業累積的損失可能會削弱它們在危機後進行投資的能力。此外，如果疫情和相關封鎖持續下去，只有企業為保住工作崗位而借入的債務最終被免除，企業才能維持營運。

要麼政府補償借款者的費用，要麼這些借款者倒閉，政府兌現擔保。如果可以控制道德風險，前者對經濟更有利。第二條路線的預算成本很可能更低。如果要保護就業和產能，這兩種情況都將導向政府吸收關停造成的大部分收入損失。

永久摧毀生產能力，進而摧毀財政基礎，使得公共債務水平將會上升。這將對經濟乃至政府信用造成大得多的損害。我們還必須記住，鑒於當前和未來利率很可能處於何種水平，政府債務的這種增加不會增加其償債成本。。

在某些方面，歐洲有充足的能力應對這一非同尋常的衝擊。歐洲有精細的金融結構，能夠將資金輸送到需要資金的各個經濟部門。歐洲有強大的公共部門，能夠協調快速的政策反應。要保證有效性，速度是絕對必要的。

面對不可預見的局面，在這場危機中，改變心態與戰爭時期一樣必要。我們面臨的衝擊不是周期性的。收入損失不是任何遭受損失的人的過錯。猶豫的代價可能是不可逆轉的。想想20世紀20年代歐洲人的苦難，這足以讓我們警醒。

經濟關停，是不可避免，也是當下適當的選擇，將造成私人資產負債表快速惡化，我們必須同樣快速地部署政府資產負債表、動員銀行；作為歐洲人，我們顯然在追尋同一個目標，我們應該在這個過程中相互支持。

本作者是前歐洲央行(ECB)行長馬里奧•德拉吉(Mario Draghi)

本文是知名評論人士和政策制定者闡述如何緩解全球經濟放緩破壞性影響的系列文章中的一篇

對於這一代經濟政策制定者來說，應對新型冠狀病毒肺炎（Covid-19）疫情破壞性的影響，更是他們決定性的挑戰時刻。而其中一部分工作肯定是重新評估央行的職權。

隨著各國政府動用巨大的財政力量以應對新冠肺炎帶來的經濟影響，它們將面臨一個風險就是「政府債券的收益率開始飆升」。如果這種情況真的發生，由於政府發債成本變得更高，就會削弱針對新冠疫情的整個公共政策應對。不可避免的，外界將要求各國央行確保這種情況不會發生。

金融市場上的價格波動已經非比尋常。全球股市在一個月內下跌逾25%。同期內，美國股市僅在幾個交易日實現收盤上漲。這甚至比2008年最黑暗的那段時期還要糟糕。

持續的動盪圍繞疫情發展、公共衛生體系將如何應對，以及政策工具將如何在全球範圍內部署，存在不確定性。

儘管存在如此巨大的不確定性，但有三件事已經明朗。

第一，使用典型的經濟周期邏輯作為框架是一種錯誤的選擇。

我們現在面臨的是一場全球性的自然災害。為了減緩這種致命病毒的傳播，防止醫療衛生體系崩潰，各國政府正在實施遏制病毒的措施以及社會疏遠政策。但這些政策正使全球經濟突然陷入停滯。這種經濟收縮是必要的，也將是殘酷的。

第二，政府並沒有試圖穩定經濟活動，而是進行干預以避免裁員，並緩解私營部門的現金流壓力。

如果不解決這些問題，它們可能會引發危害極大的信貸緊縮循環，違約率將不斷上升，擴大銀行發放貸款的難度，從而加速企業破產，導致更多違約等等。這還會破壞長期的生產能力。

為此，政府將向家庭和企業發放公共資金，儘管目前迫在眉睫的挑戰是如何設計一種能夠確保資金快速到位的機制。如果設計出了這種機制，那麼這種「直接到位」的方法將確保，當新冠病毒消退時（它終將消退），還能留下一個可以啟動生活活動的經濟體。

各國制定的這類政策在細節上會有所不同。但有一點是明確的：向家庭和企業發放的公共資金規模將是前所未有的。初步計算表明，這筆支出將遠遠超過全球金融危機期間的支出。最終，受到新冠疫情影響嚴重的國家，在數月內的支出和公共貸款擔保總額很可能相當於國內生產總值(GDP)的20%。

第三，這就是央行發揮作用的地方。

貨幣政策可以幫助緩解市場流動性的問題，但如今這種手段不可能與2008年一樣有效。一個原因是，利率往往已經處於最低水平，常規和非常規貨幣政策的空間基本上已經用盡。即便不是這樣，貨幣政策也無法解決當前危機的根源。

然而，這個挑戰的規模如此之大，以至於財政政策無法獨自承擔這一任務。如果放任不管，龐大的政府支出將最終導致債券收益率上升，主權債籌資的難度和成本加大。這還有可能在將來造成一場大規模的公共償債危機。

這就是為什麼政策制定界必須對央行獨立性有更深刻的理解。

為了克服過去一個世紀長期存在的通脹挑戰，我們有理由斷言，貨幣政策決策應該獨立於政府決策。

但要應對這種危及世界經濟體系根基的存亡威脅，真正獨立的央行要相信自己有能力與其他政策機關（如政府）明確地協作。

現在需要的是一種協作方式，即政府撥付所需資金，為家庭和有生存能力的企業提供資金橋樑。同時，在有史以來規模最大的自然災害救助計劃中，各央行將被要求確保利率不會不受控制地上升。為此，央行將需要在債券市場上進行大規模資產購買。美聯儲(Fed)3月25日承諾，將在可預見的未來無限擴張資產負債表。但這些買入必須更明確地與控制長期利率的目標掛鈎。正如日本央行(BoJ)展現的那樣，明確的收益率曲線控制是一種實現方式。

底線是：央行又一次迎來重大改造。面對一場前所未有的危機，以及公共債務的空前上升，是時候讓央行與財政部門的協作成為明確現實了。

本文是知名評論人士和政策制定者闡述如何緩解全球經濟放緩破壞性影響的系列文章中的一篇

作者是貝萊德(BlackRock)副董事長、瑞士央行(Swiss National Bank)前董事會主席

貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)負責人讓•布瓦萬(Jean Boivin)對本文有貢獻

這套法案在美國參院過關前並非一路通行無阻。此前，有四位共和黨參議員對刺激方案內容表達反對意見。包括南卡羅萊納州參議員葛拉漢（Lindsey Graham）希望對低收入族群的失業保險有所限制，警告若不加以限制，會導致數百萬人拿到的失業救濟比他們工作時賺得前還多，從而破壞整個經濟。

葛拉漢和內布拉斯加州參議員Ben Sasse、佛羅里達州參議員Rick Scott以及南卡羅萊納參議員Tim Scott共同表示，在四個月的時間內，每周為這些人提供600美元的額外失業救濟金，反而會鼓勵雇主裁員和工人情願失業。

財政部長米努勤則表示，每周600美元的統一標準「是我們唯一能夠確保所說的那些人能夠快速並公平拿到錢的事。」他說，依照不同情況量身定制需要花太長的時間。

3月25日美國參議院以96比0票通過了規模近2兆美元的財政刺激法案，該法案將於周五由眾議院投票，然後由美國總統川普簽署並頒布。

在川普政府與國會進行了一周的緊張談判後，美國參議院兩黨投票通過了規模近2兆美元的財政刺激法案，希望在新型冠狀病毒疫情中提振美國經濟。

參議院以96比0票通過了這項法案，克服了部分共和黨參議員在最後一刻反對擴大失業救濟所舉行的抗議，擴大失業救濟政是該法案的核心條款之一。

該刺激法案將於周五由民主黨主導的眾議院進行投票，然後由美國總統川普簽署並頒布。

過去兩天，提振美國經濟的大規模財政刺激計劃背後的勢頭鼓舞了投資者，引發了股市回升，這使得股市在經歷了數日的嚴重虧損後有了一些喘息的空間。

除了擴大失業救濟外，該法案還向無數美國人直接撥款，每個年收入低於7.5萬美元的成年人可獲得最高1200美元的支票。它還撥款5000億美元資助受疫情衝擊的經濟部門，並向小企業提供逾3500億美元的貸款，向醫院提供1500億美元的援助。

陪同川普出席的美國財政部長史蒂文•姆努欽(Steven Mnuchin)周三晚在白宮向記者們表示：「這將為美國經濟中的美國勞動者帶來巨大幫助。」

參議院進行投票之際，約翰霍普金斯大學(Johns Hopkins University)的新冠病毒追蹤系統顯示，美國已累計確診逾6.9萬例，死亡病例逾1000例。

來源：FT、聯合報

在危機準備不足的國家，面臨公共財政有著重大壓力，衛生系統不足更是這場大流行病給政府帶來不可持續的壓力。

一段時間以來，IMF和世界銀行一直在就最貧窮國家不可持續的債務累積發出警告。近期全球競相持有美元導致這些國家的貨幣貶值，加大了他們承受美元計價債務的難度，許多國家現在受到巨大壓力。一些國家還受到大宗商品價格暴跌和全球旅遊業低迷的打擊。

接受雙邊發展援助的國家今年需向公共和私人債權人償還約400億美元。IMF和世行呼籲減免國家對國家的貸款，這類貸款在總額中約佔180億英鎊。

根據慈善機構Jubilee Debt Campaign的估計，剩餘債務的債權人是多邊機構和外部私人債權人。該慈善機構的政策主管蒂姆．瓊斯(Tim Jones)表示，「迫切需要」暫停所有償債。

IMF和世行在一份聯合聲明中呼籲，如果符合世行優惠貸款計劃的國家請求寬限，所有官方雙邊債權人應立即同意暫停償債。

世行優惠貸款計劃納入76個國家，其中大多數是人均收入非常低的小型經濟體，但也包括尼日利亞和巴基斯坦等經濟規模較大的國家。他們佔世界人口的四分之一，占極度貧困人口的三分之二。

這些國家大多數衛生系統條件較差，無法應對疫情快速蔓延。IMF總裁克里斯塔利娜．格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)上周表示，IMF可以向最貧窮國家提供100億美元的緊急融資，另外向中等收入新興經濟體提供400億美元。當務之急是增加第一線的醫療支出，以照顧那些受病毒影響的人，並阻止疫情蔓延，但她也強調了緩解經濟打擊的必要性。

馬爾帕斯本周表示，作為多邊貸款機構，世行已準備好向這些國家一步到位提供至多350億美元貸款，同時尋找額外資源來幫助他們應對這場大流行病，但不允許將這些資金用於償還債權人的債務。

IMF本周表示，已有近80個國家向其提出援助請求。

IMF和世行表示，為發展中國家提供全球救濟，並向金融市場發出強有力信號是至關的重要。

兩家機構表示，暫停償還債務將為這些國家釋放資金，用於立即加強其衛生系統。這也將使IMF和世行有時間評估危機對每個國家的影響，識別需要減免債務的國家，然後在4月的年度春季會議上提出財務援助和債務減免的建議。

2月下旬以來，受疫情向全球擴散影響，全球金融市場受到劇烈衝擊，資產被大量拋售，全球對沖基金面臨巨額贖回，有關全球是否進入金融危機的討論也越來越多。甚至有人拋出一組神秘等式，2020=1918+1929+2008？蔡浩認為現在還並不是傳統系統性的金融危機，但若全球主要當局不能合力出台，則有可能導致供需雙衰退的經濟危機演進的危險，而金融體系的危機也將伴隨出現。

全球金融市場巨震

隨著新冠疫情的大規模爆發，全球金融市場巨震。歐美股市引領全球股市暴跌，截至3月中旬，歐洲斯托克50指數和美國三大股指已較今年高點跌去30%-40%的市值，美股兩周內出現4次熔斷（此前歷史上只有一次），3月19日更出現罕見的第5次熔斷。3月20日是美國2020年第一個四巫日（指美國市場每年3、6、9、12月的第三個星期五），因為這天是衍生性金融商品到期結算日，各大基金經理會進行倉位調整，這無疑加劇了美股的震盪。去年的四個四巫日美股都呈上漲趨勢，但在大勢面前，美股在今年第一個四巫日，經歷了激烈的多空搏殺後，仍舊以大跌收場，預示著未來金融市場動盪局面仍將持續。

國外債券市場方面，10年、30年期美債雙雙將此前的歷史低點「膝斬」至紀錄新低，近期又因為美元流動性緊張關係，被紛紛拋售，收益率大幅波動。而作為全球避險資產的黃金，近期價格也出現大幅下跌，由每盎司1680美元跌至1500美元以下，且跌勢不止。引起該現象的主要原因是流動性衝擊，全球恐慌蔓延，美元流動性吃緊，大量客戶賣出持有的黃金，補充股市及期貨市場的流動性。

中國金融市場難以獨善其身

法國思想家伏爾泰說過：雪崩時，沒有一片雪花是無辜的。

在疫情衝擊全球金融市場的背景下，作為全球第二大經濟體的中國，金融市場雖然得益於國內疫情的基本控制，體現出一定的強健性，但顯然無法保持獨善其身。國內股市受國外市場的連動影響，波動巨大，上證綜指近期從3月5日的3071的高點快速跌回2700點以下。而國內債市則在基本面預期持續走弱的背景下，因為國內外貨幣政策預期差的關係，加上外資機構為籌措全球流動性大量賣出人民幣資產，債市收益率較前期低點明顯反彈，10年國債活躍券較低點上行20bp，而3月13日發行的30年國債更是「發崩」，中標利率較2級高出10bp以上。外匯市場上，雖然目前中美利差處於高位（160bp以上），但由於全球避險情緒導致美元指數一度逼近103，人民幣兌美元匯率快速上行，USDCNH一度突破7.16的高位。

流動性衝擊是近期全球市場主旋律

流動性衝擊是近期全球金融市場巨幅動盪的主旋律，全球多家大型對沖基金都面臨大規模的贖回，美元利率上升，流動性緊張，3個月期USD Libor與3個月USD OIS價差走勢一度逼近1左右，為2008年金融危機以來最高。金融機構只能大規模削減風險頭寸，這是全球市場黃金、債券、股票和外匯四殺的原因，美元指數大幅上升（一度逼近08金融危機高點）也就成了必然。各國央行都已經盡量向市場釋放流動性，希望能借充裕的流動性穩定整個金融市場，但美聯儲的債券購買計劃基本不包含企業債，這導致信用利差迅速拉大。目前，流動性緊張沒有傳導至企業和銀行，但這是流動性風險是否會延伸成為危機並進而出現償付危機的關鍵。3月17日，美聯儲在2008年10月之後，再次宣布啟用商業票據購買（Commercial Paper Funding Facility， CPFF），以支持家庭和企業信用，為經濟活動提供直接融資，緩解美元流動性緊張向企業和銀行蔓延。

現在進入金融危機了嗎？

那麽這次全球金融市場動盪是否會引發金融危機呢？從多個指標來看，本次衝擊甚至已經超出了2008年全球金融危機引發的下跌，比如在短短10多個交易日內的股指下跌幅度，比如美國標普500波動率指數（VIX）刷新2008年全球金融危機時創下的歷史記錄（81點）至82.69點。可以說，本次全球的金融動盪已經無限接近於金融危機，但我們認為目前還沒到系統性金融危機的地步。

首先，本次金融危機並非源自金融機構，而是全球金融市場對新冠疫情擴散危機引發的經濟衰退預期的強烈反應。也就是外在環境的嚴重事件衝擊導致金融動盪，但金融機構的運營目前整體還算穩健，只有全球對沖基金因為市場的動盪面臨大量贖回，進而加劇了資產的拋售。

其次，目前全球金融體系已經出現流動性風險，大量優質資產被拋售就是證明，但在美聯儲和歐洲央行推出新版QE計劃後，流動性危機尚未真正形成。3個月期USD Libor與3個月USD OIS價差走勢是衡量美元流動性的最顯著指標，該指標近期大幅上升，表現美元流動性出現了緊張，但遠遠未到2008年金融危機後的高度。

最後，通常而言，只有在流動性危機向整個金融市場甚至企業、家庭部門蔓延以致出現償付危機，導致大量金融機構，尤其是那些「大而不能倒」的系統性金融機構面臨倒閉風險，進而使全球金融債務鏈條面臨斷裂時，才能被稱為全球系統性金融危機。從目前來看，似乎並沒有到那一步。不過，正如歐洲央行行長拉加德近日警告稱，若各國不採取聯合緊急行動，類似2008年的金融危機恐將再次上演。

2020=1918+1929+2008？

隨著外資賣方紛紛將2020年的全球經濟增速下調至0.5%附近並暗示未來可能更低，已經有知名市場研究人士給出了一組公式，2020=1918+1929+2008。1918年是席捲全球的西班牙大流感的爆發年份，1929是經濟危機大蕭條的起始（The Great Depression），2008年則是因美國次貸危機引發的全球金融危機，導致了大衰退（The Great Recession)的發生。這組公式的含義就是，今年可能同時爆發由疫情引發的經濟危機和金融危機。

蔡浩認為現在並未實質進入全球性金融危機，但當前全球經濟體確實處於危機時刻，疫情全球蔓延可能帶來經濟供給與需求的雙衰退。而一旦經濟步入衰退，信心受到衝擊、企業倒閉、失業增加、需求減少，可能引發更嚴重的經濟危機，而其伴生的債務償付危機通常都會引發系統性金融危機。近日，四位前國際貨幣基金組織首席經濟學家紛紛表示，各國當局的通力合作遏制疫情，可讓降低經濟、金融衰退與受打擊的嚴重程度

3月以來，美聯儲連續緊急降息6碼，各國央行紛紛跟隨，雖然降息未能明顯提振金融市場，但大幅降息本質上更多是作為後續支持經濟發展、避免長期陷入衰退的政策考量。而對於全球金融市場的動盪，美聯儲也快速展開了行動，將QE的國債購買計劃擴展為全期限，並提升首批購買額度到7000億美元。此外，美聯儲在2008年9月雷曼兄弟破產後，才推出的四項緊急措施，有兩項近期已經提前推出，分別是共同基金流動性便利（mutual fund liquidity facility）和商業票據融資安排（Commercial Paper Funding Facility），可見對本次金融動盪的重視。

隨著歐洲央行、澳洲聯儲、英國央行等各主要貨幣當局紛紛採取危機管理政策，蔡浩認為，即使全球經濟步入衰退難以避免，經濟、金融領域的風險也可能被限制在可控範圍之內。

（作者系中國首席經濟學家論壇高級研究員，國家金融與發展實驗室特聘研究員。）

美國總統川普與國會領袖表示，府會雙方即將敲定為因應新冠肺炎疫情研擬的「經濟紓困計畫」，以「使企業得以保全，讓員工有薪可領，能夠存活及延續」。

白宮首席經濟顧問庫德洛指出，擴大支出案分三階段，總規模為1.3兆至1.4兆美元，再加上一些貸款，提供的整體經濟效應約2兆美元，約相當於國內生產毛額（GDP）的10%。

美國參議院多數黨領袖麥康納表示，各主要委員會主席正在草擬法案，22日將先進行程序性表決，23日送院會表決。

彭博資訊報導，美國財長姆努欽也正尋求高盛等華爾街業者主管的協助，幫忙管理規模超過2,000億美元的紓困貸款計畫。

路透與金融時報報導，德國正在準備須舉債約3,500億歐元（3,767億美元）的刺激計畫，包括政府預算追加約1,500億歐元、設立規模1,000億歐元的政府穩定基金、能直接入股紓困受疫情衝擊的企業，還將搭配4,000億歐元的政府擔保、承擔受困企業的債務，使基金火力擴增到5,000億歐元。

挪威國會21日緊急授權政府可逕行實施「抗疫」措施，政府也可能從主權財富基金提領130億克朗資金，支應振興方案。

英國政府則在研擬計畫，以入股紓困航空業者等受疫情衝擊的企業。德國媒體報導，歐盟執委會正考慮發行「抗疫債券」。

澳洲22日公布第二套刺激方案，包括以252億澳幣支持企業與非營利慈善組織，並將以價值319億澳幣的措施支持中小企業，因疫情而失去收入的勞工也能提前領取退休金儲蓄，當局也正考慮擴大金援航空業。

日本媒體報導，當局將提供低收入家庭20萬日圓（1,803美元）的無息貸款，並考慮延後企業的納稅期限。

菲律賓國會將研擬一套規模至少2,000億披索（39.3億美元）的刺激計畫。

庫德洛(Larry Kudlow)說，該預算案本身總額預期在1兆3000億到1兆4000億元間，外加將得到償還的貸款，整體經濟影響約為2兆元；他說：「這項計畫約占美國國內生產總值(GDP)10%，非常大。」

財政部長姆努欽(Steven Mnuchin)也在國會協商，而參院民主黨人正致力擴大共和黨的救市方案。

副總統彭斯說：「據信他們正在敲定獲得兩黨支持的法案；我們希望23日能在參眾兩院通過。」

金額達1兆4000億元的第三階段救市計畫，遠高於2008年金融海嘯的救市計畫；當年10月簽署生效的7000億元方案，相當於現今的8410億元。

這份由共和黨人提出的方案，包括針對中等收入個人分級退稅多達1200元、給受新冠肺炎疫情衝擊企業貸款達2080億元、還有另外提撥給較小企業的3000億元；緬因州聯邦參議員蘇珊·柯林斯(Susan Collins)21日說，可望提撥3500億元給小企業。

該提案也包括，米努勤提議斥資5000億元給個人兩張1000元支票，不論收入高低。

華爾街日報訪問34位經濟學家，估計經濟下挫至少將持續數月，也恐將比2007到2009年房市崩盤與次級房貸危機引發的衰退更嚴重。

摩根大通首席經濟學者卡斯曼(Bruce Kasman)目前估計美國GDP今年將減少1.8%，相當於經濟產出損失7000億元；他也認為，今春全美恐有700到800萬人失業，可能到今年下半年經濟好轉後才能恢復就業。

高盛(Goldman Sachs)預估美國今年經濟產出將減少3.1%，而失業率將從目前的3.5%飆升至9%；美國失業率在2009年10月飆高到10%。

部分人士較樂觀估計，政府推出空前的救市方案後，今年第二季經濟仍恐劇烈萎縮，但可望在第三季回升至1.7%，第四季可望成長3.1%；失業率也可望控制在4.5%。

較悲觀的預估則認為美國今年第二季GDP將下挫10%，第三季繼續減緩3.8%，第四季再掉0.5%；失業率將在今年年底達到約7.4%。

據《法新社》報導指出，因美國參眾兩院領導人就規模近2兆美元的支出問題出現歧見，參議院多數黨領袖麥康奈推動的新冠疫情經濟紓困法案周日遭到民主黨參議員封殺。

兩黨皆希望立即出手救助受到新冠病毒疫情衝擊的經濟，但是在包括企業、州及地方政府救助計畫在內的關鍵5,000億美元開支如何使用的條款上，兩黨始終各有意見。

這是國會第3度出手，企圖緩減2019冠狀病毒疾病（COVID-19）造成的經濟衝擊。這波疫情在美國奪走至少415條人命，3萬5000多人染病，促使多州州長下令，全美近1/3人口禁足在家，導致商業活動多陷入停頓。

來源：經濟、法新社、世界日報

保守派表示完全反對現金支付並警告，共和黨領導人（川普）正在以他們提出的計劃，變向的懲罰低收入戶家庭。

總統親密盟友林賽·格雷厄姆（Lindsey Olin Graham），表達對直接支付的擔憂，強烈反對，即使麥康奈爾宣布，將動用數萬億美元的刺激計劃與民主黨進行談判為起點。他呼籲這些談判在3月20日開始，參議員們說情況非常嚴峻，以至於在達成協議通過之前，他們不應該退縮。

參議員馬可·盧比奧（Marco Antonio Rubio）指出，美國正面臨深淵，面臨著沒有劇本的情況。

許多經濟學家預測，美國經濟將陷入衰退，失業率可能會飆升，因為許多美國人因為擔心感染這種病毒而留在家裡。許多企業都在努力支付賬單並裁員。旅遊業受到的打擊尤其嚴重，有越來越多的公司正在發出警報。

參議院共和黨是以財政部3月18日提案為核心計劃，內容是將數千億美元以支票形式發送給美國人，以此充斥整個國家的錢財，以期待遏制冠狀病毒爆發導致的支出減少。

立法將為許多家庭提供每名成人1200美元的支票，以及這些家庭中的每個孩子500美元的支票。成年人共同申報的家庭最高可獲得$ 2,400。對於年收入超過75,000美元的人，支票的金額將減少，而對於年收入超過99,000美元的人不列入發放表列。最貧窮的家庭，那些沒有聯邦所得稅責任的家庭，將獲得較小的福利，儘管最低限額將定為600美元。

限制沒有聯邦納稅義務的人的發放條件，是臨時更改了最初對白宮的提案內容，引起了一些共和黨人的措手不及，引起了批評。參議員約瑟．霍利（Josh Hawley）發推文表示，在這種緊急情況下，對家庭的救濟不應倒退。低收入家庭不應受到懲罰。

分析顯示，提案使絕大多數中產階級將獲得利益，但無法使經濟收入底層的人受益。根據前奧巴馬政府經濟學家埃妮•特德斯基（Ernie Tedeschi）的初步分析，約有2,200萬年收入低於40,000美元的人不會從美國共和黨（GOP）計劃中受益。

隨著國會的談判繼續進行，付款的精確設計一直不穩定，立法者競相最終確定立法。對直接支付的新反對意見強調，該計劃的關鍵要素可能會發生很大的變化，特別是因為該計劃仍必須與國會兩院的民主黨人進行談判。

隨著政府試圖克服冠狀病毒的連鎖反應，川普本週已經改變了方向，暫時放棄提議的工資稅減稅措施，轉而採用直接支付，他說 影響效果將比較明顯。不過，並未被說服國會盟友。

當經濟開始復甦時，直接付款才有意義。現在毫無意義的原因是人民要的是收入不是補貼。參議院撥款委員會主席理查德·謝爾比（Richard Craig "Dick" Shelby）也反對直接現金支付。

謝爾比認為，如果要幫助人們，一張總值75,000美元的現金支票，應該用於補充失業，而不是每天都在工作的人們。

國會領導人通常會在立法出台之前，設法爭取廣泛的支持，但是鑑於對經濟下滑軌跡的擔憂日益增加，許多國會議員現在都急於完成一項法案。但反對現金支付的聲音增加，敲定巨型刺激計劃的不確定性也隨之提高。

民主黨人正在製定自己的提案，該提案避免了共和黨所包括的企業貸款計劃（例如向航空公司提供500億美元），這表明達成兩黨協議將很困難。

同時，危機在加劇。在美國，已確認的新冠病例在3月19日超過了11,000例，其中包括眾議院兩名議員，代表馬里奧·迪亞茲-巴拉特（Mario Díaz-Balart）和班傑明·麥克亞當斯（Benjamin Michael McAdams），使這場危機更加接近立法者。

大刺激方案的細節也在不斷變化。川普本人也接受了另一個想法，他支持讓聯邦政府持有接受冠狀病毒救助資金的私人公司股權。

川普在冠狀病毒應對小組的情況通報中發表了評論，建議可以根據過去的行為，對不同的公司進行不同的對待。例如近年來一直在使用多餘現金回購股票的公司（實際上是在提高股價而不是投資新設備），這可能會比其他公司受到更嚴厲的對待。

聯邦政府購買了2008年和2009年金融危機期間受紓困的某些公司的股權，實際上是所有權的一種。這是一種保護納稅人對公司的投資，並確保納稅人在公司恢復時潛在受益的一種方式。但是這種方法是有爭議的，因為它本質上涉及政府對私人公司的部分所有權。

麥康奈爾3月19日發布的立法，基於他所謂的四個「支柱」：向小企業付款，向個人直接現金付款，向受病毒感染的行業提供貸款以及向醫療保健行業提供大量資金。

盧比奧領導的小型企業部門向擁有500名以下僱員的小型企業提供貸款。這筆3,000億美元的貸款將通過小企業管理局（Small Business Administration）認證的貸方，例如銀行和信用合作社提供，最高貸款上限為1000萬美元。如果企業在2020年6月30日之前保留員工，則小企業用於支付工資的那部分貸款可以原諒。如果員工有小職員，例如酒吧和餐館，則貸款可以免除。用於向員工提供額外的工資。

該法案還更詳細概述了川普政府先前提出的法案，內容為從聯邦政府獲得有針對性的聯邦幫助的條款。該立法包括為客運航空公司提供500億美元的「貸款和貸款擔保」；80億美元用於「海上貨運」；1500億美元用於其他「符合條件的企業」，政府官員建議將該類別包括酒店和遊輪業。這項法律似乎賦予了財政部廣泛的權力，可以確定哪些企業有資格獲得這筆1500億美元的基金。

民主黨要求，任何接受救助資金的公司都必須進行改革，例如最低工資15美元和結束股票回購。GOP立法規定，到2022年3月1日之後，獲得緊急貸款的公司的「官員或僱員」都無法獲得$ 425,000以上的賠償。

麥康奈爾指出，不是在對那些做出錯誤決定的公司進行所謂的紓困。提供納稅人資助的緩衝。他們必須要償還貸款。

川普的1萬億美元刺激計劃是為了連任，參議院少數黨領袖查爾斯·舒默（Charles E. Schumer）提供了自己的計劃，該計劃更傾向於工人。眾議院民主黨人擔心，在白宮與參議院共和黨之間就刺激法案進行談判時會被邊緣化，他們正試圖通過在未來幾天內提出自己的全面冠狀病毒經濟救助方案來維護自己的權力。

舒默與眾議院議長南希·佩洛西（Nancy Patricia Pelosi）在聯合聲明中表示，民主黨要「團結一致」，將工人和醫療保健問題列為優先事項。

首先採取大膽的行動，通過大大增加失業保險和醫療補助來幫助工人和小型企業，進行大量投資以幫助小型企業生存，擴大帶薪病假和家庭假期，並將資金直接投入最需要的人手中。

斯坎德表示，新冠疫情危機對許多勞動者來說是一場災難。例如，英國許多公司正在遊說政府為他們公司提供財政支持，但英國人常常忘了繁榮並不是依賴少數聲譽良好的商業巨頭和大公司。

文章中斯坎德提到，在英國，繁榮還取決於近500萬個體經營者和600萬個小企業，這個群體的經濟生活相對微小，遠離公眾視線，對政策沒什麽影響。這場大流行病讓人們忽然想起了他們的貢獻。而如今受疫情威脅最大的也是他們。

但政府傳統的政策工具無法觸及基層人民。調整利率並不能幫助那些面臨收入縮水和沒有病假工資的個體經營者。

金融穩定計劃並不能拯救大量的餐廳、電影院、咖啡廳、酒吧和商店，接下來一段時間，這些地方的客流量將繼續大幅下降。大型基礎設施投資，無法支持那些財力不足以承受未來數月衝擊的小企業，何況英國99%的企業都是小企業。

斯坎德強調，現在是採取不同政的好時機，無條件的發放「全民基本收入」(Universal Basic Income)。向英國每個人發放現金1000英鎊，就可以幫助這些人和他們的家人。這將使數百萬入不敷出的人立即獲得直接的財務補貼。

斯坎德更從懷疑的角度探討「全民基本收入」的概念。近年來，此類計劃的受歡迎程度激增。許多人將其視為對自動化威脅的必要回應，是支持那些未來可能找不到工作、沒有收入的失業人士的方法。

從斯坎德在科技對勞動力市場的影響研究結果中，認為眼下的問題不是世界上沒有足夠的工作崗位，而是人們缺乏完成工作所需的技術。但機器人可能還沒有搶走所有的工作崗位，但這場大流行病正在摧毀這些工作崗位上的人民，剝奪了賴以維生的需求。美國民主黨總統候選人楊安澤也認同實行「全民基本收入」，並表示，「我本應該討論疫情，而不是自動化。」

斯坎德認為，「全民基本收入」是負擔得起的。向英國每人每月發放1000英鎊的現金，將使英國政府每月支出約660億英鎊，這只是英國在2008年金融危機期間維持運轉所需的近5000億英鎊紓困資金的一小部分。而且這只是臨時措施。這在政治上也是可行的，而且不止是在英國可行。

英國政府表示，未來3至4周是感染高峰期，英國近一半的新冠肺炎病例會在這個階段出現；95%的病例將在9至10周內出現。我們仍然可以期望這將是一場短期危機，只需要臨時措施，盡管這些措施不同尋常。

曾任巴拉克•歐巴馬(Barack Obama)政府白宮經濟顧問委員會主席的賈森•弗曼(Jason Furman)指出：「國會應盡快向你們發放1000美元，再向你們的每個孩子發放500美元。」美國財政部長史蒂文•姆努欽(Steven Mnuchin)目前正「考慮立即向美國人發放支票」。

雖然這樣的「全民基本收入」聽起來有點簡單，但簡單正是它的強大之處。不需要複雜的經濟狀況調查和監管，也不需要繁文縟節和行政管理。

斯坎德提到，1942年在第二次世界大戰的廢墟中，威廉•貝弗裏奇(William Beveridge)出版了《社會保險和聯合服務》(Social Insurance and Allied Service)一書。這本書改變了大危機時期普通民眾的生活，為英國建立了英國國家醫療服務體系(NHS)，擴大了英國國家保險(NI)。

貝弗裏奇在該書開篇寫道：「世界歷史上的革命時刻是革命的時刻，而不是修補的時刻。」

這次的危機和貝弗裏奇說一樣，我們必須以想像力和開放的心態來應對。對現有干預措施的小修小補是不夠的。我們必須更加大膽策略。

歐洲央行（ECB）18日緊急加碼QE規模，推出7,500億歐元的額外購債計畫，買進公共與民間證券，涵蓋符合當前QE準則的資產，並擴大購買範圍至商業票據，至少實施到今年底。ECB也將考慮調高自我設定的QE持有限制，並為擴大資產收購計畫做好準備。ECB上周並未降息，僅宣布今年底前將加碼購買總額1,200億歐元債券。

美國聯準會（Fed）18日宣布啟動金融海嘯期間的緊急工具「貨幣市場共同基金流動性計畫」，提供金融機構長達1年期的貸款，鼓勵銀行業者從共同基金購買資產。

日本銀行（央行）19日也臨時加碼1兆日圓收購公債，為市場挹注流動性。南韓央行則將收購1.5兆韓元（12億美元）的政府公債，以穩定市場。

澳洲央行同日除了調降基準利率1碼至0.25%的歷史低點，也加入全球的「QE俱樂部」，跟進日銀實施「公債殖利率曲線控管」政策，把3年期澳洲公債殖利率維持在0.25%。

菲律賓央行19日也降息2碼至3.25%，降幅大於預期，且未來可能持續降息；印尼央行一如預期降息1碼至4.5%。巴西央行18日降息2碼至3.75%，接下來可能還會加碼寬鬆，諸如進一步降息、調降存準率或其他流動性措施。

國安基金昨天傍晚召開臨時委員會議，決議啟動護盤機制，授權執行秘書執行任務，今日起，國安基金會在5000億元法定額度內隨時進場點火，以維護金融市場秩序。

蘇建榮今天在立院受訪時表示，不希望恐慌性賣壓發生之後，再來決定國安基金進場，所以這次有點超前部署意味，目的是讓金融市場保持穩定。

蘇建榮說，國安基金操作上已授權給執行秘書，相關細節由執行秘書負責，目前沒有預設護盤的指數範圍，會保持彈性，以來無影、去無蹤的方式操作；目的是穩定市場，不是國安基金能賺多少錢。

依往例，國安基金護盤標的，多以台灣50成分股為原則，包括台積電、鴻海、中鋼等權值股，藉以發揮點火效果。

根據國安基金過去對外揭露持有的個股部位，「國安基金概念股」涵蓋層面相當廣，有傳產、電子、通訊及金融等類股。

進一步分析發現，國安基金公布的2次進場購買標的，有26檔，分別是台泥、統一、台塑、南亞、台化、正新、台達電、日月光、鴻海、矽品、台積電、華碩、廣達、聯發科、可成、彰銀、華南金、富邦金、國泰金、元大金、兆豐金、中信金、第一金、台灣大、遠傳、台塑化。

來源：聯合報、自由、經濟

在5860億美元刺激計劃的推動下，中國經濟當年增長了9.4%，2010年增長逾10%，被認為在美國和歐洲陷入掙扎之際，引領了全球經濟復甦。其原因包括銀行放貸和活絡經濟活動，及中國企業在世界各地購買原材料和商品。

一些經濟學家認為，中國將啟動刺激計劃，在遭受新型冠狀病毒重創、使全球經濟陷入衰退的國家激發新一波需求。

然而，這一次，中國人民銀行(PBoC)迄今採取了更有分寸的做法，儘管美聯儲(Federal Reserve)已經向金融體系注入數萬億美元，盡管世界各地的央行已紛紛降息。

中國央行已小幅下調貸款利率，並在本周向銀行定向降準，釋放長期資金約5500億元人民幣。

瑞訊銀行(Swissquote Bank)資深分析師伊佩克•奧茲卡德斯卡亞(IpekOzkardeskaya)表示：「許多人對中國人民銀行干預歐洲抱有很大熱情，特別是因為歐洲央行(ECB)的周旋餘地非常有限」

但是，世界第二大經濟體中國正處於上世紀70年代以來最嚴重的經濟萎縮之中。由於公共衛生緊急狀況使數億人的出行受到限制，2月份工廠和購物中心處於空置狀態。

中國國家統計局(National Bureau of Statistics)3月15日表示，1月和2月的規模以上工業增加值下降13.5%，為有史以來最大跌幅。今年頭兩個月零售額同比下降20.5%，2月城鎮調查失業率達到6.2%，為自公布數據以來的最高水平。

投資管理公司聯博(AllianceBernstein)首席中國經濟學家紀沫表示，中國的資本投資（這創造了全球對建材和機械的需求）步伐甚至在新冠危機之前就已經放緩。意味著，即使中國實施強有力的刺激計劃，也將難以提振全球經濟增長。她紀沫也指出，無論企業獲得多少信貸，都無法進一步擴大資本支出。

凱投宏觀(Capital Economics)首席經濟學家尼爾•希林(Neil Shearing)表示，他預計中國將出台刺激措施，拉動經濟從可能是自上世紀60至70年代文化大革命以來最糟糕的一個季度復甦。凱投宏觀估計，今年頭兩個月中國國內生產總值(GDP)收縮了13%。

希林預計，刺激措施將相當於GDP的2%左右，而且來自多種渠道：以貸款和補貼形式向最受衝擊的雇主提供針對性的財政支持，並放鬆貨幣政策。此外，中國央行可以提供廉價資金，讓商業銀行向最受影響的行業放貸。

這將導致今年的預算赤字激增，並增加中國本已龐大的債務。但希林認為，中國很可能擁有避免陷入債務危機的財政周旋餘地。

希林指出，大規模刺激措施，對中國的中期債務結構而言可能是一個問題，但不會造成短期財政危機。

根據國際金融協會(International Institute of Finance)的數據，中國的總債務負擔約為國內生產總值(GDP)的310%，是債務負擔最重的新興市場經濟體之一。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)的亞洲經濟負責人高路易(Louis Kuijs)指出，宏觀刺激措施將比2009年時溫和得多，因為大規模刺激措施與北京的政策制定者當前的思維模式不符。

中國央行副行長陳雨露最近在英國《金融時報》撰文指出，中國央行有意保持「正常貨幣政策」，暗示將避免引入負利率。

投資管理公司普信(T Rowe Price)固定收益部門首席國際經濟學家尼古拉•施密特(Nikolaj Schmidt)表示，中國領導層也比2008年和2009年時更加注重金融穩定。

美國銀行(Bank of America)大中華區首席經濟學家喬虹(Helen Qiao)表示，中國最終將在全球復甦中發揮作用。隨著中國經濟狀況恢復正常，預計政策制定者將推出財政和貨幣刺激措施，在今年下半年增加對海外原材料和商品的需求。並補充，中國很有可能是第一個倒下的，也將是第一個站起來的。

但今天面對的根本挑戰截然不同。當時，幾近崩潰的金融體系凍結了信貸和支出；貨幣政策的目標是重啟這兩者。如今，問題並非源自金融市場：它們只是反映出人們對新冠疫情大流行可能造成的破壞的根本擔憂，而貨幣政策當然無法影響疫情流行。

那麽，美聯儲現在的目標是什麽？它最近的舉措旨在穩定一直劇烈震蕩且未正常運轉的金融市場。遠程辦公或被隔離的交易員之間的溝通困難，以及有槓桿的交易員的拋售行為（因股價下跌，他們不得不拿出額外的現金來滿足追加保證金的要求），可能助推了市場流動性不足。最重要的金融市場中，美國國債和抵押貸款支持證券市場必須正常運轉，才能讓銀行有信心在這類非常時期向家庭和企業提供信貸。

然而，美聯儲等政策制定機構面臨一個更加艱巨的挑戰。它們必須確保疫情大流行所造成的經濟破壞不會長期持續。理想情況下，疫情影響過去後，人們將重返工作崗位、學校和商店，經濟將恢復常態。在這種情形下，衰退或許會嚴重，但至少將是短期的。

但這並非唯一可能的情形：如果關鍵的經濟關系因持續數月的低活躍度而中斷，經濟可能需要很長時間才能復甦。如果疫情影響不是短期的，健康的企業可能因為數月的低營收而被迫關停。一旦它們宣布破產，重建信用並恢復正常運營可能並非易事。如果一家財務拮据的公司進行裁員，或者停止招聘。又或者，一個暫時沒有收入的家庭可能陷入住房抵押貸款違約，導致住房被收回。

為避免疫情引發的經濟下行帶來長期破壞，重要的是要確保那些原本健康、但短期內面臨低收入或營收的借款者能夠獲得信貸。美聯儲的主要目標之一是確保信貸可獲性。它大力鼓勵銀行與遭受暫時收入損失的借款者合作，並降低了銀行從美聯儲貼現窗口借款的利率。美聯儲購買抵押貸款支持證券應該可以降低抵押貸款利率，並使獲得抵押貸款或為抵押貸款再融資變得更容易。國會也在考慮為受疫情的經濟影響衝擊最嚴重的家庭、公司和行業提供有針對性的援助。

然而，除了幫助國會減輕經濟下行的長期影響，美聯儲應該考慮做的事情還有很多。(註：貼現窗口 discount window)

首先，儘管美聯儲提高了其貼現窗口條款的吸引力，但銀行一向不願使用貼現窗口作為資金來源。它們常常擔心，市場會推斷，如果一家銀行不得不使用貼現窗口，那其財務狀況一定不佳。金融危機期間，美聯儲通過一項名為「定期資金招標工具」(TAF)的計劃作為對貼現窗口的補充，解決了這個問題。TAF通過拍賣向銀行提供資金。由於種種原因，銀行更願意使用TAF，因此TAF在為銀行提供發放貸款所需的資金方面更加成功。

美聯儲還可以使用其他工具將資金注入信貸流，比如一種技術上稱為回購機制的工具，它可以接受各種形式的抵押品，比貼現窗口適用範圍更廣的貸款機構提供現金。美聯儲宣布將重啟一級交易商信貸機制(PDCF)。一級交易商信貸機制創設於2008年，旨在幫助交易商為其信貸融資。

美聯儲還可以為銀行提供一種低成本融資機制，以支持向受到危機不利影響的家庭和小企業放貸。一項類似於英國央行(BoE)貸款融資計劃(Funding for Lending Scheme)的工具可以激勵銀行向這些借款人提供信貸。在其他許多主要經濟體，貸款融資計劃成功地增加了依賴銀行的借款人獲得信貸的機會。

在財政部和國會的支持下，美聯儲還可以重啟定期資產支持貸款機制(Term Asset-Backed Lending Facility) ，這是在2008年危機期間成功向許多家庭和企業擴大信貸的計劃。該工具可以支持以發放給受危機影響的企業和消費者的貸款為抵押的資產支持證券的發行。

除了確保貸款機構有充足的流動性之外，美聯儲已經朝著解凍企業信貸市場邁出了重要一步。2008年，在商業票據市場，企業通過該市場獲得必要的短期融資，但實際上陷入停滯，給許多公司帶來了嚴峻的壓力。美聯儲創建了商業票據融資機制(Commercial Paper Funding Facility)，通過該機制，美聯儲直接向合格的公司發放短期貸款。美聯儲正在重新啟動這一機制，它在金融危機期間取得了極大成功，不僅確保了短期信貸的流動，還解凍了市場，讓私人貸款機構重返市場。並且它沒有出現虧損，還為納稅人賺取了利潤。

最後，正如波士頓聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Boston)行長埃裏克•羅森格倫(Eric Rosengren)最近建議的那樣，美聯儲可以請求國會授權購買有限數量的投資級企業債券。大多數央行已經擁有這種權力，歐洲央行(ECB)和英國銀行也經常使用這種權力。美聯儲的干預可能，有助於重啟目前處於巨大壓力下的企業債券市場。此類計劃必須經過仔細校準，以便將美聯儲承擔的信用風險降至最低，同時仍能向這個重要市場提供所需的流動性。

譯者/何黎

歐洲央行表示，將在今年進行所有額外資產購買，其中包括主權債券和公司債券。這項計劃被稱為「緊急抗疫購買計劃」(Pandemic Emergency Purchase Programme)，它將持續到新冠危機被判定結束為止。

歐洲央行行長克裏斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)在措施公布後，隨即在Twitter上表示：「非常時期需要采取非常行動；我們對歐元的承諾沒有限制。我們決心在我們的授權範圍內盡可能利用我們的工具。」

投資者受到此舉鼓舞，在亞洲早盤交易中，標普500(S&P 500)和道瓊斯指數(Dow)期貨雙雙上漲逾2%。安盛(Axa)首席經濟學家吉勒•莫埃克(Gilles Moec)表示：「歐元區已經趕上了美國：經濟政策的兩條腿——貨幣政策和財政政策都開始提供大量支持。」

法國總統埃馬紐埃爾•馬克龍(Emmanuel Macron)也在Twitter上表達了他對歐洲央行「特殊措施」的「全力支持」，現在歐元區的政府應該在財政上採取更激進的舉措。馬克龍更提到：「我們的人民和我們的經濟需要它（緊急抗疫購買計劃）。」

經濟學家一直呼籲歐洲央行增加其購買債券的計劃，特別是在歐元區南部國家（包括義大利和希臘）的借款成本開始激增至一年多來的罕見水平之後，已經購買2.6萬億歐元資產，。

《綜合報導》面對新冠肺炎疫情爆發全球大流行，嚴重衝擊國際經濟，美國聯準會（Fed）一口氣降4碼，並將聯邦資金利率降至接近零，台灣中央銀行第一季理監事聯席會議決議，政策利率調降1碼（0.25個百分點），終結連續14季不動，重貼現率從1.375％下滑至1.125％，超越金融海嘯時期，創歷史新低紀錄。

新冠肺炎疫情嚴重衝擊企業與個人償債能力，中央銀行3月19日召開理監事會決議，貨幣政策「射出三箭」、價量齊下，包括大幅調降重貼現率1碼（0.25個百分點）、史無前例推出額度2,000億元的中小企業融通機制，強調將調降定存單利率，以充分支應金融體系流動性。

央行也大幅下修今年經濟成長預估值至1.92%，較去年第4季的2.57%大降0.65個百分點、確定無法保「2」。

楊金龍數度強調，這次降息不是為了刺激經濟，而是為了讓企業營運不中斷、家庭財務負擔能夠減輕。

對於貨幣政策未來的操作空間，楊金龍說還有空間，但不會變成負利率、也不會零利率。

央行除降息外，還加碼兩項重要措施，包括辦理銀行對中小企業放款的專案融通方案，額度暫定為2,000億元，利率按央行擔保放款融通利率減1個百分點，融通期限六個月，銀行貸款對象為受疫情影響的中小企業，並可搭配政府其他紓困貸款措施。

楊金龍強調，2,000億元的中小企業融通方案比台版量化寬鬆（QE）更有效，因為疫情導致中小企業斷鏈、服務業也無法經營下去，會衝擊就業市場。

央行昨日（3/19）也提出兩項提升金融業流動性的措施，包括銀行若有資金需求，可拿央行定存單辦理解約或質借，及備有擴大附買回操作機制，可因應金融機構的緊急流動性需求。

楊金龍強調，央行除降息1碼外，貨幣政策基調也會比現在更寬鬆，以協助國內企業度過難關。央行本次降息1碼，會充足反映在1、3、6個月期定存單利率降幅上，自今日起，三種天期定存單利率將分別降至0.34%、0.4%和0.52%。

最後央行更表示，本(2020)年初以來，新冠肺炎疫情擴散，衝擊全球供應鏈運作，削弱國際貿易與消費需求動能，影響實質經濟活動，引發全球金融市場劇烈波動。國際原油等商品價格重挫，導致全球通膨面臨向下壓力。

尤其國內經濟金融情勢，隨著肺炎疫情擴散，預期本年國際景氣明顯趨緩，不利台灣出口，加以來台旅客劇減，抑制服務輸出成長。內需方面，疫情影響國內消費信心及就業市場，預期民間消費支出保守。

來源：上報、中時、經濟