疫情嚴峻，全國防疫警戒持續第三級，許多內需服務業備受打擊，行政院主計總處6月4日仍將今(2021年)台灣經濟成長率預測值上修0.82個百分點至5.46%，創下2011年以來新高，出乎許多人的預料，央行第1季對今年經濟成長率的預測值為4.53%，近來不少國內外預測機構的估值不降反升，加上5月出口374.1億美元，表現強勁，已連續11個月正成長，業界人士認為，央行將經濟成長率預測值上修至5%以上的機率很高。
央行總裁楊金龍也曾在本(6)月初表示，疫情對內需消費的影響，後續還有待觀察，但出口好會帶動進口，進口會帶動投資，投資會上修，台灣經濟成長樂觀，而即使台股處於高檔，外資也沒有撤離台灣，顯示外資持續看好台灣基本面。
對於通膨議題，國內外都相當矚目，美國財政部長葉倫雖然釋出升息訊號，但也淡化美國總統拜登的基礎建設計畫可能帶來通貨膨脹的疑慮，聯準會(Fed)主席鮑爾等官員更不停地出面降溫，對於本周將召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)利率決策會議是否會進行縮減資產負債表的討論也屏息以待。
國內部分，主計總處在6月8日發布5月消費者物價指數(CPI)年增率2.48%，是連續2個月高出2%的警戒線，漲幅更創2013年3月以來最高，但國內疫情仍相當嚴峻，餐飲等內需服務業受創慘重，一般普遍認為，目前台灣並沒有升息的條件。
至於房地產市場高度關切的信用管制措施部分，在央行已經兩度採取選擇性信用管制措施後，受本土疫情大爆發影響，已衝擊5月下半月市場表現，據指出，央行此次理監事會暫時不會再對不動產選擇性信用管制採取進一步的新措施，但仍將密切關注房市買氣等指標。
]]>此外，企業補助的另一個條件，是須佐證2021年5-7月營收衰退50%，但新創團隊往往具尚無營收的特性，可疫情下仍將面臨「業務無法推廣」、「合作案延期或終止」、「投資人卻步」等挑戰。邱德成建議，政府應成立跨部會新創紓困補助專案辦公室，審查委員除了各部會代表，也邀請產業代表、學界代表及社會公正人士，針對這類型態的新創業者進行專案審查。審查通過就提供一定之紓困補助款。
經濟部推出紓困貸款方案，分「舊貸展延」、「營運資金貸款」、「受影響企業貸款」三類。創投公會表示，其中受影響企業貸款這類，中小企業最高可貸款1.5億，但多數新創事業在尚無營業額且沒有抵押品的特性，中小企業信用保證基金又無法為新創團隊做十成保證時，銀行端往往不願意核貸。去年國發會運用國發基金以特別股形式辦理「對受嚴重特殊傳染性肺炎影響新創事業投資專案」，解決新創難以貸款的困境，但今年此方案並無延續，目前也尚未有替代方案。新創團隊極有可能在資金短缺下難以存活。
邱德成說，新創團隊正處發展前期，面臨到疫情衝擊下，將難以招架。政府應為這群新創業者規劃紓困「補助」及「貸款」方案。尤其多數新創團隊，甚至都有獲得國發會天使基金投資，以及進駐經濟部及科技部之新創園區。新創團隊，需要政府的大力支持，才能繼續維繫台灣在數位經濟上的創新能量與競爭力。
]]>萬美玲指出，勞動部提出的紓困4.0方案中，有一項是針對職業工會投保的自營作業者或無一定雇主的勞工，發放紓困補助金1萬至3萬元。她表示，疫情發生在108年年尾，主要影響109年度，但若因109年的報稅未完成、拿不到資料，就採用108年資料為標準，部分人的權益會被犧牲掉。
許銘春坦言，當初為了從速發放，所以以108年資料作為排富標準。萬美玲建議，延後申請時間，在109年稅籍申報完成後，若符合個人各類所得總額未達40萬8000元的門檻，可以補申請。許明春回應，這個方向可行，會內部討論。
另一方面，萬美玲也表示，特教助理員、課後輔導老師、社團才藝老師等，因為有保勞保，不符合衛福部擴大急難紓困的申請資格，也無法申請勞動部的自營作業者或無一定雇主的勞工生活補貼，如果還要被排除在教育部的紓困計畫外，「這些人長年付出太辛苦了」，希望能納入紓困範圍。
教育部長潘文忠表示，這部分已請國教署盤整，只要是未具本職、領時薪或兼課者，會在這波紓困進行補強協助。萬美玲追問，盤整還需要多久的時間？潘文忠回應，目前國教署已盤整到一個階段，應該這幾天就會對外說明。
此外，萬美玲指出，因很多經濟活動停頓、建教合作的對象停止營業，導致建教生間生活面臨困頓，是否也能考量納入紓困範圍？潘文忠表示，建教生的部分也已經做整理，一定會納入協助對象。
]]>從整體來看，雖然TikTok、WeChat目前在美國營運業務確定不會受影響，但並不代表源自中國的軟體服務、產品在美國境內從此就能順利推行，例如目前仍被美國政府列入技術禁止出口名單的華為，短時間內似乎還是難有從名單移出機會。
拜登政府官員在與記者的電話會議上表示，川普的命令沒有「以最合理的方式」執行，並補充稱，新指令將建立「清晰易懂的標準」，以評估與外國政府，特別是中國政府有關的軟體應用程序構成的國家安全風險。
拜登的命令反映出，美國官員（包括兩黨在內）愈來愈迫切地尋求積極應對在他們看來由中國軍事和技術部門構成的日益嚴重的威脅。在一次罕見的兩黨合作中，美國國會議員還尋求減少美國在半導體、稀有礦物和其他設備等供應鏈技術方面對中國的依賴。週二（8日），參議院批准了一項2500億美元的支出計劃，為美國的技術研發提供支持。
該命令是拜登為處理TikTok和川普政府之間的糾紛而採取的第一個重要步驟。川普政府曾試圖以國家安全擔憂為由，禁止該應用程序，但立即在聯邦法院遭到質疑。
分析人士表示，如果拜登政府選擇對個人應用程序施加更大壓力，新的行政命令旨在創建一個能夠經受住這種挑戰的程序。
「這有點像用川普政府的做法來釣魚，」專注於國家安全和國際貿易事務的律師布萊恩·J·弗萊明(Brian J. Fleming)說，「川普政府的做法在法庭上有點像是空洞的程序，完全由結果驅動。」
拜登一再強調，中國日益增長的影響力不僅挑戰了美國經濟的未來，也挑戰了民主本身，他的政府一直在努力重新評估或加強川普為遏制中國而做出的若干指示。在一些情況下，總統採取了比前任更激進的做法：上週，拜登擴大了川普時代的一項命令，禁止美國人投資與中國軍方有關聯的公司或從事銷售監控技術的公司。
目前尚不清楚這兩項命令在阻止中國間諜技術的傳播方面最終會有多大效果，這些舉措也不能完全解決TikTok的未來。TikTok是一個廣受歡迎的應用程序，在美國擁有1億用戶。9月，川普政府發布了一項行政命令，禁止TikTok和騰訊旗下流行的即時通訊服務微信的運營。一名法官批准了對川普命令的禁令，給了TikTok喘息之機，直至11月。
與此同時，川普政府承擔了交易撮合者的角色。它表示，TikTok只有把自己賣給一家美國公司，並放棄所有在中國的基礎設施和聯繫，才能維持在美國的業務。在科技巨頭的匆忙出價和競爭後，甲骨文(Oracle)和沃爾瑪(Walmart)贏得了收購該公司股份的競標，收購金額未透露。川普隨後拒絕了他的政府精心策劃的交易。
TikTok的困境隨著川普的選舉失敗而平息。儘管該公司仍在拜登政府的新行政命令下受到審查，但分析人士表示，該公司面對的戲劇性起伏將大為減少。
戰略與國際問題研究中心(Center for Strategic and International Studies)高級副總裁詹姆斯·劉易斯(James Lewis)表示，拜登政府對中國的強硬立場沒有顯示出任何緩和跡象。但新命令列出了更加精確的標準，以便衡量TikTok和中國等外國對手擁有的公司所構成的風險。
「他們的方向與川普政府相同，但在某些方面更強硬、更有序，以良好的方式實施，」劉易斯說。他還表示，拜登的命令比川普時代的指令更有力，因為「它是連貫的，不是隨機的」。
《紐約時報》獲得的一份由商務部官員分發的備忘錄顯示，根據拜登命令中概述的新體系，商務部長吉娜·雷蒙多(Gina Raimondo)將被授權「使用基於標準的決策框架和嚴格的循證分析」，來審查包括中國在內的「外國對手」設計、製造或開發的軟體應用程序。
備忘錄稱：「拜登政府致力於推動一個開放、可互操作、可靠和安全的互聯網」；「某些國家」，包括中國，「並不認同這些民主價值觀」。
週三（9日），政府官員不願透露有關TikTok未來對美國用戶可用性的細節，也不願透露美國政府是否會尋求迫使擁有這款應用的字節跳動將美國用戶數據轉移給一家總部位於美國的公司。在字節跳動發起的一系列成功的法律挑戰中，一項將數據轉移給甲骨文的交易在拜登今年上任後不久以失敗告終。
政府官員表示，美國外國投資委員會(Committee on Foreign Investment in United States)對TikTok的審查仍在繼續，與上述命令分開。該機構負責評估外國對美國公司投資的國家安全影響。
TikTok和支付寶的母公司螞蟻集團拒絕置評，後者也被納入了川普的行政命令。微信沒有立即回應置評請求。
移動安全公司Lookout的安全情報研究主管克里斯托夫·哈巴森(Christoph Hebeisen)在接受採訪時指出，TikTok沒有像Facebook這樣的美國巨頭那樣，從用戶那裡吸走大量數據，但仍可用於更全面地構建一個人的活動和社交關係圖景。
「它可能從人們那裡獲取的不是重大機密，」哈巴森說。「它可能其實是那種大規模的收集，從這些數據中獲取關於感興趣的人的有趣信息，甚至是與感興趣的人有關的信息。」
週三發布的命令也是為了擴大川普政府2019年發布的一項命令，該命令禁止美國電信公司安裝可能對國家安全構成威脅的外國製造的設備。該命令沒有指明具體的公司，拜登發布的命令也是如此。
新指令也沒有提到在發現某項應用對國家安全構成威脅時，可以採取的具體報復性措施。
中國商務部周四（10日）對這一決定表示歡迎，稱其是「朝著正確方向邁出的積極一步」。
《華爾街日報》報道說，新行政令沒有特別針對任何公司，但要求審查與中國等國有潛在聯繫的所有軟件應用。因此，此舉對中資所有的應用程式的打擊力度甚至可能超過川普政府時期的禁令。
TikTok在美洲和歐洲都有數量龐大的用戶群，估計每月有7億活躍用戶。目前，每月有大約8000萬美國人在使用TikTok。微信則在美國的亞裔群體中擁有龐大的影響力。
拜登的此次行政令還撤銷了川普任內一項影響支付寶、微信支付、QQ錢包和騰訊QQ的禁令。這份禁令於今年1月特朗普下台前不久簽署，以禁止它們在美國進行交易活動。
美國公民自由聯盟（ACLU）高級律師阿什利·戈斯基（Ashley Gorski）對推翻該禁令的決定表示歡迎。
「拜登總統撤銷特朗普政府的這些行政命令是正確的，這些命令公然侵犯了《第一修正案》規定的美國TikTok和微信用戶的權利，」她說。
「商務部對這些和其他應用程式的審查不能讓我們走上同樣的歧途，成為未來禁令或其他非法行動的煙幕。」
根據白宮的一份情況說明書，拜登的新行政令要求TikTok等應用軟件採取問責措施，包括對該應用可能的安全風險進行「可靠的第三方審計」。
白宮還表示，該審查將涉及可能被用於支持外國對手的軍事或間諜活動，或可能被用於收集敏感個人數據的應用。
TikTok和微信沒有對此消息發表評論。
回顧先前媒體報導，TikTok是近年在全球年輕人中相當風靡的短視頻應用程式，由中國公司字節跳動（Bytedance）所有。微信是一款以在線聊天為主的多功能應用，由騰訊公司所有。
2020年，川普政府下令禁止Tiktok和微信在美國境內的下載和更新，並要求TikTok要麼出售其美國業務，要麼關閉運營。
白宮指責TikTok對美國「國家安全構成威脅」。美國政界人士和官員也對該應用的用戶個人數據可能被傳遞給中國政府表示擔憂，但TikTok否認它會共享用戶數據的指控。
北京指責華盛頓的行為是「泛化國家安全概念」，在拿不出任何證據的情況下，對有關的企業做「有罪推定」。官方媒體稱其無異於「搶劫」。
中國外交部發言人還表示，希望美國為投資經營者「提供開放、公平、公正、非歧視性的營商環境」，停止將經貿問題政治化。
當時，曾一度有甲骨文（Oracle）和沃爾瑪（Walmart）將收購TikTok美國業務的消息傳出，這些企業或將負責處理TikTok在美的用戶數據和內容審核。
但在實際層面上，對TikTok和微信的限制幾乎沒有成功實施過。在一批美國微信用戶起訴特朗普政府的禁令違反了第一修正案的精神後，去年9月，舊金山地方法官作出裁定，叫停了對微信的禁令。
該法官認為政府禁令「對言論造成的限制大於在國家安全角度為國家重大利益服務的必要性」。
在川普對TikTok下載禁令生效前幾個小時，另一名哥倫比亞特區聯邦地區法院法官也作出裁決，叫停了美國當局的決定。
隨後，由於其他法律訴訟以及特朗普在大選中失利的情況，讓該禁令和美國企業的收購計劃都無果而終。
相比之下，TikTok在另一大市場印度遇到的困境更為直接。印度同樣在去年以國家安全為由，封禁了這款應用。曾備受印度人歡迎的TikTok 後來宣佈終止印度業務，並將大幅裁員，只保留核心團隊。
中美科技再交鋒
儘管白宮易主，但中美兩國在科技與國防軍事上的交鋒並未停止，甚至有戰線擴大的趨勢。
美國總統拜登上周簽署了一項行政令，擴大了禁止美國實體投資據稱與國防或監視技術行業有關聯的中國企業黑名單，使禁止美國人投資的中國企業總數達到59家。
中國電信、中國移動、華為、監控設備製造商海康威視、芯片製造商中芯國際榜上有名。
美國當局還希望解決供應鏈問題，以減少對中國的依賴。美國參議院周二（6月8日）批准了一項價值約2500億美元的法案，旨在通過加大對科技領域的研發投入來贏得與中國的競爭。
下周，拜登總統將會見歐盟委員會主席馮·德萊恩（Ursula von der Leyen），預計兩人將宣佈圍繞技術和貿易建立伙伴關係，以試圖遏制中國作為技術超級大國的崛起。
這一伙伴關係很可能包括圍繞新興技術制定聯合標凖，並承諾採取更堅定的行動監管互聯網，並對新冠大流行期間出現的嚴重的供應鏈問題採取行動。
來源：BBC、紐約時報、聯合報
]]>《金融時報》專欄指出，隨著全球化的不斷深入和實體經濟數位化的大趨勢推動，大型跨國企業在全球協作，尤其是數位化協作的靈活性不斷加強。但全球各國在稅務法規、稅基和稅率方面仍然處於各自為戰的狀態。
歐盟認為美國互聯網企業攫取了大量歐盟範圍的數位化經濟收入，但沒有承擔相應的稅務責任。美國則認為歐盟內的愛爾蘭及其它一些低稅率國家的存在導致美國企業把全球利潤轉移到海外，讓美國無法徵收應得的企業所得稅。
從拜登政府就任開始，美國財政部長葉倫就一直倡導對企業實行全球最低稅。
儘管美國的立場已從要求21%的稅率（這與將美國現行的21%公司稅提高到25%至28%之間的目標有關）有所放軟，但它確實爭取到七國集團(G7)財長們就至少15%的全球最低公司稅率達成一致。
葉倫在稱讚此舉時表示：「這一全球最低稅將結束公司稅方面的逐底競爭，為美國乃至世界各國的中產階級和勞動人民確保公平。」
很難爭辯說企業不應該為其利潤繳納「公平份額」的稅。但全球最低稅引發政治和經濟兩方面的問題。
從政治面端看，在美國獲得批准的難度可能很大。經合組織(OECD)估計，最低稅每年可帶來額外稅收多達500億至800億美元，其中大部分來自成功的美國公司。
美國財政部獲得的稅收收入將是上述總額的一部分，但與拜登政府提議的大幅支出擴張相比很小。如果未能獲得美國立法機構的批準，其他國家的政府會否動用自己的政治成本來達成一項可能轉瞬即逝的協議？
即使協議取得成功，它會否拱手送給中國一個競爭勝利？作為G7或經合組織提議的非當事方，中國難道不能同時利用稅率和補貼，來吸引更多投資到中國？
在經濟方面，全球最低稅在兩個領域引發更敏感的問題。首先是稅基的設計。第二個領域涉及政策制定者試圖解決的根本問題，以及新的最低稅是否是解決該問題的最好辦法。
如果不能就稅基是什麼達成一致，15%的稅率並不是特别有用。
要使15%的最低稅率有意義，各國將需要有一個統一的稅基。新的最低稅的目標想必是限制公司將利潤轉移到低稅收司法管轄區的利益，而不是扭曲公司的投資地點。全球最低稅與拜登政府倡導的廣泛稅基相結合，可能會減少跨境投資，降低大型跨國公司的盈利能力。
更深層次的經濟問題是由誰承擔稅收負擔？與G7國家政府的支出水平相比，預計的新增稅收收入將會很小。在另一方面，根據誰承擔稅收負擔的當代經濟觀念，繳納更多稅款的不是公司，而是工人和廣義的資本所有者。
七大工業國集團(G7)日前寫下歷史，通過一項重大決議，要對全球企業徵收最低15%的企業稅，希望終結這些跨國企業轉移利潤到低稅率國家，以規避稅務的行為，同時可為國庫增添銀彈，支應疫後經濟振興和各項公共服務。專家關注，全球第二大經濟體中國，是否會反對這項由美國率先提議的改革，中國大陸和香港的經濟又會如何受到新制影響？
稅率優惠吸引外資已成往事 中國將因新規受惠
在G7集團拍板通過這項決議後，中國反應顯得冷淡，目前官方尚未做出任何評論。
專家則分析，中國過去數十年已吸引全球企業在境內投資，因此這項稅制改變實際上非但不太會傷及這個全球第二大經濟體，反而可能讓中國從中受益。
中國官方智庫國務院發展研究中心資深研究員丁一凡告訴南華早報，「中國大概會接受，因為這個國家已經不再需要仰賴稅率優惠來吸引投資者。而且法定稅率更高。」
中國法定企業稅率為25%，不過對於部分高科技公司給予15%的稅率。
事實上，中國先前已取消部分對企業的低稅率優惠，導致外國製造商遷離中國，不過，當局也祭出其他政策，例如更大力開放市場和改善整體的企業環境，努力將這些公司留在境內。
香港01報導，許多中國企業同樣為了避稅，也在低稅地區設有子公司，因此加徵最低企業稅事實上可能對北京當局有利。
香港低稅率吸引外資 全球最低企業稅衝擊大
然而，這項改變對香港的影響預期要比中國大陸大。
在香港，實際上的稅率通常低於法定的16.5%，而大多數的外國企業需為其中國大陸子公司支付更多稅款。
香港財政司司長陳茂波7日在香港立法會的發言中說，這項擬議的全球稅制變化可能會影響香港為企業提供的部分稅率優惠。
他在回答一位議員提問時回答說，「我們希望用低稅率來促進某些部門的發展，所以我們在以低稅率制度作為一種競爭方法上，可能會受到限制。」
然而，對於香港可能受到的衝擊，香港政府目前似乎未有積極應對的方案。
預計中國不會反對到底 如何展現積極形象受關注
儘管各界預計，中國不會反對這項稅率，不過有鑒於這項稅制改革是由美國首先積極推動，中美在這時候的互動備受矚目。
中國資深研究員丁一凡說，在中美正重新啟動經濟對話的此刻，預料雙方會針對此議題有更多協商。他表示，中國會想扮演更積極的角色，北京「將把它的新要求擺到枱面上。」
這項最低企業稅預期將在今年稍晚的經濟合作暨發展組織(OECD)和20國集團(G20)峰會上進行討埨。許多專家認為，在預期北京並不會堅決反對這項稅制之下，也就代表這項改革屆時會以某種形式通過的機率很高。
值得關注的是，北京將在下個月登場的G20峰會上，如何對這項改制積極發出聲音，甚至會不會為新興經濟體發言，以防設下過多限制，來避免呈現出G7成員國說了就算的形象。
波蘭和匈牙利財政部表示，它們不會支持上周末由七國集團(G7)財長達成的引入全球最低公司稅率的計劃——除非有一項豁免來保護其境內的實質性商業活動。
這兩個中歐國家的立場似乎表明，歐盟內部對該協議的抵制，可能遠遠不僅限於愛爾蘭以及尋求最小化其稅收負擔的跨國公司青睞的其他目的地。
「我們不應該讓G7來決定我們國家的稅率，」波蘭財政部長塔德烏什•科希欽斯基(Tadeusz Koscinski)告訴英國《金融時報》。他表示，設定較低的稅率是一條重要途徑，讓有關國家通過吸引國外創新來趕上較發達的經濟體。
但科希欽斯基也堅稱，總體公司稅率為19%的波蘭，無意吸引那些單純為了盡量減輕稅收負擔的公司。
他表示，任何全球協議都必須在利潤分享與「實質性商業活動」之間做出區分。
「我們不支持對公司在波蘭開展業務而在波蘭實現的利潤徵收最低稅的構想，」他說。
他補充說，任何全球協議都必須「對在國內開展的業務有重大的豁免」。「至於這是否會發生，魔鬼就在細節里。一些G7國家可能會反對這種安排。」
匈牙利的總體公司稅率僅為9%，是歐盟國家中最低的。該國也採取類似立場。
最初的2020年經合組織(OECD)全球稅收協議藍圖，提議一項面向工廠或建築物等實質性商業活動的豁免——實際上把最低稅聚焦於跨國公司子公司的利潤分享。
隨著談判在未來幾周從G7轉向由經合組織召集的更廣泛的國家集團，任何豁免——以及對「實質性商業活動」的定義——都可能成為癥結。
擬議的最低稅率不需要一致批準即可生效，但改革的另一個「支柱」——對特定國家的銷售利潤的一部分徵稅的權利——確實需要一致批準。這使個別國家在談判中具有支配力。
另外，布魯塞爾已宣布打算通過歐盟立法來頒布最終的經合組織稅收協定，以確保整個歐盟的統一。這也將需要歐盟成員國達成一致。
塞浦路斯是另一個受到全球公司青睞的歐盟國家。塞浦路斯財長康斯坦丁諾斯•皮特里迪斯(Constantinos Petrides)在一份聲明中表示，該國將表現出「建設性精神——如果能夠為所有國家確保一個公平競爭環境並維護其利益，同時較小成員國的立場得到認真對待」。
該國的總體稅率為12.5%，但塞浦路斯政府表示，該國通過對公司利潤徵收額外的股息稅，實際上已經實行更高稅率。
美國、英國、法國、德國、加拿大、意大利和日本組成的七國集團（G7）和歐盟在周六宣佈達成「歷史性」稅收協議。根據該協議，各國將對在本國運作並開展業務的跨國公司統一執行至少15%的稅率。
Google、亞馬遜在各國至少課稅15%，跨國巨頭的避稅天堂沒了？《路透社》報導，這類協議的目的是為了終結美國財政部長葉倫所稱的「 過去30年來競相壓低企業稅競賽 」，因為各國競相以低稅率吸引跨國企業前往投資。
為何創設全球最低企業稅？
主要經濟體希望勸阻跨國企業，不論在何處獲利，都把利潤轉移至低稅率國家。
愈來愈多源自諸如藥品專利、軟體和智慧財產權利金等無形資產收益，轉移至低稅率國家，容許跨國企業規避在其傳統母國支付較高稅款。
談判到底在協商什麼？
G7達成的協議為既有努力帶來更廣大動能。經濟合作暨發展組織（OECD）多年來，一直致力協調140國協商稅務規範事宜，以課徵跨境數位服務稅和抑制稅基侵蝕，其中包括全球最低企業稅。
OECD和20國集團（G20）希望能於今年中以前就兩者達成共識，但全球最低企業稅談判在技術上較單純也較無爭議。倘若能達成廣泛共識，任何低稅率國家勢必很難試圖阻撓協議。
OECD估計依前述兩層面協議， 各國企業在全球最終將多支付500億至800億美元稅款 ，而全球最低企業稅的稅收將占其中大部分。
全球最低企業稅如何運作？
全球最低企業稅率將適用於 海外獲利 。
各國政府仍能依其意願訂定國內企業稅率，但如果企業在特定國家支付較低稅率，則它們的母國政府可以追徵「補足」至最低稅率，消除轉移利潤的好處。
OECD上個月曾表示，各國政府廣泛同意全球最低企業稅的基本設計，但對稅率則意見分歧。稅務專家指出，稅率是最棘手議題，儘管G7達成協議為大約稅率至少15%帶來強大動能。
其他仍待協商事項包括是否應涵蓋投資基金和房地產投資信託、何時適用新稅率以及確保不違反旨在遏阻稅基侵蝕的美國稅改等。
未來動向
預定7月在威尼斯（Venice）登場的G20集會將可見到G7所達成協議，是否受到全世界最大已開發和開發中國家廣泛支持。
仍有很多細節待敲定，包括決定哪些跨國企業如何適用全球最低企業稅等指標。
G7公報目前就不同國家對大型科技企業課徵數位服務稅一事抱持開放態度，而美國希望一旦全球最低企業稅到位，就儘快取消數位服務稅。
G7公報僅表示，應該「 就適用此新國際稅務規範和移除所有數位服務稅展開適切協調 」。
任何最終協議都可能會對低稅率國家和避稅地區帶來重大影響。
愛爾蘭經濟一向受惠於來自跨國企業湧入的數十億美元計投資。一直抗拒歐洲聯盟試圖統一稅務規則的都柏林當局，不太可能會輕易接受較高的最低率稅。
但低稅率國家的抗拒，不太可能搞砸整體談判，比較可能的是極力爭取最低稅率儘可能接近12.5%，或尋求特定豁免。
來源：FT、聯合報、BBC、數位時代、中央社、中央廣播電台
]]>英國財相蘇納克表示，七國財長就全球稅制改革達成歷史性的協議，「要求大型的跨國科技公司繳納他們在英國應該繳納的稅金。」
G7財長這兩天在倫敦舉行為期兩天的面對面會議，與會國家包括加拿大、法國、德國、義大利、日本和美國。
這場財長會談是為6月11日在英國康瓦爾（Cornwall）舉行的G7高峰會做準備；這次G7峰會將是美國總統拜登上任以來首度出訪。
美國發起稅改計畫，以限制像科技巨擘等跨國企業濫用制度獲利，尤其全球各經濟體仍因疫情衝擊而步履蹣跚的當下。
企業稅是全球財政改革的兩大核心之一，另一個則是「數位稅」，允許各國對總部設在海外的跨國企業收入課稅。
拜登與經濟合作發展組織（OECD）和G20談判時，都曾呼籲各國應當統一實施全球性最低門檻的15%企業稅率。
《工商時報》報導，全球數位課稅方案要求大型跨國企業的母國將其某個比例的利潤重新分配予市場國。G7財長會議承諾將「達成公平分配課稅權的解決方案，若最大型且獲利能力最高的跨國企業擁有超過10％的利潤率，那麼市場國將得以就其超額利潤的至少20％獲得課稅權。這項制度將會在新國際數位經濟課稅規則以及既有的各國數位服務稅和其他相似稅負之間，提供適當的協調措施。
另一方面，全球最低稅負制將以國家別為基礎，承諾全球最低稅率將至少為15％。
資誠聯合會計師事務所全球稅務服務會計師曾博昇表示，在全球數位課稅方案及全球最低稅負制推動後，將分別產生贏家及輸家。至少在理論上，大型工業化國家較可能從中獲益，因為他們擁有最大的消費市場，因此方針一能使其被分配到絕大部分的新課稅權。至於方針二，因為許多大型工業化國家已經課徵較高的所得稅率，又常常是跨國企業總部的所在國，因此若集團內有公司位於低稅率租稅管轄國，總部所在國將可以收取低於最低稅負率的補充稅負。
但相反的，較小的租稅管轄國，例如愛爾蘭、新加坡及瑞士，曾博昇認為可能因方針一失去部分稅收，也可能因為方針二，在吸引對內的投資上面臨更加激烈的競爭，開發中國家也可能會吃虧。
《金融時報》社評更指出，40年來，全球企業稅率在一場國際「逐底競爭」中不斷下降，使得大型跨國公司能夠通過將利潤轉移到低稅率司法管轄區來減輕自己的負擔。七國集團(G7)財長上周末達成的協議提供了一個改變遊戲規則的機會來逆轉這種做法，並確保企業能為疫情後復甦做出看得見的公平貢獻。該協議要想成功，將需要更多全球大型經濟體簽署，而這樣做也符合它們自己的利益。
該協議推翻了一個世紀以來的稅收慣例，即只有在企業有實體存在的地方才對其利潤徵稅。而根據該協議，全球規模最大、利潤最高的企業有銷售的任何國家，都有權對「利潤率超過10%的利潤的至少20%」徵稅。各國財長還承諾逐國實施至少15%的全球最低稅率。
該協議也代表了特朗普時代之後，多邊合作和美國建設性領導地位的復甦——雖然它符合拜登政府通過提高國內企業稅率為其支出計劃籌資的努力。否則美國企業可以進一步向避稅港轉移利潤。若能得到實施，該協議將解除美國對那些計劃對美國科技巨頭徵收單邊稅的歐洲國家的關稅威脅。
任何妥協都有其不完美和令人失望之處。稅收方面的跨境利潤再分配將僅限於全球最大的100家企業，以及那些賺取「超級」利潤的企業。然而即便是這樣有限的範圍，也會覆蓋許多被歐洲盯上的美國科技巨頭。10%的利潤率將需要複雜的規則，這有待界定和達成一致。超過這一水平的面臨國際徵稅的那五分之一利潤將是個相對較小的數字，儘管相對於目前的情況是個改善。關鍵之處在於原則上的轉變，即允許由企業的銷售所在國徵稅，而不僅僅是企業總部所在國。未來還可以在此基礎上進行更多改革。
15%的全球最低稅率遠低於拜登政府今年4月提出的21%的稅率；活動組織稱這個數字太低了。但「至少」的提法允許各國採取更高的稅率。同樣重要的是，協議規定「逐國」實施該稅率。這意味著企業不能通過將部分利潤轉向高稅收國家、部分利潤轉向零稅收或低稅收體制來按平均最低稅率納稅。相反，如果企業在任何一個國家繳稅低於最低標準，則其母國可以彌補差額，以達到全球最低標準或該國立法規定的任何標準。
只要有足夠多的大型經濟體同意採取同樣的措施，企業就沒有動力將業務放到低稅收地區。避稅港將沒有有效的否決權，零稅商業模式將崩潰。在20國集團(G20)層面達成協議或許足以實現這一點——但「逐國」的條款必須留在協議中。
這些規則對大型經濟體來說是有意義的，包括兩個最大經濟體在內。中國可能不願讓本國的跨國公司在其他地方繳納一些稅，但能從蘋果(Apple)等公司獲得稅收，並建立一個穩定的全球稅收體系，這也符合中國自身的利益。對美國來說也是如此，放棄從美國企業獲得的部分海外稅收，可以為在國內從它們那裡獲得更多稅收開闢道路——不情願的國會共和黨人請注意這一點。在一個人人都試圖以損害他人利益為代價來獲利的「蠻荒西部」(Wild West)稅收體系中，沒有人是贏家。不應錯失對該體系進行改革的機會。
來源：工商時報、經濟日報、FT
]]>以半導體產業為例，美國為解決晶片短缺問題，計畫擴大在美製造晶片。同時美國國防部負責研發軍用高科技的行政機構國防高等研究計劃署 （Defense Advanced Research Projects Agency，DARPA）提出「電子復興計畫」四個新重點：設計與安全、3D異質整合、新興材料和元件、專用功能。並在4月召開的美日峰會上，強調兩國將共同尋求建立分散式的供應鏈體制，降低對特定區域的依賴，包括台灣及中國。
對中國而言，隨著美中科技戰拉長戰線，在「十四五」實施期間將面臨幾個面向的挑戰。首先，美對中的制裁措施，已導致部分跨國企業將生產基地移出中國、並對投資卻步，將鬆動本土的產業供應鏈生態。其次，中國對新興產業人才的缺乏將更顯著，儘管美國在相關的人才等制裁，可能導致部分陸籍研發與高階人才回流中國，但整體而言，美國採取技術管制，將限制中國在新興技術領域爭取國際合作的機會，不利運用國際高階人才，進而減緩中國新興產業自主供應鏈的進展。此外，政策引導基金地方政策性色彩過強，可能導致更多趕熱潮導致的爛尾工程，形成資源浪費。因此，在2021年中國政府發布最新的五年規劃—「十四五」規劃中，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐，主張需仰賴內需市場，降低對美系技術的依賴。
工研院產科國際所預判十四五時期，中國政府將對創新發展進行三面向之系統部署作法，以強化產業自主創新，自主標準建置、新興人才培育為發展重點：
第一，強化科研技術與產業自主創新：針對「卡脖子技術」領域如半導體、AI人工智慧、生醫及關鍵設備，力求自主掌握關鍵核心技術。從國家急迫需要和長遠需求出發，集中優勢資源針對關鍵零組件和基礎材料，支持發展第三代半導體，目標實現產業不受制於人。以半導體產業為例，將加速建立半導體自主產業鏈，對於成熟製程將力求供應鏈去美化，中芯和上游的半導體設備廠建設國產化產線，並擴大成熟製程的生產能力。
第二，以自有標準支撐中國自主產業鏈：由2020年所公布全國標準化工作要點中可見其端倪，對內與國家重大戰略對接，不放棄走向自主創新的企圖，同時對外與國際化標準互動對接。將鎖定構建新一代資訊技術和生物技術標準體系，如物聯網、大數據、5G、AI人工智慧、新型智慧城市等重點領域，呼應科技產業布局的領域，並配合標準帶動中國產業鏈的自主發展。
三、部署前瞻領域及迫切所需人才：包括制度機制面的改革，人才的引進培養政策、人才評價制度、收益激勵分配機制等一系列改革。更針對前瞻領域及迫切所需人才進行部署，建置前瞻技術的「未來技術學院」、關鍵需求技術的「現代產業學院」。
總體而言，可以預判中國未來在新興技術或戰略性產業領域，不論是主動或被動，都將弱化美中過往產業的上下游合作關係。因此，台灣面對美中皆想改變供應鏈結構與重組，及中國科技自立自強下美中科技陣營二元化，未來在新興科技的布局上，台廠需要有更多資源去提供不同系統的產品和服務，例如：5G通訊系統、衛星導航等可能成為兩套體系，分別由中國與美國主導，台廠評估自身的企業規模、技術能力、目標市場、上下游供應鏈等要素，去選擇「左右逢源」或「選邊站」。
此外，為了確保在敏感產業與國際策略夥伴對台的信賴關係，台廠須先盤點自身的供應鏈安全性，思考如何透過管理體系和信賴科技之發展，向國際宣示與台灣合作不會影響韌性，投入前必須區隔不同國籍品牌客戶的供應鏈，以避免政治風險。
]]>「選擇美國投資高峰會」今年因應疫情改以線上形式舉辦。美國總統拜登發表專題演講。
AIT今年並配合投資高峰會活動，另外和40多位夥伴合作，為台灣企業舉辦客製化的線上會議。AIT表示，這些會議讓企業與政府和產業領袖共同探索產業機會，包括電動車、半導體、半導體供應鏈、無人機、個人防護設備（PPE），並與深耕新創生態圈的創投公司合作。
AIT處長酈英傑（W. Brent Christensen） 表示，AIT為這些關鍵產業設計客製化活動，以進一步深化美台商務關係。「台灣是我們在全球關鍵供應鏈中信任的夥伴，拜登政府特別重視確保全球供應鏈的安全。」
行政院政務委員鄧振中是台灣代表團首席代表。AIT並說，十分感謝台灣和台灣企業共組此重要的貿易代表團。
AIT指出，外商投資是美國經濟重要的一環。自2017年起，與「選擇美國投資高峰會」有直接連結的專案投資金額達440億美元，創造3萬7千個工作機會，並擴張出口、促進製造業、服務業及研發創新。2019年美國的外商直接投資金額達4.46兆美元，直接或間接創造美國1400萬個工作機會，同時占美國3827億美元貨品出口金額中逾四成的出口金額。
根據AIT資訊，在美國營運的台灣企業創造美國1.91萬個工作機會，每年投資研發金額1.59億美元並貢獻美國商品出口達16億美元。最新數據顯示，2019年來自台灣企業的直接投資高達470億美元。
]]>如果看疫情資料，美國最糟糕的情況是發生在今年年初。1月10日美國國內單日確診超過31.2萬人，新增死亡病例則發生在2月14日單日超過5,156宗，都是最高紀錄。5月29日新增確診病例只剩11,976，也是自去年3月23日以來最低的病例數。6月2日新增死亡病例只有110人，不僅少於去年初夏單日約520人的紀錄，更寫下疫情之初以來新低；另外5月底住院人數全美共有24,115名病患，少於4月底的近4萬人，更遠低於1月中高峰的14萬餘人。
為何美國會有這麼強大的對比？主要有兩個原因，第一個當然就是打疫苗。美國聯邦疾病防治中心 （CDC） 4日數據顯示，全美63.2％成人接種至少一劑新冠疫苗，52.3％成人已接種完畢；65歲以上長者中，接種一劑和接種完畢者分別占86.1％和75.2％。這代表美國的全國廣泛性施打疫苗防疫政策，已經看到效果，不僅美國民眾的染疫率大幅降低，許多州也逐漸重新恢復日常生活。現在力拚7月4日獨立紀念日以前，達到70％成人至少接種1劑新冠疫苗的目標，拜登總統2日宣布名為「行動月」（month of action） 的計畫，各州祭出各式獎勵誘使美國民眾加速施打，其中包括免費啤酒、100萬美元的樂透彩券；也有公立托兒所幫忙照顧小孩讓父母去打疫苗或提供民眾可以免費搭乘優步（Uber） 或來福車 （Lyft）去施打處。
第二個原因是，美國政府帶給人民的信心。美國總統拜登競選時「重建美好未來」的政見逐步落實。3月中簽署了1.9兆美元的「經濟救助計劃」，是美國有史以來最大的紓困法案。《紐約時報》把它描述為詹森總統「偉大社會」 （Great Society）以來最重要的扶貧法案，《華盛頓郵報》則稱其為「半個世紀以來最為深遠的進步立法」。此外，拜登政府現在還推動八年2.2兆的美國就業計畫（American Jobs Plan）包含基建和經濟復甦項目，並搭配課徵企業稅等預算平衡措施，及十年1.8兆的美國家庭計畫（American Families Plan） 搭配課徵富人稅，都凸顯未來拜登政府在經濟中的重要角色。
然而現在美國經濟不是沒有問題，就業市場顯示了一些跡象。最新美國5月份非農業部門新增就業人數為55.9萬，雖高於上一個月數據但低於市場預期。5月份失業率仍比去年疫前2月高2.3個百分點；失業人數比上個月下降49.6萬至930萬，但仍比去年2月高360萬。美國勞動參與率則比上個月下降0.1個百分點至61.6％，仍比去年2月低1.7個百分點。同時，失業超過27周的長期失業人數雖降至380萬，也比去年2月高260萬，佔總失業人數的0.9％。5月總就業人口仍較疫情前的水準仍短少760萬，而且還有約930萬勞工還在待業中。
失業率下滑是因為愈來愈多待業中的勞工找到工作，由此顯示經濟持續復甦。然而開缺工作雖多，薪資水準也上漲，不過美中不足的是仍未吸引一些離開就業市場的失業勞工返回職場，美國勞動市場恢復仍不完全。但從回穩速度及拜登的政策企圖心，未來美國對世界的影響力還是高居龍頭。
]]>北京方面正在迅速採取行動，保護它的工廠和工作場所不受成本上升的影響。政府勸阻鋼鐵和煤炭生產商不要提價，並已發誓要調查哄抬價格和囤積居奇行為。政府還允許本國貨幣升值到多年未曾見過的水平，這讓中國有了一個價值更高、更有力的工具，來購買世界上的糧食、肉類、石油、礦產和其他必需品。
中國是全球最大的製造國和出口國，中國物價的上漲可能在世界各地都能感受到。中國國家統計局週三上午宣布，與去年同期相比，今年5月，工廠、農民和其他生產商收取的價格上漲了9%，去年的價格受疫情影響有所降低。
隨著全球石油價格的上漲，製造風雪外套面料的化纖材料變得更加昂貴。羽絨也是如此，中國是世界上最主要的羽絨生產國。由於航空貨運公司和海運公司在滿足需求上面臨困難，有些貨物的跨太平洋運輸成本已增至三倍。
目前這輪全球通貨膨脹是否將持續下去還遠未有定論。許多經濟學家認為，一旦企業消除了因工廠停工和新冠病毒大流行採取的其他措施造成的供應瓶頸，價格上漲將減慢。
但中國有擔心通貨膨脹的明顯理由。中國在經濟高速增長的幾十年裡已間發性地出現過物價飆升，引發過全國範圍的憤怒。物價上漲是1989年的北京天安門廣場示威活動誘因之一。為了不讓人們在超市裡和家庭餐桌上感受到物價上漲的影響，中國政府長期以來一直在使用非正規的價格控制和補貼。
一些商品的價格確實在上漲。今年春天，紙業生產商已四次提高了餐巾紙和衛生紙等產品的批發價格。做豆腐用的大豆也變得越來越貴。
但到目前為止，感受到價格上漲的主要是中國製造商，而不是消費者。中國今年4月份的批發價格與去年同期相比上漲了近7%，去年的價格受疫情影響有所降低。批發價格上漲的主要原因是來自澳洲的鐵礦石和來自美國的玉米都比以前貴了。
中國國務院一週前宣布了對小企業的補貼，幫助它們承擔大宗商品不斷上升的成本。政府對商品期貨交易施加了新的限制，以抑制投機行為。為了讓這些產品更多地留在中國國內，政府還提高了某些鋼鐵產品的出口關稅。
在5月19日的國務院會議上，國務院總理李克強要求官員「堅決依法合規打擊壟斷和囤積居奇行為，加強市場監管力度」。
政府的措施可能會放慢批發價格的上漲，但不會使其停止上漲。企業在原材料成本不斷上漲面前，最終會想辦法提高產品價格，或者乾脆停產。在原材料成本飆升和不提高紙製品價格的各種各樣壓力下，紙業生產商已在今年春天讓一些工廠停工維修。
到目前為止，價格上漲似乎還沒有影響到中國的消費者。中國5月的消費者價格指數僅比去年同期高1.3%。
一個原因是，中國國內的經濟還沒有完全從新冠病毒大流行中恢復過來。消費者不願花錢意味著，少數家庭的購買力不足以推高豬排等商品的價格，其實，豬排的價格近來已有所下降。男士內衣的價格也沒有變化。
中國的消費者也受到中國生產服裝和家用電器等必需品的工廠過剩的保護。產能過剩確保了消費者有足夠多可供選擇的競爭對手。這讓製造商很難將價格上漲轉嫁給買家。
「在供應鏈上，談判餘地較小的一方將承擔更高的成本，」恒生銀行首席經濟學家王丹說。在中國，處於供應鏈早期階段的公司往往沒有零售商和消費者那麼大的討價還價能力。
不過，中國的價格上漲可能會影響到海外。中國領導人正試圖通過讓人民幣升值來部分地應對通貨膨脹的威脅。
人民幣兌美元的匯率已接近自2018年中期以來的最高點。一美元現在可兌換約6.4元人民幣，而大約一年前，一美元能兌換7.1元以上。
自今年年初以來，人民幣對美元升值了2.2%，讓一元人民幣現在比年初只多值半美分。但中國花大量金錢購買以美元標價的資源，例如，去年僅進口原油就花了1762億美元，另外還花了508億美元進口糧食。這些多值的美分很快就成了一筆大錢。
中國的貨幣長期以來一直是個爭論不休的政治問題。多年來，美國國會議員和官員指責北京不公平地壓低人民幣的價值，為的是讓中國出口商在外國市場上獲得競爭優勢。
但中國官員沒有對目前情況進行干預，而是任由全球力量推動人民幣升值。隨著美國為抵消新冠病毒大流行對經濟的影響，近幾個月來大舉借貸、大筆花錢，美元已開始相對多種貨幣貶值，不僅包括人民幣，也包括歐元。
「人民幣的升值是由中國經濟的良好表現推動的，」上海的獨立經濟學家劉勝軍說。「美國現在製造了太多的貨幣供應，結果是美元走軟。」
但人民幣升值也有不利的一面，中國官員似乎正在介入以阻止人民幣進一步升值。人民幣升值讓中國商品在其他國家市場的吸引力下降。就目前而言，世界似乎樂於繼續購買中國製造的商品。儘管如此，中國人民銀行已在5月27日警告從事外匯交易的人，不要認為人民幣進一步升值是單向賭注。
與此同時，人民幣升值可能會推高中國製造的商品在美國的價格，增加美國的漲價壓力，儘管這種漲幅大都不很大。
美國勞工統計局的中國進口商品平均價格指數顯示，中國進口商品價格在從2018年夏季到新冠病毒大流行前的時間裡下降了約2%，之後保持平穩。現在，中國進口商品價格已自去年11月以來上漲了2%。
牛津經濟研究院(Oxford Economics)的中國問題專家高路易(Louis Kuijs)說，「中國正在輸出通貨膨脹嗎？從人民幣來看，不那麼明顯。但從美元來看，這種影響就開始更多地表現出來了。」
面對近期大宗商品價格急漲，大陸官方近期頻頻出手降溫。大陸國家發改委9日召開工作會議，提出要密切跟蹤大宗商品價格走勢，並切實做好價格預測預警與市場監管工作。同時，9日下午傳出，在夏季用電量高峰來臨前，大陸政府考慮給動力煤價格設定上限。
為了抑制不斷上漲的大宗商品價格，大陸國務院總理李克強先後在5月12日、19日、26日召開常務會議，將大宗商品列入重點討論議題。23日，大陸發改委等五部門聯合約談鐵礦砂、鋼、銅等重點企業，警告業者不可哄抬價格。29日，大陸證監會官員表示，將配合推動期貨法，完善大宗商品期貨監管和風險控管制度。
綜合陸媒報導，大陸國家發改委9日召開工作座談會，包括價格司、價格認證中心、價格監測中心、價格成本調查中心等官員均出席會議。會上提出，要密切跟蹤大宗商品價格走勢，切實做好價格預測預警工作，進一步了解相關市場主體經營情況，查清違法違規漲價線索。並配合相關部門加強期現貨市場聯動監管，規範價格行為，維護市場正常秩序。
另據消息人士透露，隨著天氣逐漸炎熱，大陸政府正考慮給動力煤價格設定上限，其中的一個想法是限制礦商銷售煤炭的價格。目前，陝西省動力煤主要生產基地榆林已經在測試價格上限。
此外，另一個想法則是對秦皇島港基準價格執行每噸人民幣（下同）900元或930元的限制，該港一些國有發電企業正在進行測試。消息人士稱，此舉將影響大陸其他市場，在這種情況下，官方會告知發電廠不能以高於該水準的價格買煤。
自2021年春節過後，大陸動力煤價格急飆，以動力煤主力（ZCM）來看，截至6月9日，期間累計漲幅達四成。若以5月上旬最高點來看，漲幅更突破五成。目前動力煤價格雖略有回調，仍持續維持在高檔，給發電、鋼鐵、石化等業者帶來沉重的成本壓力。
除了動力煤之外，包括鐵礦砂、焦煤、銅、鋁，以及黃豆、玉米等農產品，價格均在5月份衝至最高點，迫使大陸政府連續出手降溫。
來源：紐約時報、工商時報
]]>木材、鐵礦砂、銅價皆攀上歷史新高，黃豆、小麥、玉米（黃小玉）價格躍升至八年高點，油價近來也觸及二年新高。大宗商品價格這般全面性上漲，是全球金融危機以來僅見，上回有此現象要回溯到1970年代。
追蹤24種商品的標普GSCI商品指數上周五觸及535.68的歷史高點，周二盤中則報527.46。
經濟學家預期，本周中美公布的通膨相關數據，也會凸顯物價走高趨勢。中國訂周三發布5月生產者物價指數（PPI），大宗商品價格持續攀漲之下，預料會升至2008年8月來最高點。美國緊接著周四公布5月消費者物價指數（CPI），勞動成本高漲帶動下，年升幅料見劇增。大宗商品價格波動大，且在CPI的占比較小，經濟學家及央行官員原本對於商品價格走勢不會過度擔憂。但原物料成本上漲正壓縮製造業利潤空間，家庭的瓦斯、雜貨、餐廳帳單的開銷增加，排擠其他方面支出，窮國甚至有人連基本需求都無法滿足。
消費需求旺盛、供應鏈陷瓶頸等諸多因素推高物價。不過經濟學家大多認為，歸根究柢還是與美國及其他地區決策者的寬鬆決定有關，為確保經濟能從新冠疫情重創中完全復甦，猛推各種刺激措施，以致有目前景氣趨熱的景象。
大宗商品價格攀高的緣故，巴西、俄羅斯、土耳其等國央行，已經收緊貨幣政策升息因應。但美國聯準會及歐洲央行對通膨的態度偏向樂觀，歐央首席經濟學家連恩（Philip Lane）甚至主張，高失業率有助控制通膨。
大宗商品價格飆升，對未來通膨走向有預警作用，畢竟比起終端商品價格，商品市場對經濟變化的反應更迅速。像油價漲已反映在CPI數據，歐元區5月CPI創2018年底來最大增幅，能源價格上揚是主因。
金融時報報導刊登中國投資市場研究者觀點，認為大宗商品價格過快上漲，或產生三大風險：宏觀經濟滯脹、微觀企業破產倒閉和居民終端消費品上漲導致的購買力下降。
近期大宗商品價格過快上漲，可能產生宏觀經濟滯脹風險、微觀企業破產倒閉風險和居民終端消費品上漲導致的購買力下降風險，併產生上中下游、大中小企業、國企民企、限產與非限產企業以及南北經濟的利益再分配。
當前中央出台的保供穩價舉措主要集中在財稅手段增加進口減少出口、金融端打擊惡性炒作，持續引導預期，有力地穩住了價格。大宗商品上漲既有輸入性通脹原因，但供需矛盾才是根本原因，國內部分政策執行一定程度上助推了價格上漲。
其中，碳達峰碳中和目標執行短期化以及環保限產力度過快過急，導致供給收縮，加劇了上漲預期。碳達峰碳中和是國家實現高質量發展的中長期目標，我們建議避免中長期目標執行短期化，防範人為加劇供需矛盾。
一、大宗商品上漲原因
本輪國內大宗商品價格上漲速度較快、幅度高，主要由供給衝擊、需求恢復以及流動性充裕三重因素共同推動。今年以鋼鐵、有色金屬為代表的大宗商品價格持續上漲，帶動PPI同比大幅攀升至三年以來新高。此輪上漲兼具了2009-2011年和2016-2018年兩輪上漲的特點。2009-2011年的上漲源於金融危機後財政貨幣政策刺激後的流動性寬裕和需求恢復；2016-2018年的上漲源於國內供給側改革導致供給收縮。第一，供給端收縮，受制于海外疫情、地緣政治惡化及國內政策執行。巴西、智利等銅礦出口國因疫情生產受限，中澳關係交惡導致鐵礦石供給不足，國內政策的碳達峰碳中和執行短期化，環保限產的時間和空間範圍擴大。與上一輪供給側改革側重於去產能不同，當前碳達峰碳中和背景下，政策重點在於去產量、降低碳排放，供給不足明顯。第二，需求端持續恢復，房地產投資韌性較強，消費、基建和製造業投資均處在恢復階段。第三，流動性不急轉彎，總體充裕。
但是，大宗商品持續大漲後引發高層關注，監管部門緊急連續出手降溫，意在扭轉市場通脹交易走向非理性投機的預期，5月中旬以來大宗價格階段性回落。4月8日金融委會議特别強調要保持物價基本穩定，特别是關注大宗商品價格走勢，5月21日金融委進一步強調有效應對輸入性通脹，加強預期管理，強化市場監管，做好應對預案和政策儲備。5月12日、19日國務院常務會議連續提及大宗商品價格過快上漲影響，部署做好大宗商品保供穩價工作。國內大商所、上期所等商品期貨交易所也緊急出台措施加強對黑色系期貨合約的交易限制。發改委等五部委聯合約談鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業重點企業，要求維護大宗商品價格秩序，不得相互串通操縱市場價格。監管部門加強大宗商品期貨與現貨市場的聯動監管，有助於穩定市場預期，更好發揮大宗商品市場的價格發現的功能。
二、後市展望
展望後市，我們對大宗商品價格有兩點判斷。一是大宗商品牛市並未見頂，短期回落後還將上漲，主要基於供需矛盾短期難以緩解以及流動性尚未根本轉向。疫情反覆下的資源國供給收縮、國內行政命令下高碳行業供給收縮，與當前全球經濟持續修復之間的供需矛盾在短期內難以得到緩解。二是大宗商品走勢分化，要看具體品種的供需基本面。鋼鐵等碳達峰及環保限產行業走勢較強。需求有支撐而供給收縮的品種預計仍將持續上漲，但斜率或將放緩；有需求同時供給生產恢復、產能持續擴張的品種將見頂回落或持續震蕩。
三、影響與後果：三大風險與四大利益再分配
（一）三大風險
一是中下游的中小微企業破產風險上升。上游的大宗商品大漲擠壓了中下游企業的利潤；同時上游產品供不應求，中下游企業面臨全款提貨的要求，現金流緊張，抗風險能力下降，已有部分領域如裝修行業出現了「多生產多虧損」和間歇性停產的情況，直接引發4月每周工時下降，就業質量下降。
二是大宗商品上漲已有向終端消費品價格傳導的趨勢，可能導致居民購買力降低，引發需求走弱。今年家電企業因承受銅、鋁、鋼等大宗商品上漲的壓力紛紛宣布漲價，1-4月空調、冰箱、洗衣機等主要品類線下均價有較大幅度上漲，導致消費者購買意願降低，五一旺季期間零售量同比下滑。今年造紙行業也面臨紙漿原材料持續上漲的壓力，4月多家大型生產企業將生活用紙製品價格上調了10-20%。
三是宏觀滯脹風險上升。如果繼續嚴格實施鋼鐵產量負增長等舉措，供需矛盾加劇，中下游將面臨原材料缺乏、價格高漲的停產風險，中下游破產倒閉後中上游的需求難以持續。
（二）四大利益再分配
上漲的大宗商品集中在上游，中下游競爭相對充分，難以提價或者提價幅度低於上游。大宗商品上漲將帶來上下遊行業、大中小企業、國企與民企、限產與非限產企業之間的利益再分配。
第一，大宗商品上漲加劇上遊行業與中下遊行業之間的盈利分化，導致製造業投資恢復可能不及預期。今年製造業多數行業利潤率普遍修復，但是包括鋼鐵在內的中上游利潤率的漲幅明顯高於下游製造業。2021年一季度中上遊行業中石油煤炭、有色金屬、黑色金屬加工業利潤率較2019年同期分別提升4.9、2.2、1.7個百分點；而下遊行業中紡織服裝、傢具製造業利潤率分別下降0.9、1.0個百分點。值得警惕的是，這種局面可能導致製造業投資恢復不及預期，因為雖然上游利潤改善，但是上游投資受到政策壓制，下游利潤受擠壓，企業擴張投資能力下降。
第二，大宗商品上漲將加劇國企民企之間的分化，降低資源配置效率。大宗商品漲價相對利好上遊行業，目前國企在上遊行業的佔比較高，將進一步擴大國企相對民營企業的優勢。在碳中和目標下，高污染、高耗能上遊行業將面臨傳統工藝路線的大規模調整，具備技術優勢的國有企業更容易降低環保成本，而眾多民營企業難以承受環保設備等資本開支，將會面臨高昂環保成本及產量受限的雙重擠壓，可能面臨被收購或者退出市場。根據統計局發布的規模以上工業企業利潤數據，民企營業成本率、費用率明顯高於國企，民企利潤率明顯低於國企。今年4月民企的營業成本率為86.1%，高於國企的80%和外資企業的83.3%。民企費用率8.5%，明顯高於國企的7.21%。民企的利潤率為5.26%，明顯低於國企的8.23%，相差2.97個百分點，利潤率差距甚至高於2018年經濟下行期間。
第三，大宗商品上漲衝擊中小企業盈利能力與供應鏈穩定，加劇大企業與中小企業的分化。大中型企業議價能力、風險管控、成本控制能力相對較強，在PPI結構性上漲時期所受衝擊較小；同時，小型工業企業是環保限產的重點整治對象，受到衝擊較大。2021年一季度工業企業中的小型企業虧損面高於大中型企業2.4個百分點，表明當前小型工業企業實際生產經營情況較為嚴峻。5月小型企業的製造業PMI經營預期指數為56%，低於大型企業的58.8%。
第四，大宗商品上漲將推動限產企業與非限產企業之間利益再分配，可能擴大南北差距。以鋼鐵行業為例，2018年藍天保衛戰以來，不同地區不同類別的企業限產政策執行環節的力度不同，體現為產量結構的變化。非限產鋼企擠出了重點鋼企的產量，重點鋼鐵企業產量佔比在2018、2019年連續下行。2021年鋼價上漲使得鋼廠利潤大幅改善，鋼廠生產意願提升，非限產區域鋼企產量大幅提升。河北唐山等限產地區鋼廠受到行政管制，唐山鋼鐵集團4月粗鋼產量同比大降31.7%。假設唐山地區鋼廠都按30%比例限產，這將意味著河北省今年可能將降低粗鋼產量至少3000萬噸，由此引發限產地區企業與非限產地區企業之間的利益再分配，相對而言華東、華南等非限產區域的鋼鐵企業將受益。
來源：FT、工商時報
]]>招聯金融首席研究員董希淼表示，目前這兩家機構提出申請、人行受理，表明金融控股公司設立進入實質性的階段，下一步，將有更多的金融控股公司被受理並且成立。
一財網報導，分析稱，上述兩家在2002年就曾獲大陸國務院首批試點綜合金融控股集團的批准，作為央企金控代表，主要依靠央企充足的資本，具有全金融牌照、業務綜合程度高等多方面優勢。首度申請獲得受理在意料之中。
所謂「金融控股公司」，是指依法設立，對兩個或兩個以上不同類型金融機構擁有實質控制權，自身僅開展股權投資管理、不直接從事商業性經營活動的有限責任公司或者股份有限公司。
去年9月，大陸央行發布「金控辦法」，細化金融控股公司准入的條件和程序，確立監管範圍和監管主體，並且對股東資質條件、資金來源和運用、資本充足性要求、股權結構等關鍵環節，提出監管要求。
不過，兩家公司設立金融控股公司的模式不同。中信有限公司設立的金融控股公司是由中信有限公司100%持股；而光大集團股份公司設立的金融控股公司則是由中央匯金投資有限責任公司持股63.16%、大陸財政部持股33.43%。
新浪財經報導，金融監管研究院院長孫海波分析，光大集團因金融業務多，很可能是整個集團轉為金控。而中信集團則因非金融業務占比高，沒辦法把整個集團變為金控。
在此情況下，將分成「大金控」、「小金控」模式。「大金控」將全部業務納入金控公司主體的模式。該模式除融資、財富管理業務外，還將支付、徵信等泛金融業務也予以納入，將面臨最嚴格的監管要求。
至於「小金控」模式，即將金融業務與原生業務（如科技業務）剝離，並將金融業務納入新設立金控公司主體的模式。在不影響原生業務的同時，也有助於保持業務的靈活性。
]]>人民幣匯率長達一年的升值走勢，在過去兩個月腳步加快，5月下旬突破6.40關卡，不只創下2018年5月至今最高的價位，更是2015年11月至今，長達66個月以來，僅出現兩次的強勢價位。人民幣匯率這波持續升值10個月後，曾經在農曆年前略為回貶，但是4、5兩個月再度展現強勢升值的力量，市場預期心理被引爆，甚至出現是否會挑戰6.0的討論，為了遏止市場過度預期升值的預期，人民銀行先是多次提出口頭警告，接著縮緊境內與境外人民幣市場的操作，最終採取具體的調升外幣存款準備金率的政策，並且加速與美國財政部的高層溝通，全方位來冷卻市場對於炒作匯率升值的情緒。
有趣的是，新台幣這一波的升值走勢與人民幣亦步亦趨。新台幣長線升值啟動較人民幣更早，但是今年以來回貶再升值的變化卻有高度雷同。從長線來看新台幣從2019年9月的31.039元兌1美元開始升值，至今已經長達18個月，波段升值幅度約12％，幾乎是亞洲最強貨幣。
今年新台幣匯率在農曆年前也跟人民幣一樣，出現比較顯著的回檔，但是從3月底收盤價28.533元兌換1美元又展開新一波的走勢，升值至上周末最強來到27.502元，對美元升值超過新台幣1元，幅度3.6％。新台幣的升值當然有我們特別的因素，除了出超持續擴大之外，台灣中央銀行長達一年半在外匯市場進行阻升操作後，今年在美國財政部匯率報告的壓力下，減少市場干預再度引發新一波的升值走勢，不過，人民幣升值所造成的漣漪效應，也是不可忽視的因素之一。
特別值得注意的是，人民幣過去一年的強勢升值，是在美元利率創下歷史新低卻又強勢回揚的環境下創造的，美國10年期國債利率從去年8月的0.55％一路走揚，到了今年3月之後持續在1.5％至1.7％之間波動，美元利率回升超過1個百分點，原本應該會創造資金回流美國、有利於人民幣貶值的環境，但是人民幣卻依舊強勢升值，而且在美元利率持穩之後，又引發熱錢流入中國的升值套利交易，炒作人民幣升值的預期來到高點。
人民幣強勢升值最主要的動能當然是來自驚人的貿易順差，中國去年貿易順差金額高達5,350億美元，是1950年有統計以來的歷史次高，如果以人民幣計價更創下建國以來的歷史新高，龐大的順差金額大量存入銀行體系，雖然沒有兌換成人民幣，卻也迫使金融機構必須擴大美元借貸，國營企業與民間企業獲得大量美元頭寸，間接促成了借低利美元，轉存人民幣的套利交易，再加上聯準會印鈔票所創造的熱錢，光是5月下旬，主要資金流入的滬港通、深港通等管道，「北上資金」的金額單周流量就超越過去一整年流量的紀錄，也讓人民銀行緊急啟動各種降溫政策。
在人民銀行5月多次口頭警告，旋即祭出14年來首度啟用的調升外匯準備金率等措施後，人民幣匯率升值的炒風暫時獲得壓抑，劉鶴與李克強同時重擊境內炒作數字貨幣、鐵礦砂、大宗物資等炒作行為，以組合拳全面防阻熱錢、抑制泡沫，力求穩定匯價與物價，同時，從人行所屬《金融時報》的評論員文章，我們可以看到北京政府判斷美國經濟復甦、量化寬鬆規模逐漸縮減、全球供應鏈秩序恢復、以及美國資產泡沫破滅所帶來的效應等，可能創造有利於美元匯率指數回升、人民幣回貶的有利環境，北京全力阻升人民幣的政策態度極為明確。
2021年全球經濟雖然快速復甦，卻未帶來穩定的力量，熱錢流竄、資產價格劇烈波動、大宗物資價格炒作、以及人民幣匯率劇烈升值等，四處都是令人憂慮的地雷，大陸開始嚴控人民幣匯率升值等組合政策，是提供穩定力量的必要措施，而強勢穩定匯率與經濟政策成效如何，則是我們必須緊密觀察的指標。
]]>總部位於華盛頓的世界銀行，在其半年期展望報告中表示，預計今年世界經濟將增長 5.6%，與 1 月份之前預測的增長 4.1% 相比大幅上調。
世界銀行指出，這將意味著 80 年來最快的經濟衰退後復甦，這歸因於一些主要經濟體的增長，這些經濟體的 Covid-19 疫苗的快速進展使得能夠更快地恢復到相對正常狀態。然而，發展中國家將在更長時間內繼續與病毒及其後果作鬥爭，從而加劇富國和窮國之間的分歧。
世界銀行呼籲向進展較慢的低收入國家更廣泛地分發 Covid-19 疫苗，並表示到 2022 年，世界經濟仍將比沒有大流行的情況下的水平低約 2%，但較貧窮的國家卻落後了。
該銀行對不均衡的複甦發出警告，稱到 2022 年，預計約 90% 的富裕國家的 GDP 將恢復到大流行前的水平，而低收入國家的這一比例僅為約三分之一。
該銀行行長戴維·馬爾帕斯 (David Malpass) 表示：雖然出現了全球復甦的可喜跡象，但這種流行病繼續給世界各地的發展中國家人民帶來貧困和不平等。
全球協調努力對於加速疫苗分發和債務減免至關重要，尤其是對低收入國家而言。隨著健康危機的緩解，政策制定者將需要解決大流行的持久影響，並採取措施刺激綠色、有彈性和包容性的增長，同時維護宏觀經濟穩定。
本週在英國康沃爾郡卡比斯灣舉行會議的七國集團領導人面臨著增加支出以支持低收入國家並幫助提供更多 Covid-19 疫苗的壓力。
100 多位前總理、總統和外交部長要求西方富裕經濟體集團的領導人同意提供為低收入國家接種新冠病毒疫苗所需的660億美元（466 億英鎊）的三分之二。
這封信的簽署人包括英國前首相戈登·布朗和托尼·布萊爾，以及前聯合國秘書長潘基文和 15 位前非洲領導人等知名人士。
世界銀行在發布其全球經濟展望 (GEP) 報告時表示，Covid-19 大流行逆轉了多年的減貧成果，加劇了較貧窮國家的經濟不安全感，並使其他長期挑戰更加惡化。
到今年年底，它警告說，低收入國家將有大約 1 億人重新陷入極端貧困。
這家擁有 189 個國家/地區的發展機構表示，預計今年美國經濟將增長 6.8%，這反映出政府的大規模支持以及隨著 Covid-19 疫苗的部署取得進展而放寬了大流行限制。其他發達經濟體的增長正在加快步伐，但幅度較小。
作為在 2019 年底首次發現 Covid-19 的國家，中國比其他在大流行初期遭受損失的國家更早恢復增長，預計中國將增長 8.5%。
隨著國際貿易從大流行中復蘇甦，在自然資源需求和大宗商品價格上漲的推動下，新興和發展中市場的增長預計將增長 6%。然而，不包括中國，發展中市場預計將增長 4.4%，這是由於 Covid-19 疫苗進展緩慢和感染率回升而受阻。
世界銀行表示，這組國家（包括印度、南非、孟加拉國和墨西哥）的收益不足以彌補 2020 年經濟衰退造成的損失，預計 2022 年的產出仍將比預測前低 4.1%。大流行預測。
世界銀行表示，預計損失會加劇與健康、教育和生活水平相關的剝奪。甚至在 Covid-19 危機之前，就預計增長的主要驅動力將失去動力，而這一趨勢可能會被大流行的疤痕影響放大。
]]>新冠疫苗在歐美國家大量施打後，經濟復甦力道強勁，解封後人們報復性消費帶動各類需求節節攀升，全球原物料飆漲，同時也引發通膨的疑慮；Costco財務長蘭提（Richard Galanti ）曾對此發出警訊，通膨現象觸目皆是，「更高的勞動力成本、貨運成本、運輸需求、貨櫃短缺和港口堵塞等一系列個類產品的需求暴增，再從晶片一直到石油、化學品的供應短缺，商品價格隨之上漲」。
據《CNBC》報導，德意志銀行發布一份和華爾街不同調的報告，「未來將會證明，過度專注在財政刺激措施上，而忽視通膨隱憂將釀下禍根，即便短期不會出問題，在2023年後也將出現禍端」。
分析報告中也將問題指向美聯準和其政策的框架中，「為了美國經濟復甦，而容忍通膨的升溫」，德意志認為，美聯準在通膨上升，才不得不緊縮政策的想法，這想法將造成恐怖的影響。
德意志銀行經濟學家David Folkerts-Landau等人表示，「繼續拖著的後果將對經濟和金融活動造成更大的破壞」，甚至有可能導致經濟嚴重衰退，並引發全球金融危機，其中尤以新興市場影響最為嚴重。
並認為，通膨並非如美國聯準會（Fed）所言只是短暫問題，若Fed太晚行動，恐將導致「定時炸彈」爆發、衝擊全球經濟與金融市場。
無獨有偶，Fed前理事華許（Kevin Warsh）投書美媒指出，眼見美國經濟強勁、房市火熱與通膨升溫，是到了該撤回寬鬆政策的時候。
Fed決策者認為近期急升的通膨不久後會消失，與德銀經濟學家看法大相逕庭。該銀行警告，若只專注振興措施，卻忽視通膨疑慮，日後將證明這是個錯誤，就算不在近期出現危機，問題也會在2023年以後爆發。
該報告分析特別提到Fed以及最新政策框架，意即為了達到完全、廣泛的復甦而容許通膨升高。德銀強調，Fed傾向在通膨展現持續性上揚之前不要收緊政策，但這會帶來很可怕的影響。
另外，前Fed理事華許投書《華爾街日報》指出，如今實質經濟擴張已超越雷根時期表現，政府支出增長展現二戰以來最快速度，房市、金融市場皆更火熱，但Fed的最新作法卻與Fed過去的預防原則背道而馳。
華許建議Fed應該改變政策，包括立即停止購買抵押證券、不久後放緩購買公債速度、不應容許Fed注資的財政擴張。
他表示，鮑爾執掌的Fed認為狂歡派對才剛開始，不要移走酒缸，但這有違歷任Fed主席伏克爾、葛林史班、柏南克、葉倫時期的「先發制人」（pre-emption）原則。但他認為，Fed僅著眼美好的預期將會面臨極大風險，決策錯誤也會造成嚴重的後果。
針對因應通膨的措施，美聯準認為，除非有「實質性的進一步發展」，否則不會提高利率或縮減資產債購，而多位官員也表示，目前離這個條件還很遠；除此之外，即便消費者物價指數（CPI）和個人消費支出物價指數（PCE）都高於美聯準2%的通膨標準，但美聯準表示，「現階段通膨上升只是暫時的，一旦疫情趨緩後，通膨就會緩解」。
然而德意志銀行對此卻有不同的看法，直指財政刺激措施和基礎經濟的轉變將使的通膨升溫，美聯準還沒做好準備應對；David Folkerts-Landau表示，「儘管現在尚未發生，通膨危機也將於未來引爆，忽視通膨等同在全球經濟綁一顆定時炸彈，爆炸後可能帶來毀滅性影響，尤其對社會上最弱勢的族群而言」。
美國4月消費者物價指數（CPI）月增0.8％，高於市場預估的月增0.2％，也高於3月的月增0.6％；此外，4月CPI年增4.2%，同樣也超出原先分析師所預估的3.6%，也較3月的年增2.6%高出許多，年增幅創下逾12年以來新高，不過也加劇金融市場對通膨的疑慮。
另外，除食物、能源價格後，4月核心CPI月增09.%，遠高於3月的月增0.3%，以及預估的0.3%；按年來看，4月核心CPI年增3%，也高於3月的年增1.6%，和原先預估的年增2.3%。
來源：中時、工商時報
]]>